9月底以来,股债走势跌宕起伏——A股经历了快速反弹行情后进入震荡阶段,但回暖趋势较为明显;受“股债跷跷板”效应影响,债市也进入调整期,但其长期表现仍值得期待。
不少投资者陷入两难境地,在股债间腾挪周转,却可能收效甚微。“当前股市、债市都有望出现较好的投资机会:一方面,宏观预期扭转,在中央加杠杆背景下,A股政策底、市场底已现,一方面利率长期下行趋势未变,债市韧性仍存。”长城智盈添益基金经理雷俊表示,想要在股债间科学排布,“进可攻、退可守”的“固收+”基金或是不错的选择。
当量化遇上“固收+”
近年来,在利率持续下行、理财打破刚兑的背景下,叠加权益市场波动,“固收+”基金承载了多元化配置需求,迎来广阔发展空间。据华西证券(8.410, 0.01, 0.12%)研究所数据,截至2024年二季度末,“固收+”基金总规模由2024年一季度末的11991.55亿元上升至13079.44亿元,规模环比增长1087.89亿元。
“固收+”基金属于“攻守兼备”的品种,通常以固收类资产投资为主,权益投资比例处于10%~30%之间,追求在不同市场环境中灵活应对。当股市向好时,它有望比纯债型基金更具进攻性;而在股市动荡时,它的回撤可能又小于股票型基金,具有一定的“反脆弱性”。
这种资产配置的灵活特性,也决定了“固收+”基金产品类型和策略的多元性。在“固收+”策略扩容的发展趋势下,量化策略因在均衡分散和波动控制方面具有天然的优势,与“固收+”基金对风险收益性价比的需求不谋而合,成为基金公司新的产品布局路径。去年12月,长城基金便发行了融合量化策略的“固收+”产品——长城智盈添益(A类020181,C类020182),由公司量化投资掌门人雷俊管理,他专注量化投研领域已超10年公募基
金管理经验超8年),主打利用量化思路赋能股债配置和股票选择,力求在更好控制回撤波动的前提下为产品增厚收益。
基金定期报告显示,在今年股市、债市均不乏波动的背景下,截至9月30日,长城智盈添益A近半年业绩录得3.69%,同期业绩比较基准收益率为3.17%,为投资者创造了较好的收益回报。(基金过往业绩不预示其未来表现,市场有风险,投资须谨慎)
“相较于传统的‘固收+’策略,‘量化固收+’策略在风险收益比方面或更具优势,力争对产品的业绩和回撤表现均有帮助。而对于基金公司来说,量化固收+产品,也是对公司权益、固收部门投研资源和成果的有效整合。“雷俊表示。
寻找低相关资产构建组合
诺贝尔经济学奖获得者马科维茨曾表示:“分散配置是投资中唯一的免费午餐”。
雷俊的全天候资产配置投资理念也源于此,即,在复杂多变的市场环境下,寻找低相关的不同资产来构建投资组合,有望捕捉到更多的投资机会。
这一点也贯穿于他对长城智盈添益的管理中:在控制波动前提下追求长期回报,一是尽可能在股票、债券方面寻求风险收益相对均衡的配置比例,二是尽量寻找低相关或是负相关的资产来构建投资组合。
在股债配置上,尽管基金对仓位分配有着严格的限制(债券仓位不低于80%、权益仓位不超过20%),雷俊仍在有限的空间内积极作为,根据市场变化动态调整配置比例。根据比对季报,今年三季度,雷俊考虑到权益市场已处于价值配置区间,因此逐渐加大了权益资产的关注,在季度末反弹行情之际得以捕捉到机会。
在权益部分,雷俊当前重点关注红利、中证800成分股、港股等方向,并依托AI量化模型最大限度地发掘海量数据(18.000, 0.56, 3.21%)的生产力,从而构建不同权益资产的动态优化组合。在量化选股策略的指导下,季报显示,出于对A股市场下行风险的考虑,雷俊在三季度内逐渐关注部分港股,尤其是港股特有的优质资产和低估值资产。
简单来说,雷俊的“量化固收+”策略希望能较好兼顾风险控制和增强收益,一方面通过对低相关资产的组合,力求分散和控制风险,一方面结合数据统计规律指导选股,阶段性提高强势股票的比例,降低弱势股票比例,以期增强收益弹性。
对于当下市场,雷俊认为,在快速上涨躁动期过后,市场或许会经历一段时间的震荡调整,市场可能会从贝塔驱动转向阿尔法驱动,这意味着交易结构的回归,从博弈性行情转向基本面行情。股市是经济的晴雨表,短期可能过度反应,但长期的投资机会仍然取决于经济基本面和稳定交易规律的发掘。
雷俊在管同类基金业绩说明:
(1)长城智盈添益债券型发起式证券投资基金A类/C类成立于2023年12月26日,雷俊自基金成立以来任职该基金,成立以来业绩如下:2023.12.26-2024.9.30的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅为4.56%/4.85%/5.64%。
(2)数据源自基金定期报告,截至2024年9月30日
风险提示:
基金投资有风险,投资者购买本基金前,请仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品,不作为任何法律文件,任何资讯均以最新版本为准。本产品由长城基金发行和管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒,每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。本基金可投资于境外证券,除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
责任编辑:王若云
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股市直播
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宋谈股经今天 07:23:15
2月17日收评:三大指数小幅上涨,机器人(sz300024)概念股午后爆发1、沪指全天窄幅震荡,创业板指冲高回落。AI医疗概念持续走强,泓博医药(sz301230)、安必平(sh688393)、塞力医疗(sh603716)、美年健康(sz002044)、贝瑞基因(sz000710)等多股涨停。机器人(sz300024)概念股午后爆发,长盛轴承(sz300718)、新时达(sz002527)、泰豪科技(sh600590)、捷昌驱动(sh603583)、浙江荣泰(sh603119)等多股封板。腾讯云概念走强,数据港(sh603881)、云赛智联(sh600602)、东华软件(sz002065)、科华数据(sz002335)、世纪恒通(sz301428)等涨停。下跌方面,影视股集体调整,横店影视(sh603103)跌停,光线传媒(sz300251)、华策影视(sz300133)跌超10%。个股涨多跌少,沪深京三市超3600股飘红,今日成交1.97万亿。截止收盘沪指涨0.27%,深成指涨0.39%,创业板指涨0.51%。2、板块概念方面,AI医疗、AI教育、机器人(sz300024)、液冷服务器等板块涨幅居前,黄金、影视传媒、锂矿、民航机场等板块跌幅居前。3、两市共3464只个股上涨,112只个股涨停,1551只个股下跌,7只个股跌停,51只股票炸板,炸板率31%。 -
波段擒龙今天 07:10:37
A股今日三大指数集体上涨,截至收盘,沪指涨0.27%,深成指涨0.39%,创业板指涨0.51%,北证50指数涨1.76%。全市场成交额19718亿元,较上日放量2270亿元。全市场超3600只个股上涨。板块题材上,AI教育、医疗等应用、机器人(sz300024)、农业、AMC、CPO概念股涨幅居前;影视院线、有色金属、机场航运、银行板块跌幅居前。 -
徐小明今天 07:07:11
【盘中直播】语音课见 -
徐善武今天 07:05:34
上证指数今天午后出现了一波回落,但是又很快拉回来,最后基本上以全天最高点位收盘,大盘进入到去年10月后的震荡箱体,这个位置我们前面也一直在强调,压力区间震荡会加大,同时,市场会在震荡中完成洗盘,全天成交超19000亿,量能持续的放大,也给了市场一定的赚钱效应。两市上涨股票超3600家,指数不强但是个股表现比较强,在此之前,A股已经连续四天题材个股是跌多涨少的,空方情绪其实已经得到过宣泄了,量能相比上周五同期放大近2300亿,这般爆量但指数却没有作为,唯一的解释就是近期的获利盘开始加速兑现了,只要今天能稳的住,明天的危险就会小很多。赛道板块方面,主线人工智能终究没能延续上周火上浇油的走势,从分歧正式走入退潮期,就连从低位开始承接的Ai医疗也有点撑不住,说明这不是一个方向在退潮,而是超短情绪的整体退潮,接下来大家要有意识地去回避高标。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
巨丰投资张翠霞今天 07:03:29
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)指数高开低走补缺后,尾盘震荡回升,延续去年9月份行情规律,周五周一上涨,盘口看个股轮动加大,下半月关注两会政策预期,以及科技方向;2)量能,沪深两市今日成交额19718亿元,较上个交易日17448亿元增加2270亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业39家红盘,电信运营、通用机械、通信设备等板块涨幅居前;传媒娱乐、有色、煤炭等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
趋势起航今天 07:03:06
沪指全天窄幅震荡,创业板指冲高回落。AI医疗概念持续走强,泓博医药(sz301230)、安必平(sh688393)、塞力医疗(sh603716)、美年健康(sz002044)、贝瑞基因(sz000710)等多股涨停。机器人(sz300024)概念股午后爆发,长盛轴承(sz300718)、新时达(sz002527)、泰豪科技(sh600590)、捷昌驱动(sh603583)、浙江荣泰(sh603119)等多股封板。腾讯云概念走强,数据港(sh603881)、云赛智联(sh600602)、东华软件(sz002065)、科华数据(sz002335)、世纪恒通(sz301428)等涨停。下跌方面,影视股集体调整,横店影视(sh603103)跌停,光线传媒(sz300251)、华策影视(sz300133)跌超10%。个股涨多跌少,沪深京三市超3600股飘红,今日成交1.97万亿。截止收盘沪指涨0.27%,深成指涨0.39%,创业板指涨0.51%。 -
趋势领涨今天 07:02:10
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趋势领涨今天 07:01:33
周末关于微信与DeepSeep合作的消息又被吹上天,但今天DeepSeep概念出现了冲高回落,盘中板块指数大涨超过3%,但下午板块指数出现了翻绿,尾盘虽然回升了,但反弹力度已经大不如前,很多个股收出了较长的上影线,说明这个板块应该要开始调整了,取而代之的是前期连续调整的是人形机器人(sz300024)和CPO概念开始启动,说明市场热点还在科技股,只是前期大涨的个股,大家还是要注意风险,DeepSeep的行情虽然没有结束,但短期涨幅也确实太大了,等调整以后的机会吧。周末被吹爆的光线传媒(sz300251),开盘就快速上行,1分钟冲到涨停,但随后立马开板,股价快速跳水并翻绿,盘中砸到跌停,5分钟内近乎上演“天地板”,振幅达39.85%,半天量能超过前期全天量能,真的很考验大家的心脏!截止目前,《哪吒之魔童闹海》累计票房已超过119亿元,已经达到了巅峰,后期还能有多大空间呢?所以,今天光线传媒(sz300251)出现巨震是非常正常的,光线传媒(sz300251)股价巨震,带下了整个影视传媒板块,华策影视(sz300133)盘中跌幅一度超过11%,万达电影(sz002739)盘中跌幅超过8%。传媒板块的炒作,大概要告一段落了!今天内资继续大幅流出超过360亿元,重点是前三个交易日已经流出近1500亿元,今天继续大幅流出,这帮渣男每天除了砸盘还是砸盘!但好现象就是今天大盘继续放量,所以,大盘问题不大,先看3400点附近吧。有人说,现在个股跟大盘关系不大,这点我们还是非常赞同的,但大盘方向可以决定你的仓位,如果大盘要调整,你当然不能重仓,至于你持有什么个股,那就是你的事情!今天经典解盘:11:25 上午大盘在周末利好消息刺激下,两市大盘冲高回落,主要原因还是内资砸盘,内资近期一直在大幅流出,不知道这帮垃圾在怕什么?但今天大盘量能有所放大,这是一个好现象,所以,我们认为下午大盘还有反弹,整体可以考虑继续持股待涨。13:01 下午大盘应该会有回升,高点看早盘高点附近。 -
趋势领涨今天 07:01:25
内资砸盘 热点切换 大盘会大跌吗今天大盘在周末利好消息刺激下,两市大盘高开低走,开盘点位基本是全天最高点,沪市最低回踩3333点附近,这个点位有点像豹子底,随后两市大盘开始逐步回升,沪市最终突破了早盘的高点,以上涨报收,盘面上,两市个股跌多涨少,稀缺资源、短剧游戏、知识产权、钴金属、镍金属、Sora概念、锂矿等板块跌幅靠前;AI医疗、种业、人形机器人(sz300024)、CPO概念、粮食概念、铜缆高速连接、减速器、数据中心等板块涨幅靠前,两市近150只个股涨停,超过10只个股跌停,创业板走势与主板基本同步。A股有千年不变的规律,每次都想大干一场的时候,结果都你被市场大干了,周末利好原来是骗炮的!其实,每个周末出利好的时候,周一大盘基本都是高开低走的,主要原因就是量化收割和内资砸盘。虽然平时量化没有时间调整程序,但如果周末出现利好,量化是有足够的时间调整程序的,所以,以后大家千万要记住,周末出利好,周一高开就是逃跑的时候,这一点在A股市场屡试不爽!今天走势最强的是AI医疗概念,板块盘中涨幅一度超过7%,安必平(sh688393)“20cm”涨停,泓博医药(sz301230)、迪安诊断(sz300244)、思创医惠(sz300078)、祥生医疗(sh688358)、超研股份(sz301602)等多股盘中涨幅超过10%,DeepSeek使得AI技术下游应用场景不断拓展,在医疗健康领域,AI广泛应用于辅助诊断、个性化治疗、药物研发等方面,提升诊断的精度和治疗效果。AI医疗的规模持续增长,预期在2028年达到1598亿元,2022年—2028年间的年复合增长率为10.5%,刺激了这这个板块连续走强,但这个板块近期涨幅比较大了,大家追涨还需谨慎。 -
量化伏妖今天 07:00:50
【股票收评】:谨慎做多今天盘面呈现出高开振荡,盘中上下振荡幅度基本上还算正常,下午13点25分出现过一波快速回落,最低3333点,之后逐步回升,14点15分指数再次翻红。技术指标粘合线日线上行减缓,粘合线周线金叉第二周,价值陡峭日线微微拐头向下,价值陡峭周线继续上行,综合来看技术继续支撑大盘上行,只是今天指数上行的的幅度没有周末市场大多数人预期的好。板块方面AI制药,同步磁阻电机,教育,发电机概念,液冷概念,人形机器人(sz300024)等板块涨幅靠前;贵金属,能源金属,短剧互动游戏,文化传媒,AI语料,黄金概念等跌幅靠前。总体尾盘有惊无险的拉回指数,市场还是在多方控制中,谨慎做多符合目前市场氛围。