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周度市场变化与展望
基本面回顾与资产配置展望：海外市场经济数据不及预期，对经济衰退的担忧有所回升，美国大选不确定性仍高，海外股市再度调整；国内市场需求不足，经济下行压力加大，政策加码的必要性提升，但市场情绪总体偏弱，需待强力政策出台以改善市场预期。
A股市场回顾与展望：本周（8月26日-8月30日）A股市场成交活跃度延续低迷，受周五成交放量影响，两市日均成交小幅回升至6064亿元，较前一周增加639亿元，但总体仍处于低迷状态。短期内市场风格出现反转，银行等前期表现较好、支撑股指的权重股调整，其他多数板块迎来超跌反弹。活跃度偏低的弱势下行格局尚未有效扭转，短期超跌反弹的博弈有望延续，考虑到仅电子等科技板块中报业绩较好，反弹持续性或好于其他板块；据彭博社消息，国内存量房贷有望调降，对银行板块形成短期扰动。在真金白银式增量政策落地前，仍需适当谨慎，不宜过于激进。
图1：大类资产周度影响因素变化
资料来源：华宝证券研究创新部02
A股市场重要指标跟踪监测
股指估值水平一览：
各股指估值分位数全面回落，上证指数、上证50、沪深300、中证1000回落较为明显。
图2：A股宽基指数估值分位数变化
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部A股风险溢价与股债性价比：
由于权益市场弱势，A股风险溢价相较前一周再度上升，刷新今年以来新高；上证红利股债性价比小幅回落。
图3：A股风险溢价（%）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部图4：股债性价比（%）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部换手率变化：
各指数换手率多数回落，Wind微盘股、创业板指换手率回落幅度相对明显，上证综指、中证1000换手率小幅回升。
图5：A股各宽基指数日均换手率（周频）变化
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部图6：宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部资金监测：
北向资金净流动金额已停止公布。
两市日均成交小幅回落至5868亿元，较前一周减少195亿元。市场活跃度再度回落，市场情绪仍然偏弱。
图7：日均成交金额（亿元）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部行业轮动与赚钱效应：
行业轮动速度回升，本周内市场缺乏主线，概念炒作轮动较快，行业方面赚钱效应较弱。
图8：行业轮动指数（指数越高轮动越快）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部03
下周重点关注
下周重点事件
9月9日，中国CPI、PPI数据
9月10日，中国进出口数据
9月11日，美国CPI数据
9月9日当周（待定），中国金融数据
重点关注：美国CPI数据，通胀较快回落则美联储降息幅度有望提升，否则，美联储仍将偏向于渐进式慢速降息。
风险提示
经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。
（转自：华宝财富魔方）
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