【公募基金】结构优于总量，成长股性价比开始显现——基金配置策略报告（2024年5月期）|成长股_新浪财经

新生向阳！#2024金麒麟最青睐基金大V评选# 火热进行中！100多位行业意见领袖，谁是您心目最具价值基金博主？→【点击投票】

分析师：孙书娜

登记编号：S0890523070001

分析师：王骅

登记编号：S0890522090001

研究助理：宋逸菲

研究助理：宋怡雯

大类资产展望：

● 股市：风险偏好提升，关注成长风格补涨。在外资回补中国资产、地产政策有望加码、美联储降息推迟导致海外权益市场波动加剧等因素推动下，A股风险偏好或进一步修复，在维持稳定资产的同时，也可寻找前期调整充分、后续具备反弹空间的弹性资产。具体配置行业可关注：1）具备业绩支撑、景气度能够延续的板块，尤其是叠加了高股息概念的相关板块，如公用事业、石油石化、银行、传媒、通信、纺织服装、家电等领域；2）成长风格有望修复，如电子、传媒、计算机等板块；3）持续观察港股红利、港股消费板块的布局机会。

● 债市：短期波动或将加剧，但不改长牛格局。中长期看，一季度经济数据、4月PMI等数据均暗示需求端偏弱的结构问题，经济改善的持续性和需求侧回暖仍然需要观察，债市尚未有实质性的利空影响。今年经济增长目标的基调下，政策还需维持宽松，美联储后续降息开启也会打开中国降息空间，中长期债牛势头或将延续。不过，短期内考虑到央行调整收益率预期的意图、政府债供给增加、潜在的地产政策加码等边际影响，债市或将转向震荡行情。信用债方面，当前信用利差位于历史低位，信用下沉的性价比有所降低，且跟随利率债或有波动上升的趋势。对可转债而言，更需关注对应股票市场板块的结构化机会。

权益类组合配置思路：保持积极心态，结构性机会依旧是未来寻找超额收益的主要方向。短期市场风格及行业轮动较快，在指数整体不脱离区间震荡的大背景下，波段交易、低吸为主或是更稳妥的交易方式，并且在板块选择上需要注重业绩支撑，若行业景气度较高且未来大概率能够延续，可在回调过程中予以布局。本期调入基金：金信深圳成长（黄飙）。

固收类组合配置思路：纯债基金部分选用安全边际高的优质基金作为底仓配置，倾向于中性久期；固收+基金的配置中，遵循“核心+卫星“的思路。我们认为固收类基金组合已呈现出“稳健有余、弹性兼备”的特征，且适配于当前市场，因此本期未做调整。

风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现; 本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。