公募量化业绩不佳 大成动态量化年内净值重挫三成

　　来源 读创财经

　　去年业绩颇佳的公募量化今年风光不再。随着1月下旬小微盘股的大跌，公募量化基金也遭遇重创。尽管最近一周多市场反弹，但多只量化基金今年以来净值跌幅仍超过20%。其中，大成动态量化A年内净值大跌30.76%，位居权益类基金倒数第二名。

　　相较于去年权益类基金大面积亏损，公募量化整体业绩较佳。根据统计，去年共有73只主动公募量化基金实现正收益，占比约两成。其中，中信保诚多策略A、渤海汇金量化成长等17只基金全年收益率超过10%。

　　夏高管理的大成动态量化配置策略混合A去年净值逆势上涨6.59%，成为为数不多的正收益权益基金。然而，在小微盘股大跌的背景下，该基金曾在2月5日单日大跌超15%，年内最大回撤高达48.35%。

　　从去年底的持仓来看，大成动态量化的投资组合以市值不足50亿元的小微盘股为主，前十大重仓股合计占净值比例逾10%，持股相当分散。该基金去年底前三大重仓股分别为山东华鹏、汉邦高科、申科股份，这3只个股今年以来一度大跌逾五成。

　　资料显示，大成动态量化配置策略A成立于2016年9月20日，截至25日，该基金净值0.9263元，成立以来亏损7.37%，最近一年和最近三年净值回撤均超过三成。

　　除了大成动态量化A，王海畅和孔宪政管理的诺安多策略今年净值也一度大跌逾45%。截至25日，该基金年内净值仍下跌26.22%。

　　此外，天治量化核心精选、金信量化精选、光大量化核心等多只量化基金年内净值最大回撤幅度均超过35%。从持仓来看，这些基金大多以小微盘股为主。

　　截至去年底，基金规模超过10亿元的量化基金有22只，国金量化多因子合计规模超百亿元，位居首位，其次为国金量化精选、西部利得量化成长混合，两只产品合计规模分别为85.87亿元、56.97亿元。

　　不过，上述三只规模居前的公募量化产品今年业绩均表现不佳。数据显示，截至25日，国金量化多因子A今年以来净值下跌17.79%，国金量化精选今年净值下跌17.96%，西部利得量化成长混合A今年净值下跌22.96%，均在量化基金业绩排名靠后。

　　今年量化公募净值大幅回撤，其背后的原因是持有的小微盘股大幅下跌。多位基金经理均在基金四季报中表示，产品是利用量化模型进行风险管理和指数增强，产品风格偏小盘成长。

　　1月份，中证1000、中证2000分别大跌18.72%和20.97%，2月初小微盘股继续大跌，导致两大指数均重挫三成左右，众多小微盘股股价腰斩，使得以小微盘策略的公募量化遭遇重挫。

　　尽管近期小微盘股大幅反弹，但截至本周一，中证1000和中证2000年内跌幅仍高达10.73%和16.13%。

　　根据中信证券统计，截至2023年末，全市场量化基金规模约1.92万亿元。其中，公募量化基金整体规模3169亿元。2024年以来，股指期货负基差扩大的市场反馈，导致的小市值风格压力显现；指数增强策略的超额收益出现明显分化，对管理人的风格敞口暴露和策略稳定性是重要的检验窗口。

　　对此，东部一家公募基金人士分析称，“今年量化私募和量化公募均遭遇较大的回撤，这主要有两方面原因：一是1月底2月初雪球产品大面积敲入，导致市场风格转向大盘股，使得小微盘股流动性出现枯竭；二是大部分量化私募指增产品由于配置的成分股市值偏小，导致超额收益大幅回撤，从而不得不进行调仓来贴近指数，导致小微盘股出现进一步的踩踏。”

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责任编辑：王其霖