股市全线爆发！“公募巴菲特”朱少醒重仓股“狂飙”，17年坚守斩获15倍收益，公募圈“长情”第一人

　　来源：证券市场周刊市场号 

　　近日，内地公募基金二季报披露落下帷幕，公募基金经理二季度的调仓路径悉数显现。

　　身为富国基金的“台柱子”，素有“公募巴菲特”称号的朱少醒二季度所管基金的股票仓位进一步抬升，且前十大重仓标的中也更新了“新面孔”，二季度被其新重仓的兴齐眼药、春风动力，报告期内均走出了强势表现，被进一步增持的宁波银行，随着今日板块的上涨，也收出了8.79%的日涨幅。朱少醒表示，未来会继续在优质股票里翻更多的”石头”。

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　　重仓股出现多个“新石头”

　　报告期内股价多强势上涨

　　富国天惠精选成长基金二季报显示，朱少醒最新报告期的股票仓位出现小幅抬升，二季度末，该基金的股票仓位为93.62%，而一季度末的股票仓位为93.5%。

　　此外，朱少醒在新一报告期对前十大重仓股也进行了一定的调整，继续增持了宁波银行、爱尔眼科、蓝晓科技、宁德时代；减持了金域医学、迈瑞医疗；持有贵州茅台的股数不变，且依然为其第一大重仓股；同时，兴齐眼药、春风动力、国瓷材料以新进姿态替代了五粮液、东方财富、华鲁恒升（见图1）。

　　结合二级市场表现来看，朱少醒的“新石头”报告期内多表现抢眼，二季度期间，兴齐眼药大涨63.36%（见图2），春风动力大涨29.76%，只有国瓷材料走势相对较弱，报告期内出现了2.96%的回撤。

　　不过，进入三季度以来，上述三家被新重仓的公司，股价走势却相较二季度呈现了截然不同的表现，国瓷材料自7月10日以来股价持续震荡攀升，目前已斩获13.08%的阶段涨幅（见图3），兴齐眼药、春风动力则相继遭遇了高位回撤。

　　7月21日，兴齐眼药股价大跌14.42%，这背后或与一则消息有关。近日，港股欧康维视公告，其0.01%及0.05%硫酸阿托品滴眼液在国内申请了III期临床试验且已获药监局受理，或是导致公司股价暴跌的主要因素。

　　阿托品是一种被广泛应用于眼科的药物，可以通过抑制近视眼球的生长来延缓近视的进程，但该药作为院内制剂尚未正式在国内上市。此前，凭借院内制剂资质销售的阿托品滴眼液，已经成为兴齐眼药的业绩支柱。去年7月，公司宣布互联网医院暂停处方院内制剂0.01%硫酸阿托品滴眼液后，公司股价也曾大幅回撤，且业绩遭遇重挫。

　　今年4月24日，兴齐眼药公告称，公司研发的0.01%硫酸阿托品滴眼液上市申请获得国家药品监督管理局受理。消息一经发布，公司股价连续三天大涨，但如今，竞争对手欧康维视的同类产品上市周期有望缩短，再次对兴齐眼药造成了压力。

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　　重仓标的短期表现欠佳

　　但长期收益不菲

　　虽然新翻的“石头”报告期内对基金净值贡献不菲，但整体来看，二季度期间，朱少醒的前十大重仓股实则跌多涨少，股价呈回撤趋势公司多达7家。

　　结合板块不难发现，朱少醒当前对消费、医药、新能源类公司关注度极高，贵州茅台长期稳居其前十大重仓标的，医药生物和新能源、新材料公司则分别在前十大重仓股中涉及4家和3家。

　　且进一步观察显示，朱少醒重仓股多为行业龙头，如贵州茅台、爱尔眼科、迈瑞医疗、宁德时代、国瓷材料等，多为各行业中市值超过千亿甚至万亿的蓝筹公司。虽然上述公司短期来看股价表现一般，但如果拉长周期，几乎全部都是上市以来累计上涨超过10倍的超级大牛股。

　　而朱少醒也十分善于长期持股。

　　在2006年富国天惠精选成长公布的第一份重仓股名单中，贵州茅台就是其第一大重仓股，如果统计2006年至今贵州茅台的股价表现，累计涨幅已超过15倍。同样被朱少醒长期看好的国瓷材料，首次现身富国天惠精选成长基金前十大重仓股的时间在2014年三季度，至今累计涨幅也已超过了5倍。

　　朱少醒表示，今年二季度，实体经济延续了一季度复苏的趋势，但复苏的力度低于预期。货币政策保持宽松，财政政策的见效尚不显著，企业投资信心恢复比较缓慢。投资者的风险偏好回升比较微弱。尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但应该看到积极的因素还是在缓慢发挥作用的进程中。更要重视的是市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。放在更长的时间维度，相信当下所面临的重重困难终将找到解决的出路。

　　未来依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。“我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。”在个股选择层面，朱少醒表示偏好投资于具有良好“企业基因”，此类企业有更大的概率能在未来为投资者创造价值。

　　投资是一场“耐力赛”

　　需要长期坚持

　　如果仅看今年以来的回报率，朱少醒的富国天惠精选成长基金表现并不优异，但如果统计自成立以来的总回报，朱少醒则实现了1544.15%的收益（见图4），年化收益为17.14%。

　　资料显示，朱少醒1973年出生，毕业于上海交通大学金融工程专业，博士学历，2000年以前在华夏证券研究所做分析师，之后跳槽来到了富国基金。2005年年底，发行了人生中第一只基金，富国天惠精选成长基金，且一直管到现在。

　　自成立以来累计收益超过10倍的基金并非富国天惠精选成长一只，但在内地公募基金界，管理单一基金超过17年，年化收益接近20%的基金经理，有且仅有朱少醒一人，而也正因此，朱少醒被市场赋予了“中国巴菲特”的称号。

　　长期以来，朱少醒一直是市场眼中的顶流基金经理，但并不是所有的投资者都认可他的投资风格。有投资者认为，他业绩好完全是因为入场实机好。也有基民说他的超额业绩主要是2006年到2015年这个时期创造的，之后业绩相对平庸。

　　将富国天惠精选成长基金从2006年建仓开始，到现在所有报告期的业绩拉长来看，可以发现，与同类基金相比，富国天惠的表现基本并没有哪一年特别突出，但也没有特别落后，几乎都处在一个相对平均的水平。

　　那这样一个看似平平无奇的“中间业绩”，又是怎么做到十年十倍的呢？

　　著名的投资大师，霍华德马克斯曾讲过：“牛市中能获得平均收益，熊市中能达到有收益，长期坚持下来，就会有一个非常优秀的业绩回报。”而朱少醒则刚好就是利用了他的“中间业绩”长期坚持，只要在大部分时间胜率比赔率多，长期以来收益就会凸显出来。

　　富国天惠精选成长成立的时间，恰好是A股的至暗时刻，当时很多股票都被严重低估，朱少醒这个节点建仓，无疑为后面的收益打下了坚实的基础。但之后A股也经历了几轮大大小小的牛熊转换，单靠运气显然是很难支撑留存下来的。

　　显然，朱少醒并非短跑式的爆发型基金经理，而是追求长期稳健业绩的耐力型基金经理。也正如朱少醒所言“如果你的久期只有半年，就不该买我的基金，不是说我没办法帮你挣钱，而是你可能在这个过程中以亏损的方式就走了，结果经过一个周期，基金又创新高了，但你也没有赚到钱。”

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责任编辑：杨红卜