全球迎战通胀灰犀牛投资应注意哪些风险？_新浪财经

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　　随着全球通胀“高烧不退”，世界主要经济体央行货币政策紧缩压力上升。目前来看，多国央行采取加息措施，不过如何在通货膨胀和经济增速放缓两者之间找到平衡依然是当下的挑战。

　　国际清算银行（BIS）在年度报告中表示，滞胀风险笼罩全球经济，因为在经济面临进入高通胀新时代的威胁之际，经济增长前景疲软和金融脆弱性加剧同时出现。

　　分析人士指出，虽然美联储已经大幅加息试图控制通货膨胀，但政策效果恐不能立即显现。目前，中国物价稳定得益于积极的保供稳价政策和宏观经济调控，未来也仍面临输入性通货膨胀的压力，各项“稳增长”政策尽快发力是重点。

　　通胀飙升困扰

　　通货膨胀已成为多个国家和经济体面临的首要挑战。5月份，美国、英国居民消费价格指数（CPI）同比涨幅分别为8.6%、9%，继续创40年历史新高。欧元区CPI同比涨幅为8.1%，再创纪录。

　　在此背景下，多个国家和地区先后加息，以美联储为代表的央行加息更是加剧了全球货币紧缩预期和汇市异动。

　　6月16日，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到1.5%至1.75%之间，以遏制通胀飙升。据悉，这也是美联储自1994年以来最大加息幅度。

　　据相关报道，欧洲央行（ECB）表示打算在下个月进行逾11年来的首次加息，以试图控制欧元区飙升的通胀。

　　美联储为了打压通胀也开始连续大幅加息，使得市场对于美国未来是否会陷入衰退产生了更多担忧。

　　值得一提的是，世界银行下调2022年全球经济增长预期至2.9%，并警示“滞胀”风险，这已经是世界银行年内第二次下调全年经济增长预测。

　　同时，世界银行还指出，从历史来看，加息叠加经济放缓对新兴市场造成影响更大，导致资源紧绷和资金外流。多种风险如果同时出现，可能导致幅度更大、时间更长的全球经济放缓。

　　“稳增长”政策仍有空间

　　全球通胀压力加剧，对中国有哪些影响？又该如何应对？

　　中国社科院学部委员余永定认为，美联储缩表加息对中国的传统影响渠道是资本流向美国和人民币贬值。2013年的缩表恐慌（Taper Tantrum）引起的资本回流、发展中国家汇率贬值、债务危机以及2016年的升息，都是传统渠道的案例。然而此次情况有所不同，人民币目前在升值。再加上中国有资本管制，汇率也已经相当灵活，中国完全可以执行扩张性的货币政策。此次美联储加息的影响将主要通过美国国内经济增长影响中国出口。在政策工具方面，由于外汇储备是中国的重要战略储备，应当更加侧重用于购买外国商品而不是维持汇率稳定。

　　从我国的情况来看，2022年5月份全国居民消费价格指数（CPI）环比下跌0.2%，同比上涨2.1%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，同比上涨6.4%。

　　国家发改委副秘书长杨荫凯日前表示，今年以来，全球通胀高位攀升，不少欧美国家CPI同比涨幅创40年来新高。相对而言，我国物价持续运行在合理区间，5月份CPI同比涨幅为2.1%，显著低于其他主要经济体，这应该说充分展现了我国经济发展的韧性、宏观调控的有效性和价格调控的精准性。未来一段时间，受地缘政治冲突等因素影响，我国输入性通胀压力比较大，但我国市场供应总体充足、政策工具箱丰富，完全有条件、有能力、有信心继续保持物价平稳运行。

　　上海重阳投资总裁王庆撰文指出，跳出短期的通胀风险，站在国家竞争力的角度，中国在疫情后成为全球的制造中心，经常项目顺差再次扩大，被动积累的外汇面临贬值风险。因此，中国需要采取措施进一步增强国家竞争力，更好应对内外部挑战。

　　王庆建议，第一，抓住人口红利最后的时间窗口，通过“宽财政”（即容忍中央财政杠杆率的上升）和“紧信用”（控制私人部门的加杠杆行为）的组合，加大中央财政对如科技、医疗、教育、新型基础设施等重点领域的直接支持力度。

　　第二，通过“稳货币”（即货币政策保持中性），维护一个有利于人民币汇率稳定升值的正常利率环境。

　　第三，加大对外开放力度，对吸引外国直接和证券投资同等重视，为国际资本提供可替代美元资产的人民币资产，抓住当前的时间窗口，加快推进人民币国际化。

　　建行私人银行