资管机构固收部老总的一天

作者： 微京科技

嘿，我就是老张，某资管机构固收部的总经理，今天我要讲述我的一天！

早晨，我准时闯入公司大门，热情满怀，好似一只猛虎。这可是我回国后的第一份工作，意义非凡，领导对我寄予厚望。尽管我之前在美国也是资管达人，但在这里，我要面对的挑战可不小。

有一件事情真的让我捉摸不透——我们居然没有一套炫酷的投资组合管理工具。想当年，我在美帝那家公司，使用的是贝莱德的神奇阿拉丁系统。这货堪称资管业的宠儿，全球范围内各类金融大佬都在用。从财富管理公司、基金公司、养老金管理公司到保险公司、银行，甚至科技巨头，统统是阿拉丁的“忠实粉丝”。

它就像我职业生涯的导航仪，给我提供坚实的后盾。

阿拉丁的风险分析功能简直太神奇了，这货能帮你分析各种市场情况，不比哈利·波特的魔法差。对于资管机构来说，风险管理可是个大问题。而拥有了阿拉丁这把“秘密武器”，当年贝莱德不仅在金融危机中安然无恙，还帮助其他公司摆脱困境。

比如其中的情景模拟功能是真不简单。基于数据和模型算法，它可以模拟各种市场情况或历史场景，以及极端甚至是“天马行空”的情景。得出在这些情况发生时，投资组合的风险和收益将会怎么变化，资产组合中不同资产之间的相关性会怎么变化。

有了这个好帮手，便可以提前做好准备，运筹帷幄、未雨绸缪！

但要说最厉害的还属它的预测功能，细致到能针对每一项资产给出可能存在的风险情景，以及在风险情景下的走势。假如我是持有大量债券，阿拉丁就会告诉我未来利率上升或下降时债券的走势以及债券对手方破产时带来的影响。

就好像穿越时光，看到未来一样！

阿拉丁还是个数据行家，它能处理各种各样的数据，从金融市场到经济数据，应有尽有。模型和算法更是不计其数，统统拿来帮你解决整个投资过程中难题。阿拉丁带来了充分的信息支持、全面的风险视图。投资决策和风险管理再也不是孤立无援啦！

然而，唉，阿拉丁在中国市场行不通。

它和其他外资系统一样，都不懂“中国心”，因为它们没有针对中国市场的本地模型。模型不对，风险怎么能算得准呢？阿拉丁外的其他产品又始终入不了我的法眼，唉。可真是让人选择困难。

但上周，希望之光终于照亮了我！

我们联系到一家叫做微京科技的中资公司过来做路演，他们的产品看起来不错，而且据说他们的模型是自家研发的，这点让我很感兴趣。

所以，我要试试看！

这周，我们拿到了微京系统的试用账号，手下这几个小伙子们已经用了几天，评价还不错。现在是时候让我亲自试一下它到底几斤几两了。

现在离开盘还有一些时间，我叫来了手下小赵，让他打开风险管理模块。当然了，我们对风险的管理可是严肃认真的，毕竟要时刻监控市场风云变幻。像演出杂技一样，要不了半点马虎，即使是经验老道的演员，一点小错误也可能造成严重的后果。

之前交流过的那些系统厂商都“慢半拍”，因为他们的都是偏事后的风险管理产品，但听说微京的系统能支持投前风险管理，让我眼前一亮。

小赵迅速在系统里选了一些债券，然后我们开始计算各种风险指标。考虑到我们选择的是一些利率债和信用债，所以我们选择了利率和信用利差相关的指标。看着配置页面上的指标，这系统应该是一个真正的万金油，利率衍生品，还有其他权益类、外汇、商品等金融产品，统统都能搞定。

当我们点击了计算按钮后，仿佛时间都停滞了一下，然后咔擦一下，计算就完成了。

我们又添加了一些，现在组合中总共估计有百来个产品。但整个计算过程，不到一分钟也全部被“秒杀”了，整个投资组合的风险以及每个产品的风险都“水落石出”。微京系统的计算速度真的让人满意，尤其是考虑到这只是试用版。

接下来，我们又计算了现金流，效率同样出色。和之前一样，输出结果包含了整个组合和单个产品的预计现金流情况，通过图表的形式展示在系统中。

我预感，正式版的性能一定会更棒。

接下来，我们决定挑战一下它，我们想知道处理更大的投资组合，它是否还能像刚才一样高效，并且保证输出的结果准确。毕竟我们的日常任务需要在交易前飞快地计算风险，还要在盘中实时监控投资组合的风险。如果微京的风险引擎能做到，那它简直是金融界的超级英雄了。

不过时间有限，先在交易前抓紧时间瞄一眼这个系统的其他功能。

“这系统有没有情景模拟功能？”我问小赵。只见他打开了情景分析，情景配置选项多得让人眼花缭乱。

我感到仿佛进入了一个模拟游戏的世界，不管是金融危机还是市场狂热，微京系统都能应对如臂使指。

不过问题是，我们得搞清楚要设置什么样的情景。每当我面对这个难题时，就像是希望自己能拥有一台时间机器，可以告诉我未来市场会变成什么样。

“这个系统还可以进行预测分析，对我们做情景分析来制定投资策略非常有帮助。”

小赵好像会读心术一样，打开了预测分析模块。这让我激动不已，如果模型准确的话，它将成为我们制定策略的得力助手。

正好小赵组的晨会要开始了，我也决定一起参加。有了微京的系统账号之后，他们每天都会在晨会上登录系统看看最新的预测结果，再结合自己的分析结果进行讨论。这帮子年轻人虽然才毕业来公司不久，但我可以预料到，他们未来就是金融界的明星，每次我都能从他们身上学到不少东西，不愧是长江后浪推前浪！

在晨会上，我得知微京的系统实际上有两项预测分析功能。第一个是基于利率模型的预测，可以通过每天产生的择时指标来分析整个利率债市场的估值情况。如果择时指标为正，表示市场估值偏低，反之为负表示市场估值偏高。择时指标的绝对值越大，离x轴越远，表示估值偏低或者偏高的程度越严重。

看起来最近市场估值偏低程度相当严重，已经连续好几天提示买入信号了。

另一项预测功能则完全是另一个角度，是基于机器学习的，它会对国债和国开债的关键期限收益率进行预测，用了几十个基本面因子。

现在这个模型的预测结果，国债和国开债的两年、五年、十年期收益率的涨跌趋势预测都是下跌。

这两个模型虽然方法不同，但结果却一致。两个独立预测系统预测出了相同的未来。这难道不就意味着这个预测情况非常有可能会发生吗？如果真是这样的结果，简直就像是天上掉下了馅饼一样！

在小赵他们讨论的同时，我也在电脑上浏览系统界面，发现除了最新的收益率预测结果，还有历史的预测结果和模型的准确率回测数据。微京似乎对自己的模型有着极高的信心，就像是一位魔术师毫不掩饰地展示他的魔法一样。

突然，电脑上弹出了一条新微信消息，消息来自微京的联系人，他发来了一份利率预测月报，而我也迅速转发到部门的工作群。

除了系统上的预测结果，微京还定期发送预测报告，这意味着我们不用时刻盯着系统，也能随时获取最新的预测信息。

如果这个预测模型可行，对我们的风险情景分析和投资策略制定将会是一个强大的利器。

正好我也问问想微京，有一件事令我很头疼已久。在最新监管文件中提出了严格的压力测试的要求，不知道他们的系统是否能解决我的困扰。

很快得到了对方回复。

他们会积极地根据政策变化进行系统升级优化，将在后续提供针对这一监管要求的压力测试模块。

在小赵他们的组会上，我还了解到了更多系统功能，让我不得不感慨系统之强大，以及这帮年轻人的学习能力。其中的择券模块，系统会计算每只债券的理论价格，并和市场价格作比较，然后计算估值偏差并进行排序，这样也就得到了当前最被低估和最被高估的债券，就像是一位超级选美评委在挑选最美的债券一样。

一个年轻人就结合系统的这个功能提出了择券策略思路：选择系统推荐的最被低估的前20只债券，按一定的权重进行买入，过一段时间后，不再最被低估的卖出，买入最新最被低估的。当然细节还是要斟酌的，他们也准备用模拟盘测试这个策略效果。

债市开盘，小赵他们也回去忙交易了。而我，今天恰好比较清闲，在处理完紧急事情后便亲自体验体验微京的系统。这个系统让我兴奋不已，我在各个模块中发现了一个又一个惊喜，功能强大到让人目瞪口呆，简直就是金融界的全能选手！

来到早上没有好好研究的损益归因这个功能。哇哦！系统提供的损益归因因子还真不少。有了损益归因，可以帮助我们对组合的损益进行更详细的拆解，就像是给我们的投资组合拆开了神秘的礼物盒子，帮助我们一层层揭开损益的面纱，便于科学解读变动，调控风险和配置组合。

我依次点开风险管理的其他各个模块，发现它还可以设置限额和预警值，时刻监控风险。还有领导驾驶舱，里面有各种各样的风险指标。

这对于我、对于小赵，还有对高层领导来说，都是宝藏般珍贵的。

另外，微京系统还提供了管理报告，它和领导驾驶舱，就像是一对默契的夫妻，相互配合着。领导驾驶舱让你可以及时了解最新的数据，而管理报告则像是一位定时报信的信使，把相关信息送到你手中。我已经开始构想了至少三种报告模板：用于日常管理的详细组合风险报告，用于高层领导的风险报告，以及用于客户展示的投资组合收益和风险报告。

就在我陷入思考的时候，助手小王敲门，提醒我参加盘后的部门会议。我之前要求每个组在拿到系统账号后尽快熟悉进行评估，今天下午的部门会议上要进行汇报。

在部门会议上，研究员们对微京的系统一致高度评价，就像是一群发现了藏宝图的探险家，充满了兴奋和好奇。这个系统内置了各种分析工具和模型，简直就像是给了他们一把魔杖，省去了繁琐的数据处理步骤，还能丰富他们的策略。

比如，利用曲线对比功能和利率利差分析功能，可以选择不同日期、不同品种的收益率曲线，然后根据曲线形态的变化，或者利率走势、利差走势的变化，制定各种奇妙的套利策略。就像是一位音乐家能够自由选择不同的音符，创作出美妙的交响乐一样。

而在交易时间内，系统会实时构建曲线，计算理论价格，就像是一位瞬间成就魔术的魔术师。例如到期曲线散点图中，YTM曲线和债券YTM散点将随着市场最新的债券成交情况进行变动；在模型定价残差图中，所有价差散点也将即时变化。通过关注实时产生的各种分析图，可以直观且快速观察市场变化，及时发现交易机会。

信用方面也不例外，可以对收益率和信用利差进行多角度分析，就像是一位侦探从不同角度寻找线索一样，可以根据行业、发行人评级、省份等各种因素来筛选信用债，找出宝贵的信息。

而对于城投债，可查看每个省份当前城投债整体距离公允价值的水平，帮助在交易和风险管理中做出合理的决策。在图中，每个省份对应矩形的面积反映该省城投债的总成交量，颜色反映该省城投债整体的信用利差相比公允水平的偏离情况。

信用债定价模型，对低流动性的债券理论价格和理论信用利差也进行了计算，着我好像还从未在其他系统中看到过。再结合系统提供的违约率计算功能，能够综合对债券的信用风险进行分析。

还有资产配置功能，可以对组合内各资产配置的权重进行模拟，计算最优的配置方案。这个功能模块能够帮助我们回测持仓组合，以及判断组合的潜在收益和夏普比率。

根据基于历史数据给出的最大夏普比率组合的权重情况，给未来的调整组合内成分的权重做参考依据。这不只对于我们部门，往大了看，对全公司大组合的配置也有很大价值。

我们目前急需的策略平台也有。在微京平台上，可以编写、回测策略，然后由管理员审批。而且可以接入实时行情，进行模拟交易，分析策略的运行效果。

此外，微京系统还支持衍生品和资产证券化产品的投资和风险分析，这点真是太惊喜了。虽然目前我们还没涉足这个领域，但按照国外的经验，我认为这将会是未来的趋势。

今天的经历真是让我大开眼界，没想到国内也有像阿拉丁这样的产品，功能上已经覆盖了大部分阿拉丁的功能，甚至还加入了一些前沿的功能，比如AI预测，简直就像是在科幻电影中一样。更重要的是，微京的系统不仅实现了阿拉丁的功能，还做到了本土化，就像是一位翻译家将外国文学精华译成了本土风味一样。

用到这样的系统太难得也太让人激动了，我甚至可以预见，在不久的将来，微京的系统也会像阿拉丁一样风靡全国，甚至全球！

这就是我的一天，充满了挑战和发现。未来充满了可能性，而微京的系统，将成为我们探索金融世界的神奇魔法书！

* 以上内容纯属虚构，如有雷同纯属巧合。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP