东海期货：供需双增背景下2025年碳酸锂供求关系渐趋平衡期价或以宽幅震荡为主|碳酸锂_新浪财经

转自：新华财经

新华财经北京12月19日电（吴郑思）在全球锂矿产能不断释放、锂矿供应宽松的大背景下，2024年碳酸锂价格整体弱势下行。期间尽管有过几次反弹，但终究未能扭转疲弱态势，全年价格重心进一步跌至每吨70000元至80000元的区间内。

展望2025年，东海期货观点认为，尽管2025年碳酸锂产能过剩的压力仍将存在，但实际产量或将受到季节性和价格的影响，叠加新能源汽车需求稳定，储能需求有望维持高速增长，供需双增的局面导致碳酸锂基本面在小幅短缺和小幅过剩之间徘徊，表现在价格上则可能维持宽幅震荡格局。

2024年碳酸锂价格虽然仍维持弱势下行，但跌幅相较前一年已经大幅放缓。不过，碳酸锂供过于求的基本面未能扭转，期价一度跌至7万元／吨、逼近头部锂盐厂的生产成本。锂价的连续下跌也终于在2024年三四季度对市场的供求产生了影响，伴随着海外矿商停减产，碳酸锂期价获得了止跌企稳的动力。过剩格局能否扭转，也成为碳酸锂价格能够止跌转涨的关键。

但是，2025年碳酸锂的供求面或仍难出现根本性逆转。“预计2025年碳酸锂供求或处在‘小幅短缺5.5万吨LCE（碳酸锂当量）’和‘小幅过剩4.5万吨LCE’之间波动，供求关系较2024年的供过于求格局将更加趋于平稳。”东海期货研究员杜扬认为。

具体来看，供应端，近两年锂矿产能释放、锂矿供应量激增，不仅带来碳酸锂供应量增加，也拉低了碳酸锂的成本，成为碳酸锂价格持续走弱的驱动之一。“在碳酸锂价格低迷的影响下，各个矿山的开采指引、新投产、减停产等状况受成本因素的影响较大，但2025年锂矿的供应仍将有所增加。”杜扬表示，综合考虑国内和海外的矿山和盐湖的新投产、产量指引变化等因素，预计2025年全球锂矿、盐湖卤水的供应仍将继续增长，且增长幅度或处于20万吨至30万吨LCE。

相比锂矿的供应仍将稳定增加，碳酸锂的供应变化或更多受到价格的影响。“2024年1-11月碳酸锂冶炼端月度平均开工率录得50.45%，特别在2024年6月后月度开工率以回落为主，主要受碳酸锂价格下跌后，拖累部分成本偏高的锂云母和锂辉石开工率不断下滑。”杜扬进一步介绍，展望2025年，国内碳酸锂产量主要受季节性因素和期货价格走势的影响，国内盐湖碳酸锂产量与南美碳酸锂进口量因季节性而此消彼长；在低成本锂盐供应无法完全满足下游需求的情况下，预计期货价格将维持上下震荡、带动成本线附近的休眠盐厂阶段性生产，进而带来产量的阶段性增加。

供应端稳增的同时，需求端的变化就成了影响碳酸锂供求平衡关系的重要因素。但从近两年来看，需求疲软则成为加剧碳酸锂库存累积、价格连续跌破各个“成本支撑”的主要原因。

上海有色网（SMM）的数据显示，截至11月28日，碳酸锂产业链周度库存录得108167吨，较年初累库38471吨，累库幅度超55%。“累库的原因就在于供过于求。”东海期货表示。

具体来看，尽管近两年碳酸锂的主要下游环节——磷酸铁锂、三元材料尽管仍处在产能扩张阶段，但在产业亏损不断扩大的背景下，投放的产能转化为实际产量有限，进而也减少了对碳酸锂的消耗。“因利润状况恶化，2024年前11个月，磷酸铁锂平均产能利用率在49.5%，三元材料月均开工率也仅在39.7%。”杜扬表示，展望2025年，根据机构数据，预计三元材料新产能投产量在23.5万吨，磷酸铁锂也仍有大量的新投产产能，这意味着碳酸锂两大下游产能均不存在约束，但对碳酸锂的消耗则更多受到价格、成本和生产利润因素的影响。

而在终端市场上，新能源汽车无疑是近年来支撑碳酸锂需求的主力。但进入2025年，全球范围内来看，新能源汽车消费却面临压力和挑战。“综合考虑中、欧美在2024年的汽车销量占比大小和2025年的潜在销售增速，预计明年全球新能源车的销售增速或在23.85%，带动需求增加18万吨LCE。”杜扬认为。

不过，储能可能成为碳酸锂需求的另一个高速增长点。“根据SMM的数据，2024年全球锂离子储能电池需求量预计录得256.41GWh，而在2025和2026年将分别达到355.22GWh、463.23GWh，同比增速分别录得38.54%、30.41%，仍将处于高增速的阶段。”杜扬介绍说，这意味着储能新增装机可能在2025年拉动碳酸锂需求新增7.5万吨LCE。

综合分析，东海期货认为，尽管碳酸锂市场在2025年仍将面临低成本矿山、盐湖带来的供应增量，但下游及终端对锂盐的需求也以同样的增速上行，供需双增的局面可能令2025年碳酸锂的供求关系更加趋于平稳。而供应的高弹性也加大了价格低点对实际供应的调节作用，从而使得2025年碳酸锂价格整体或以宽幅震荡走势为主，“不排除因宏观政策超预期、供应端扰动、需求超预期等因素带来的阶段性趋势行情和期价震荡区间的位移。”

编辑：左元