黄金时间·一周金市回顾：年底降息幅度有分歧谨防金价冲高回落|降息_新浪财经

转自：新华财经

新华财经北京9月23日电上周（9月16日- 9月20日当周）国际现货黄金开盘2479.68美元／盎司，最低2546.81美元／盎司，最高触及2625.74美元／盎司，报收2622.21美元／盎司，当周上涨43.88美元或1.70%，周线录得两周连阳。

由于美联储将政策利率下调50基点开启积极的货币宽松周期，叠加地缘政治紧张局势加剧，上周黄金市场经历了显著波动，现货黄金再创2625.74美元／盎司的历史新高。自年初以来，黄金价格已上涨27%，创下2010年以来的最大年度涨幅。

展望新的一周，美联储主席鲍威尔将携众多美联储官员发表讲话，如果美联储官员打压今年再次大幅降息的可能性，则可能令金价出现回撤。另外，美联储最青睐的通胀数据——美国PCE物价指数也将出炉，若核心PCE物价指数环比增幅达到0.3%或者更高，可能会提振美元而打压金价。

美联储降息50个基点开启降息周期

上周伊始，市场对美联储9月降息50个基点的预期就开始升温，这导致了美元指数持续回落并失守101关口，现货金价则攀升至2590美元附近高位震荡。

尽管周内高于预期的美国8月零售销售数据一度令美元指数反弹、金价回落，但随着北京时间上周三凌晨，美联储以50个基点的幅度开启了自2020年3月以来的首次降息，这给黄金市场带来了明显的提振，并助力金价一举将历史新高刷新至2600美元/盎司。同时公布的点阵图显示，美联储今年将再降息50个基点，明年再降100个基点。

不过，值得注意的是，美联储在本月货币政策声明中强调了就业最大化目标，在经济预测摘要中，美联储下调今年的GDP增速预期至2.0%，并将今明年的失业率预期上调至4.4%，此外还下调了今明年的PCE和核心PCE指数预期，这表明了美联储对于“经济软着陆”的信心。

进一步，随着鲍威尔在新闻发布会上表示，未来的降息视经济的实际表现可快可慢，甚至可能暂停；就业和通胀风险处于平衡，没看到经济中有迹象表明衰退可能性上升，但也未宣布抗通胀取得胜利。他还表示，降息50个基点应该被视为美联储未来不会落后于曲线的承诺，但不应将50个基点视为常态幅度。

鲍威尔的讲话令金价日内急挫超50美元，完全回吐美联储利率决议公布后的涨幅。

然而，尽管美联储强调大幅降息50个基点是例外而非惯例，但市场似乎并不信服。市场仍然预计下次会议上降息50个基点的概率为41%，到年底再下调75个基点的可能性接近70%。金价随之攀升。另外，中东地缘局势和美国联邦政府“关门危机”仍旧给黄金市场带来积极驱动，并最终推动金价当周收涨1.70%，周线录得两周连阳。

资金再度流入金价尚未见顶？

在金价突破2600美元/盎司整数关口之际，黄金市场的做多热情似乎仍未减退，这是否暗示金价尚未见顶？

具体来看，高频数据显示，截至9月20日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约在连续三周减少后，当周增加了11975手，至558697手，为连续第二周增加。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的交易商持仓数据显示，截至9月17日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸增加25920手至252628手。这表明在市场不确定性增加的背景下，投资者对黄金的避险需求增强。

ETF方面，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST截至9月20日当周持仓累计增加4.88吨，总持仓升至875.39吨，达到1月初以来的最高水平。

技术上，金价突破2600美元／盎司的整数关口后，进入短期关键的2635-2650美元／盎司阻力区域，如不能向上突破，谨防冲高回落。但如向上强势突破，金价有望冲击2715-2740美元／盎司区域；中期将向3000美元迈进。下行方面，首要支撑2600美元／盎司整数关口，关键支撑2545-2560美元区域，破位或引发向下回撤。整体来说，金价进入超买区域，谨防在9月25日期权到期日前后，金价出现短期回撤。

国内沪金主连（AU2412）合约进入590-600元／克阻力区域，阻力606-610元／克，关键阻力616-637元／克区域。支撑585-588元／克阻力区域，关键支撑上移至578-582元／克区域。

沪银主连（AG2412）合约尚未突破7600元／千克压力，关键阻力7660-7715元／千克区域，突破有望延续向上，关键阻力8300-8700元／千克区域。支撑关注7350-7400元／千克区域，关键支撑上移至7160-7260元／千克区域。

新的一周关注美联储官员讲话

新的一周，市场关注焦点一方面在于美联储官员的讲话。从上周官员们的讲话来看，不确定性仍大。

在上周，美联储理事沃勒曾表示，如果就业市场恶化，可能考虑再次降息50个基点。但随后美联储理事鲍曼指出，她不赞成美联储本周降息50个基点，而是倾向于降息25个基点。鲍曼给出的理由是，通胀仍高于2%的目标水平，降息50个基点可能会让公众认为美联储过早宣布战胜通胀。

另外，据路透调查，107位经济学家中有86位认为美联储将在11月和12月分别降息25个基点，至25%-4.50%，到2025年底，美联储将把联邦基金利率下调至3.25%-3.50%。若美联储官员拒绝承诺今年再次大幅降息的可能性，美元可能会反弹，并拖累黄金走低。但若美联储官员透露在11月会议上考虑再次降息50个基点，那么黄金有望延续上涨。

另一方面，新的一周美国将公布一系列经济数据，料将引发市场波动。周一的标普全球9月份制造业和服务业采购经理人指数（PMI)初值、周二的9月消费者信心指数、周三新屋销售在内的一系列楼市指标、周四的最新耐用品订单和第二季度GDP终值及每周申请失业救济人数，周五的8月PCE数据，这是美联储首选的通胀指标之一。

此外，中东局势堪忧，地缘政治局势依然对金价构成支撑。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

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