红利策略理财持续“出圈” 投资者该如何配置？_新浪财经

　　来源：21世纪经济报道

　　原标题：红利策略理财持续“出圈”，投资者该如何配置？丨机警理财日报

　　据南财理财通最新数据，截至2023年9月10日，今年来全市场已发行净值型银行理财产品19，838只（含私募产品）。

　　从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比5.46%，二级（中低风险）产品占比84.85%，三级（中风险）产品占比7.87%，四级（中高风险）产品占比0.28%，五级（高风险）产品占比1.54%。

　　从投资性质来看，固收类产品占比96.3%，混合类产品占比2.14%，权益类产品占比0.45%，商品及金融衍生品类产品占比1.11%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

　　上榜产品净值披露需求：

　　1．净值披露频次：非节假日至少每个自然周公开披露一次净值

　　2．公开发布的历史净值记录满足：最早净值日期≤统计区间左端点日期；最新净值日期≥统计区间右端点日期

　　权益类公募产品近1年平均下跌11.95%，青银理财小规模产品收益第一

　　根据南财理财通数据，截至9月11日，理财公司存续的权益类公募产品（包含母行划转的老产品）共有34只。其中，华夏理财有11只，产品数量最多；招银理财和光大理财次之，各有5只；宁银理财有3只；信银理财、贝莱德建信理财、青银理财和民生理财各有2只；工银理财和高盛工银理财各有一只。截至9月7日，存续时间超过1年的产品有21只。

　　从近1年收益情况看，上榜的21只权益类公募理财产品近1年平均收益率为-11.95%，平均最大回撤为17.25%，平均年化波动率为13.01%。其中，仅有青银理财“璀璨人生成就系列2022年204期（权益类）”近1年录得正收益，净值微涨0.15%，且近1年最大回撤在同类产品中最低，为7.99%，不过该产品规模较低，截至2022年四季度末，产品规模仅有539.5万元，其余产品净值均有不同程度的下跌，其中光大理财三款产品收益垫底。

　　红利策略产品持续出圈，投资者该如何配置？

　　今年以来，A股市场震荡不断，多数板块向上行情持续性不足，市场表现整体不尽如人意，截至9月11日，沪深300今年以来涨跌幅为-2.69%，创业板指涨跌幅为-12.08%。在不确定的市场中，红利策略指数逆势上涨引发市场关注。Wind数据显示，截至9月11日，中证红利指数、红利低波指数、沪深300红利指数今年以来涨跌幅分别为4.13%、8.82%和4.58%。

　　目前来看，市场上主流的红利策略大致可分为三种：一是以单一的红利因子为主，紧密围绕股息率，选取高分红个股进行投资；二是在红利因子的基础上，结合其他因子如波动率，以市场上接受度较高的“红利+低波”组合为代表；三是在单一的红利因子中加入不同的行业主题，以国企红利主题、央企红利主题等为代表。

　　在银行理财产品中，采用红利策略的产品同样屡见不鲜。南财理财通课题组进行了梳理，从不同投资性质看，红利策略产品主要有三类：一是“固收+红利”产品，即通过固收打底，配置10%-20%的红利资产，直投高分红的上市公司或红利策略的公募基金，起到收益增强的效果，如工银理财的“智丰私银尊享红利优选固收封闭”和兴银理财的“睿利兴成红利策略1号”；二是混合类的红利策略产品，例如民生理财的“荣竹混合红利价值一年持有期”、招银理财“招智红利月开1号”、宁银理财“宁赢红利精选1号”和杭银理财“幸福99卓越混合（国企红利精选FOF）100天持有期”。以招银理财“招智红利月开1号”为例，该产品为偏债混合类产品，股票多头部分以股息率较高、现金流充裕的国央企作为权益配置策略，2023年6月末穿透后权益类投资比例达到24.55%；三是重仓高分红个股，投资比例超过80%的权益类产品，以光大理财的“阳光红300红利增强”和招银理财的“招卓价值精选”为代表。

　　那么，红利策略产品为何获得高关注？某理财公司投资部负责人向课题组表示，红利策略相对收益比较强的核心原因有两个，一是这类股票的债性比较强，二是这类股票是“短久期资产”，在全球高利率环境下，资金更偏好短久期资产。

　　此前，在南财理财通第五期策略会上，招银理财多资产投资部总经理袁尧就曾提到高股息策略的优势和银行理财的适配性。他表示，银行理财应该更多关注以股息率定价、分红率高、行业格局非常稳定的公司，银行理财资金的属性偏好于确定性的结果，这样的股票投资方式实际上让渡了弹性、让渡了赔率，获取了胜率。

　　在袁尧看来，虽然银行理财和公募基金的投资范围都是股票、债券和商品，但和公募基金存在差异。一是理财实际上是绝对收益导向，与公募基金的相对收益有差异。二是在标的的选择范围上，理财也可以和公募基金有差异。公募基金在军工、半导体、新能源、医药等成长行业都会有很多头寸，而理财可以往成熟、稳健的行业和公司上去做一些研究倾斜，与公募形成差异化。

　　展望后市，不少机构仍然表示看好红利策略。“招智红利月开1号”的投资经理在2023年半年报中表示，优质高股息股票资产类似于永续债，是一种长期有效的策略。而平安证券也在近期的一份研报指出，当前红利策略仍具备较高的配置价值。从估值视角来看，当前中证红利指数估值为5.8倍，位于6.5%的历史低分位；股息率为6.04%，位于94%的历史高分位，在确定性溢价抬升下仍具备吸引力。从行业视角来看，建议关注盈利预期稳定、历史分红稳定且波动率较低的行业，例如煤炭、石油石化、交通运输、公用事业、银行等；从择股增强的视角来看，在新一轮国企改革和“中特估”联动建设下，分红规模和持续性占优的央企更值得关注。

　　那么，投资者如何选择红利策略产品？对此，上述投资部负责人向课题组表示，在选择红利策略产品时，投资者可以重点关注三个方面：一是产品的最大回撤水平，二是产品的长期收益，三是产品的股债配置比例。南财理财通课题组认为，投资者在关注红利策略的同时，应优先考虑产品的投资性质、投资周期、风险等级等是否与自身相匹配，选择与自身风险承受能力相匹配的理财产品。