管清友：未来资产配置更多是对冲式，而不是主要博取收益_新浪财经

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　　第48届清华大学中国与世界经济论坛于1月13日在线上播出，主题为“2025年的中国经济”。

　　对于2025年的中美股市，管清友表示：股市没法预判，只能跟着走。

　　他谈到，美国股市长期来看，美联储资本市场的一个影子，微观上确实很多机制是值得我们学习的，包括退市，包括指数构成，其他小股票跌的是很惨的，几个科技股大股票，而且又迎来了人工智能的革命时代美股的运气确实很好。

　　管清友认为，美股没法预料什么时候会调整，调整什么级别，但是总体来讲，这一波人工智能革命肯定是没有走完，才刚刚开始，美股的投资机会，无论是个体投资人，还是高净值群体，肯定是一个主赛道之一。

　　从投资的角度，管清友建议，从宏观到微观，可能要适应基本的特点。

　　“前两天在一个部门开会的时候，我举了一个不太恰当的例子，A股和美股是不大一样的，如果说美股是一个有比较强的专业能力，比如说弹钢琴或者跳舞这样的大家闺秀，A股有点像一个受过良好教育，长得非常漂亮，但脾气矫情的美女，你需要天天哄着她，她脾气才能顺。如果你有一天偷懒了，或者礼物没有到位，或者生日想错了，或者旅游没有替她拎包，她就发脾气，她就是这种状态。”他说。

　　所以要伺候好A股，让A股有一个比较好的状态是极其困难的，管清友表示，现在的状态恰恰是面对这样一个漂亮的美女，很有脾气的小姑娘，她的男朋友是一个理工直男，非常直，要买包的时候说这个太贵了，咱们不买吧。要出去旅游的时候，咱们是不是国内游？所以这就形成了现在投资者、交易者和市场本身，以及监管者，互相都是为了对方好，然后造成了这样一种结果，现在是这种状态。

　　如果说从政策建议角度，管清友表示，希望钢铁直男慢慢能够变成一个多金、高知的暖男，如果从一个交易者来说，要利用这个小姑娘的好脾气也好，坏脾气也好，你要从中获利，你必须接受它就是这种状态。从投资机构给客户管理钱，从普通投资者去管理自己的钱，你要适应这个过程。你可能有很多的方式，可能也有很多所谓的流派，但总体上你要跟她友好的相处，也能接受她的坏脾气。

　　管清友还谈到，他从来不预测指数，只能这样说，2024年最后一个交易日的大跌，以及2025年这两个交易日的大跌，给大家打开了无限的想象空间，欲扬先抑。

　　但是从全年的情况来讲，这一轮股市的上涨，主要还是基于对政策调整所带来的情绪改善和信心提升的一种反应。

　　他在演讲中还谈到，其实高净值群体更多的是配置，外币也好，海外的不动产也好，国内的不动产和债券也好，高净值群体的配置基本上完成了，资产管理公司还是要承认专业性。

　　在他看来和以往有点不同，就是现在更多是对冲式的，或者是均衡式的配置，而不是主要博取收益。

　　“其实拿出一小部分的钱愿意去博一个风险更高的收益，这个也没有什么问题，但是更多的其实是配置，从配置这个角度，我依然觉得短期之内，中国债券市场十年期国债收益率都跌破1.7%，但是长期来看中国债券市场肯定还是值得配置的，美债我觉得也还是维持在一个比较高的收益率的状态，也蛮好。”

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