作者:券商中国 许诺
在高仓位的偏股型基金收益率过去一年大幅拉升后,公募FOF在选基策略上降低权益类基金的仓位占比。
最新披露的2024年基金四季报显示,公募FOF基金经理的重仓基中越来越多的覆盖在低风险基金产品上,包括债券型基金以及股票仓位占比克制的权益类基金,高仓位高弹性的权益类基金产品则成为不少FOF调仓的对象,降低FOF仓位的进攻性以及提升净值安全,成为当前FOF在年初的主要策略。
FOF换仓优选低风险基金
低风险基金产品在公募FOF的仓位比重正在悄然增加。创金合信星和稳健FOF基金披露的2024年四季报显示,该FOF在重仓基中大规模选择持有债券型基金产品,前十大重仓基中的债券型产品数量多达8只,这较去年9月末的三季度持仓有显著增加。国泰优选领航FOF披露的2024年四季度持仓显示,该只FOF卖出了高弹性的科技类ETF、互联网ETF以及在2024年内收益率较高的房地产主题基金,同时大幅度增加与红利、高股息、资源有关的ETF基金产品,亦包括对低风险的债券ETF的新增持仓,种种迹象显示,上述FOF对高弹性ETF的减持以及对低风险基金的增持,暗含了相关FOF产品在挑选基金上,开始强调净值安全与防御。
甚至一些风格为进取型的FOF产品,也在适度调低进攻风格。金鹰优选配置FOF最新披露的2024年四季报显示,该基金所持有的基金总仓位较去年三季度末有所下降,但持有的债券资产仓位却得以提升。与此同时,还有部分进取型风格的公募FOF在最新持仓中调低了科技主题类基金产品的仓位占比,反向增加了黄金资源类ETF的仓位,亦凸显出公募选基达人对市场风向变化的敏感捕捉。
公募FOF在选基策略上强调低风险产品具有相当的普遍性,银河安益持有FOF披露的2024年四季度持仓亦显示,前十大重仓基中低风险产品占据半壁江山,该只FOF产品甚至在买入灵活配置型基金产品时,其选基出发点亦参考相关灵活配置型基金的具体股票仓位,如该FOF在去年12月末买入南方基金旗下一只灵活配置型基金,后者的股票仓位只有约8%,实际上该灵活配置型基金产品已堪比一只债券型基金产品。
选基赚钱难度大,净值安全是核心
公募基金经理在选基上的难度往往大于选股,赚钱难的事实使得基金经理在管理FOF产品时,不得不先关注产品的净值安全。
券商中国记者注意到,自公募FOF产品问世以来,当前存续的公募FOF产品中累积收益率盈利最高的产品也仅有六年回报67%,而累积亏损最多的公募FOF也已损失超过40%。显而易见,这种业绩的对比使得公募FOF在相当程度上并不太受市场欢迎,在偏股型基金产品一年可拿70%甚至100%的背景下,公募FOF在五六年时间内积累的最高收益率也很难打动普通基民,尤其是当市场表现较差时,由于许多进取型FOF往往也配置高弹性品种,这导致公募FOF向下损失的风险却不会比偏股型基金更小。
由于持仓难度较大的事实,意味着公募FOF产品规模一直难以实现快速崛起,哪怕是业绩最顶流的公募FOF,亦难以摆脱迷你资产规模的现状,以全市场累积收益率最高的一只公募FOF为例,后者尽管实现成立六年来67%的收益率,但其资产规模截至2024年12月末仅有1.12亿元,这意味着公募FOF的资产规模,若无年度的高收益助力吸金,长期累积收益率对资产规模的影响微乎其微。
风险适中的均衡型FOF虽然小心翼翼的实现业绩稳定,亦在规模上不尽如意。以华南某大型公募旗下一只明星业绩的FOF为例,其自2019年成立以来一直实现净值正收益,累计获利也超过了40%,虽然这一业绩甚至远远高于许多同期成立的偏股型基金产品,但作为一只公募FOF,更好的业绩未必能使其规模媲美许多偏股型产品,最新披露的2024年四季报显示,这只明星公募FOF的资产规模只剩下不足3000万元。
基金经理强调防御大于进攻
公募FOF在基金品类选择上降低弹性,在很大程度是因为过去一年偏股型基金收益的猛然增加。
平安盈禧均衡配置FOF基金经理高莺认为,重要会议之后政策预期进入冷却期,市场重心转向政策执行和落地效果,但短期基本面验证仍偏弱。基本面盈利拐点或需要等2025年底或 2026上半年,流动性宽松将是2025年全年主要宏观线索。风格方面预计2025年整体震荡上行,结构性机会多,价值和成长均有机会。权益部分将继续保持“核心+卫星”的风格配置模式,并注重全球多资产配置。核心部分以价 值成长型均衡基金为主,兼顾估值与成长的匹配度,卫星部分重点关注低估值红利、科技创新以及 海外权益板块。债市可能维持震荡,但在宽松的货币政策支持下,利率于2025年可能仍有下行空间,目前组合债基部分维持纯债为主搭配短债的配置策略。
鹏扬稳健优选FOF基金经理赵会龙则认为需要降低组合的弹性。他强调已经开始小幅降低了权益类基金的仓位比例,原因是A股整体估值在大幅反弹中已经得到相当程度的修复。截至报告期末,基金的权益类资产配置比例处于基准附近。该基金的投资目标是在控制回撤的情况下追求长期回报,因此会在合同允许的范围内,围绕基准进行大类资产配置,以期在收益和波动之间取得平衡。在权益类资产内部精选了投资策略明确、相关性低的基金,加以分散配置;固收类资产内部,在转债基金、纯债基金和短债基金等基金类别上分别精选基金,并根据市场观点动态配置,在更广泛的市场中寻找低相关、多样化的收益来源。
创金合信星和稳健FOF基金经理颜彪也解释了他的防御性策略,他认为市场定价更多反馈流动性的宽松以及资产荒的深化,去年四季度经济基本面边际转弱,收益率曲线大幅下移;以个人两融及部分私募为代表的短线交易资金成为有定价权的增量资金,市场情绪和政策博弈主导行情走势,当前估值修复已经接近历史中位数水平。颜彪进一步强调,全球风险资产已经开始调整,组合在A股部分减配科技类行业指数产品,增配红利价值风格的Smart Beta类型产品以应对市场波动,同时缩减产品在小盘上的暴露来规避流动性收缩带来的尾部风险。
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趋势领涨今天 03:21:18
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趋势领涨今天 01:43:30
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趋势领涨今天 01:43:26
三、杭州“六小龙”之一群核科技向港交所提交上市申请杭州六小龙分别是游戏科学、深度求索、宇树科技、云深处科技、强脑科技和群核科技。它们均为“互联网之都”杭州近年来崛起的处于新技术领域前沿、在业内具有影响力的“科技新贵”。现在群核科技向港交所提交上市申请。港股集中了很多优秀企业,比如小米、腾讯、百度、阿里、京东等,但这些企业因为股权问题,都不能在A股上市,所以,港股走势比A股强,现在群核科技又宣布在港股上市,A股市场虽然这两年减少了IPO,但同时也减少了很多优秀的企业,上市的垃圾股太多,所以,IPO的规则是不是要修改一下呢?周末港股七姐妹的消息也是比较多,港股七姐妹是阿里、拼多多、比亚迪(sz002594)、小米、网易、腾讯、美团。这些企业映射到美股七姐妹英伟达、微软、特斯拉等,你们觉得有对比性吗?不过,港股这次大涨,港股七姐妹确实功不可没!像阿里港股,今年涨幅高达50%;小米去年上涨121%,今年又涨了30%,市值突破万亿等。不过,今年A股、港股的小牛市,真应该感谢杭州六小龙,这六家公司虽然体量不大,但都是全球最前沿科技领域中的佼佼者,带动了科技股疯狂!四、高瓴旗下HHLR Advisors披露四季度美股持仓 前十大重仓中概股占8席数据显示,四季度HHLR Advisors前十大持仓中,中概股占据八席。百济神州(sh688235)、阿里巴巴仍为前两大重仓股,此外还有拼多多、网易、贝壳、唯品会、传奇生物和富途控股。在HHLR Advisors四季度新进买入的4只股票中,2只为中概股,四季度HHLR Advisors增持了10只股票,其中4只为中概股。 -
趋势领涨今天 01:43:19
数据利好 汇金重磅 晚间四大消息前天大盘调整,昨天回踩5日线附近以后开始企稳,港股更是疯狂拉升,收盘大涨超过3.6%,恒生科技指数收盘大涨超过5.5%,重点是,A股收市以后,港股还在继续拉升,难道是A股真的影响港股大涨了吗?我们多次提示,港股是外资、机构资金占比较大,消息面比A股灵敏,每轮行情启动都是从港股开始的,所以,只要港股继续涨下跌,最终行情会传递到A股市场,不过,重点是希望A股内资能够挺起脊梁骨,不要天天砸盘!一、数据出现利好昨天收盘以后,央行公布1月份经济数据:1、2025年1月社融规模增量为7.06万亿元,比上年同期多5833亿元,预估为6.5万亿元,超出市场预期;2、2015年1月份人民币贷款增加5.13万亿元,预估为4.53万亿元,超出预期;3、中国1月M2货币供应量同比增长7%,狭义货币(M1)余额112.45万亿元,同比增长0.4%。M1-M2的剪刀差收窄至-6.6%,说明经济开始活跃,市场流动性变好!不过,这点可能与数据调整有关,重点是M1在连续9个月为负后,终于首次转正!对房地产、大消费是利好。总的来说,一月份经济数据偏向利好,大家可以安心过周末了!二、中央汇金重磅:将控股四大金融机构昨天收盘以后,中国信达、东方资产、长城资产、中证金融公司相继发布公告称,股东拟将其持有的部分股份划转至中央汇金公司。划转完成之后,中央汇金将控股这四家重要金融机构。财政部将所持信达、东方资产、长城资产股权划转至中央汇金 ;同时,中证金融公司66.7%股权划转至中央汇金。说明国内金融资产整合开始拉开序幕,以前市场希望出现平准基金,中央汇金整合金融资产就相当于平均基金的角色,但平均基金可能就不会推出了!该消息主要利好金融整合概念股,利好券商。 -
趋势领涨今天 01:20:18
【饺子登顶中国影史导演票房榜】据网络数据平台,导演饺子凭借哪吒系列电影《哪吒之魔童降世》《哪吒之魔童闹海》已拿下157.63亿元票房成绩,超过陈思诚,登顶中国影史导演票房榜。 -
趋势领涨今天 00:27:32
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趋势领涨2025-02-14 11:49:27
杭州“六小龙”之一群核科技向港交所提交上市申请,联席保荐人为摩根大通、建银国际。招股书显示,群核科技营业收入由2022年的6亿元增加10.5%至2023年的6.64亿元;2022年、2023年以及截至2023年及2024年9月30日止九个月的年度/期间亏损分别为人民币703.7百万元、人民币646.1百万元、人民币489.5百万元及人民币422.1百万元。 -
数字江恩2025-02-14 09:31:20
所以,回踩的核心是看15分钟轮峰线的支撑,支撑则没有大的风险、大的回踩,只是宽幅震荡等待周线金叉完成。而有效跌破15分钟轮峰线,才是真有回踩。下周,便等待大盘3220的冲高完成,和确认回踩支撑。 -
数字江恩2025-02-14 09:31:15
15分钟图来看,大盘已经突破了图上的3464-3418的蓝色轮峰线,其后蓝色轮峰线应该变为支撑。目前来看,蓝色轮峰线的支持,和5周线的支撑是共振的。下周大盘3220后的冲高完成后的回踩,只要不跌回轮峰线之下,那么即使5周线支撑,这样哪怕有所震荡,也是5周线金叉10周线的过程而已。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩2025-02-14 09:31:02
5分钟图来看,3220向上的结构其实还未真正出现问题,维持了趋势结构。下周来说,只要不跌破本周五最低点,还会继续向上新高一下本周最高点,但本周最高点之上空间也不大。3220向上走势完成之后的回踩,便对应5周线10周线金叉时的震荡。【更多独家重磅股市观点请点击】