持股过春节或是个不错的选择|一财号思想Vlub(第2期)

持股过春节或是个不错的选择|一财号思想Vlub(第2期)
2025年01月24日 18:46 第一财经

付一夫 星图金融研究院高级研究员:从历史的角度看,春节后获得正收益的概率较大,而持股过春节理应是一个不错的选择。今年还有很多不一样的积极因素。其一,政策面的有力保障。其二,宏观经济基本面的复苏。其三,市场利空已阶段性出尽。其四,外资机构纷纷掉头看多中国股市。

刘元春 上海财经大学校长:在宏观调控中,精准施策、对症下药的重点应放在房地产领域,特别是对房地产(调整)进一步大规模的对冲。在宏观调控进入第二阶段时,必须更加突出房地产调整的战略地位,房地产相关政策需要进一步发力,并将其上升到新的高度。

方跃 中欧国际工商学院经济学与决策科学教授:AI小模型的应用更贴近实际需求,特别是在处理重复性高的特定任务时可能会表现更加出色,为AI在本地化场景和广泛应用中创造更多可能性。这一趋势将为AI的普及和落地提供全新路径,引领AI技术向更高效、更环保的方向发展。

邢自强 摩根士丹利中国首席经济学家:2025年对消费端的刺激规模预计达7000亿元左右。

#宏观慧眼#

2024年9月24日以来政策转向,股市和债券市场表现分化。9月下旬政策转向后,第一轮政策以地方政府化解债务为代表,第二轮政策以财政领域对消费进行适当刺激为代表,但整体力度温和。例如地方政府债务置换虽有进步,但对解决财政收紧情况还有落差。

2025年对消费端的刺激规模预计达7000亿元左右。其中,2024年消费品以旧换新额度为1500亿元,主要聚焦耐用消费品,2025年将扩容至3000亿元,纳入手机等新商品;对低保户、特困户的社保和医保补贴上调约1000多亿元;公务员平均涨薪5%左右,这是2015年来首次加薪。这些措施旨在刺激消费,传导积极信号。

中央经济工作会议指出,需求不足是我国经济运行面临的主要困难和挑战,2025年经济工作的首要重点任务是“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求” 。

在这样的背景下,把提振消费作为今年经济工作的第一项重点任务,意味着逆周期调节的机制需要发生变化。面对日益升温的保护主义与地缘经济压力,中国的外需和出口的环境发生了变化。宏观政策如果仍遵循传统思路,依然着眼于以帮助企业为抓手、刺激投资需求和强调在供给侧发力是不够的,因为投资不是最终需求,加大投资只会加剧供大于求的宏观经济失衡。

#市场点金#

他们不仅明白资产的内在价值,也明白在牛市的早期,巨大的怀疑是由于市场价格和投资大众认知之间的差异所导致的。因此,当遇到牛市早期的怀疑时,聪明的投资者会丝毫不为所动,继续坚定地持有最有价值的资产。因此,他们的投资业绩在长期也就格外优秀。

从历史的角度看,春节后获得正收益的概率较大,而持股过春节理应是一个不错的选择。

持股过春节的策略在今年还能适用吗?我们的答案是肯定的。除了常规性利好之外,今年还有很多不一样的积极因素。其一,政策面的有力保障。其二,宏观经济基本面的复苏。其三,市场利空已阶段性出尽。其四,外资机构纷纷掉头看多中国股市。

近期,在纠结与分歧中,A股市场正逐步从底部走出来。

即便如此,市场信心仍显不足。尤其是特朗普刚刚就任,未来一段时间正处于新政密集披露期,对市场风险偏好始终是个压制。同时,春节长假临近,投资者再次面临传统的“持股OR持币”过节的两难选择,节日避险情绪也在逐步升温。

在上述两大不确定性落地之前,A股市场难以走出畅快的上涨行情。强烈建议读者抓住当下的布局窗口期。正因为还有分歧,所以还是买入窗口。

#地产洞察#

我们会看到各类供给端、需求端、资产负债端的超常规变异都与中国增长范式的裂变有关,都与中国房地产前所未有的深度调整密切相关。当前最为核心和根本的因素是房地产的深度调整。这一调整会在实体经济需求端、资产负债表的资产端和金融角度的负债端产生深远而急剧的影响。

具体来看,房地产领域的变化不仅对房地产消费、房地产投资支出、房地产信贷以及企业和个人的抵押品、政府收入等关键参数产生集中性影响,同时还牵涉一系列增长模式和增长体制的深层次原因。因此,在第二阶段的宏观调控中,精准施策、对症下药的重点应放在房地产领域,特别是对房地产(调整)进一步大规模的对冲。基于此,在宏观调控进入第二阶段时,必须更加突出房地产调整的战略地位,房地产相关政策需要进一步发力,并将其上升到新的高度。

#海外观察#

特朗普首日行政令可能只是“百日新政”的一部分,预计未来3个月特朗普仍会陆续发布新的政策。对于首日演讲以及行政令涉及不多的内容,如扩大住房供给、削减政府开支、削减监管政策数量、制定预算支出计划、减税、关税等,都有可能在未来一段时间内有所行动。

尤其值得注意的是,尽管近期中美积极信号增多,但关税风险并未解除。中美高层1月17日通话以后,中美关系缓和以及美国对华关税风险降温的预期上升,人民币汇率也在1月21日升至7.2798,创近一个月以来最强表现。此外,特朗普就职演讲中并未提出具体的关税政策,甚至并不提及“中国”,也可能进一步强化乐观预期。但正如最新“美国优先”贸易政策备忘录所示,特朗普政府仍然十分重视对贸易伙伴行为的评估,以及为可能的关税行动做了充分铺垫。

投资者应对特朗普政策的多变和灵活保持警惕。正如2017年特朗普上任初期,曾表示希望与中国在经济领域加强合作。2017年4月,中美高层在佛罗里达州海湖庄园会晤后,双方同意启动中美经济合作“百日计划”,希望通过对话解决所谓的贸易“不平衡”问题。但2017年8月,特朗普启动对华301调查,此后贸易政策出现明显转变。

#科技新语#

2025年,AI技术的边界无疑将沿多方向进一步快速拓展,这一年将成为AI从“实验室”走向规模化落地、从辅助工具迈向价值创造的关键年度。

与大语言模型相比,小模型凭借高效和精准的优势,正在重新定义AI的实用性与可持续性。科技巨头如OpenAI和谷歌相继推出小模型,这些模型不仅能在性能上媲美大模型,还能以更低的计算成本和能耗实现高效部署。

我们相信,小模型的应用更贴近实际需求,特别是在处理重复性高的特定任务时可能会表现更加出色,为AI在本地化场景和广泛应用中创造更多可能性。这一趋势将为AI的普及和落地提供全新路径,引领AI技术向更高效、更环保的方向发展。

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