Wind数据显示,截至2025年1月16日收盘,A股市场共计有33只指数增强型ETF上市,累计规模达77.72亿元。相较于跟踪指数表现,33只指数增强型ETF近1年(上市不满1年以上市日期为基准日)平均取得3.56%的超额收益。招商1000ETF增强(159680)、银华2000增强ETF(159555)分别录得12.41%、12%的超额收益,位居前两位;基金经理分别为蔡振、王平,张凯、张亦驰。
同为指数型产品,这33只产品业绩为何相较业绩比较基准有较大差异呢?这主要源于其独特的运作机制。指数增强型基金在被动跟踪指数的基础上,融入了主动管理元素。基金经理通过量化模型、基本面分析等手段,对成分股进行筛选和权重调整,力求在复制指数走势的同时,获取超额收益。这种主动管理策略使得基金在市场波动中更具灵活性,能够在市场低估某些优质股票时增加配置,或在发现市场定价错误时进行套利,从而实现超越基准的表现。然而,主动管理也带来了更高的风险,市场环境的不确定性、模型的局限性以及交易成本等因素,都可能导致基金业绩与基准出现较大偏差。因此,指数增强型基金的业绩表现是被动跟踪与主动管理相互作用的结果,其超额收益的实现既依赖于基金经理的管理能力,也受市场条件的制约。
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具体来看,在33只指数增强型ETF中,多跟踪中证1000指数(6248.834, 36.34, 0.58%)(6248.8345, 36.34, 0.58%)和中证500指数,分别为8只和7只。一般来说,中证1000和中证500指数的成分股数量较多且行业分布广泛,为指数增强型ETF提供了更多的主动管理空间。其中跟踪中证1000的产品中,平均录得6.03%的超额收益;跟踪中证500的产品中,平均录得4.57%的超额收益。
基金公司中,招商基金布局的指数增强型产品最多,达5只,分别为1000ETF增强(159680)、500指数增强ETF(561950)、中证2000增强ETF(159552)、沪深300增强ETF(561990)、科创50ETF增强(588450);易方达基金、银华基金分别布局了3只产品。易方达旗下的有中证500ETF增强(563030)、科创100ETF增强(588500)、上证50ETF增强(563090);银华基金旗下的有2000增强ETF(159555)、800增强ETF(159517)、1000增强ETF(159677)。
指数增强型ETF的投资策略
被动跟踪指数:基金大部分资产会按照标的指数的成分股及其权重进行配置,如某指数增强型基金跟踪沪深300指数(3939.0085, 33.87, 0.87%),就会将大部分资金投资于沪深300指数的成分股,按照指数的权重比例进行分配,以实现对指数的有效跟踪。
主动增强策略:在跟踪指数的基础上,基金经理会运用多种方法来获取超额收益。常见的有:
①、选股增强:在指数成分股范围内,通过深入研究和分析,筛选出具有更高成长潜力、更低估值或更好基本面的个股,增加其投资权重;或者在非成分股中寻找优质标的进行投资,以期获得超越指数的收益。
②、量化模型增强:利用量化分析方法,构建投资模型,如多因子模型等。根据模型的评分结果,对成分股进行打分和排序,对得分高的股票增加权重,对得分低的股票降低权重,以此来优化投资组合,实现增强效果。
③、打新策略增强:积极参与新股申购,由于新股上市初期往往有一定的上涨空间,通过打新可以获得额外的收益,从而增强基金的整体收益表现。
④、股指期货套期保值增强:在市场波动较大时,利用股指期货进行套期保值操作。当预期市场下跌时,通过卖出股指期货合约,对冲股票组合的下跌风险;当市场上涨时,再平仓期货合约,锁定收益,同时还可以利用股指期货的杠杆效应,提高资金使用效率,增强收益。
那么,指数增强型ETF适用什么样的投资者呢?
希望获取稳定收益且有一定风险承受能力的投资者:这类投资者既不想承担过高风险,又希望获得比纯指数基金更高的收益。指数增强型基金在跟踪指数的基础上,通过增强策略获取超额收益,比较符合他们的投资需求。
对指数投资有一定了解但又希望超越指数表现的投资者:他们认可指数投资的长期价值,但又不满足于指数的平均收益,希望通过指数增强型基金来实现更好的投资回报。
配置型投资者:在构建投资组合时,指数增强型基金可以作为核心资产配置的一部分。它既可以提供稳定的指数收益,又有可能带来超额收益,有助于提升整个投资组合的收益水平和风险调整后的收益表现。
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