中泰证券:造纸行业底部拐点初现 关注新增产能投放节奏

中泰证券:造纸行业底部拐点初现 关注新增产能投放节奏
2025年01月14日 11:06 证券时报网

转自:证券时报

证券时报网讯,中泰证券(6.240, 0.01, 0.16%)研报称,造纸行业底部拐点初现,关注新增产能投放节奏。1)纸浆:2024年呈现先涨后跌,年末浆价小幅反弹,拐点初现;2025年1月海外浆厂报价小幅提涨,考虑纸浆供给边际变化较小,判断影响后续涨价持续性及幅度的核心因素在于需求端修复节奏。2)文化纸:2024年价格及盈利跌至历史低位,2024年11月后招标订单交付催化纸价底部修复,纸价及盈利边际改善,但仍处于底部区间。随着纸价底部反弹及前期低价浆逐步反馈至成本端,2025年上半年文化纸盈利将有所修复;2025年下半年新增产能相对较多,需进一步观察需求释放节奏,建议关注:太阳纸业(14.030, 0.13, 0.94%)等。3)白卡纸:价格及盈利持续走低,短期晨鸣停机改善供需格局,中期新增产能仍然较多;但中期来看,2025-2026年白卡纸新增产能仍然较多,中期纸价能否修复尚需观察需求改善节奏及新增产能落地节奏。建议关注:博汇纸业(4.800, 0.03, 0.63%)仙鹤股份(21.350, 0.01, 0.05%)等。4)箱板纸:底部初现企稳反弹,产能集中度提升,行业有望进入修复阶段。2024年箱板纸行业景气度较为低迷,行业盈利能力处于低位,四季度底部初现企稳反弹迹象。判断箱板纸行业底部信号较为明确,后续若需求出现边际改善,行业有望进入修复阶段。建议关注:山鹰国际(1.830, -0.02, -1.08%)等。

校对:苏焕文

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