六大上市航司11月运营数据良好

　　据飞常准数据显示，11月航空客运市场进入淡季，主要市场表现略有下滑。2024年11月，旅客运输总量约0.57亿人次，同比增长约15%，比2019年同期增长约7%。11月日均旅客运输量约188万人次。

　　据各航司运营数据统计显示，11月国航、东航、南航、海航、春秋航、吉祥航等6家共完成旅客运输量为4541.7万人次，超过19年同期10.6%。其中国航表现相对最为突出，旅客运输量超过2019年同期三成水平，春秋航空、吉祥航空超过近二成水平。从旅客绝对值数量来看，南航依旧领先，达到了1280.2万人次、国航为1217.3万人次、东航为1121.5万人次、海航为507.2万人次、春秋航空为217.2万人次、吉祥航空为198.3万人次。但从环比角度分析，淡季需求减少确实带来了不少考验，以至六家航司11月客运输量合计环比上月下降了11.7%。

　　另外，随着国际航班的进一步恢复，旅客出行需求逐渐释放，出境旅客量呈现稳步向上的趋势。今年11月六大航司国际航线旅客运输量已达526.5万人次，整体恢复至2019年同期的97.4%。其中吉祥航空已超过约2019年同期的三成水平。与此同时东航旅客超过2019年同期水平。

　　最新公告还显示，多家航司于11月密集增开国际航线。例如，东航当月新开了武汉—河内等航线，并加密上海浦东—伦敦希思罗、上海浦东—多伦多、上海浦东—布里斯班、上海浦东—札幌、昆明—万象、昆明—新加坡—昆明—胡志明市、兰州—曼谷等航线。海航本月恢复北京—多伦多、深圳—马德里、乌鲁木齐—兰州—芽庄等航线，并新开海口—迪拜航线。吉祥航空于11月新增西安—万象往返航线、兰州—万象往返航线，旗下九元航空新增南通—万象往返航线。春秋航空新增西安—清迈、哈尔滨—福州—曼谷航线。

　　客座率反映了客运表现的综合指标。从总体客座率来看，除春秋航空和上月相同外，11月淡季各航司客座率普降0.3~3.9个百分点。从具体数值看，春秋航空仍以90.4%领先行业，三大航中南航客座率最高为84.8%。

　　作为航司重要的运营指标，从客运运力投入和旅客周转量的表现上看，11月六家航司均呈现持续向好，其中表现最突出的是吉祥航空和国航，ASK、RPK均超过疫情前二成成以上水平，其次为春秋航空，两项指标均超过疫情前一成成水平。具体来看，中国国航、春秋航空、吉祥航空三家的ASK较2019年同期分别增长20.5%、10.6%、25.8%，当月RPK较2019年同期分别增长20.2%、15.7%、27.0%。

　　“十四五”以来，各航司理性放缓运力增速，本月6家上市航司合计净增加6架飞机。国航机队规模最大为927架。截至11月，6家航司机队规模为3242架。

　　另外值得关注的是，伴随元旦以及春节假期渐行渐近，旅客出行需求增加，叠加近期中方决定扩大免签国家范围，自2024年11月30日起至2025年12月31日，对保加利亚、罗马尼亚、克罗地亚、黑山、北马其顿、马耳他、爱沙尼亚、拉脱维亚、日本持普通护照人员试行免签政策，航空业恢复预期正在增强。

　　国泰君安发布研报表示，2025年供需恢复趋势确定，将迎“航空超级周期”，业绩估值空间将超预期。市场预期仍处低位，建议逆向布局，优选高品质航网，维持航空“增持”评级。

　　天风证券分析，2025年或是航空业盈利拐点。航空需求有望继续疫后修复，经济有望复苏带动航空需求更快增长，预期2024~2026年航空公司收入增速19%、12%、8%，远超飞机4%左右的增速，2025年开始扭亏、盈利趋势上行。 （丁文墨）

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