转自:中国证券报
上周,多只跨境ETF发布溢价风险提示公告。仅一周时间,全市场跨境ETF溢价风险提示公告超过40条,不乏一只基金频频发布相关公告的情况。相较于以往溢价风险提示多为盘后时间发布,上周有多家基金公司在交易日上午收盘后即发布旗下跨境ETF溢价风险提示公告。
据了解,今年以来跨境ETF溢价现象时有发生。在业内人士看来,一方面是因为海外部分市场行情向好,国内投资者对跨境ETF的投资热情高涨;另一方面因为受到外汇额度限制,部分跨境ETF的申购受限,导致难以通过一、二级市场套利机制实现对溢价的平复。
溢价风险提示频现
12月21日,华夏基金发布公告称,旗下纳斯达克ETF(513300)二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值,出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险,投资者如果盲目投资,可能遭受重大损失。
而在12月20日上午收盘后,该ETF也曾发布溢价风险提示公告。截至当天下午收盘,该ETF场内交易价格虽较上午收盘价格略有回落,但溢价率仍接近7%。
同样在12月20日上午收盘后发布溢价风险提示公告的还有博时基金、南方基金两家头部公募机构。博时基金公告称,旗下纳指100ETF(513390)在二级市场的交易价格出现较大幅度的溢价,交易价格偏离基金份额参考净值的幅度较大。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险,投资者如果盲目投资,可能遭受重大损失。南方基金也发布公告提示投资者关注旗下标普500ETF基金(513650)二级市场交易价格溢价风险。
Wind数据显示,截至12月20日收盘,上述ETF场内交易价格虽较此前两个交易日有所回调,但仍存在一定溢价。其中,纳斯达克ETF当天跌2.09%,溢价率为6.74%;纳指100ETF当天跌1.29%,溢价率为3.51%;标普500ETF基金当天跌1.01%,溢价率为3.55%。
值得注意的是,今年以来跨境ETF出现高溢价的情况屡有发生。甚至有跨境ETF出现溢价风险提示频发,但溢价率持续居高难下,甚至不降反增的现象。
截至12月20日收盘,Wind数据显示,全市场130余只跨境ETF中,近90只均有所溢价,占比超过65%。溢价率超过10%的跨境ETF有两只,分别为标普500ETF(159612)、标普消费ETF(159529)。
折溢价平衡机制失效
缘何跨境ETF高溢价情况持续存在?有业内人士对此解释说,溢价的出现通常与ETF场内交易过热有关。受到今年部分海外市场行情表现较好的影响,国内投资者对跨境ETF的布局热情明显提升。
投资热度升温,叠加溢价平衡机制在某种程度上的失效,容易使得此类基金溢价率居高难下。一些基金人士分析,一般来说,ETF有其特殊的折溢价平衡机制,即当场内交易价格溢价率过高时,投资者可以通过在一级市场申购ETF份额,然后再到二级市场进行卖出,实施套利,这种套利机制能够使得溢价率较快平复。
但是,由于跨境ETF涉及外汇额度的限制,当基金公司外汇额度告急时,就只能限制基金的一级市场申购,这就容易使得投资者难以通过ETF套利机制来获利,也进而限制了ETF折溢价平衡机制作用的发挥。
相关公告显示,包括跨境ETF在内,目前已有博时纳斯达克100ETF、国泰纳斯达克100ETF等多只QDII基金直接暂停申购;万家纳斯达克100指数发起式(QDII)、天弘中证中美互联网等多只产品开启大额申购限制,其中有产品的申购上限仅为500元。
“我们也很无奈,只能希望后续能够获批更多外汇额度,来改变高溢价率的现状。”一位跨境ETF的基金经理对此表示。
国家外汇管理局于11月披露的《合格境内机构投资者(QDII)投资额度审批情况表》显示,截至今年11月末,合格境内机构投资者(QDII)累计批准额度1677.89亿美元。其中,基金公司和券商资管公司累计批准额度921.7亿美元。
从新获批情况来看,截至11月末,今年最新一次的额度批准为5月9日。在此之前,距离最近的批准日为去年7月27日。批准日期为今年5月9日的共涉及53家机构,基金公司和券商资管公司占40家,相较于去年7月27日,机构合计获新批外汇额度16.2亿美元,单家机构新增额度最高的为5000万美元。
QDII规模超5900亿元
Wind数据显示,截至12月20日,国内QDII基金数量和规模均已创历史新高,产品数量超300只(主代码口径),合计规模超过5900亿元,较去年末增超40%。
从年内月度规模变化来看,规模增长最为迅速的是9月份。QDII基金在一个月时间里,规模骤增近千亿元。
整体来看,QDII基金中,规模居前的多为场内交易型基金。截至12月20日,共有10只跨境ETF规模超过100亿元。规模最大的为易方达中证海外互联网ETF,最新规模达365.62亿元;华夏恒生互联网科技业ETF、广发纳斯达克100ETF、华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF规模均超200亿元。
据业内人士分析,QDII基金规模创新高的背后,除了业绩向好之外,也有投资者净申购持续增长的因素。Wind数据显示,相较于去年末,2024年以来,QDII基金获净申购超500亿份,部分基金的份额实现翻倍式增长。值得注意的是,与11月末相比,QDII基金12月以来出现净赎回,约被净赎回55.6亿份。
有基金人士称,QDII基金持续高溢价往往透露出市场交易过热的信号。一般而言,当交易价格持续高于基金净值表现时,买入的投资性价比较低,对普通投资者而言,在面对高溢价时更需要冷静,要关注可能发生的回撤风险。
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