消费板块行情分化，可关注新兴行业

转自：南京晨报

最近，白酒、食品饮料等消费板块行情表现分化，未来该板块如何进行投资？可以选择哪些细分领域？近日，记者采访了博时基金行业研究部研究员、基金经理助理柴文超，请他为投资者深入分析。

问：当前市场处于何种阶段？关注哪些数据信号？

柴文超：政策底部已经出来得比较明显，包括货币政策、财政政策，反转特征也较为明显。一般看两个方向：一是宏观指标，是经常提及的一些价格和量的指标，包括PMI和PPI指标，代表企业和市场经济的温度。二是从微观层面密切跟踪公司，终端销售有没有好转，购买的积极性有没有提升，从这两个方面较容易判断是否有真正的数据转向。

问：大消费细分板块分化严重，各板块表现如何？

柴文超：从细分板块表现来说，有一个明显的特征：中小市值的公司普遍会表现更好，传统白马股大市值的公司表现相对滞后。原因是投资者在观望到底数据会不会好转，白马公司跟这些实际的经济关系更加密切，投资者也以机构为主，可能反应会滞后一点。中小市值公司背后的定价投资者对于信息或者政策反应更敏感灵活一些，这也反映在股价上。

问：家具家电板块怎么看？

柴文超：家具家电板块前期的政策补贴已经落地得比较好了，尤其在一些比较发达的省份，政府的资金池补贴也快花完了。明年预期补贴可能继续延续，鼓励大家消费，所以对于家电板块明年还是比较看好，尤其是一些大型公司。

问：食品饮料板块怎么看？

柴文超：食品饮料过去三年都表现不是很好，从今年的涨跌幅度来看，它在消费板块的排名也不是很好。原因是它作为一个传统行业跟经济大盘的相关性更高一些，尤其像代表性的白酒，它的一些消费场景可能也在这两年的情绪下，受影响比较大。而且这个板块的市值和公司的体量都较大，和大盘更相关。但现在的估值基本上已经降到一个中低的水平，随着后面经济的复苏，食品饮料板块有望迎来行情。

问：投资者应该关注哪些方向？

柴文超：我建议关注的方向有一个框架原则，它能够反映未来3—5、5—10年中国消费者的偏好。这个偏好除了一些比较扎实的传统行业外，类似酒水这些必选的消费品外，也应该关注一些更新的消费品，包括一些潮玩公司、一些靠IP出来的公司、做零售的公司等，一些新兴行业也是值得关注的。

问：消费各个板块估值水平如何？当下适合布局吗？

柴文超：消费整体从2021年7月份开始基本上都在回调，回调到现在估值消化到一个相当充分的水平，当前估值在中低位水平。现在把消费板块的估值与海外一些大型消费品公司去比的话是较为便宜的，吸引力较强。现在估值回到中枢需要催化剂。正循环一旦建立起来，估值可能还会回到较好的状态。

（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）

南京晨报/爱南京记者 许崇静

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