民航巨无霸，三季业绩喜忧参半！

来源：民航之翼

10月28日，南航发布了上市航司中第一份三季报。

虽然国航在机队规模上超过了南航，但由于国航、南航有一些差异。

国航宽体机占比多，在国际航线上有优势。

南航窄体机占比多，在国内航线上有优势。

在民航国际市场尚未完全恢复，特别是北美远程航线恢复较慢的情况下，国内市场领先的航司明显占优。

所以，即便是南航飞机没有国航多，但无论是生产量，还是收入规模，南航才是我国最大的航空集团。

2024年已经过去大半，航空公司的业绩也基本成定局，那么前三季度，南航的表现怎么样呢？

总体看来，有喜有忧。

一、生产规模：创了纪录

2024年，南航明显放缓了飞机引进速度。

2024年1-9月份，南航净增飞机数量仅为5架，是三大航中速度最慢的。

其中客机净增4架，货机净增1架。

截至2024年9月底，南航在册飞机架数913架，其中：

空客415架

波音459架

巴航3架

商飞36架

从生产指标来看，南航的表现还是不错的。

2024年1-9月份，南航：

旅客运输量1.25亿人次，同比增长18.2%。

货邮运输量135.3万吨，同比增长20.9%。

以上均创下历史纪录。

值得注意的是，国际客运量527万人次，同比增长117.8%。

客座率84%，同比提升6.5个百分点，也是四大航中最高的。

二、营业收入：创下新高

在旅客、货运运输量都创了历史纪录的情况下，南航的收入规模也水涨船高，创下新高。

2024年前三季度，南航营业收入为1346.6亿元，同比增长12.7%。

其中第三季度实现营业收入498.7亿元，同比增长4.6%。

接近500亿元的单季度收入，也是历史最高的营收规模。

在南航历史上，前9个月收入规模超千亿的也就这几年。

2018年1-9月，1089亿元。

2019年1-9月，1167亿元。

2023年1-9月，1195亿元。

2024年1-9月，1347亿元。

2024年前9个月，南航将营收规模从1100多亿直接干到1300多亿，一下子跨越1200亿这个级别。

营收创下历史新高。

三、利润水平：有喜有忧

那么南航利润情况怎么样呢？

可以说喜忧参半。

喜的是：整体看业绩在上升。

2024年前三季度，南航：

利润总额49.55亿元，同比增长24.94%；

净利润36.85亿元，同比增长33.03%；

归母净19.65亿元，同比增长48.86%。

1-9月份税前利润比去年同期多了10个亿，归母则多了6个亿。

忧的是：三季度业绩在下滑。

2024年第三季度，南航：

利润总额47.96亿元，同比下降16.25%；

净利润42.10亿元，同比下降19.79%；

归母净利31.93亿元，同比下降23.89%。

7-9月份税前利润、归母利润都比去年同期少了10个亿。

实际上，南航业绩的增长主要是因为一季度。

因为一季度，刚刚放开，民航还有个逐步恢复的过程，还是在亏损当中，今年一季度则实现了盈利。

而最赚钱的三季度，南航的利润却在减少。

旅客量在增加、客座率在提升、收入在上涨，但利润却在下滑。

其原因是增量不增利。

关键在整个民航市场客运收益水平和平均票价比去年同期均出现一定回落。

根据测算，2024年第三季度，南航座公里收入0.4347元，同比下降4.50%。

说实话，民航当下就是挣了个人气。

对于南航来说，虽然挣了个几十亿元，看似还不错，实际绝大部分利润还是来自于南航物流的利润。

南航客运部分真的赚得很少。

如今淡季已到来，如果只算客运板块，2024南航恐怕依然是亏损的。

整体而言，较过去几年业绩明显回暖。

但较2019年仍有一定差距，2019年前三个季度，南航：

利润总额60.38亿元

净利润46.57亿元

归母净40.78亿元

而最好的2017年前三季度利润总额超过了100亿元，达到了107亿元。

当下的民航市场，面临最大挑战就是：

量升价跌！

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