春风动力：全地形车去库存基本结束，摩托车7月销售下滑系正常波动|春风动力_新浪财经

上半年，春风动力中大排车型市场份额提升至21.1%，首次登顶行业头名。

8月19日，春风动力（603129.SH）举行半年度线上业绩说明会，副董事长兼总经理赖民杰、董事兼财务总监司维、董事会秘书周雄秀等人出席。

2024年上半年，春风动力实现营业收入75.29亿元，同比增长15.73%；实现归母净利润7.09亿元，同比增长28.49%；实现扣非净利润6.87亿元，同比增长32.05%。

赖民杰在业绩会上表示，从市场整体发展趋势来看，无论是国内还是海外市场，大排量摩托车展现出极大的增长潜力，预计未来几年，大排量摩托车市场将持续保持稳健增长态势；同时，公司仍将继续重视全地形车业务的全球拓展，在产品结构、渠道数量和品牌定位方面持续深耕。

中大排量车型首次“登顶”

分业务看，上半年，公司全地形车累计销售8.14万台，实现销售收入35.32亿元，同比降幅为1.55%，均价4.3万元/台，同比减少4%。春风动力方面表示，在业下行的背景下，公司全地形车业务仍保持稳健发展态势，出口额占国内同类产品出口额的71.75%。

摩托车业务则表现强势，成为公司业绩增长的“引擎”。2024年前6个月，春风动力累计销售两轮车15.39万辆，实现销售收入32.48亿元，同比增长41.95%，其中，内销6.8万台，营业收入14.46亿元，同比增长38.25%，外销8.58万台，营业收入18.02亿元，同比增长45.07%。不过，与四轮车相同，或受行业价格战影响，公司摩托车的均价亦出现下滑，为2.1万元/台，同比减少9%。

电动两轮车业务被春风动力视作“第三增长曲线”，在该领域，公司打造了ZEEHO极核品牌。春风动力方面表示，目前极核品牌在国内市场聚焦江苏、广东等核心市场打造“标杆”，同时，积极拓展国际渠道，产品已覆盖欧洲、亚洲及南美等30余个国家和地区。今年上半年，极核品牌累计销售2.04万辆，收入1.16亿元。

春风动力摩托车的增长或更多依靠大排量车型。据中国摩托车商会数据，2024年上半年，春风动力中大排（250cc以上）车型销量7.5万台，同比增长97.6%，市场份额提升至21.1%，较2023年全年增长5.9个百分点，也首次登上中大排行业头名。据悉，上半年，春风动力推出了450SR、450CLC、800NK等车型的24年改款，以及250CLC、450CLC单座、450MT等新产品。

分市场看，赖民杰表示，今年上半年两轮车的增长以欧洲为主，其次是土耳其客户，然后是北美区域。

“公司两轮车自2021年底开始出海，海外市场的开拓处于起步阶段，市场开拓都比较顺利。目前公司除了积极做好北美、欧洲市场的同时，也在积极拓展拉美及亚洲其他新兴市场。”赖民杰称。

司维指出，从公司上半年销售数据看，欧洲市场对摩托车和四轮车的需求情况有所回暖，同比呈增长趋势。司维称，欧洲、北美是公司的重点市场，公司将持续通过产品力升级、品牌价值塑造等途径，逐步提升市场份额。

7月摩托车销售数据环比下滑，原因何在？

据天风证券整理的中国汽车协会摩托车分会数据，7月份，春风动力两轮车的销售数据环比有所下降，单月销售2.01万辆，远低于6月的3.4万辆。对此，有投资者担心公司业绩持续性，也有投资者提到欧洲排放规则调整带来的影响，即摩托车的排放标准即将强制从欧五提升至欧五+。

针对上述情况，赖民杰指出，公司历年国际两轮出口量都受订单正常波动影响，季度间的订单波动属于正常现象，月度出口数据亦会出现短期波动，“2024年，叠加欧五+法规切换因素，进口商预计下半年将控制非欧五+产品订单。同时，个别国家进口清关政策的不稳定性也导致7月环比数据短期波动”。

周雄秀亦表示，两轮车7月数据的下滑，主要还是由于法规切换以及个别国家进口清关政策波动导致，属于正常的经营波动，公司仍然保持着二轮车业务的增长。

赖民杰进一步指出，针对欧五+公司已提前做了准备工作，实施了对产品的技术升级，以提升产品的环保性能，确保公司的摩托车产品能够符合后续相关法规要求；同时，公司也与相关认证机构保持紧密联系，积极推进产品的认证工作，以便在法规切换后能够顺利导入目标市场；此外，相应的对市场布局和营销策略也会进行动态调整，做好欧五车型出货及库存节奏的合理调控，确定切换欧五+法规之后，能够更好地满足目标市场的需求。

“面对挑战，公司下半年将继续积极拓展国际市场，克服欧五+法规切换带来的困难，加速推出符合欧五+法规的产品，以保持国际两轮出口量的健康增长态势。”赖民杰称。

四轮车库存回归正常

上半年，春风动力净利润增速快于营收，或有赖于销售费用的下降、汇兑收益的提升。

2024年上半年，春风动力销售费用为7.3亿元，同比减少11.24%，占营收的比重也由上年同期的12.64%下降至9.69%。对此，国金证券指出，经前几个季度促销后，二季度，公司四轮车库存水平回归正常水平，因此促销费用和销售费用率下滑。据悉，2023年，春风动力的四轮车业务罕见出现了年度营收下滑，公司北美市场处于新老产品切换节点，渠道库存水平偏高成为一大问题。

在业绩会上，赖民杰亦指出，公司全地形车渠道端去库存已基本结束。其表示，受经济形势影响，行业竞争加剧，公司全地形车板块有一定的下滑，但下滑幅度相较于2023年度已收窄。2024年下半年，公司将推出全地形车新平台产品，“新品的推出以及年款产品的切换，有助于推动公司全地形车的业绩增长”。

“全地形车业务是公司相对成熟且深耕多年的业务领域，由于疫情后美国全地形车市场波动，以及市场竞争的加剧，对公司整体全地形车业务产生了影响，但是，公司通过市场开拓、新品升级已将影响降到最低。”赖民杰回应称：“未来，公司仍将继续重视全地形车业务的全球拓展，在产品结构、渠道数量和品牌定位方面持续深耕，以期实现更大的发展。我们坚信，全地形车业务仍拥有广阔的发展空间。”

汇兑损益方面，2024年上半年，春风动力实现了6800余万元收益，较上年同期的4500余万元大幅增加。司维在业绩会上表示，虽然今年三季度以来美元波动幅度加大，但并不意味着会对财务费用造成负面影响，人民币对美元汇率在合理范围波动，也是公司希望看到的。公司会结合汇率的波动，制定相应的措施，包括但不限于远期外汇锁定，及时结汇减少波动风险等方法。总体来说，公司会保持汇率中性的原则，减少汇率波动带来的非经营性的影响。

此外，针对应收账款金额同比增速快于营收的问题，司维回应称，公司2024年半年度两轮摩托车内外销收入均取得较大幅度增长，公司外销客户应收账款信用期相对较长，因此报告期内应收账款增速较快。