民生证券：三中全会公报的五大信号|公报_新浪财经

民生证券宏观研究团队发布研报指出，可以从本次会议的公告一窥新一轮全面深化改革的五个重要信号：一是海外形势更复杂。二是目标导向更明确。三是市场：从效率到公平、效率的转变。四是科技与安全“含量”更高。五是宏观政策的系统化转变。

研报全文如下

虽然会期有所推迟，但今天公布的三中全会公报的发布时间（16点30分）比往届都要早，比如比十八届三中全会闭幕后公报的发出早了一个多小时，可见中央对于进一步全面深化改革的决心与定力。鉴于从《公报》到《决定》的全文还要等待几天，我们仍然可以从本次会议的公告一窥新一轮全面深化改革的五个重要信号：

一是海外形势更复杂。相对十八届三中全会聚焦国内的“全面小康”、“中国梦”，本次二十届三中全会将国际国内形势描述为“严峻复杂”，改革立意中对海外因素的考量明显更多，这也是在系统部署上提高“安全”顺位，进而有效应对外部风险挑战，引领全球治理，主动塑造有利外部环境的出发点。

二是目标导向更明确。十八届三中全会要求到7年后的2020年，在重要领域和关键环节改革上取得“决定性成果”，而本次二十届则要求到5年后的2029年中华人民共和国成立八十周年时，“完成本决定提出的改革任务”，奠定了本轮改革“时间紧，目标重”的基调。

三是市场：从效率到公平、效率的转变。党的十八届三中全会把市场在资源配置中的“基础性作用”修改为“决定性作用”，沿用了十一届三中全会以来，效率优先、把蛋糕做大的思路。而随着改革进入深水区，二十届三中全会，对市场的定位又有了微妙的变化——市场功能的定位变成了“ 资源配置效率最优化和效益最大化“，和十八届三中全会相比去掉了市场”决定性作用“的定位、更加突出要“更好维护市场秩序、弥补市场失灵“。

从“决定性作用“到”维护市场秩序、弥补市场失灵“，之间差了什么？让市场起到”决定性作用“，是实现效率最大化的捷径。而通过制度性的管理，让更多的人受益成为社会主义市场经济更重要的使命，在此基础上尽量避免对市场机制的扭曲，激发各方活力。从逻辑上来看，目前是先要有更为成熟的制度管理、从而才能使市场更公平化、最终实现资源配置效率最优化和效益最大化。

四是科技与安全“含量”更高。在系统部署上，本次公报与十八届三中最大的不同在于加入了“新质生产力”与“全面创新体制”。在面临当下国际新一轮科技革命和产业变革的背景下，新质生产力无疑是发展的首要，而这又需要“教育-科研-人才”体系，以及国家安全、产业安全的支撑。

五是宏观政策的系统化转变。从之前更多强调财税体制，到现在强调“增强宏观政策取向一致性“、”完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制，深化财税体制改革、金融体制改革“，这说明往后将更加注重宏观政策之间的协调性、以及财政、货币、金融的统筹。譬如央地之间的财税体制改革，可以说是”牵一发而动全身“——不仅仅涉及到央地财权和事权的划分，还要与央地之间债务的分配、地方隐性债务的处理相结合，可以说财税体制不单单是财政的改革、更是一个系统性工程。

公报往往“指方向、定框架”，而后续的《决定》则明确细节。以十八届三中全会为例，大会闭幕当天发布的公报一般确定了大会的总体目标，内容则高度概括，不少细节与详尽的展开则会在3天后的《决定》中公布。不仅如此，后续总书记关于《决定》的说明、以及会后的部长答记者问，还能给我们提供分别中央与部委的视角，进一步理解学习三中全会精神。