【豫财经】赴港IPO，许昌市最大天然气分销商正式递表|天然气_新浪财经

转自：新华财经

新华财经郑州6月29日电 6月27日，港交所官网披露了五洲能源控股有限公司（以下简称五洲能源）在港交所提交的上市申请，公司上市材料被正式受理，国泰君安融资有限公司为独家保荐人。

这意味着，继天伦燃气、蓝天燃气之后，又一家发源于河南的管道天然气、城市燃气运营企业准备登陆资本市场。截至递表时间，五洲能源已成为许昌市最大的天然气分销商，且市场范围已涉及郑州、开封及商丘的部分区域。

根据招股书，此次五洲能源拟募集资金将用于五个方面，分别为收购天然气销售及分销商、建设更多新天然气管道、接驳更多城市燃气管道、升级相关设施及营运资金。

年内溢利最近两年过亿资产负债率三年减少65个百分点

招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，五洲能源主要从事天然气分销业务，主要客户包括许昌市的管道天然气终端用户及河南省其他天然气运营商。

财报数据显示，2021年、2022年、2023年，五洲能源实现营业收入9.48亿元、12.66亿元和12.17亿元，对应年内溢利分别为5948.4万元、1.11亿元、1.10亿元人民币，2021年至2023年复合年增长率为36.1%，但2023年营利规模同比微幅收缩。

造血能力方面，五洲能源最近三年经营性现金流量净额分别为1.08亿元、2.62亿元和1.77亿元，与营收和利润变动方向保持一致。与此同时，2021年、2022年和2023年，五洲能源还分别偿还银行借款1.02亿元、5278万元和1.27亿元。

值得注意的是，其持续偿还银行借款的行为，也让企业的资产数据和偿债能力数据持续向好。招股书显示，2021年到2023年，五洲能源资产负债比率从91.9%降至26.8%，减少超过65个百分点；负债比率从33.8%降至15.9%，流动比率则从98.1%增至160.5%。

按照独家特许经营权对终端用户的管道天然气销量计，五洲能源为许昌市最大的天然气分销商，市场份额为42.0%；按对终端用户的管道天然气销量计，公司为河南省第六大天然气分销商，市场份额为2.6%。

业务分布方面，五洲能源主要有向终端用户销售管道天然气、长输管道业务及其他业务等三大业务。2023年度，其收入分别为8.81亿元、2.38亿元和9804.6万元，对应业务占比分别为72.4%、19.6%和8.0%。

招股书显示，目前五洲能源在许昌市拥有三个特许经营区域，分别位于长葛、许昌和鄢陵县，届满期依次为2036年5月、2041年9月及2042年3月。

目前，五洲能源运营三条长输管道，即豫东线、中开线及开许线，均为省级天然气管道，横跨河南省许昌、郑州、开封及商丘4市，总长约287.7公里，为河南省第二长的天然气长输管道，年输气能力不少于26亿立方米。

“上阵父子兵” 万啸天、万莉兄妹已走向前台

作为五洲能源的起始，长葛市五洲天然气有限公司（以下简称长葛五洲）成立于2001年，并于5年后获得长葛特许经营权。在此后的多年发展中，这家企业先后开建“豫东线”、拿下许昌部分特许经营权、鄢陵特许经营权及建设“中开线”。

长葛五洲业务覆盖区域不断扩大的同时，鄢陵五洲燃气有限公司也于2010年成立，并在2015年变身河南省五洲燃气有限公司（以下简称河南五洲），成为整个五洲燃气体系的国内管理总部。

而作为本次递表申请上市的主体，五洲能源于2012年在开曼群岛设立，并通过五洲能源（香港）有限公司全资持有河南五洲。

招股书显示，作为企业创始人，万四海曾任长葛五洲总经理、河南五洲执行董事等职务，目前还担任五洲能源执行董事。其子万啸天目前担任五洲能源执行董事兼董事会主席，二人一起负责制定整体公司及业务战略、监督日常运营以及协调本集团整体业务运营。

实际上，万家父子很早以前就已在为企业港股上市做准备。除了2012年在开曼群岛注册公司，他们也关注企业在纳税信用等级等方面的建设。

2021年6月，许昌市人民政府网站发布一条税务信息，其中提到了鄢陵税务部门及时为河南五洲恢复纳税信用等级的事项。万四海表示：“正是税务部门严谨、务实、热情和高效的工作作风，才使我们企业重新回归A级纳税人行列，这为我们企业今后在招投标、上市融资等方面的帮助非常大。”

最新股权结构显示，万啸天（持股比例：77.78%）、万四海（持股比例：22.22%）通过中间实体WS Management持有五洲能源90%的股份，而万啸天胞妹万莉则通过中间实体Loyal Generation持有剩余10%的股权。

拟募资用于五大领域持续提升燃气业务规模、质量

根据申报材料，今年前4个月，由于工业终端用户的消费量减少，五洲能源收益和毛利较2023年同期有所减少，但由于银行借款减少导致的融资成本降低，其扣除税前利润及纯利有所增加。

但在持续增加未来收入规模方面，五洲能源也正面临市场机遇。

2022年5月，国务院发布了《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—2025年）》，建议完善燃气特许经营权规定，持续完善准入要求和退出机制，切实加强天然气公司监管，同时鼓励天然气行业兼并重组，促进完成老化更新改造任务，促进天然气市场规模化和专业化发展。计划到2025年，每个城市将由单一指定的天然气公司服务。

2023年4月，河南省住建厅发布了《河南省管道燃气特许经营评估管理办法（试行）》，以配合建立“一城一企”管道燃气运营框架的设想。

申报材料显示，此次港交所IPO，五洲能源披露了拟募集资金的五大用途方向：其一是通过战略投资扩大天然气销售及分销服务；其二是用于未来两年在特许经营区域建设总长度不少于80公里的新天然气管道，以扩大市场覆盖范围；其三是用于未来两年将长输管道接驳更多城市管道网络；其四是通过升级设置以提升企业的运营效率和安全性；其五是用作营运资金及其他一般企业用途。

通过战略投资扩大天然气销售及分销服务方面，五洲能源在申报材料中披露了拟收购目标条件，如产生营利且年纯利约10万元-100万元，并拥有信誉良好的品牌和企业形象，同时还要在天然气供应资源、城市管网、同一地区集中采购、协调降低人力成本等方面实现协同效应。五洲能源提到，目前河南省内有超过30家目标公司符合上述标准。

新建城市管道方面，五洲能源表示，将聚焦鄢陵县建设长约80.6公里的新中压管道，以满足城乡接合区域的天然气需求，从而促进城镇化的推进。还将在长葛市大周开发区建设约8公里的新次高压管道，位置从洧川工业园分输站到华夏幸福城调压站，华夏幸福城作为产业项目集聚区，预计将为公司带来新的管道天然气终端用户。

此外，根据募投计划安排，五洲能源还将建设新高压管道并将鄢陵门站接驳扶沟工业区管网，扩展潜在市场及推动天然气销量。

编辑：马萌伟