【财经分析】种植面积报告落地后大豆及豆粕或才能迎来“天气市”的佳期|大豆_新浪财经

转自：新华财经

新华财经北京6月28日电（吴郑思）随着北半球大豆、玉米等作物开始进入关键生长期，天气成为影响价格波动的关键因素。不过，在年度供需宽松的大背景下，今年农产品市场“天气市”的开局似乎有些成色不足。

展望后期，分析机构对6月末种植面积报告利空落地、7月天气交易窗口正式开启后，美豆及国内豆粕等等相关品种走势多表示乐观。

供应充裕期价对异常天气反应平平

4月末欧洲油菜籽遭遇低温引发减产担忧，推动菜系油脂油料大幅走高，但这一影响并未持续太久。进入5月，南美巴西大豆主产州之一遭遇洪水，当地大豆产量受损、运输受阻等，则再次给油籽市场提供了反弹动能。而进入5月下旬后，北美大豆产区有利的天气条件令播种提速，则又打压美豆连续四周回落。

进入6月，美国多地遭遇高温洪涝灾害，部分大豆产区也在洪灾影响范围内，但主要被波及的大豆、玉米却对此反应平平。尤其是本周前四个交易日，芝加哥大豆主力合约一涨三跌，近三个交易日更是连续刷新2020年11月以来新低。

分析认为，海外大豆等作物对近期的异常天气之所以反应平淡，除了天气市尚未到“佳境”以外，当下全球宽松的基本面仍压制价格。

在经历了上一个市场年度的大涨之后，2023/24年度全球油籽供应逐步转向宽松，这拖累美豆价格重心近两年整体回落。

本月稍早，美国农业部（USDA）在6月供需报告中称，预计2024/25年度全球大豆产量将达到4.22亿吨，远高于2023/24年度的3.96亿吨和2022/23年度的3.78亿吨。同时预计2023/24年度全球大豆期末库存为1.1107亿吨，高于前一年度的1.0059亿吨，预计2024/25年度全球大豆期末库存将进一步升至1.2790亿吨；预计2024/25年度美国大豆期末库存将至1238万吨，较前月增加27万吨。

而对于5月巴西南里奥格兰德州洪灾的影响，美国农业部也仅将2023/24年度巴西大豆产量预估下调了100万吨，低于市场普遍预期。

中国豆粕库存高企美豆需求偏弱

全球大豆供应充裕，美豆需求表现持续疲弱。

一方面，美豆对华销售同比降幅明显，本年度迄今的出口不及去年同期，也低于美国农业部的预期。根据美国农业部最新销售周报，截至6月20日当周，美国2023/24年度大豆销售总量为4456万吨，较去年同期低14.9%，其中对华销售总量为2431万吨，同比减少22%。且预计本作物年度美国大豆年度最终出口销量可能不高于16.75亿蒲式耳至16.90亿蒲式耳，低于美国农业部预期的17亿蒲式耳。

另一方面，中国豆粕库存高企，且近期国内大豆到港量较高。上海钢联农产品团队调研数据显示，截至6月21日（第25周），国内豆粕库存为96.77万吨，虽然周环比减少2.72万吨，但同比去年增加20.02万吨，增幅26.28%。国家粮油信息中心根据船期监测，预计6-8月份大豆到港量分别为1050万吨、1100万吨、800万吨，其中7月份大豆到港量可能创年内新高。

充足的供应使得豆系产品价格缺少向上驱动。更何况，当前天气还并未对美豆产生切实影响。美国农业部最新的周度报告显示，美国大豆优良率为67%，此前一周为70%，上年同期为51%。该数据处于近年较高位置，为后期较好的单产水平一定程度上奠定基础，丰产预期利空国际豆系价格。

短期观望重要报告中期等待天气“发威”

虽然6月份开始，大豆市场对天气的关注度已经明显提升，但真正可能对单产及最终产量产生影响的，仍是7、8月份的天气状况。因此，当前阶段，大豆价格无视恶劣天气，而在年度宽松预期主导下承压下行也就不足为奇了。

美国6月种植面积报告和库存报告将于北京时间6月29日凌晨公布，分析师平均预测，截至6月1日美国大豆库存为9.62亿蒲式耳，较去年同期高出20.8%；预计美国2024年大豆播种面积为8,675.3万英亩，高于近期USDA预估的8650万英亩和2023年8350万英亩的水平。

对于该报告的影响，国内分析机构观点也不尽相同。

方正中期期货认为，种植面积报告大概率是利空兑现，对美豆影响中性偏多。

中信建投期货没有直接对报告的多空影响给出结论，但指出，“种植面积基数的高低决定市场对待后续单产变化的敏感度，亦决定了当单产提高或下降时，美豆波动幅度的大小”。

同时，短期美豆产区旱涝并存的天气状况，也令市场不易轻易下结论。美国最新旱情监测图显示，截至6月25日当周，约7%的美国大豆产区受干旱影响，明显高于此前一周的2%；但美国国家海洋和大气管理局天气预报也显示，未来6-10日美豆主产州气温和降雨量均偏高。

中期内，随着7月份天气交易窗口正式打开，大豆及相关产品的“天气市”才会真正渐入佳境。考虑到往年天气交易期间豆系列产品的表现和当前大豆及相关油粕期现货价格的表现，多数机构看好报告落地后美豆及国内豆粕价格的上行空间。

中粮期货表示，除非出现了新的利空预期，否则7月的主旋律可能是对新出现天气风险的交易。配合巴西升贴水下滑趋势的缓和，可能在国内远月豆粕单边带来一些支撑因素。

大地期货也认为，“美国新作大豆大概率丰产，短期天气无炒作，但预计7月中部一线偏干，且即将发布面积和库存报告，或给盘面带来支撑。预计继续震荡运行，下方空间变窄，国内豆粕筑底企稳或慢慢反弹。”

中信建投期货进一步表示，进入7月后，市场将彻底打开天气交易窗口，届时豆粕单边可跟随天气形势作逢低进多布局，豆粕9-1正套亦需要等待天气题材的驱动。