“面值退市”风险袭来，A股房企增持“引战”忙“护盘”

“护盘保壳”的号角已吹响。

新“国九条”颁布后，A股市场加速出清。继去年ST阳光城等7家房企退市之后，ST迪马等房企如今也锁定了退市命运，股价已多日徘徊在1元“警戒线”的房企也拉响了“面值退市”风险的警报。

还在低温运行的房地产市场、仍未修复信心的地产股行情，已是房企们面对的残酷现实。“护盘保壳”之际，各家房企也纷纷抛出如大股东增持、引入战略投资者注资等自救措施，以维稳公司股价。

A股房企再现“1元退市”风险

自2021年退市新规实施以来，A股市场退市机制不断巩固优化，退市日趋常态化。同花顺iFinD数据显示，2021年～2023年，A股强制退市公司分别为17家、41家、43家（2023年被重组合并的中航机电、申请主动退市的经纬纺机未计入）。

最近的2023年，43家A股公司退市的原因包括股价低于面值、连续亏损、重大违法等问题。其中，有20家公司系“连续20个交易日的每日股票收盘价低于1元”而终止上市，即交易类的“面值退市”成为主要类型。

具体到地产开发领域，2023年就有*ST蓝光、*ST中天、ST美置、ST泰禾、*ST嘉凯、ST粤泰、ST阳光城合计7家公司因“面值退市”挥别了资本市场。今年即将过半，已有ST中南、*ST世茂、ST迪马3家公司显现“1元退市”风险。

从盘面来看，同花顺问财数据显示，今年以来A股房地产板块的跌幅为20.04%，行情欠佳。截至6月21日，所属“房地产”的100只A股股票中，股票股价在1元～2元之间的共有21只，典型房企如华夏幸福、华远地产、*ST金科、海印股份等已多日徘徊在1元“警戒线”间。

（6月21日收盘A股房企21家股价在1元～2元，数据来源：同花顺问财）

以昔日销售额曾位列“千亿阵营”的华夏幸福和*ST金科为例，截至6月21日的收盘价分别为1.05元、1.23元。再看年内股价走势，前者均价为1.4元，跌幅为44.15%；*ST金科均价为1.61元，跌幅为30.9%。

就产业环境而言，房地产进入周期调整，销售不畅导致房企盈利能力下滑，既影响了房企的经营发展，亦让资本市场对地产股的信心和预期受损。国家统计局数据显示，到了2023年全国商品房销售规模已降至11.66万亿元的规模，今年前5月销售仍降27.9%。

从5月70城房价数据来看，新房和二手房价格水平仍在低位运行。“量价齐跌”之下，百强房企销售前5月降幅近45%，自我造血能力未恢复。更为直观的数据是，仅今年一季度，净利率为负的A股房企就达到了40家。

共性之外，各家房企近年来所面对的情形也有差异。可以发现，2023年因“面值退市”的房企多为最早一批因债务问题而“暴雷”的房企，以*ST蓝光、ST泰禾最为典型。其普遍的自救措施为“化债”及“保经营”等系统性策略，并未单独针对“1元退市”风险有过单项举措。

多家房企祭出“护盘”组合拳

而今年以来出现“1元退市”风险的房企们，则普遍为提升公司股价给出了一系列的组合拳措施。如ST迪马截至6月21日收盘价为0.85元，至此已触及“面值退市”指标。

ST迪马作为重庆第一家上市的多元化集团，旗下包含迪马工业、东原集团、迪马产发三大板块，同时拥有已在港股上市的物业公司东原仁知服务，属于较为全国性房企。

6月以来，ST迪马曾释放出“控股股东重整申请获批”“战投方华润渝康可提供增持资金”“总裁罗韶颖以自有资金增持公司”等利好消息；至6月21日收盘，月内曾收获个3涨停。

但ST迪马还是跌破了1元“安全线”；看其基本面亦有经营难题，因大额计提减值“错杀”利润，公司近三年连年亏损累亏84.39亿元；截至2023年末合并报表已到期尚未完成展期的借款本金近19.5亿元。

在5月已收到终止上市通知书的ST中南，也祭出了增持股票、引入“白武士”、政府“站台”等措施，但也未救回股价。ST中南曾推出为期6个月的董事、高级管理人员增持计划，并寻求政府措施的帮扶、与著名机构太盟投资洽谈合作，最终股价定格在0.56元。

ST中南股价走势图，数据来源：同花顺

股价徘徊在1元～2元的房企们，亦在尝试通过释放股价增持计划、寻求战略投资等利好消息来提升公司股价表现。最典型的便是首家主动申请破产重整的*ST金科，虽增持期满，但控股股东已备好资金将继续增持公司股份。

“若要避免退市，提升资本市场信心，拉升股票价格，避免长时间停留在1元以下才能确保公司不会触及交易类退市指标。”在中指研究院企业研究总监刘水看来，退市会对公司品牌、融资、销售、对外合作等经营活动将带来影响；同时也需要理性看待“面值退”“财务退”等退市规则。

“根据规定，‘面值退市’公司股票不设退市整理期，股票终止上市后，将进入全国中小企业股份转让系统有限责任公司依托主板券商代办股份转让系统设立并代为管理的两网公司及退市公司板块挂牌转让。”他指出，未来若符合交易所条件要求，“面值退市”的房企仍有重回主板上市的可能。

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