中国基金报记者 南深
6月12日晚，冲击科创板的中圣科技（江苏）股份有限公司（简称“中圣科技”）IPO终止，形式上依然是公司及保荐人中金公司主动撤回。去年6月，公司上市申请获受理，7月收到首轮问询，但耗时11个月始终无法回复问询，直至如今撤回。
中圣科技主营化工、多晶硅、LNG、冶金等领域装备的研发、生产和销售。报告期三年（2020年至2022年），公司营收和净利润整体呈向上趋势，但存在波动。最为关键的是，公司一直未更新期后财务数据，而恰在2023年，公司所处行业下游的化工、多晶硅领域等出现不同程度的产能过剩，或冲击到了公司的经营和业绩。
记者注意到，公司规模体量不算特别大，但董事长的薪酬却称得上是顶级的存在。公司2022年给实控人、董事长郭宏新开出的年薪高达2421万元，这一薪酬水平在同年A股5000多家上市公司中可以排到第7位，甚至远超宁德时代、美的集团、中国平安等世界500强公司董事长的薪酬水平。
申报后未再更新财报
首轮问询酝酿11个月难产
招股书显示，中圣科技致力于化工、多晶硅、LNG、冶金等领域装备的研发、生产和销售。根据公司自述，其已完成下游领域众多关键装备的国产化研制，达到国内外先进水平，同时通过不断地创新持续引领行业发展，已经形成遍布全球的优质客户群体。
整体来看，化工材料及清洁能源装备业务是公司最为主要的收入来源，2022年该业务占公司全年主营业务收入的比例为71.51%。
财务方面，报告期各期，公司实现营业收入分别为36.25亿元、32.42亿元和42.33亿元，实现扣非净利润2.82亿元、2.3亿元和5.64亿元。不难发现，2021年公司营收和扣非净利润都出现了下滑，2022年又出现较大反弹，整体波动较大。
公司也提示，虽然收入、净利润等经营业绩指标整体保持增长态势，但如果公司未来受到宏观经济增速放缓、下游行业波动等不利因素的影响，可能导致公司经营业绩下滑，极端情况下，可能存在公司上市当年营业利润较上一年度下滑50%以上或上市当年即亏损的风险。
实际上，公司所在行业下游的化工、多晶硅正好在2023年出现不同程度的产能过剩问题。而公司在去年6月申报后，便未再更新招股书，财务数据一直停留在2022年。另外，公司在去年7月便受到了上交所首轮问询，也迟迟没有回复。
存货、应收账款高企
经营性净现金流骤降
与不少申报IPO的装备制造企业类似，公司的存货、应收账款等指标均不太理想，公司也主动提示风险。
报告期内，公司存货规模增速远超营业收入的增速。报告期各期末，公司存货账面价值分别为6.75亿元、17.76亿元和33.38亿元，占各期营业收入的比例为18.62%、54.78和78.85%，快速攀升。公司存货主要为在产品，各期末在产品占存货账面价值的比例分别为76.98%、87.48%和94.88%。
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为11.79亿元、10.36亿元和9.64亿元，占各期营业收入的比重分别为32.51%、31.96%和22.77%，占比较高，所幸趋势在走好。未来，随着公司经营规模不断扩大，公司应收账款余额仍可能会进一步增加。
存货和应收账款高企，一定程度上影响到公司的经营性净现金流。2020年度、2021年度及 2022年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2.1亿元、8.97亿元和1694万元。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额波动较大，且2022年出现了骤降的情况。
公司提示，随着经营规模的不断扩大，公司营运资金需求日益增加，公司经营活动现金流量净额的波动可能导致公司出现营运资金短期不足的风险。此次IPO，公司原计划募资20亿元，其中4.1亿元用来补充流动资金。
董事长年薪超2400万元
据招股书，公司的实际控制人为郭宏新、马明，截至招股说明书签署日，郭宏新、马明通过福友投资、南京福友、珠海福友二号、珠海福友三号、珠海福友四号合计控制公司35.95%的表决权。
在冲刺IPO企业中比较少见的一个情况是，公司控股股东及其一致行动人存在大额负债。
为向中圣有限（中圣科技前身）原股东中圣国际支付股权收购款项，公司控股股东福友投资及其一致行动人以银行贷款方式筹集部分资金，导致负有大额债务。截至招股说明书签署日，上述银行贷款尚未偿还的贷款本息余额约2.83亿元，郭宏新、马明为上述贷款提供连带责任保证担保。
公司表示，控股股东及其一致行动人可以通过个人薪酬及财富积累等偿还上述债务，具有一定的偿债能力。记者注意到，报告期内公司存在大额现金分红，同时作为董事长的郭宏新领取着与企业体量远不相称的超高年薪。
报告期三年，中圣科技每年都进行现金分红，分红额分别为6.49亿元、326万元、1.5亿元，合计8.03亿元，占到报告期三年累计扣非净利润的75%。根据控制权比例计算，约2.89亿元的分红流向了福友投资及其一致行动人。
此外，作为中圣科技董事长的郭宏新，2022年领取的薪酬高达2421万元，在整个董监高管理团队中“一枝独秀”，占管理团队薪酬总额（5526万元）的44%。
用公司2022年应付职工薪酬年初年末均值、年内支付给职工及为职工支付的现金、年初年末员工平均人数测算，中圣科技的普通员工平均薪酬仅在25万元左右。也就是说，郭宏新超2400万元的薪酬，是普通职工平均薪酬的近百倍（约96倍）。
实际上，放眼2022年整个A股已上市公司，中圣科技给董事长2400多万元的年薪也是顶级的存在，可以排到5000多家公司的第7位。排在它前面的，基本是药明康德、迈瑞医疗、伊利股份等这样的头部公司。
甚至像美的集团、中国平安、宁德时代这样的世界500强企业的董事长，年薪还不到郭宏新的一半甚至三分之一。
编辑：黄梅
审核：陈思扬
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