专题：政策及改革力度有望继续加码 A股阶段调整无碍修复行情延续
● 本报记者 昝秀丽
Wind数据显示，截至5月26日，今年以来已有121家上市公司更新披露重大重组事件公告，远超过去年同期的45家。
接受中国证券报记者采访的专家表示，近期，并购重组政策暖风频吹，配套制度的适应性、包容性显著提升，积极助力上市公司提质增效。整体上看，A股并购重组呈现出产业整合渐成主流、“壳”资源价值进一步削减、科技型央国企担当并购重组主力三大新趋势。未来，随着政策红利不断释放和市场生态持续优化，A股市场并购重组有望持续活跃。
进一步回归本位
从重组目的来看，今年A股公司的重大重组事件中，多为聚焦主业和以产业合作为目的的重大重组，包括横向整合、垂直整合、战略合作等，合计占比超过五成。
横向整合、战略合作类重大重组尤为普遍。例如，亚信安全子公司拟收购亚信科技部分股权等，其目的便是横向整合；军信股份拟定增收购仁和环境63%股权，目的为战略合作。
据国金证券统计，2021年以来，开展产业并购的A股公司占比逐年提升，上市公司的并购活动呈现产业主导的特点，并购重组进一步回归本位。国金证券分析师杨佳妮认为，近年来，上市公司开展关联并购更为谨慎，而开展以产业并购为主的非关联并购往往具有较高的成功率，产业并购逐渐成为市场主流。
“当前，产业资本并购面临绝佳的发展环境。”申万宏源证券分析师陆灏川分析，首先，随着IPO政策环境发生变化，部分一级市场投资者有更强的诉求通过并购重组实现退出；其次，一级市场融资环境边际上有所收紧，促使部分优质资产积极寻找买家；再次，部分优质上市公司通过多年积累拥有了更充裕的现金储备，而一级市场整体估值承压为其提供了抄底优质资产的较好契机；此外，经历2013年至2015年并购热及其后的商誉减值潮后，产业资本对于外延并购积累了更多经验。
“从并购市场发展上看，价值重塑、市场整合、产业链协同的逻辑会进一步强化。”国泰君安证券预计，未来，传统企业会更多收购暂无法满足上市条件的“硬科技”企业，以实现自身传统业务的转型升级；成熟企业将更多进行横向并购，以扩充市场份额、掌握行业话语权；科技企业将更多收购前沿领域或未来科技类初创公司，以寻求行业爆发性增长机会；牌照类公司会更多地实施并购整合，以增强行业对外竞争力，如券商行业。
责任编辑：郝欣煜
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