A股市场优胜劣汰加速

今年以来，A股市场优胜劣汰加速。

4月24日和25日连续两日，*ST民控、*ST美盛2家公司先后触及面值退市指标，公司收盘价连续20个交易日低于1元/股，2家公司将面临摘牌退市。

据统计，截至4月25日，年内退市以及锁定退市的公司达14家，其中，8家已经摘牌退市，1家收到终止上市决定书，2家公告触及面值退市指标，3家提前锁定面值退市。从触及退市指标来看，13家触及面值退市指标，远超去年同期。

A股市场今年以来有8家公司摘牌退市

4月25日，博天环境集团股份有限公司（简称“退市博天”）被上交所终止上市暨摘牌。2024年以来，A股市场摘牌退市的公司已达8家。

公司公告显示，退市博天此前收到北京证监局下发的《行政处罚决定书》，认定其通过多种方式虚增或虚减营业收入、利润，导致2017年至2021年年报存在虚假记载，已触及上交所股票上市规则规定的重大违法强制退市情形。根据股票上市规则相关规定，上交所决定终止退市博天的股票上市。4月18日晚间，退市博天公告称，公司股票的退市整理期已于当日结束，将于4月25日被上交所终止上市暨摘牌。

还有多家公司因连续多日收盘价低于1元，已提前锁定交易类强制退市情形中的面值退市。

4月25日，*ST民控停牌。24日晚间，*ST民控发布关于公司股票将被终止上市暨停牌的风险提示公告称，截至2024年4月24日，公司股票收盘价连续20个交易日低于1元，已触及深交所股票上市规则规定的交易类强制退市情形，公司股票将被深交所终止上市交易。此外，还有*ST美盛、*ST新纺等多家公司近日接连发布公告称，公司已连续十多个交易日收盘价低于1元，提前锁定面值退市。

此外，*ST京蓝、*ST围海等多家公司也发布了关于公司股票可能被终止上市的风险提示公告称，公司或将触及财务退市指标，公司股票面临被终止上市的风险。从退市风险警示情况看，2023年以来已有超过40家上市公司被实施退市风险警示（*ST），若再次触及，这些公司也将被终止上市。

优胜劣汰,政策面进一步完善A股退市机制

A股市场的优胜劣汰功能不仅体现在退市提速，在低价股扩容方面也得到了充分体现。Wind数据显示，今年3月底，A股市场2元以下股数量有90余只，但截至4月26日收盘，A股市场2元以下股数量已达到138只，这意味着，在近一个月的时间里，2元以下股数量已增加约五成。

如果说A股自身具备优胜劣汰功能，那么新“国九条”就是近期加速市场有效性提升的“催化剂”。4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》提出，进一步削减“壳”资源价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类违规“保壳”行为。随后，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深交易所修订股票上市规则，公开征求意见。

新“国九条”重点围绕严把上市关、严格持续监管、加大退市监管力度等举措展开。《关于严格执行退市制度的意见》以及交易所新修订的退市规则，调低了财务造假触发重大违法退市的门槛；新增资金占用、内控非标审计意见、控制权无序争夺等三类规范类强制退市标准；收紧了财务类退市指标；适当提高主板市值退市指标。政策面对于退市机制的进一步完善，促进了A股市场自身有效性的进一步提升。

证监会上市司司长郭瑞明在相关的新闻发布会上称，退市制度是资本市场关键的基础性制度，也就是我们常说的“出口”，有进有出，市场才更有活力，这也是提高存量上市公司整体质量的重要途径。2020年退市改革以来共有135家公司退市，其中112家强制退市。这几年，市场各方对退市形成了更多共识，建议进一步加大力度，特别是一些严重造假、长期造假的公司，内控长期存在重大缺陷的公司应当退市。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，退市新规实施方面要严格执行，对一些符合退市条件的公司一定要坚决退市，打击恶意“保壳”的行为，这样一些不死鸟会消失，“这会推动价值投资成为市场主流的投资理念，也就是说大家做价值投资成为正道”。

高股息率、未来分红预期提升有望成为未来行情主线

平安证券方面指出，随着A股退市制度的不断完善，市场有望进入加速出清阶段，有助于资本市场长期健康稳定发展。长期来看，市场的优胜劣汰和资源配置功能有望在政策的引导下加速显现，业绩差或被经济转型淘汰的公司，会不断地被边缘化甚至退市，具有核心竞争力、业绩能够持续增长的公司的价值则会逐步凸显，A股“马太效应”将会越来越明显。在这样的环境下，投资者只有通过深入的分析研究，深入挖掘上市公司价值，寻求具备“价值投资”条件的优质公司，聚焦符合当下环境的“核心资产”，才能更好地适应市场，实现自身资产的长期、稳定增值。

另外，目前资本市场正处于“强监管”趋势下的公司深入治理推进阶段，有望形成新的投资范式，为养老金、理财等长线资金提供更好的投资场景。其中，以高股息率为代表的“红利策略”，以及未来分红预期提升的细分龙头，在经济新旧动能转换、“逆全球化”波动提升和利率中枢下行背景下，经营稳健、“护城河”明显，有望成为未来行情的主线之一。

另一方面，新“国九条”提到更好服务科技创新，促进新质生产力发展。未来资本市场有望持续加大对新质生产力服务力度，相关领域有望迎来市场的青睐。 本报记者 杨硕

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