二季度债券投资风险偏好应相对稳健_新浪财经

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转自：中国银行保险报网

中国银行保险报网讯【记者许予朋】

近日，中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）《债券》期刊在京举办2024年二季度债市研判六人谈（以下简称“六人谈”）。多位业内人士就宏观经济、货币政策走势以及二季度债券市场投资策略等主题，进行深度研讨交流。

一季度债券收益率下行幅度较大，不过专家认为，随着经济形势发生变化，当前债券重定价动能正不断累积，应持续关注二季度的经济变化和政策调整。

债券重定价动能不断累积

对于货币政策走势，中国金融教育发展基金会秘书长李海辉认为，今年以来我国的货币政策实现了总量合理增长，融资成本不断下降，汇率继续稳定，兼顾量价、结构和节奏方面的综合平衡，也把握住了国内国际形势的时间窗口，呈现出预期效果。

李海辉特别提出，当前金融业重点聚焦的“五篇大文章”具有一定的公益属性，注重社会效益，与市场化金融有一定区别，但二者又存在联系。要用市场化的思路对专项金融和重点领域进行支持，只有做好“五篇大文章”，市场化金融才能有更好更大的发展空间。

今年一季度财政政策适度加力，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，对债券市场也产生一定影响。

光大证券股份有限公司固定收益首席分析师张旭指出，债券收益率曲线长端的边际变化基本由投资者对未来宏观经济走势、货币政策取向的预期所决定。近期经济数据中的积极变化明显增多，货币信贷正在较快增长，资本市场主要指数在快速回升后稳健运行。随着投资者对于经济走势、政策取向的预期逐步扭转，债券重定价的动能在不断累积。

中邮创业基金管理股份有限公司党委委员、固定收益总监衣瑛杰表示，一季度债市总体处于牛市，纯债基金的投资收益率中位数在1.16%左右。我国经济体量大，通过发行政府债券、加杠杆等方式，能够明显刺激经济，因此宏观经济保持韧性。

展望未来，衣瑛杰预判，二季度利率债短端将保持相对平稳，但会存在中长期压力，利率债可能会有阶段性调整。债券投资风险偏好应相对稳健。信用债整体策略应以票息策略为主，追求绝对收益。可转债结构性机会大于系统性机会。此外，应关注二季度的经济变化和政策调整。

积极拥抱AI大模型

除了关注经济基本面及财政金融政策对债券市场的影响，本次“六人谈”上，与会专家还提出应加强债券市场风险管理，同时可关注人工智能（AI）等新技术在债券领域的应用。

中国财政科学研究院高级研究员刘尚希认为，我国债券市场违约风险得到控制，但存量风险值得关注，还存在债券市场风险和公共风险相互转化的可能性。要以公共风险最小化为目标加强债券市场风险管理：一是完善体制、创新监管思维模式，加强债券市场风险的协同监管；二是充分发挥国债收益率曲线的资产定价基准功能；三是围绕新质生产力发展企业债券市场，适时打造高收益信用债券市场；四是强化信息披露，防范个体风险公共化。

清华大学人工智能国际治理研究院副院长、人工智能治理研究中心主任梁正介绍，人工智能技术的发展再一次引爆生产力革命，促进创造性工作深化分解，加快形成新质生产力。在债券市场领域，国外有金融科技公司推出基于GPT-4的模型BondGPT，已经实现自研语言搜索和债券查询、生成产品推荐等。

梁正建议，金融行业作为强监管领域，应发挥监管优势去探索数据获取、隐私保护、责任分配等方面全新的制度规则，同时积极参与AI国际治理，为国内企业发展争取更大空间。金融行业应积极拥抱AI大模型，用AI重塑行业并加快形成人机协同的金融新质生产力，金融从业人员要积极提高数字与智能素养。