74岁铁娘子卸任，港交所迎来年薪400万的新主席

文|融中财经

自2000年开始，港交所一直是全球范围内都充满存在感的证券交易所。虽偏居小岛，却一直屹立国际交易所之巅。

根据数据显示，截至2023年1月，港交所共有上市公司2610家，其中主板2284家、GEM326家。

然而回顾近几年，港交所却面临着诸多挑战。根据数据，港交所的恒生指数已经连续4年下跌。同时在今年首季IPO集资全球排名中，港交所已跌至第10位。此外还有港股流动性等一系列难题正待解决。

也就是在这最具挑战性的当下，港交所管理层迎来一项重磅变动。

目前已经74岁，被金融界称作铁娘子的史美伦宣布正式卸任港交所董事会主席一职。也就在同一时间，港交所宣布香港证监会前主席唐家成接替史美伦，成为新一任港交所主席。

随之而来的，港交所的一系列问题转移到了这位新主席唐家成的肩膀上。对此，唐家成表示全力以赴，带领团队同心协力，进一步巩固和提升中国香港作为全球金融中心的战略地位。

这位新主席又将带领港交所在今后讲出什么样的故事呢？

01 “铁娘子”正式结束6年主席生涯

4月24日，史美伦开始最后一次主持港交所的股东大会。史美伦提到，六年港交所主席任期将在本次股东大会后结束，并对能够出任港交所主席感到荣幸。过去6年外围环境、国际经济及地缘政治均充满挑战，感谢股东对她过去6年任期的支持，亦感谢港交所团队期间实现多项重要里程碑。

史美伦，这位已过古稀之年的女性身上有“铁娘子”、“超级打工女皇”等多个美称，随着这次股东会的结束，史美伦在港交所主席的职位上正式画上了句号。

回顾其在金融市场超过30年的工作历程，史美伦可以说是金融界不可多得的人才。

1949年，史美伦在上海出生，两岁时随家人移居香港。毕业后赴美求学，曾在美国加州和美国联邦法院工作，后来成为美国执业律师。1985年，史美伦重返香港并担任美国高特兄弟律师事务所香港办事处律师。

1991年，史美伦选择加入香港证监会，任企业融资部助理总监，完成从律师到金融的职位转变。在两年后，因为优秀的能力升任企业融资部高级总监并且在1998年升任香港证监会副主席兼营运总裁。

不久，史美伦完成自己职业生涯中的第一个里程碑：推动H股公司上市。

1993年7月15日，第一家H股公司青岛啤酒完成在香港上市，至此拉开了两地互联互通的序幕。而史美伦当时作为两地团队中香港证监会的代表，全程参与了上市筹备工作。

史美伦曾面对采访时表示道，过去的职业生涯中印象最深刻的就是首只H股的上市，这在当时是一个新的尝试和突破。从来没想过30年后，内地企业在香港市场占的地位是那么重大。同时，这也为后来两地资本市场的互联互通奠定了基础。

在首只H股上市前，香港的金融市场较小，上市公司种类也比较单一。然而，青岛啤酒的上市让一切发生了转变。

随着青岛啤酒打响了H股上市第一枪，越来越多的企业来到香港进行上市融资。也就是在这个过程中，香港金融市场获得阶段性发展。

按照史美伦自己的话来说：“我从来没有想过一杯啤酒给香港市场带来翻天覆地的变化，这也是港交所史上第一次用啤酒，而非香槟庆祝一家公司上市。如果没有H股，香港及内地经济在过去30年的发展历程必定截然不同。”

除了推动首只H股上市的成就，史美伦在职业生涯中展现出的铁血手腕让人印象深刻，也因此被金融人士冠以“铁娘子”的称号。

1993年，史美伦坚持证监原则迫使希冀回避香港证监会监管的怡和集团远走新加坡了。1997年，史美伦又推动香港证监会和港交所联合打击黑庄，让市场炒风降温。经过两次战役，史美伦彻底成名于香港，开始被称作铁娘子。

据新华社报道，在史美伦上任的第一年里，中国证监会颁布的有关证券监管的法规或条例就达51件，国内的监管法规架构被初步建立。同时，亿安科技案、中科创业案、博时基金案、银广夏案及三九集团等著名事件都是在其上任后被调查和公布的。

“作为做一个监管人，要时刻坚持“四公”原则，不偏不倚，以身作则。”这是史美伦曾说过的话。中国证监会的三年时间里，铁娘子的声名开始响彻全国。

2004年，史美伦重回香港并先后担任金融发展局主席、中国银监会国际咨询委员会委员、港交所独立非执行董事等多个要职。

到2018年，史美伦正式出任港交所主席，此后的港交所开始了长达6年的“史美伦时代”。值得一提的是，在其担任主席的6年时间里也正是港交所发生关键变革的6年。

2018年，港交所启动上市制度改革，允许同股不同权、未有收入的生物医药等IPO上市制度，吸引了一批内地的新经济公司赴港上市和一批中概股回归。近三年，在史美伦的带领下港交所又设立全新SPAC上市机制、推出“港币-人民币双柜台模式”及双柜台庄家计划、筹划创业板改革等一系列操作。

而在众多改革中，推进国际化进程无疑是最浓厚的一笔色彩。据悉，史美伦在任期间，港交所已经在大力吸引中东和东南亚地区的发行人。而负责上市推广的团队也多次去新加坡、泰国、越南、印度尼西亚等地开展上市推广活动。在这次的股东大会上，还有记者向史美伦提出港交所国际化的问题，史美伦坚定回答道：“港交所的国际发展永不终止。

值得一提的是，史美伦退出前线后并不会消失在公众视野。据港交所公告，港交所董事会将委任史美伦女士为董事会高级顾问，任期一年，此外史美伦还将继续出任香港交易所国际咨询委员会及中国业务咨询委员会主席。

02 年薪超400万，新主席唐家成接棒

史美伦卸任后，接棒者唐家成正式走进大众视野中。

看到照片的第一眼，给人的感觉像是田野里教书的先生。面相温柔和蔼，与史美伦的“铁娘子”称号有鲜明的反差。那么，这位一脸书生相的新主席来自何方？

唐家成1952年出生，现年69岁，香港金融学院院士。其本人在香港资本市场中有过丰富的经验。根据港交所的介绍，唐家成在职业生涯中一直积极参与资本市场工作，在企业管治及监管合规方面拥有丰富的经验。

此外，唐家成还与香港证监会渊源颇深，曾多次担任重要职务。包括2012年至2018年获委任为香港证监会主席，期间监督多项重要政策举措，包括引入“沪深港通”计划及中国内地与香港地区的基金互认安排。还有出台香港证券市场IPO监管新规，令香港证监会的职责不再限于过去的后方监管，而是有权参与到更为直接的“前置式监管”等。

根据香港财华社的介绍，唐家成目前所担任的公职与港股市场流动性政策密切相关。

2023年8月时，香港特区政府成立促进股票市场流动性专责小组以全面分析影响股票市场流动性的因素，并向行政长官提交改善建议。而该专责小组正是由唐家成担任主席，其他成员包括8位来自金融业界的人士、相关特区政府官员，以及金融监管机构和香港交易及结算所有限公司的代表。

与此同时，唐家成在今年初获委任为上市政策小组成员。据悉，上市政策小组是一个建议、咨询及督导平台，香港证监会与港交所可就监管或具有广泛市场影响的上市政策在小组进行讨论。

值得一提的是，港交所还披露了唐家成的薪酬情况，年薪合共455万港元（约合人民币412万）。

唐家成接任后面临的处境并不容乐观。从2021年开始，港股市场整体萎靡，IPO数量和融资规模在不断下滑，而这也导致港交所近两年的业绩连续下降。同时，香港市场流动性差，恒生指数连续四年下跌等都是其在上任后将直面的问题。

奉命于危难之间，怎么破局？唐家成近日表示，香港金融市场早已不单靠股票交易，宜把衍生产品、ETF成交逆市创新高机遇，寻求多元化发展战略。

唐家成特别强调，提升市场流动性是一项长期工作，目前正研究很多中长期的改革建议，相信未来还会推出措施，以完善市场机制和促进市场发展。

“通过有效应对当前挑战并把握长期发展机遇，我们将实现对广大投资者的承诺，同时为我们的股东持续创造价值。全力以赴，带领我们的团队同心协力，进一步巩固和提升香港作为全球金融中心的战略地位。”

不可否认的是，唐家成与史美伦一样都是金融界不可或缺的人才。史美伦时代结束，唐家成接棒，这位“书生”又将带领港交所讲怎样的新故事，我们拭目以待。

03 高层大换届，港交所如何破局艰难时刻？

值得一提的是，唐家成接任史美伦并不是2024年港交所的第一次人员大变动。

前不久的3月1日，陈翊庭正式出任香港交易所集团行政总裁，任期三年至2027年2月28日。同时，陈翊庭也是港交所历史以来首位女CEO。此外，聂雅伦、张明明、张懿宸重新被委任港交所董事，任期由2024年股东大会完结时生效，2027年股东大会完结时届满。

当下，港交所的高层新一轮换届已经正式拉开了帷幕。而属于他们的挑战也将正式来临。

根据股东大会上，港交所发布业绩公告显示，港交所第一季度收入及其他收益为52亿港元，同比减少6%；第一季度净利润为29.7亿港元，同比减少13%。

港交所回应，造成主营业务收入同比下跌的原因的主要是平均每日成交额下跌令交易及结算费减少、保证金与结算所基金的投资收益净额减少以及上市费收入减少。

目前的港股市场股价表现不佳，最主要的问题是流动性不足。哪怕香港目前已经降低了交易印花税，但这只是属于治标不治本的短期政策。与此同时，随着美联储加息，汇差的加剧也将让股市投资者资金流失的速度更快。

此外，目前赴港上市IPO数量正在逐年减少，由于市场预期等因素导致募资规模萎缩，股权融资的承销难度也提高了。根据数据，2024年第一季期间，在香港交易所新上市的公司共12家，集资额合共48亿港元，较2023年第一季下跌28%。

目前，正处在港交所最具挑战性的时刻。雪上加霜的是由于地缘政治、美联储加息等问题，欧美地区投资者目前对投资中国持有犹豫态度。

但哪怕艰难时刻也总有破局的办法。

史美伦此前面对香港信报采访时表示，投资者不可能忽略世界第二大经济体中国，随着中国经济好转、局势更加明朗，相信海外投资者的资金都会回来。

同时，根据数据2023年以阿拉伯联合酋长国、沙特阿拉伯等为代表的中东资本，在中国的投资极为活跃。2023年1月至8月，中东资本已在华投资超过10起，投融资事件涉及金额超200亿元人民币。中东资本是目前最舍得砸钱投资的国外资本，多起投资事件均为巨额投资。

虽然欧美地区投资者的数量减少，但中东的市场大门已经打开。未来的中东资本将是港交所发展的一大助力。

正如港交所现任CEO陈翊庭所说：“我们看好中国经济的长期增长趋势，也看好拓展与东南亚和中东地区资本市场的联系可以带来的机遇。”

与此同时，中国证监会在近期宣布了多项支持香港资本市场发展的举措，包括扩大沪深港通下合资格ETF范围、将房地产投资信托基金纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、支持内地行业龙头企业来香港上市等。

而这些举措的推动落地有声，今年三月和四月的平均每日成交额已经明显回升，投资者信心正在有所复苏。

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