指数月报|美丽中国ESG指数与碳中和指数5月趋势与收益|碳中和_新浪财经

转自：贝壳财经

摘要：

本月权益市场整体表现继续下行。贝壳财经中诚信美丽中国ESG指数下跌1.16%，贝壳财经中诚信碳中和指数上涨0.85%，CCX1800指数下跌2.57%（CCX1800是满足中诚信指数可投性定义且市值排名在前1800名的股票，该指数相对更能表征当月市场整体表现）。

本月相较于CCX1800，在风格层面，ESG指数的正收益主要来自于超配的小市值因子，超额负收益主要来自于超配的中市值和低估值因子；碳中和指数的正收益主要来自于超配的小市值因子，超额负收益主要来自于成长因子。在行业方面，ESG指数超配的公用事业行业贡献了主要正收益，低配的电气设备行业产生了主要的负收益；碳中和指数超配的电子设备行业贡献了主要正收益，低配的公用事业和银行业产生了主要负收益。

本月ESG行业动态方面，富时罗素发布首个ESG风险调整指数系列；MSCI发布最新一期《净零追踪报告》；中证指数发布“中证国新央企ESG成长100指数”；山东发布《山东省碳金融发展三年行动方案（2023-2025年）》；内蒙古发布《内蒙古自治区工业领域碳达峰实施方案》；广东省发布政策全面推进清洁生产，实施绿色低碳转型，助力广东高质量发展。

一、指数本月走势概览

1. 指数本月表现分析

中诚信指数选取在2023年4月26日-2023年5月25日的数据，观察贝壳财经中诚信美丽中国ESG指数与碳中和指数的表现。

本月ESG指数下跌1.16%，碳中和指数上涨0.85%。我们选取CCX1800作为基准指数对比，其中ESG指数与CCX1800指数点位变化、收益率变化均具有一定程度的正相关性。整体而言，ESG指数和碳中和指数表现优于CCX1800指数，其中ESG指数本月以来相对于CCX1800指数均有超额收益，5月8日后碳中和指数相对于CCX1800指数有超额收益。

二、归因分析

中诚信指数选取在2023年4月26日-2023年5月25日的数据，利用中诚信股票风险模型，对美丽中国ESG指数与碳中和指数持仓进行归因分析，内容包括组合和主动收益部分的风格暴露和收益归因。

1. ESG指数归因分析

（1）指数暴露情况分析

下方图示分别展示指数的CCX股票风格因子暴露值和申万行业占比分布，指数超配了高盈利、低估值和中市值因子。在医药生物、化工和公用事业行业占比较大。较上月而言，化工行业占比小幅降低。

注：上述统计为各行业、风格因子当月的平均值

（2）指数相较于基准的暴露情况

下方图示分别为ESG指数相对于CCX1800基准的CCX股票风格因子暴露和申万行业暴露。指数相对于基准，超配了高盈利、小市值、低估值和低流动性因子。行业上超配了公用事业、医药生物、化工和轻工制造，低配了食品饮料、电气设备、银行和计算机行业。较上月而言，医疗生物超配程度小幅上升，计算机低配程度小幅上升。

注：上述统计为各行业、风格因子当月的平均值

（3）ESG指数超额收益分析

下图所示为股票收益相对CCX1800指数收益的超额收益拆解为风格、行业和特质收益三部分，可以发现指数超额正收益主要来自于风格收益。

结合风格因子相对暴露和行业相对暴露，对风格收益和行业收益进行拆解，以分析各因子或各行业的收益情况。

如下图所示，指数风格因子带来的主要正收益来自于超配的小市值因子，负收益主要来自于超配的中市值和低估值因子。

如下图所示，指数相对于基准超配的公用事业行业贡献了主要的正收益，相对于基准低配的电气设备行业产生了主要的负收益。

2. 碳中和指数归因分析

（1）指数暴露情况分析

下方图示分别展示指数的CCX股票风格因子暴露值和申万行业占比分布，指数超配了小市值和高贝塔因子。相对于上月而言，配置小市值因子的比例有明显上升，暴露超过50%。行业方面在电气设备、汽车和化工行业占比较大。相对于上月而言，电气设备占比有小幅下降。

（2）碳中和指数相较于基准的暴露情况

下方图示分别为碳中和指数相对于CCX1800基准的CCX股票风格因子暴露和申万行业暴露。指数相对于基准，超配了小市值因子，暴露超过80%。行业上超配了电气设备和汽车行业，低配了食品饮料、医药生物、银行和电子行业。

（3）碳中和指数超额收益分析

下图所示为股票收益相对CCX1800指数收益的超额收益拆解为风格、行业和特质收益三部分，可以发现指数相对于基准的超额正收益主要来自于行业。

结合风格因子相对暴露和行业相对暴露，对风格收益和行业收益进行拆解，以分析各因子或各行业的收益情况。

如下图所示，指数风格因子正收益主要来自于超配的小市值因子；负收益主要来自于成长因子。

如下图所示，指数相对基准超配的电子设备行业贡献了主要正收益，相对基准低配的公用事业和银行行业产生了主要负收益。

三、 ESG发展动态

1. 国际组织

CBI 将发布气候韧性分类法方案计划

气候债券倡议组织CBI发言人表示，将于近期发布气候韧性分类法 (Climate Resilience Taxonomy)方案计划，同时也会邀请人员组建成立韧性分类法专家组和领导小组。CBI战略及项目负责人表示，气候韧性分类法方案预计包括7个主题，初版气候韧性分类法预期于2023年第四季度发布，2024至2025年逐步细化完善细节。

气候债券倡议组织CEO Sean Kidney表示，制定气候韧性分类法将作为CBI未来的一项重要工作，气候韧性分类法不仅仅将涵盖物理气候韧性，也将探讨社会、经济、健康、生物多样性方面的韧性。随着全球金融市场愈加关注和趋向投资适应性、韧性项目，CBI的此项分类法制定工作意义重大。（资源来源：Environmental Finance）

2. 欧洲地区

富时罗素发布首个ESG风险调整指数系列

5月15日，英国指数公司富时罗素FTSE Russell发布首个富时英国ESG风险调整指数系列(FTSE UK ESG Risk-Adjusted Index Series)，该系列基于富时英国指数系列编制，维持相似的风险回报、指数走势，同时凸显了ESG特征。

富时罗素在宣布新指数的声明中表示，此次发布标志着“将关键ESG考虑因素纳入英国系列指数的起点”，与基准FTSE UK Equity Universes相比，新指数为投资者提供减少50%化石燃料储备、50%碳排放强度、提升5%ESG评分的敞口，同时平衡风险和回报、跟踪误差等指数特征。新指数将涉及有争议的武器、动力煤生产、基于动力煤的能源生产、北极石油和天然气勘探、油砂和页岩能源开采和生产、烟草生产和零售以及有争议的行为排除在外。（资料来源：FTSE Russell）

3. 北美地区

MSCI发布最新一期《净零追踪报告》

5月15日，国际指数编制公司MSCI发布最新一期《净零追踪报告》(The MSCI Net-Zero Tracker)，该报告是基于MSCI全球可投资市场指数(MSCI ACWI IMI)的碳排放数据，这是MSCI覆盖范围最广泛的市场指数，收录50个国家近9300家上市公司，代表着全球股票市场的基本情况，因此《净零追踪报告》是对全球上市公司气候变化进度的估算跟踪。MSCI表示，制定气候目标的上市公司数量在2023年稳步增长，但目标的全面性和强度并不有效。报告显示全球近一半（44％）的上市公司已设定脱碳目标，比去年高出八个百分点，但不意味它们都在充分解决碳强度的问题。上市公司的气候承诺有所增加、信息披露水平提升，超过三分之一（35%）的上市公司目前披露了来自供应商或客户使用其产品而产生的碳排放，比去年10月提升了5个百分点，但碳排放仍持续上涨。仅有17%的气候目标将公司整个价值链中的碳排放量与《巴黎协定》1.5°C温控目标保持一致。（资料来源：MSCI）

4. 亚太地区

中证指数发布“中证国新央企ESG成长100指数”

5月8日，中证指数有限公司正式发布中证国新央企ESG成长100指数，指数成分股包括安道麦A、中油资本、长安汽车等。该指数从国务院国资委或其下属中央企业实际控制的上市公司中选取国新ESG综合得分靠前、盈利能力较强、成长性较高的证券作为指数样本，反映兼具ESG和成长特征两方面内容的整体表现。（资料来源：中证指数）

《山东省碳金融发展三年行动方案（2023-2025年）》发布

山东省人民政府办公厅印发《山东省碳金融发展三年行动方案（2023-2025年）》通知，提出2023年及2025年发展目标，“力争到2023年年底，山东省推进碳金融发展的制度体系初步形成，转型金融标准和激励机制基本建立，重点工业企业碳账户初步建设，碳信贷、碳债券、碳基金等碳金融产品创新取得较大进展”，“到2025年年底，碳资产托管、碳保险等碳金融产品破题并不断丰富，碳交易市场参与度有效提升；碳账户应用场景更加多样，初步搭建起集评价、融资、数据分析等于一体的碳金融服务平台；碳债券融资规模达到100亿元以上，绿色贷款增速高于全部贷款增速；碳金融体系基本形成，为绿色低碳高质量发展先行区建设提供有力支撑”。

《方案》提出五大方面共16项重点任务，在2023年年底前启动“两高”重点企业工业碳账户建设、推进碳普惠体系建设；在2024年6月底前编制转型金融支持目录，进一步明确金融支持的领域和范围，引导金融资源支持高碳行业企业向低碳转型和绿色低碳技术研发、成果转化。强化转型金融标准的数字化应用，提高便捷度、精准度、普惠度。（资料来源：山东省政府）

内蒙古发布《内蒙古自治区工业领域碳达峰实施方案》

5月10日，内蒙古发布《内蒙古自治区工业领域碳达峰实施方案》，提出“十四五”期间，全区工业领域产业结构与用能结构明显优化，非化石能源消费比重大幅提高。到2030年，全区工业领域产业结构与用能结构调整取得重大进展，重点用能行业能源资源利用效率达到国内先进水平，工业领域绿色低碳循环发展体系基本健全,如期实现工业领域碳达峰目标。《实施方案》提出严控行业产能规模、改造提升传统产业、大力发展新兴产业等3大重点任务，并聚焦钢铁、建材、化工、有色金属等重点行业，部署了重点行业达峰、全面推行绿色制造、促进资源利用增效降碳、强化技术工艺创新、数字化智能化绿色化融合赋能、强化绿色低碳产品供给等6大行动。（资料来源：工业和信息化部）

广东省发布政策全面推进清洁生产，实施绿色低碳转型，助力广东高质量发展

5月8日，广东省发展改革委等部门发布《广东省全面推行清洁生产实施方案（2023-2025年）》，以节约资源、降低能耗、减污降碳、提质增效为目标，以推进技术进步为主线，以清洁生产审核为抓手，系统推进工业、农业、服务业、建筑业、交通运输业等领域清洁生产，加快实施重点行业、重点领域清洁生产改造，创新清洁生产推行方式，培育壮大清洁生产产业，推动清洁生产技术装备产业化、加强绿色清洁生产行业人才培养、提升清洁生产数字化智能化水平。

5月29日，广东省委、广东省人民政府发布《关于新时代广东高质量发展的若干意见》，提出加快形成绿色低碳生产生活方式。深入推进工业、建筑、交通等领域绿色低碳转型。大力发展海上风电、光伏发电等清洁能源，积极安全有序发展核电，加快构建新型能源体系和新型电力系统。制定绿色低碳产业引导目录，布局发展一批低碳零碳负碳新材料、新技术、新装备等产业项目。开展生态系统生产总值（GEP）核算试点、生态综合补偿试点。加快绿色科技成果转化应用。积极稳妥推进碳达峰碳中和，建立统一规范的碳排放统计核算制度，稳步推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。健全碳排放权市场交易机制，提升生态系统碳汇能力。（资料来源：广东省发改委、广东省人民政府）

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新京报贝壳财经记者胡萌任婉晴编辑王进雨校对刘军