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原标题：华润啤酒投资景芝酒业 鲁酒龙头有望向外突围
本报记者 蒋政 北京报道
华润啤酒投资景芝酒业一事终于靴子落地。
8月26日，华润啤酒发布公告称，拟通过投资山东景芝白酒有限公司，进军中国白酒业务。上述公司为山东景芝酒业股份有限公司的全资子公司，将主要从事在中国酿造、分销及推广白酒的业务。预期于投资事项完成后，目标公司将成为景芝旗下唯一的白酒业务营运主体。
一位接近景芝酒业的行业人士告诉《中国经营报》记者，双方接触已久。早在今年3月，景芝酒业所在地的潍坊市领导同华润啤酒董事长侯孝海举行座谈，就华润啤酒与景芝酒业相关合作事宜进行交流。
景芝酒业方面提供给记者的一份书面材料显示，双方未来将在白酒酿造、分销及推广等方面展开广泛合作。
对于华润啤酒而言，其“十四五”规划明确提到了白酒发展战略。在此之前，华润曾在东北建立白酒生产线，并与2018年战略入股山西汾酒。
合作另一方的景芝酒业，此前曾多次筹划引入战略投资者。2018年，今世缘拟以现金收购的方式成为山东龙头酒企景芝酒业战略大股东，拖了2年之后未果。今年1月，ST亚星与景芝酒业签署完成《合作意向协议》。仅在8天后，这一合作终止。
白酒行业分析人士蔡学飞提到，景芝酒业作为区域特色酒企，当下资金是其发展的最大掣肘。华润啤酒的渠道、消费者，与景芝酒业高度重合。若能借助前者的资源，景芝酒业的全国化进程有望加速。
合作敲定，投资金额未定
华润啤酒公告称，华润啤酒附属公司华润酒业控股，拟通过注资方式投资于目标公司订立协议。上述投资的最终金额会在参考目标公司的估值后落实。
需要注意的是，华润啤酒投资的目标公司指的是山东景芝白酒有限公司。该公司成立于2021年5月，是景芝酒业股份有限公司的全资子公司。主要从事在中国酿造、分销及推广白酒的业务。预期投资事项完成后，目标公司将成为景芝旗下唯一的白酒业务营运主体。
长期关注山东市场的白酒行业分析人士肖竹青认为，景芝酒业可以将有效的经营资产和资源注入新公司，华润啤酒在该公司持有股份。如此操作可以规避景芝酒业原有的历史包袱，这对双方都是有利的。
天眼查显示，除了全资控股山东景芝白酒有限公司外，景芝酒业还100%控股山东景芝酒业销售有限公司、山东景芝酒业品牌运营管理有限公司、山东景芝电子商务有限公司等多家公司。
双方就此事接触已久。今年3月10日，潍坊市委书记、市长田庆盈会见了华润啤酒董事长侯孝海一行，双方就华润啤酒与景芝酒业相关合作事宜进行了深入交流。巧合的是，侯孝海就是山东潍坊人。
双方在股权上出现交集是在今年5月。据行业媒体报道，景芝酒业股份有限公司第一大股东――安丘众人兴酒商贸合伙企业，已在5月17日向华润雪花啤酒（中国）有限公司出质了5300万股股权。
上述种种迹象，也被外界解读为华润啤酒将牵手景芝酒业。
记者注意到，华润啤酒及其所属的华润集团，一直都在关注白酒产业。华润啤酒的“十四五”规划已经明确白酒发展战略，提到了要积极寻求与区域白酒领先品牌合作。
往前回溯，华润啤酒投资华润雪花啤酒（海拉尔）有限公司满洲里分公司，将原啤酒罐装生产线改为白酒生产线，并推出多款白酒产品；2018年，华润啤酒创业参与山西汾酒混改，成为第二大股东。
白酒专家、中原基金大消费产业执行合伙人晋育锋告诉记者，华润收购消费品类的品牌包括白酒，与原有业务如华润万家零售连锁、啤酒部分销售渠道、燃气和地产积淀的C端客户数据，可以充分形成1+1>2的战略协同效应。这与复星介入酒类消费品的底层逻辑是一样的。
上述合作也引发啤酒行业的关注。啤酒行业营销专家方刚针对上述收购发起的一个调研结果显示，多位啤酒从业人士认为，这笔投资有利于华润借助景芝的资源加强对山东市场的渗透。值得注意的是，山东市场是青岛啤酒的根据地市场。
“着急”的景芝
对于上述合作的另一方景芝酒业，一直是山东龙头白酒企业，拥有原酒产能2万吨、储存能力10万吨的规模。从2017年底表示要正式引入战略投资者后，该公司曾多次寻求重组。
2018年10月，今世缘发布公告称，将以现金收购的方式成为该公司大股东。只是在拖了2年之后，上述事宜在2020年12月终止。
此后，景芝酒业迅速在今年1月9日同ST亚星签署完成《合作意向协议》。但仅在8天后，上述重大资产重组终止。
不难看出，景芝酒业接触资本的步伐不断加速。有行业人士提到，景芝酒业目前走不出山东，最主要的原因就是资金问题。
根据ST亚星彼时筹划收购景芝时披露的数据显示，2018年、2019年和2020年，景芝酒业白酒业务实现营业收入各自约为9.99亿元、12.22亿元和11.25亿元，净利润分别约为0.52亿元、0.56亿元和0.75亿元（此数据未经审计）。
另外，景芝酒业白酒业务衍生经营性资产长期处于负债和亏损状态。2018~2020年公司净资产分别为4.43亿元、4.53亿元、4.50亿元，但是负债率在100%左右浮动，三年分别亏损为1431.86万元、440.04万元、164.53万元（以上数据未经审计）。
天眼查显示，安丘众人兴酒商贸合伙企业（有限合伙）、内部职工股、山东景芝集团有限公司位列景芝酒业前三大股东，分别持有该公司46.79%、25.80%、17.85%的股权。
晋育锋认为，景芝酒业改制多年，除了企业自身资金需求，高管团队和职工持有股份需要价值变现，这都促使景芝酒业积极寻找投资者。
景芝酒业提供的一份文件提到，未来双方将在白酒酿造、分销及推广等方面展开广泛合作，这有利于扩大景芝酒业的品牌影响范围和全国化战略布局。
按照该公司在2019年提出的“新五年发展战略”，计划五年后集团收入100亿元，白酒收入80亿元。这对于景芝酒业而言存在较大难度。
“中国酒业呈现挤压式竞争态势，区域酒企要想获得快速增长，就必须实现与资本拥抱，快速扩充体量，提高产品溢价，拉伸产品结构，同时布局省外市场。”蔡学飞说。
仅从当下公开的信息来看，尚不清楚华润啤酒此次的投资金额，也无法确定其是否有意愿谋求控股股东的位置。只是，对于景芝酒业这家鲁酒龙头企业而言，已经经不起三番五次的折腾了。
责任编辑：李墨轩
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