贷款市场报价利率（LPR）迎来年内第二次调降！

　　7月22日，央行公布7月LPR报价，1年期和5年期以上LPR利率双双调降，分别下调10个基点至3.35%和3.85%。

　　在今年2月，LPR已出现挂钩房贷以来最大降息，5年期利率下降25个基点；1年期未变，上次调整追溯至去年8月。除了LPR利率下调外，此次央行亦调整了LPR发布时间，由每月20日（遇节假日顺延）上午9：15调整为9：00。

　　值得一提的是，央行今日接连发布多条重磅消息，除上述消息外，另有政策利率（7天期逆回购操作利率）降息10个基点、阶段性减免中期借贷便利（MLF）质押品、下调常备借贷便利利率（SLF）。

　　1年期、5年期LPR双双下调，

　　专家称或源于多重因素

　　央行此番降息为“双降”，即1年期和5年期LPR均被调降，同时，此为年内5年期的第二次下调。

　　在东方金诚首席宏观分析师王青看来，7月两个期限品种LPR报价下调，符合市场预期，将带动企业和居民贷款利率进一步下行。除政策性降息的引导作用外，本次LPR报价下调还受到一些银行下调存款利率，以及近期市场流动性处于合理充裕状态等因素的支撑。

　　中国民生银行首席经济学家温彬表示，在7天逆回购利率下调、MLF利率持稳下，7月LPR报价实现10bp的下调，或源于多重因素。

　　具体来看，温彬称：“一是跟随7天逆回购利率下调，通过金融市场逐步传导至实体经济；二是融资需求偏弱下，需以价的下行平衡量的适度扩张；三是降低存量贷款利率，缓解按揭早偿压力，稳定居民信用；四是提高贷款报价质量，减少偏离度，更好反映市场供需；五是叫停‘手工补息’等带动银行负债成本改善，为LPR下调创造一定空间。”

　　另外，东莞证券认为，此次LPR下调释放了逆周期调节和稳增长的积极信号，此有望提振市场信心，为推动经济持续回升提供有力的支撑。以LPR为定价基准的贷款利率将下降，进而刺激实体经济的融资需求。

　　展望未来，王青表示，根据存款利率市场化调整机制，银行存款利率要与1年期LPR报价和10年期国债收益率挂钩，这意味着接下来银行存款利率将全面启动新一轮下调，此将有助于稳定银行净息差。

　　与此同时，他认为，在7月下调后，短期内LPR报价将保持稳定，四季度视经济和物价运行状况而定，LPR报价还有一定下调空间。

　　2013年10月，LPR报价机制首次推出，标志着贷款利率市场化进入新阶段；2019年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后的LPR由各报价行按照对最优质客户执行的贷款利率，于每月20日（遇节假日顺延）以公开市场操作利率（主要指中期借贷便利MLF利率）加点的方式形成报价。

　　值得一提的是，上次1年期、5年期LPR双双下调是在去年6月，均较此前分别下调10个基点。

　　百万房贷利息可省2万，

　　一定程度上缓解居民早偿意愿

　　5年期以上LPR为中长期贷款，是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的定价基准。因此，该指标的变动对于房地产市场影响尤为显著。

　　那么，此番购房者房贷能节省多少？易居研究院研究总监严跃进解读称，从LPR的走势来看，今年一季度呈现“破4”的态势，即从4.2%下降至3.95%。而当前出现了今年第二次“降息”，进一步引导房贷等成本的下降。

　　不过，按照现行规定，降息效果需等待至合同规定的重定价日，通常为购房者的贷款发放日或每年1月1日。

　　严跃进称：“以目前各地主流的房贷利率进行计算，即‘LPR-75BP’的定价公式，那么过去的首套房主流利率为3.2%，而现在将下降至3.1%。按照100万贷款本金、30年等额本息的还贷方式，房贷利息总额将减少近2万元，每月月供将减少55元。若是叠加持续性的降息效应，那么月供减负效应非常明显，有助于和其他政策结合，持续降低房贷成本。”

　　另外，温彬表示，今年5.17房地产新政，提出新发放按揭贷款利率不再依据5Y-LPR设定下限，这是按揭贷款利率和5Y-LPR脱钩的重大决策，让市场供求、市场竞争来形成按揭贷款定价的均衡。政策出台后，目前除北京、上海、深圳外（首套下限均为LPR-45bp），全国其余城市均已取消房贷利率下限。同时，近期多地首套房贷利率持续下探，广州、南京等城市最低“卷”至3%，与存量房贷利率的利差进一步走阔。受此影响，按揭早偿意愿再度抬头，使得居民中长贷净增额受到较大扰动。

　　他表示，在此背景下，下调LPR，进而带动明年初房贷利率等重定价，可以在一定程度上缓解居民的早偿意愿，稳定居民端信用。

　　王青则认为，7月LPR报价下调，将带动三季度企业贷款利率和居民房贷利率进一步下行。这将有效降低实体经济融资成本，扩大国内需求。

　　今年5月17日，央行取消全国层面房贷利率政策下限，新发放房贷利率明显下行；6月，全国平均新发放房贷利率为3.45%，同比下降66个基点，环比下降17个基点，处于历史最低水平。

　　央行7天期逆回购利率下调，

　　LPR报价和MLF利率逐步脱钩

　　此番LPR调整是自央行行长潘功胜6月重磅发声后的首次调降。此前，潘功胜在陆家嘴论坛上表示：“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能，其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩。”

　　同时，他表示，持续改革完善贷款市场报价利率（LPR），针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。

　　王青认为，此意味着政策利率体系有重大调整，在强化7天期逆回购利率的主要政策利率地位的同时，MLF操作利率的政策利率色彩淡化。

　　今日，央行发布公告称，为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时，为进一步加强逆周期调节、加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.8%调整为1.7%。

　　王青指出，7月MLF操作利率不动，7天期逆回购利率下调0.1个百分点，意味着在政策利率体系出现重大调整后，首次政策性降息启动。值得一提的是，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。此意味着无需每日通过逆回购操作公布其利率水平，有助于增强其权威性，进一步明确其主要政策利率的地位。

　　温彬则认为，LPR报价和MLF利率逐步脱钩，二者关联性下降。他表示，MLF的政策利率色彩和作用将逐步淡化。考虑到现阶段MLF“量多价高”，要淡化其政策利率地位，首先需要将MLF的量降下来。

　　他进一步解释称，过去央行通过MLF等来释放流动性，投放基础货币，未来可能主要通过降准或者央行购买国债来实现基础货币投放。MLF量逐步萎缩以后，其自身的政策利率地位也会随之削弱，当政策能够有效引导中段利率的时候，不排除MLF最终会退出历史舞台。同时，确定新的贷款定价“基准锚”，LPR报价或迎重要改进。

　　常备借贷便利利率下调

　　阶段性减免MLF质押品

　　除上述消息外，央行今日还表示，为增加可交易债券规模、缓解债市供求压力，自本月起，有出售中长期债券需求的中期借贷便利（MLF）参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品。

　　中信证券首席经济学家明明表示，央行在短端利率“降息”的同时，也加强了长端利率管理。央行资产负债表内中长期债券规模低、借券操作尚未落地，在公开市场操作降息落地后推出阶段性减免MLF质押品，即鼓励MLF参与机构卖出中长期债券，有利于压制降息后市场机构对长端利率的做多冲动。

　　此外，东方金诚宏观分析师王青还认为此举有望减缓汇率影响，他表示：“由于国债是MLF质押品的主要构成部分，意味着当前政策面正在增加二级市场国债供给，引导长端国债收益率适度上行，在保持正常向上倾斜的收益率曲线的同时，控制中美利差倒挂幅度，缓解人民币因本次央行降息可能产生的贬值压力。”

　　与此同时，在今早7天期逆回购操作利率下调10个基点后，被称为“酸辣粉”的常备借贷便利（SLF）利率亦有所下调。

　　央行官网显示，常备借贷便利利率自7月22日起下调，隔夜、7天、1个月期限品种分别降至2.55%、2.7%、3.05%，均下调10个基点。

　　潘功胜在6月陆家嘴论坛上表示：“目前，我国的利率走廊已初步成形，上廊是常备借贷便利利率，下廊是超额存款准备金利率，总体上宽度是比较大的。有利于充分发挥市场定价的作用，保持足够的弹性和灵活性。”

　　对此，明明认为，常备借贷便利利率跟随上午公开市场操作利率下调，幅度保持一致，主要是为了保持利率走廊稳定。

责任编辑：李琳琳