投机性行情逼近(3)：基金无可奈何花落去

　　编者按：

　　已经跌了48个月的中国股市，在跌穿了所有的重要支撑后，在股权分置改革试点的冲击下，终于向千点大关快步迈进。在漫漫熊市走向末端之际，市场的局面没有越发地明朗， 反而进入了前所未有的混乱格局，全流通试点、宏观调控、人民币升值、升息等等诸多重要的不确定因素纠缠在一起，市场何去何从成了最难判断的事。

　　·采访实录·

　　虽然对自己重仓股的下跌懊恼不已，但基金经理仍坚持游资不可能颠覆价值投资理念

　　基金：无可奈何花落去

　　本刊记者 江红霄

　　基金重仓股在节后遭遇的轮番大跌，令很多基金经理不再以跑赢大盘而自傲，因为他们的基金净值下跌幅度罕见地出现了大面积超过大盘下跌幅度的现象。

　　与此同时，一些基金经理的态度也变得暧昧起来，不再像以往般底气十足，高谈阔论，而是变得敏感谨慎，言辞闪烁，不愿意直面媒体，甚至开始躲着媒体。

　　记者计划的采访目的本来十分简单：了解基金经理对当前重仓股轮番大跌，一些超跌反弹股的投机力量有所抬头的看法。如果可能，再进一步了解他们对当前市道的应对策略。

　　没想到这个看似简单的采访在执行过程中却遭遇到很大的麻烦：有的基金经理办公电话无人接听；手机接通无人应答；有的手机刚被接通就被掐断；有的约好晚上9点接受采访，届时致电过去却发现手机关机。

　　就是联系上的几个基金经理，原本总是很痛快地能聊上几句的，这次也变得小心翼翼：有的愿意谈谈，但前提条件是不能出现公司和自己的名字，因为“这是一个敏感时期的敏感话题，对基金经理来说，更是一个让人尴尬的话题。”

　　“说实话，我也是丈二和尚摸不着头脑。”一位地处上海的开放式基金经理电话那端的声音听起来有些懊恼。在其十大重仓股中，有过半数的股票跌幅超过10%以上。

　　“我是真不明白这些股票为什么会轮番大跌。你说是这些公司的基本面出问题了吗？可总不会所有的这些股票公司同时都出问题吧；你说是这些公司所在的行业发生变化了吗？可总不会港口、地产、医药、石化这些不沾边的行业集体看衰吧；你说是有其他的基金在大幅抛售吗？可他们卖出这些多是经过千挑万选为数不多的好股票后，还有什么好买的呢？借他们十个胆子，也不可能去买现在上涨的那些垃圾股呀。”

　　面对记者的提问，他一连串不假思索的回答显然是平日思考多时的，可答案显然不能令他自己满意。

　　深圳一家开放式基金的基金净值虽然也遭重挫，但其基金经理则表示当前的市场状况实乃“意料之中”，“高位也曾减持过部分重仓股，只是仓位过重，不便于及时调头。”

　　他认为，从市场层面看，基金重仓股的下跌是非常合理的行为，因为“钟摆摆过头了，总要有回归的一天。”首先，基金重仓股在市场整体估值水平下降的过程中，价格显得贵了，尤其是有的股票被基金集体买入，更是高估了其价值。其次，对于单只个股来说，股价本身就应当有起有落。在一些基金重仓股涨了50%后，下跌20%～30%进行技术回调也很正常。此外，在一个机构主导的市场中，由于机构行为发生共振，助涨助跌现象会非常明显。

　　“基金毕竟不是铁板一块。在这里面，有坚持价值投资的，但很多基金经理本质上还是趋势投资，一旦市场趋势发生变化转为下跌，不计成本地抛售是很多人的首要选择，因为谁也不知道何时能够真正见底，更何况如今市场处于恐慌阶段，部分开放式基金被赎回的压力的确很大。”他进一步解释说，“而这些涨幅较大的重仓股因其流动性较好，也就成为市场下跌过程中投资人最先卖出的选择。”

　　对于诸如深国商(资讯 行情 论坛)、康达尔(资讯 行情 论坛)等超跌股的反弹，他也认为这是钟摆摆过头回归的另一个表现。“游资能够重新活跃，这对市场来说是个好事，但他们不可能颠覆价值投资理念。”

　　他提醒记者注意原来“五朵金花”当中一些龙头股如长安汽车(资讯 行情 论坛)又有“死灰复燃”的迹象。他认为这正是那些杀出来的基金换进去的新品种。

　　“可惜的是，对于市场来说，现在的买盘力量太弱了，增量资金严重不足，市场可能会至少横盘3个月。1000点附近的中国股市的确是到达了一个大的底部，但能够真正抄到这个底部的不会是我们这样的国内基金，那些枕戈待发的QFII可能会捞个大便宜。”

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