麦捷科技并购重组疑云：深陷标的公司价值迷雾与财务困境_新浪财经

　　出品 | 财评社

　　文章 | 宝剑

　　编辑 | 笔谈

　　在当前消费电子市场增速放缓、行业整合加剧的大环境下，深圳市麦捷微电子科技股份有限公司（麦捷科技，股票代码：300319.SZ）这家专注于电感、滤波器等通信及消费电子元件生产的创业板上市公司，正试图通过并购重组来突破业绩困境。2023年6月，麦捷科技宣布一项重大决策，计划发行股份并筹集资金以收购两家同行业的公司，这一举动引发了市场广泛关注。然而，细察之下，主要并购目标——惠州市安可远磁性器件有限公司（安可远）的经营状况与资产质量却疑点重重，不禁让人对其并购价值产生严重质疑。

　　安可远，一个成立于2011年的公司，主营合金磁粉芯的研发与生产，其产品对麦捷科技而言具有产业链向上延伸的战略意义。但深入分析显示，安可远不仅多年业绩停滞不前，且持续亏损，丝毫未展现出扭亏为盈的势头。更甚者，麦捷科技与评估机构深圳鹏信在并购评估过程中，采用了激进的收益法预测，无视实际经营现状，给出了未来收入翻番的乐观预期，这种做法显然有悖于理性评估原则，人为抬高了标的资产估值。

　　值得注意的是，安可远的毛利率远低于行业标准，加之高昂的管理费用，其利润表上的各项指标均不尽人意，显示出公司在成本控制与盈利能力上的严重短板。同时，其存货积压严重，且疑似未充分计提减值，进一步加剧了资产质量的担忧。财务健康状况方面，安可远的资产负债率偏高，资金周转不畅，多次因合同纠纷被法院强制执行，以及异常的营业外收入来源，均指向了公司内部管理的混乱与外部信用的缺失。

　　尤其引人侧目的是，安可远在并购前夕接受了一次实物增资，涉及一处无产权证明的房产，这一行为不仅让外界对其净资产的真实性产生疑问，也让人怀疑是否存在通过低质资产注入来虚增公司价值的行为，进而影响了整个并购重组的真实性和合理性。

　　综上所述，麦捷科技对安可远的并购重组计划背后，隐藏着一系列复杂且值得警惕的问题。从虚高的估值预测，到长期亏损的经营现实，再到财务管理的种种异常，每一环节都为这次并购蒙上了厚重的阴影。

　　因此，面对如此错综复杂的并购案例，如何在保护投资者利益的同时，确保企业战略转型的稳健推进，成为摆在麦捷科技及其监管机构面前亟待解决的难题。

　　THE END