【深度】极致轻仓？史诗级反弹日，中银数字经济竟画“死亡曲线”！_

来源：财中社

9月24日，在诸多利好的轰炸下，A股及港股终于上演“史诗级反弹”。

东方财富Choice金融终端显示，当日上证指数、深证成指、恒生指数涨幅超过4.15%，创业板指、恒生科技指数涨幅超过5.50%。A股超过5000只股票收红，4383只涨幅超过2%，3071只涨幅超过3%，1704只涨幅超过4%，877只涨幅超过5%。

当日偏股型基金（普通股票型+偏股混合型）回报率超过2%的有2752只，超过3%的有1952只，分别占到偏股型基金总数（3073只）的89.55%和63.52%。

然而，《财中社》在梳理相关数据时发现，就在这“史诗级反弹”日前后，有只偏股混合型竟画出了一字型“死亡曲线”。9月24日，其回报率为-0.01%，9月19日、9月20日及9月23日（9月21日至22日非交易日），其回报率分别为0、-0.01%、0。

这只偏股混合型基金即是中银数字经济（019426）。产品资料显示，这只基金成立于2024年4月25日，发行规模2.43亿元（份）。

其《招募说明书》规定：“本基金股票及存托凭证投资占基金资产的比例范围为60%-95%（其中投资于港股通标的股票占股票资产的比例不超过50%），其中投资于数字经济主题股票的比例不低于非现金基金资产的 80%。”

9月24日，这只基金的业绩比较基准即“中证数字经济主题指数收益率×60%+恒生指数收益率（经人民币汇率折算）×20%+中债综合全价（总值）指数收益率×20%”的回报率为3.55%。

也就是说，如果中银数字经济有60%至95%的资产投向业绩基准涵盖的资产，其当日的回报率应该不会偏离业绩基准太多。退一步说，即便投向其他行业或主题，其净值曲线也应该发生波动，而不是类似“死亡曲线”的表征。

于是，有一种分析是，该只基金可能是仓位极低，因而净值完全未受市场波动的影响。

通常来说，一只基金成立后，一般有3-6个月的建仓期。因此，有人反驳说，作为一只4月25日成立的基金，中银数字经济可能尚在建仓过程中，因此仓位较低。

中银数字基金中报也明确提到：“截至报告期末，本基金成立未满一年。按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告期末，本基金尚在建仓期内。”

中银数字经济中报披露的两张图表却显示，6月初开始，其净值曲线一直下行，截至6月底，其成立以来的收益率为-1.74%（该基金分A类及C类，这里只取A类）。

第一张图表的名称是“中银数字经济混合型证券投资基金份额累计增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图（2024年4月25日至2024年6月30日）”。

第二张图表是净值增长率与业绩基准的比较表。

因此，以尚在建仓期为由，为中银数字经济错过史诗级反弹进行辩解似乎理由并不充分。

事实上，4月26日成立的太平先进制造（020071）、4月29日成立的工银价值精选（019085）以及4月30日成立的富国匠心成长（019347），9月24日的回报率即分别有3.99%、4.94%和3.14%。

从中银数字经济的中报来看，基金经理刘晨对稳增长政策的预期偏低，对外部环境持悲观态度。他写道：权益方面，市场总体偏于震荡。经济及盈利保持弱修复态势但缺乏弹性；宏观政策注重固本培元，新国九条体现对资本市场高度重视，国内政策面总体偏暖，但稳增长政策力度明显加码可能性不高；外部美国大选临近地缘风险扰动或明显加大。