一季度车市低迷，车展临近供给端发力_

来源：鸿道投资

根据乘联会发布的数据，2023年3月全国乘用车市场批发销量198.7万辆，同比增长9.3%，环比增长22.9%；一季度累计批发销量505.2万辆，同比下降7.3%；乘用车零售市场销量为158.7万辆，同比增长0.3%，环比增长14.3%。

3月湖北省以罕见的力度对东风汽车进行了大额补贴，广东、四川等地区进行了跟进，过高的地方性折扣使得三月消费者的观望情绪也来到高点，其他地区的消费者对降价及其他政策的发布产生强烈预期。整个三月在观望情绪笼罩下，汽车零售销量环比增速为近些年最弱。

（乘用车零售数据，数据来源：乘联会）

库存方面，从去年12月到今年2月持续去库存31.8万辆后，在3月燃油车销售低迷的情况下，出现了被动加库的情况。

回顾一季度，2022年底的补贴退坡透支了部分市场需求，一季度初叠加春节的影响，汽车销售市场如预期般的低迷，而在季度末，省市级别对燃油车的大额补贴，这也使得消费者情绪呈现强烈观望，从而影响了季度末的汽车市场终端销售情况。在2022年3月因为疫情已经呈现低基数的情况下，2023年一季度的乘用车批发销售同比下滑7.3%，低于之前的市场预期。

四月初消费者对降价的观望情绪逐渐消减，燃油车价格战的影响缓慢消退，二季度汽车市场将会更多的直接体现消费者在疫情后的消费能力。燃油车方面，三月底到四月初我们观测到部分燃油车企开始回收折扣，燃油车企将会配合展会等方式重新叠加折扣，在五月开始需求端逐步恢复。电动车方面，我们认为应该谨慎观测比亚迪和特斯拉的价格策略，如其出现新一轮价格战，将对整个电动车销售市场产生巨大影响。

（库存量计算=批发量-出口量-零售量，

数据来源：乘联会）

新能源车方面，根据乘联会数据，2023年3月新能源乘用车批发量为61.6万辆，同比增长35.2%，环比增长24.5%；一季度新能源乘用车批发销量150.1万辆，同比增长25.8%；3月新能源乘用车国内零售销量达到54.3万辆，同比增长21.9%，环比增长23.6%；一季度新能源乘用车国内零售销量131.3万辆，同比增长22.4%。3月新能源车批发渗透率31%，同比提升6%，环比基本持平。

（新能源车批发量及渗透率，数据来源：乘联会）

2023年3月新能源车批发销量分车企看：其中比亚迪20.61万辆、特斯拉中国8.89万辆、广汽埃安4.00万辆，吉利汽车2.81辆、北汽新能源0.13万辆、长安汽车3.34万辆、哪吒汽车1.01万辆、零跑汽车0.62万辆、理想汽车2.08万辆、小鹏汽车0.60万辆、蔚来汽车1.04万辆、赛力斯问界0.38万辆。

车企中上升趋势比较明显的有长安新能源汽车、零跑汽车和广汽埃安。长安新能源的增长主要是Lumin车型在a00级市场的放量，以及深蓝SL03增程版本的大量交付；零跑汽车在3月1日的发布会上推出了4款车：2023款C01、2023款T03、2023款C11纯电和C11增程版，其中零跑销量主力的微型车T03，2023款售价在5.99万-8.99万元，相比于此前8.25-9.95万的价格，下调幅度最高超过2万元，大幅降价刺激使得车辆更具有性价比，在订单和交付端双升。广汽埃安则依赖于tob网约车市场的兴起，同步推出零息贷款等政策配合增强了订单及交付量。

（各车企新能源车、增程车销量，

数据来源：乘联会）

新能源车分动力形式上看：2023年3月纯电批发 45.26万辆，同比上升22.14%，环比上升30.59%；插电混动批发16.42万辆，同比增加94.35%，环比增加10.34%。混动车型的占比由2022年同期的21.6%上涨至18.6%。比亚迪的插混车销量占插混车市场总销量的62.97%，仍保持绝对龙头位置。