首批北交所上市公司有什么特征？上市后还有多少上涨空间？

　　北交所首发军

　　来源： 国际金融报

　　随着北京证券交易所的开市进入倒计时阶段，首批上市企业的阵容也逐渐显现。

　　11月10日晚间，恒合股份、科达自控、晶赛科技、同心传动、中设咨询、广道高新、中寰股份、志晟信息、大地电气、汉鑫科技10只精选层新股集体公告，经北京证券交易所同意，公司股票将于11月15日在北京证券交易所（下称“北交所”）上市。

　　11月12日，北交所官宣，北交所的开市时间已经确定在11月15日，首批上市大军为目前挂牌精选层的71家企业和上述10家企业。

　　那么，首批北交所上市公司有什么特征？它们近期涨况又如何？上市后还有多少上涨空间？

　　募资超174亿

　　截至目前，已经在精选层挂牌的企业有71家，上述10家均为通过审议和证监会核准、正在精选层公开发行股票过程中的公司。

　　此外，吉冈精密已经实施了公开发行，但尚未公告挂牌时间，后续尚没有公布在北交所上市的消息。

　　从地区来看，公布上市的81家企业中，仅江苏企业就有12家，“近水楼台”的北京企业多达11家，其次是广东省、山东省、安徽省，分别有企业10家、7家、5家，来自这五个省市的企业（45家）占比超过一半。

　　按照同花顺行业分类，上述企业主要集中在计算机、机械设备、基础化工、电力设备、交运设备、医药生物等六大领域。细分来看，IT服务行业的企业多达8家，汽车零部件企业多达5家，电池、金属制品、工程机械、工控设备、软件开发、工程咨询服务各有3家企业，是比较集中的细分领域。

　　从实际募资规模上看，81家企业共募集资金174.77亿元，平均每家募资2.16亿元左右。

　　具体到每家企业，它们的募资规模差距明显，最少的是永顺生物，仅募资3585.6万元，用于兽用生物制品的研制与开发等6个项目；最大规模的是贝特瑞，其募资16.72亿元，是唯一一家募资超过10亿元的企业，募资用于年产4万吨锂电负极材料项目等。这两个企业均在精选层挂牌的首批32家企业之中。

　　除了贝特瑞，实际募资超过5亿元的企业还有连城数控、颖泰生物、观典防务、同力股份，共计5家。

　　大部分的企业实际募资到的资金集中在1亿元到4亿元之间（58家），占到71.6%。

　　在上述81家首批企业背后，有多家券商在期待。

　　其中，中信建投保荐的企业有12家，占比高达14.81%；安信证券保荐的企业有7家；申万宏源保荐企业有6家；开源证券、国元证券保荐的机构各有5家；东北证券、中信证券个保荐了4家企业。上述7家券商保荐企业共计43家，占比过半。

　　最高上涨38倍

　　自从新三板精选层开板以来，不少企业受到了投资者的追捧，精选层甚至北交所的设立对股价的拉动效应明显。

　　《国际金融报》记者查询同花顺数据，自2020年7月27日以来，在315个交易日中，上涨交易日最多的为连城数控，有183个交易日股价均在上涨。整体来看，多达11家企业的股价在过半的交易日中都在上涨，这还没有排除这些企业暂停交易的时间。

　　股价一波波上涨的成果也很惊人。

　　81家企业中，截至11月11日收盘，几乎所有个股都较在精选层挂牌时股价出现了上涨，过半企业（49家）的涨幅超过100%。

　　其中，诺思兰德的股价较精选层发行价上涨了3737.87%，接近38倍。

　　紧随其后的是贝特瑞、同辉信息、盖世食品，股价涨幅均超过10倍，分别为18倍、14倍、11倍。

　　德瑞锂电、三友科技、同惠电子、流金岁月、锦好医疗、艾融软件的涨幅也位居前列，超过了6倍。

　　从价格来看，贝特瑞、诺思兰德、连城数控、艾融软件、长虹能源、创远仪器、锦好医疗的（后复权的）股价上涨超过100元。这意味着，投资者每手股票浮盈均超过一万元。而投资者投资贝特瑞每手股票从挂牌精选层后已经浮盈7.7万元。

　　需要指出的是，也有少量个股破发，给投资者带来亏损。截至11日收盘，国源科技的（后复权）股价为9.7元，较发行价跌18.35%；中寰股份股价为11.2元，较发行价跌0.17%，处于破发状态。

　　目前来看，北交所开市的81家企业的总市值共计约为2849.68亿元，平均总市值约为35亿元。

　　后面会咋样？

　　那么，经历了股价上涨后，北交所首批上市企业目前的价格贵不贵？

　　从滚动市盈率来看，除了诺思兰德市盈率为负数外，81只个股的市盈率从8倍到87倍不等，平均市盈率约为33倍。其中，三元基因的市盈率最高，达到87倍；殷图网联、观典防务、贝特瑞、国源科技、连城数控、吉林碳谷、星辰科技的市盈率在60倍-85倍之间。

　　总体来看，超过60家企业的市盈率超过23倍，也就是沪深交易所审核制下上市企业的大概发行市盈率水平。

　　目前来看，截至11月11日，科创板股票的平均市盈率为74倍，注册制下的创业板股票的平均市盈率为52倍。

　　相比之下，北交所首批上市企业的平均市盈率远低于科创板和注册制下的创业板。

　　这是否意味着，北交所首批上市公司给投资者留出了盈利空间？

　　对此，香颂资本执行董事沈萌在接受记者采访时表示，北交所开市后，首批企业仍然可能会出现一次估值的大幅度跃升。“股价的上涨除了北交所开市的预期支撑外，第一批‘专精特新’企业的业绩成长基础也相对优质，因此业绩表现也是上涨的基础之一”。

　　资深财经评论人朱邦凌则认为，目前30多倍的估值水平是相对合理的。

　　“由于以中小企业为主，北交所整体估值相对较低，这也是中小企业风险收益比决定的。”朱邦凌解释道，北交所投资更像是股权投资和Pre-IPO，实际上是把企业的C轮和D轮融资提前到了这一阶段。因此，北交所整体估值不可能达到科创板与创业板的估值水平。

　　对于上述81家企业中，有些公司已经大幅上涨过，而有些却破发，沈萌认为，这不妨碍北交所开市后对整体的乐观预期。“在第一批挂牌企业中，不是一刀切式的基本面，像科创板也在开板两年后出现分化，因此有个别企业破发也属于正常。”

　　沈萌强调，鉴于市场对北交所在政策、市场等角度所寄托的巨大期望，以及各企业、各机构、各路资金（包括游资）对北交所开市的充分准备，可以预见北交所开市后的第一批挂牌企业仍然会出现整体上涨的机会。

　　“北交所成立后，大部分上市公司是由精选层公司平移而来，还有部分新股上市。北交所开市后，很难暴涨暴跌，估计会平稳过渡。但部分公司由于价值发现不充分，会存在结构性机会。”朱邦凌如是表示。

　　浙商证券在研报中提到，精选层投资的策略主要在于：公司质地要求盈利能力强；产业政策方面，属于“专精特新”类；估值维度要关注流动性改善。

　　朱邦凌也提出，北交所投资的思路是好行业、好公司、好价格——好行业即战略新兴产业，好公司即要求公司有核心技术，另外发行价格也不能太高。

　　朱邦凌强调，“北交所上市公司会大有前途，投资者思维需要由转板套利转为成长价值投资。投资北交所就相当于投资中国创新型中小企业未来，投资中国‘专精特新’的美好未来。”

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责任编辑：李昂