白酒还剩多少泡沫？茅台也挺不住了，3月以来价格已有多轮下降

　　曾几何时，白酒行业的焦点话题逐步被“降价”、“价格倒挂”、“去库存”的话题占领。这些文字无一不在向社会传达“白酒遇冷”的信号。

　　一面是年年创下新高的酒企营收，一面是积压已久的社会库存、旺季也难以拯救的白酒价格，白酒行业压力究竟有多大？

　　库存泡沫：供过于求，白酒堰塞湖？

　　2013年后，白酒迎来发展黄金十年，行业规模空前扩张，从生产到销售一片欣欣向荣。近年来，白酒企业为进一步提高业绩，不断扩大生产，向渠道和社会大量压货，造成供过于求局面。

　　货物消化不掉，白酒库存成为整个行业的“心头大石”，去库存，成为最近几年白酒行业关键词。

　　据中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》显示，2023年春节以来，白酒企业渠道库存高企，动销缓慢，较2022年同期相比，80%的白酒经销商在2023年库存严重积压，一线和二线白酒均出现不同程度的价格倒挂现象，消化库存是2023年酒企的首要任务。

　　依据微酒统计数据，2023年白酒18家上市企业总储量达361.27万吨，其中成品酒储量破万吨的有9家，从高到低分别是：山西汾酒、牛栏山、五粮液、泸州老窖、洋河、古井贡酒、老白干、今世缘、茅台，去年汾酒的成品酒库存超10万吨。

　　而从生产、销售、库存量来看，2023年18家上市酒企业的社会库存量要远远大于生产量与销售量。

　　在消费下行的背景之下，市场动销缓慢，白酒的实际终端需求量有所减少，社会供求关系失衡，导致大量白酒库存积压。在酒企营收年年增长的压力之下，库存泡沫已成为白酒行业一大难题。

　　价格泡沫：名酒普遍倒挂，茅台也挺不住了？

　　这些年名酒纷纷涨价，酒确实是从酒厂卖出去了，所以各大酒厂在利润和营收上都呈现疯狂增长。但是这批酒绝大部分却并未真正到达消费者手中，而是积压在各总经销商、下级经销商、批发商、零售商等等各路渠道商的仓库里。

　　酒厂利用群众“买涨不买跌”心理，各级经销商都想凭借价格差从中赚一笔，表面上大家都实现了盈利，一片欣欣向荣，然而这些仅仅停留在所有人对白酒行业的美好预期。

　　受大环境影响，消费者的消费意愿普遍呈降级趋势，白酒同样深受其影响。白酒的消费逐步回归理性，费端迎来持续爆冷。这就导致白酒流通陷入停滞，消费者不买单，资金扛不住的酒商被迫甩货，经销商内卷严重。

　　随着这种现象越来越多，不管是酒商还是消费者，只要不是刚需，都会担心自己是高位接盘，于是就会出现买股票那样的观望。这些年飞速上涨的白酒价格，已然成为了价格泡沫，当供给大于需求时，这些泡沫便开始破灭了。

　　白酒价格开始出现严重倒挂，除茅台外绝大多数白酒的出厂价都高于经销商价，部分产品更是出现零售价低于出厂价的情况。而历来以“白酒硬通货”著称的茅台，价格也扛不住了。

　　今年3月以来，茅台价格已迎来多轮下降，原箱茅台从年初的3000元左右，如今已跌破2800。而原先一直保持在2800元左右的散装飞天，目前的行情价已跌至2445元/瓶。按目前趋势，茅台的价格下行仍未停止。

　　茅台价格的持续下跌对于整个白酒行业的未来发展，形成了比较大的压力。茅台作为整个白酒行业的“老大哥”，一举一动都会牵引到整个行业的发展。此轮茅台价格下跌，可能会刺破白酒的价格泡沫，让白酒消费重新回归市场，尽管短期来说可能冲击到行业信息，但对白酒行业的长期发展却不一定是坏事。

　　酱酒泡沫：新一轮挤压仍在继续

　　前几年酱酒热，茅台镇作为酱酒的发源地，成为行业焦点，各大小酱酒酒厂如雨后春笋般冒出。

　　酱酒热潮之下，茅台镇成为了资本的福地。谁都想来分一杯羹，各地资本纷纷入局茅台镇做酱酒，酱酒产业链的成本被抬得越来越高，酱酒身价一时间水涨船高。

　　据不完全统计，融创中国（01918.HK）、海南椰岛（600238.SH）、众兴菌业（002772.SZ）、怡亚通（002183.SZ）和吉宏股份（002803.SZ）等上市公司都曾宣布布局茅台镇酱酒产业。

　　2017至2020年，酱酒收入年复合增速达13.15%，远高于白酒行业整体1.78%的复合增速。2022年，中国酱酒产能约70万千升，约占白酒总产量671.2万千升的10.43%；酱酒实现销售收入2100亿元，同比增长10.5%，约占白酒总销售收入的31.69%；实现利润约870亿元，同比增长11.5%，约占白酒总利润2201.7亿元的39.51%。

　　然而当酱酒开始降温，各种问题纷纷显露。前些年酱酒热，酒厂纷纷增加库存，导致酱酒社会库存激增。很多小酒厂为了清理库存，不得不悄悄下调了酒的价格。从前一瓶酒能卖300元，现在只能通过“买一送二”的方式将单瓶价格降至100元。

　　在经历销量下滑后的酱酒，开始价格狂卷、利润犹如坐滑梯一样直线下降，以至于有的酒厂老板不得不抵押别墅贷款还债，有的销售人员日子过到需要靠网贷维持生活。

　　从去年开始，酱酒行业便开始了挤泡沫，进行了减产去库存、行业乱象治理等一系列措施。但随着整个白酒行业压力接踵而至，酱酒同样深受其影响，还有泡沫需要去逐一挤破。

　　来源：酒经

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：李显杰