Bankless：理解特朗普时代 ETH 的牛市_新浪财经

　　作者：David C，Bankless；编译：邓通，金色财经

　　自特朗普连任以来的两周内，我们对加密货币监管的感受看起来非常有希望，尤其是对 ETH 而言。

　　尽管 ETH 自大选后飙升以来已经趋于稳定，但机构需求继续呈上升趋势，而随着质押水平达到历史新高，供应只会进一步收缩。这种有吸引力的市场设置与宽松监管的预期相结合，为 ETH ETF 的质押和加密协议的费用开关铺平了道路。

　　随着以太坊以太坊准备好利用这些趋势，其出色的表现以及其最强的 L2 Base 的表现都有充分的理由。

　　在本文中，我们将深入研究以太坊的供应方机制、其机构利益、选举后的价格走势，以及 Base 生态系统如何从如此有利的环境中受益。

　　在质押水平处于历史高位和进入新的销毁周期的可能性之间，以太坊的供应状况预示着一些特别有利的市场动态。

　　目前有很大一部分 ETH 被锁定，其中约 29% 的 ETH 被质押，其中大部分是流动质押代币，这意味着 ETH 正在 DeFi 和重新质押协议中广泛使用。总体而言，这表明所质押的 ETH 具有强大的锁定效应，使其在蓝筹代币中具有卓越的稀缺性。

　　此外，随着ETH发行量呈下降趋势，以太坊似乎正处于新的销毁周期的边缘，这将进一步加大该代币的通货紧缩压力。随着Gas费用呈上升趋势且交易数量突破30天平均水平，对区块空间的需求似乎正在造成ETH燃烧量多于发行量的情况。

　　上一次销毁周期始于 2023 年初，它说明了随着 ETH 变得更稀缺、更有价值，这些动态如何推动价值增值。

　　由于 ETH 处于历史高位，并且有迹象表明区块空间需求重新超过供应，这种通货紧缩压力可能有助于推动 ETH 的价格增长超越表现。

　　如果说特朗普连任后有什么事情变得清晰的话，那就是以太坊在机构投资者中的吸引力有所增强。

　　自特朗普获胜以来，ETH ETF 流量激增，自 7 月推出以来首次实现总流量为正值。考虑到大选后蓝筹 DeFi 代币的最初飙升以及预期的费用转换，ETH ETF 流量的飙升表明市场预计新政府将对收益资产持友好态度，可能允许通过 ETF 进行以太坊质押。

　　此前，有人担心华尔街对以太坊价值主张的理解。不过，通过这种新的上升趋势，很明显，机构投资者开始将以太坊视为加密收益资产。这种理解的进一步证据是 ETF 发行人 Bitwise 收购了机构级以太坊质押提供商 Attestant，为这一未来做好了准备。

　　总的来说，这些发展表明，机构对以太坊作为唯一受监管、产生收益的加密资产的价值主张的理解不断加深，随着支持 stake 的 ETF 的前景，这一点可能会加速。

　　虽然以太坊有充满希望的市场动态，但其明星Base似乎已准备好成为充分利用其价格增长的主要环境。

　　首先，让我们回顾一下 5 月份，当时 ETH 出现了巨大的 ETF 反转蜡烛。虽然 LDO 和 ENS 等许多替代方案取得了令人印象深刻的收益，但整体表现最高的是 Base 生态系统。在 L2 上，虽然像 DEGEN 这样的领先者获得了 30% 的收益，但不太知名的 meme 却取得了三位数的增长。现在，我们有多个“较大”的表情包在一周内实现了三位数的涨幅，其中 MIGGLES 上涨了约 330%，KEYCAT 上涨了约 150%，Ski Mask Dog 上涨了约 100%，许多较小的表情包涨幅更大。