美股评论：美光幸福的烦恼
导读：MarketWatch专栏作家普莱蒂(Therese Poletti)撰文指出，美光和记忆芯片行业似乎正在进入一个新的，利润更高和更稳定的阶段，但是行业过去剧烈波动的历史依然让投资者难以轻易安心。
以下即普莱蒂的评论文章全文：
美光第一财季的表现让人惊喜，但是对这家记忆芯片公司股票的持有者而言，这惊喜却很是让他们烦恼——到底是在该股大涨之后去收割那255%的利润，还是继续持有等待更多呢？
记忆芯片市场的周期性是很强的，其走高走低往往都会像过山车一样，但是去年的情况尤其狂野——好在，终究是对美光有利的狂野。美光(MU)收购破产的竞争对手Elpida的交易开始带来回报了，而SK海力士工厂9月的一次火灾则让一些与他们竞争的供应消失，此外，尽管记忆芯片的核心客户——个人电脑日渐式微，但是平板和手机方面的积极进展抵消了其影响。
“我们对记忆行业环境的预期还是非常乐观的。”美光首席执行官德肯(Mark Durcan)上周在一次分析师会议上表示，“我们相信，库存紧张而且在不断缩减，再加上生产与需求之间的长期平衡情况正在改善，这些都将意味着市场的环境会相当理想。”上周二，公司发布了好于预期的业绩，该股在周三大涨了近10%，立竿见影。
在总规模达到3180亿美元的半导体行业当中，记忆芯片板块常常都得不到投资者的宠爱，原因就是其剧烈波动性，但是2013年，弃儿却成为了英雄，没有这一板块，整体半导体市场就将遭遇零增长的尴尬。
“记忆芯片2013年拯救了整个半导体行业。”IHS电子及半导体研究主管福特(Dale Ford)近期在一份报告中如是说。“DRAM和NAND产品的价格坚实，智能手机和平板产品的需求日益旺盛，推动力这些厂商的营收大幅度增长。”福特指出，如果没有这两大产品，“半导体2013年将没有任何增长”。
现在，投资者面前的挑战就是必须抢在记忆芯片市场的任何变化之前开始行动，即，未来完全有供应增加，价格降低的可能性。与此同时，FactSet Research也指出，目前美光的股价已经相当于未来十二个月盈利预期的10倍，估值可以和苹果(AAPL)相提并论了。
“他们的市盈率一直都是很低的。”Wedbush Securities分析师范希斯(Betsy Van Hees)给该股的评级是买进，目标价格是27美元，“伴随他们获得一些承认，不再被死死贴上高风险的标签，我们或许会看到市盈率的一些增加。如果再能够持续保持一定的利润率水平，前景更清晰一点，他们的市盈率增高就是正当的。”
上个月，由于许多投资者相信海力士在华工厂将迅速走出火灾的影响，回到之前的产量，导致记忆芯片价格整体降低，美光股价大幅度下跌。“他们并不理解，当这样的一家工厂出现大麻烦，是不可能迅速复原的。”范希斯指出，“重新恢复之前的产量一般都需要六到九个月时间。”
还有一个值得关注的因素是存在于竞争层面，这也是行业集成的结果，其中就包括美光去年完成的收购Elpida的交易。
一些较为敏感的投资者会密切关注全球的记忆芯片价格，时刻留意是否会有价格疲软或者库存增加的迹象，将其当作是卖出的信号。其他拥有长期眼光的人或许会决定坚持下去，观察美光是否能够表现出利润层面的持续性，这正是过去一直在折磨该公司的重要问题。
“人们正在试图研究他们的另外一面。”范希斯表示，“不过，我们认为那一面至少现在还没有出现。”Bernstein Research的纽曼(Mark Newman)也依然看好这支股票，给出了超越表现的评级和30美元的目标价格。他还在近期的另外一份报告当中指出，记忆芯片行业今年正在进入一种新的形态，利润率将变得更高和更稳定。
不过即便如此，美光2013年那样壮观的涨势恐怕也难以重现了。(子衿)