人民币汇率强势反弹 升势能否延续？

　　原标题：美联储15日起每月买600亿美元短期国债，新的QE来了？ 当地时间10月11日，美联储宣布将9月以来实施的回购计划延长至明年1月，并购入美国短期国债以扩张资产负债表，增加金融市场的美元供应量。 美联储在声明中表示，为确保充足的银行准备金供应，以及避免9月货币市场动荡重演、维持联邦基金利率在目标区间等原因，将从10月15日开始，每个月购买600亿美元短期美债，并至少持续到2020年二季度，旨在逐渐将充足的准备金规模维持在或高于今年9月上旬水平。同时，美联储把日常性的隔夜回购操作截止日期从11月4日延长至2020年1月，每次操作规模至少为750亿美元；将每周两次实施（为期6天至15天不等的）定期回购操作，每次操作规模至少为350亿美元，截止日期同样是2020年1月，旨在降低货币市场对执行货币政策的压力。 声明强调，上述行动纯粹是技术手段，旨在支持公开市场委员会（FOMC）货币政策的有效实施，并不代表货币政策立场的改变；美联储会随时根据需要调整计划细节，以促进货币政策的高效与有效执行。负责美联储公开市场操作的纽约联储也表示，以准备金管理为目标的短期美债购买，以及隔夜和定期回购操作的时间和金额，都将根据货币市场状况调整，以保证一段时间内充足的银行准备金供应。 为何不是QE4？ 2008年美国金融危机以来，美联储实施了三轮QE（量化宽松）政策，通过买入国债和MBS（次级抵押证券）进行扩表。2015年美联储开始实施加息，2017年开始逐渐缩减资产负债表。 美联储解释称，宣布购买短期国债，将维持银行系统的“充足准备金”在9月初期的水平或水平之上。假设不实施此类操作，由于非准备金负债的快速增长，以及未来现金需求的增加，未来几个月准备金水平将显著下滑。从资产负债表角度来看，购买短期国债和进行逆回购，是增加充足准备金的主要手段，因此被称为扩表。根据美联储研究的显示，“充足准备金”的水平大约在1至1.2万亿美元，实际的阈值难以把握。 美联储主席鲍威尔曾在10月8日讲话称，美联储将“很快”出台扩表措施，例如正在研究购买短期美国国债等选项，以解决货币市场近期出现的波动。他也强调，此举是美联储资产负债表的“有机扩张”，“不应与金融危机时期倾向于购买长债的QE量化宽松政策相混淆”。 9月中旬，美国隔夜融资市场面临资金短缺，一度令联邦隔夜回购利率飙升至10%的金融危机以来高位，也令联邦基金利率暂时超出目标区间上限5个基点。9月17日纽约联储开始进行干预，十年来首次重启隔夜回购操作，向市场投放流动性，目前已经开展了近一个月。 高盛在最新的研报中指出，作出与美联储今日行动的类似预测，即美联储将在11月启动债券购买来扩表，可能宣布每月追加约600亿美元购债，以便在四个月内快速补充约2000亿美元的准备金，支持央行非准备金类负债的增长速度。不同的是，美联储今日称购债将至少持续半年多。 值得注意的是，鲍威尔在近日的讲话中表示，“短期收益率曲线控制值得研究。”鲍威尔强调说，收益率曲线是美联储监控的大量指标之一，美联储将考虑把收益率曲线控制作为新增工具以刺激低迷的经济。在经济低迷时期，美联储将首先把利率降至接近零，对利率采用明确的前瞻性指引 ，并进行大规模资产购买。 美联储声明发布后，短期美债收益率承压下行，令美债收益率曲线趋陡。其中，2年期美债收益率短线下跌，日内涨幅收窄至4.7个基点，目前报1.5893%，较日高回落4.7个基点。[详情]

　　 新浪美股 10月12日消息，投资者将美联储周五宣布的回购计划解读为，它将通过购买美国国债来支持隔夜贷款，这传递了一个明确的信息，如果市场再度失控，这次它已经做好了准备 美联储周五表示，将从10月中旬开始每月购买600亿美元的美国国债，以缓解隔夜贷款市场的压力。 在今年的最后几个月，股市波动打击了大批投资者之后，投资者现在认为，美联储更愿意推出更深层次的措施，在市场波动期间保持金融体系中的信贷流动。 “我认为（这个操作）刚开始的时候，是充足的，” Federated Investors 首席信息官黛比-坎宁安（Debbie Cunningham）在谈到美联储最新的国债购买计划时说。 但坎宁安也表示， 美联储似乎准备在未来几个月向市场提供额外支持，包括在2020年初设立永久性贷款机制（permanent lending facility），以方便更多市场参与者，而不仅仅是一级交易商，以及可能购买长期国债。 日兴资产管理公司（Nikko Asset Management）的首席全球策略师约翰-维尔（John Vail）表示，“信贷市场通常在年底前流动性减弱，但今年可能尤其缺乏流动性，因为许多信贷基金今年都取得了巨大收益，很可能只满足于坐等收益。” 美国联邦公开市场委员会（federal open market committee）9月会议纪要显示，几名高级官员敦促建立所谓的“长期”回购机制，这可能是防止融资市场再次失灵的关键一项措施。 据悉，9月17日短期融资市场隔夜回购利率突然大幅飙升至历史高点10%。 只要短期融资成本飙升，借款人就有可能动用长期回购工具，而不仅仅是在纽约联邦储备银行（New York Federal Reserve）近期重启公开市场操作期间提供的有限的每日窗口期。 当美联储实施当前的隔夜回购操作时，它是在向融资市场注入流动性，此举允许一级交易商从美联储获取流动性，缓解融资压力。 只要交易商通过回购市场再次借出资金，将这些储备金转移给其他人，这就不是问题。然而，迄今为止，交易商似乎仍在囤积美联储注入的流动性，以符合他们的监管要求。 “有更多的回购市场参与者需要获得这些流动性，”回购交易商AVM Solutions联席主管亚伦-斯特恩斯（Aaron Stearns）在接受采访时表示。 斯特恩斯表示，在9月份的回购拍卖中，他代表自己的对冲基金客户额外支付了30至40个基点，高于美联储通过回购操作向市场提供资金的利率。 斯特恩斯说：“这是储备传导机制失灵的一个迹象。 虽然美联储已经明确表示，它不认为新的短期国债购买计划是又一轮的“量化宽松”，但该计划旨在刺激市场贷款，预计将扩大美联储的资产负债表。[详情]

　　原标题：美联储宣布延长回购计划并扩张资产负债表 新华社华盛顿10月11日电（记者杨承霖高攀）美国联邦储备委员会11日宣布，将9月以来实施的回购计划延长至明年1月，并购入美国短期国债以扩张资产负债表，增加金融市场的美元供应量。 美联储发表声明说，美联储联邦公开市场委员会11日经投票决定，将今年9月中旬启动的回购计划至少延长至2020年1月，以确保金融系统中的美元供应充足，并降低货币市场压力对货币政策执行产生不利影响的风险。 这是9月中旬美国短期融资市场隔夜回购利率突然大幅飙升、美元出现短缺之后，美联储第二次延长回购计划。此前，美联储已宣布将原定于10月10日结束的回购计划延长至11月4日。美联储将回购作为增加货币供应量的政策工具。 美联储当天还宣布将购买美国短期国债以扩张资产负债表，将货币供应量维持在等同或高于今年9月初的水平，该购债行动将至少持续到2020年第二季度。扩张资产负债表是指央行通过购买资产扩大自身资产负债表规模，向货币市场注入大量流动性以支持货币增发的经济行为。 美联储表示，上述行动完全是为了确保货币政策效果而实施的技术性措施，并不代表美联储货币政策立场改变。 目前市场认为美联储可能在10月货币政策例会上再度决定降息。[详情]

　　新浪美股10月12日讯 波士顿联邦储备银行行长Eric Rosengren重申了他反对今年进一步降息的理由，而美国央行决策者的新一轮评论突显了他们观点所存在的分歧。 Rosengren是联邦公开市场委员会中鹰派成员的佼佼者，并且在今年拥有政策投票权。他认为，美联储最近采取的降息举措足以应对威胁经济的风险。 Rosengren周五在威斯康星州麦迪逊市的讲话中称，货币政策已经是宽松的。“在劳动力市场已经紧俏的情况下，考虑到预测者普遍认为经济增长正接近潜力水平，这一点尤其值得注意。” 这些言论与明尼阿波利斯联储行长Neel Kashkari的评论形成鲜明对比，后者是FOMC最鸽派的成员之一。 Kashkari周五早些时候在纽约对外关系委员会上表示，“我现在最担心的是劳动力市场出现疲软的迹象。现在我们有证据表明工资增长正在放缓。” Kashkari今年没有政策投票权。他说，当美联储官员于10月29日至30日在华盛顿举行下一次会议时，他“可能会”支持降息。 这反映了美联储决策者对前景展望的分歧，即全球经济增长前景黯淡和企业信心恶化是否会导致美国经济进一步放缓。 在9月17日至18日的上一次政策会议上，美联储实施了降息。但利率展望暗示有五位官员反对降息，五位官员支持并将其视为今年最后一次降息，另外七位支持再降息一次。 Oxford Economics美国高级经济学家Lydia Boussour在给客户的报告中写道，10月9日发布的会议纪要“再次显示FOMC成员之间存在很大分歧”。 克利夫兰联储行长Loretta Mester周四发声加入了观望阵营。她说，没有迹象表明投资和制造业的疲软正蔓延到就业和家庭支出上，因此将利率保持在目前水平是合适之举。[详情]

　　 新浪美股10月12日讯 欧洲美元期货大跌，因为隔夜掉期市场继续降息对今年降息的定价。FRA/OIS利差急剧收紧，之前纽约联储表示预计将每月购买600亿美元国库券“至少到明年第二季度” 纽约联储的国库券购买声明发布之前，美国市场早盘出现抛售，因英国退欧的乐观情绪升温，提振了风险人气；欧洲美元strip熊市趋陡。 纽约联储公告后，FRA/OIS利差下跌约2个基点，而国库券表现优于大市，使3个月/10年利差一度扩大10个基点，达到5月以来最陡水平（当天扩大10.8个基点）。 隔夜掉期继续重新定价，显示美联储12月政策会议降息幅度为24个基点（周四收盘为30个基点）；10月FOMC会议降息幅度则为15个基点（此前为17个基点）。 美国国债曲线上，前端表现强于大盘，2s10s扩大3.2个基点，2s5s扩大3个基点。[详情]

　　 新浪美股10月12日讯 在经历9月份货币市场动荡后，美联储表示，将开始每月购买600亿美元的美国国库券，以增强对作为货币政策指导工具的基准利率的控制。 美联储周五的声明强调，“这些行动纯粹是支持利率政策有效实施的技术性手段”，不代表货币立场“发生改变。 购买短期国库券基本不会对长期利率水平和更广泛的金融状况产生任何影响。” 美联储主席杰罗姆·鲍威尔一再坚持称，任何计划中的证券购买行为都不意味着量化宽松政策恢复。 从10月中旬至11月中旬开始，纽约联储的公开市场操作部门将最初将每月购买大约600亿美元国库券。美联储表示，购买国库券的行动将“至少持续到明年第二季度”，未来有可能改变购买的速度和债券品种的期限。 隔夜融资市场上最近出乎意料的放贷机构短缺导致收益率在9月中旬急剧飙升，联邦基金利率一度被推高至目标范围之外。自那时起， 美联储一直在向隔夜市场注入临时流动性。联储周五表示，这些行动将至少将持续到明年1月 。 美联储表示，购买国库券的目的是将系统中的银行储备金维持在“与2019年9月初相等或更高的水平。” “一定有帮助” “我不知道这是否足够，但一定会有所帮助。”法国外贸银行美洲首席经济学家Joseph LaVorgna表示。 “它将掩盖一些仍待解决的技术问题。” 美联储周五表示，政策制定者于10月4日举行了视频会议，讨论此项行动。 联邦公开市场委员会下一次会议定于10月29-30日举行，市场预期联储今年可能第三次降息，以进一步保护经济免受全球疲软和贸易不确定性的影响。 通过购买证券， 美联储将为银行超额准备金的供应提供缓冲，这笔资金有助于为隔夜市场提供流动性。 隔夜货币市场帮助设定长期贷款的基准成本。 美联储试图通过控制隔夜利率来对整个经济产生影响。 美联储表示，还将继续通过隔夜和定期回购协议向市场注入流动性。 定期回购操作“通常每周进行两次，初期每次规模至少为350亿美元”。 “隔夜回购将每天进行，最初每次操作规模不低于750亿美元。” 截至9月4日的一周，银行在美联储的存款准备金总额为1.49万亿美元，低于9月时的1.39万亿美元，10月10日回升到1.51万亿美元。[详情]

　　高盛预计QE4将顺利启动 美联储将在4个月内每月购买600亿美元债券 来源：金十数据 华尔街顶级投行表示，QE4将顺利启动，他预计美联储将在4个月内每月购买600亿美元债券。 大约一个月以前，有数据显示，联邦基金利率和超额准备金率之间的息差急剧扩大，外汇储备约有4000亿美元缺口。 正是由于发现了这一缺口，且回购显然不足以重新恢复短期基金市场的流动性，因此高盛预计美联储将会开启第4轮量化宽松，采取相关举措，如重启永久性公开市场操作、购买国债，以及扩表等。 高盛对美联储采取举措的具体预期如下：首先是，开启永久性公开市场操作。高盛预计，美联储将重启永久性公开市场操作，每月向市场投放150亿美元。这一举措，足以支持美联储扩表，加上前两年的一些额外投入，资产负债表规模可增加1500亿美元，外汇储备能够得到缓冲，还能减轻当前市场对临时公开市场操作的需求。 此外，实行这一策略，美国未来几年资产负债表规模每年增加约1800亿美元，且美联储净国债购买量每年约为3750亿美元。 高盛表示，虽然美联储迄今为止一直依赖于临时公开市场操作来增加储备，但永久公开市场操作应该是一种更有效的工具，有助于更快地增加储备。 其次是购买国债。昨日鲍威尔在会议上的言论暗示美联储正在考虑购买国债，包括美债和短期票息。这表明FOMC愿意使用不同的购买组合方式，以增加外汇储备。 高盛预计，美联储将宣布每月额外购买600亿美元国债，为期4个月，包括美债和短期票息，旨在填补约2000亿美元外汇储备空缺，并提高非储备负债增长速度。 此外，高盛预计美联储将在4个月的时间里，投放2000亿美元。（如下图灰色条形所示） 最后是“有机”扩表。高盛表示，值得注意的是，除了当前每月购买约200亿美元的国债（将取代抵押贷款支持证券），美联储还会实行“有机扩表”，以及“补充”购买，这有助于外汇储备恢复到“真正充足”的水平，这样美联储就不会再将临时公开市场操作作为常规工具了。 在谈及美联储何时会采取行动时，高盛预计，美联储官员倾向于尽快调整，而不是采用之前设想得更渐进的方式。 高盛分析师表示，鲍威尔昨日的言论暗示，美联储想要积极主动的解决这一问题，采取行动的速度也会比9月新闻发布会上表示得要快。 此外，高盛注意到鲍威尔宣布很快会出台决议，这可能意味着有可能在10月会议之前宣布利率决议。不过，高盛仍然预计美联储会在11月会议上宣布。 高盛还表示，重启永久性公开市场操作和QE无疑是有意义的，但是需要注意的是美联储需要在本月分散进行，否则其后果可能难以控制。[详情]

　　原标题：美国物价上涨乏力 美联储降息预期升温 来源：中国金融信息网 核心提示：美国劳工部10日公布的数据显示，经季节性调整后，9月份美国消费者价格指数（CPI）环比持平。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比仅微增0.1%，低于市场预期，或推动美联储10月继续降息。 新华财经华盛顿10月10日电（记者许缘）美国劳工部10日公布的数据显示，经季节性调整后，9月份美国消费者价格指数（CPI）环比持平。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比仅微增0.1%，低于市场预期，或推动美联储10月继续降息。 当天公布的数据显示，截至9月的12个月里，未经季节性调整的整体CPI增幅达到2.4%。核心CPI在过去3个月累计增幅为0.3%，显示美国通胀增长继续受到抑制，与2%的通胀目标仍有差距。随着全球经济形势恶化和贸易政策不确定性加剧，市场对于美联储将在10月底货币政策会议上继续年内第三次降息的预期升温。 具体来看，9月份美国物价上涨乏力主要受到二手车价格拖累，当月环比降幅达到1.6%。新车价格也连续三个月下降，降幅为0.1%。服装价格跌0.4%，为4月份以来首次下跌。同时，占CPI总量约三分之一的住房价格继8月份上涨0.2%以后再涨0.3%。 此外，9月份能源价格下跌1.4%，为5个月以来第四次下跌。其中汽油价格下跌2.4%。食品价格上涨0.1%，是四个月以来首次上涨。医疗保健价格增长0.2%，是自2月份以来最低涨幅。 根据彭博社对经济学家的调查结果，10月份美国核心CPI或环比增长0.2%，同比增幅或为2.4%。而整体CPI有望环比增长0.1%，同比增幅则为1.8%。 劳工部当天公布的另一份报告显示，由于名义工资增幅下降，经通胀调整后，9月份美国平均时薪同比增长1.2%，低于8月份的1.4%。 通胀持续增长乏力是美联储在7月和9月连续降息的主要原因之一。劳工部8日的数据显示，9月份美国生产者价格指数（PPI）出现意外下滑，环比降幅达到0.3%，是1月份以来最大降幅。截至9月的12个月里，PPI增幅仅为1.4%，是2016年11月以来最小增幅。 不仅如此，美国就业市场出现增长放缓迹象。数据显示，尽管美国失业率降至接近50年来最低水平 的3.5%，但就业增长明显放缓，过去3个月私营部门就业岗位平均增幅降至11.9万个，是2012年7月以来最低水平。而私营服务行业就业增幅也在9月份降至三年来最低水平。 继7月份降息25个基点后，美联储在结束9月份会议后再次降息25个基点，以防范贸易政策不确定性、低通胀环境以及全球经济放缓等负面因素对美国经济造成的下行风险，保证美国经济持续扩张和通胀增长。（完）[详情]