聚焦雷蛇港股上市

　　新浪港股讯 全球最大电竞品牌雷蛇（01337）将于下周一早上挂牌，据辉立交易场资料显示，雷蛇暗盘开市报4.69港元，较招股价3.88港元，升0.81港元，收报4.65港元，升19.845%，每手1000股，不计手续费，一手赚770港元。 据了解，雷蛇于11月1日在港公开招股，此次在全球发售10.64亿股股票，其中香港发售1.06亿股，并以每股3.88元定价—接近招股价2.93至4元上限集资41.27亿元。经初步估算，共有21万人认购雷蛇股票，超额认购289倍，冻资约1240亿元。 同时，股东背景实力雄厚，有英特尔入股、IDG入股、比亚迪入股、李嘉诚入股、王思聪入股，成为资本市场的宠儿。 [详情]

　　原标题：李嘉诚新欢誓冲电竞第一股  连续亏损雷蛇光环能顶多久？ 中国电竞市场的急速崛起是包括“超人”、王思聪等人齐齐捧场的原因，但不断吞食利润的巨额推广费却是一大隐忧 记者 王宏 对普通玩家而言，这或许只是一只能发出炫酷灯光的游戏鼠标，但对于游戏发烧友而言，那三条嘶嘶吐信的蛇，却意味着超高DPI、多定义键、根据掌型进行装卸调整的专业电竞设备。 雷蛇，这个专门为电竞选手设计的游戏鼠标以及由此衍生出从耳机、手机到可穿戴设备的新潮品牌，现在正要完成致命一击。不在创始人的家乡狮城，不在研发基地的硅谷，而是香江。 在通过了“超人李嘉诚加您为好友”的申请后，雷蛇迅速达成“港股上市”成就，并加封“电竞第一股”的称号。 “装备”从来很重要，曾冲击美股市场未果的雷蛇此刻赴港上市已获得“神装”。英特尔入股、IDG入股、比亚迪入股、李嘉诚入股、王思聪入股，星光熠熠的股东团队令这个电竞产业的独角兽还未上市已成资本的宠儿。 据了解，雷蛇于11月1日在港公开招股，此次在全球发售10.64亿股股票，其中香港发售1.06亿股，并以每股3.88元定价—接近招股价2.93至4元上限集资41.27亿元。经初步估算，共有21万人认购雷蛇股票，超额认购289倍，冻资约1240亿元。 面对同期腾讯系阅文集团上市5000亿冻资的强力冲击，这份成绩已然不易。而在阅文公司首日开盘即录得63.6%涨幅随后一路飙升至102.4港元收盘，市值逼近1000亿港元大关之后，很多人对11月13日雷蛇的港股首秀已充满期待。 火爆的背后是李嘉诚的光环效应还是“电竞概念股”受热捧，抑或是玩家在为“情怀买单”？都有可能，但绝不可能是因该家公司业绩优异。 1998年即成立的雷蛇公司虽在业内久负盛名，但IPO前两年已连续亏损。此外，其游戏外设创新乏力，标志性游戏鼠标停滞不前、机械键盘也已定性，外加其他巨头虎视眈眈其亚洲主战场，这都让立志向苹果公司看齐的雷蛇面临巨大挑战。 电竞光环“入港”选择香港上市的雷蛇显然迎来了它“最好的时光”。 目前于港交所上市的企业中，高科技公司占比不大。港交所的行政总裁李小加曾公开表示：“希望香港能继续努力，吸引更多正处于初期发展阶段的公司来港上市，包括科技公司及互联网公司等。” 而顶着“电竞第一股”，又有李嘉诚加持的雷蛇其最大卖点，正是近年来逐渐兴起的电竞产业。 作为近几年最火的话题，经过了数年发展，电子竞技目前已经形成了完整的产业链，变现能力亦逐渐显现。据悉，最近在北京鸟巢落下帷幕的英雄联盟S7世界总决赛，不仅吸引了超过1亿的中国观众观看，另外还有超过50万的越南观众同时在线收看了这场比赛。 据咨询公司Frost & Sullivan报告显示，游戏市场为全球娱乐行业中增长最快的部分，2012年至2016年间年复合增长率高达8.8%。而中国则是游戏市场收益增长最快的国家，2014年至2016年间年复合增长率达16.8%。有分析认为，虽然美洲目前仍为游戏市场收益最高地区，但不久将会被中国取代。 2016年，中国的游戏周边设备达3.11亿美元，占据全球14.3%的市场份额，仅次于美洲与欧洲。而目前中国拥有全球最多的电竞对象—2016年达到1.06亿人，自2017年起复合年增长达14.6%。据Newzoo的统计，无论是游戏鼠标、游戏键盘还是游戏耳机、游戏主机控制器的拥有量，雷蛇在中国均处于第一的位置，在欧洲和美洲则为第二、第三不等。 显然中国市场对于雷蛇而言至关重要，港股上市也是最好的选择。但素来热衷追风的投资者需要警惕一点，这条蛇的业绩未必如其名声那般绚烂。 据招股书显示，雷蛇已经连续两年亏损，2015年及2016年分别亏损2036万美元及5941万美元，而今年上半年的亏损更进一步扩大至5264万美元。 推广费用拖累利润 事实上，雷蛇曾在2014年尝试赴美IPO，但因估值不及雷蛇CEO陈民亮预期，最终上市未果。 而时至今日，雷蛇已不单单是生产游戏鼠标、游戏键盘的“灯厂”了，其下注的游戏笔记本取得不错的成绩，开发出的游戏云平台已步入正轨，游戏手机也在近日推出，未来该公司还将拓展到VR领域。 不过，打得一拳开的前提是马步的扎实，毕竟不是每家企业都成为亚马逊。 据招股书披露的信息显示，目前雷蛇主要依靠周边设备盈利。2014年~2016年度，其毛利率分别为38.7%、34.9%、35.3%；电脑设备的毛利率分别为4.1%、4.8%、2.9%；软件平台毛利率分别为47.6%、75.7%、85.3%，虽然表现高光，但这些产品占比却并不大。 2014年~2016年度，雷蛇的营业收入分别为3.15亿美元、3.20亿美元及3.92亿美元；除2014年实现净利润2033万美元外，2015年、2016年净利润分别亏损2036万美元、5933万美元。 《投资时报》记者在仔细查阅其招股书后发现，该公司在扣除销售成本后的毛利润呈连年增长的态势，但若扣除销售及市场推广开支及研发费用后，其营业利润便转为亏损。2014年的经营利润为2526万美元，2015年、2016年分别亏损1208万美元、6313万美元。 对于大幅上升的经营开支，雷蛇在招股书中解释为，2016年公司推出了股权奖励计划首次授出股权；而销售及市场推广开支主要包括广告、赞助、参加贸易展览会及游戏相关活动等市场推广开支。招股书显示，其2014年~2016年度的销售及推广开支和研发开支分别为5793万美元、7093万美元、12217万美元，分别占据销售收入的18.41%、22.19%、31.12%。 事实上，目前各大电竞比赛均以赞助的形式进行，而赞助商的撤资将直接导致俱乐部的解散，曾经由著名电竞选手chuan领衔的TOT战队，就因为失去了赞助商曾面临解散。而雷蛇就赞助过包括2013年由中国国家体育总局主办的NEST电子竞技大赛等多个赛事。在今年的英雄联盟S7大赛上，雷蛇赞助的EDG止步16强。雷蛇品牌也失去了与其竞争对手罗技一同出现在决赛现场的资格。 曾经主要依赖社交媒体及网络口碑推广的雷蛇显然要跟上时代的步伐。其在招股书中表示，计划在日后增加销售及市场推广计划（包括传统及数码广告）的预算，当然也就意味着又有部分利润将被“蚕食”。 大众化的困境 此前接受媒体采访时，雷蛇CEO陈民亮多次表示，雷蛇的目标就是向苹果看齐。陈民亮曾自豪地说：“全球只有两个品牌，用户会把logo纹在身上，一个是苹果，一个就是我们。” 与苹果公司对标的雷蛇也十分追求品质，曾因2%的颜色配比差距而返工生产上万件鼠标。但对于一家小众市场的公司而言，行业天花板有限，雷蛇在发展过程中一直面临如何在保持品牌高端的情况下顺利转型大众化的困境。一方面，由于注重产品品质，雷蛇的游戏外设虽然类别不断增加，但款型并不多。据《投资时报》记者在雷蛇官网统计，其鼠标产品9款，键盘产品7款，笔记本虽然尺寸不同，但实际只有一款。与同类型公司相比，其产品种类明显不足。 另一方面，雷蛇近几年也开始不断尝试拓宽产业链。该公司于2015年收购了android TV游戏平台厂商Ouya，并在今年以1500万美元的价格收购了智慧手机初创公司NextBit。目前，雷蛇的产品线已经从传统的游戏外设拓展到耳机及可穿戴设备等。 目前，雷蛇的游戏外设在中国的占有率均保持第一名，虽然欧美市场是其目前销售额最大的市场，但雷蛇并非处于垄断地位。随着各路资本纷纷布局电竞行业，包括罗技在内的厂商正虎视眈眈，未来中国市场竞争将十分激烈。 雷蛇创始人陈民亮此前表示，中国是最大的游戏玩家地区，雷蛇看好在中国的潜能，而在香港上市也是投资方李嘉诚的建议。李嘉诚不仅是雷蛇的股东，其长和集团旗下公司还与雷蛇成立了全球战略联盟。 所以，香港的投资者们到底是为李嘉诚买单，还是在押宝下一个苹果公司？[详情]

　　新浪港股讯 雷蛇（01337）将于下周一（13日）挂牌上市，公布招股结果，每股发售价3.88元，为招股价范围（2.93元至4元）近上限水平。 香港公开发售超额认购290.24倍，认购合共30.98亿股股份，共有约22.8万份申请。由于香港公开发售的超额认购超过100倍，4.25亿股国际发售股份重新分配至公开发售，使公开发售的发售股份数目增至为5.32股发售股份，占总数的50%。 国际发售提呈的发售股份亦获非常大幅超额认购。 公开发售一手中签率50%，认购25手才稳中一手，认购5318万股的‘头锤飞’有112张，中签率1.27%。 所得款项净额估计约为39.31亿元，当中约25%预期用于开发游戏及数码娱乐行业的新领域，包括移动设备，影音技术，直播及广播技术及服务以及电子交易相关服务；另外约25 %预期用于为未来继续扩大生态系统的收购事项提供资金； 20%预期用于提升研发实力；约20%的预期用于实施销售及市场推广计划，借此扩大雷蛇品牌的吸引力及提升用户对新产品的认知度，其中包括虚拟信用积分服务zGold，以及其他产品。约10%的预期用于一般营运资金用途。 股份将于下周一（13日）挂牌上市，每手买卖单位1000股。 [详情]

　　新浪港股讯 雷蛇（01337）发布公告，公司发行10.63亿股，发行价厘定为每股3.88港元（单位下同）；每手1000股，预期11月13日上市。 公司公开发售超购290.24倍。由于公开发售获非常大幅超额认购，4.25亿股已自国际发售重新分配至公开发售。公开发售最终数目为5.31亿股，相当于发售股份总数50%。 此外，分配予国际发售承配人的发售股份最终数目为5.31亿股，相当于发售股份总数50%（于任何超额配股权获行使前）。 基石投资者唐陈怀丹、Davinia Investment Ltd、新加坡政府投资公司、京基实业控股及吕强光已各自分别认购1亿股、6633.7万股、4020.4万股、4020.4万股及6030.6万股，合共3.07亿股发售股份。 所得款项净额39.3亿元，25%用于开发游戏及数码娱乐行业的新领域；25%为未来继续扩大公司生态系统的收购事项提供资金；20%提升公司的研发实力；20%实施公司的销售及市场推广计划；10%用于一般营运资金用途。[详情]

　　港股打新热潮仍在持续。有消息称，全球最大电竞品牌雷蛇（Razer）（01337）招股价以近上限3.88元定价，集资41.26亿元，其招股价范围是2.93-4元。 消息指出，该公司已于昨日中午截止公开发售，录得逾289倍超额认购，冻结资金逾1240亿元，雷蛇这次公开发售共有逾21万人认购。 由于已超购逾100倍，故雷蛇要启动回拨机制，令公开发售占比增至50%，即5.318亿股，相当于53万手，由于认购人数为21万人，意味着雷蛇有机会做到一人一手。 另外雷蛇冻资逾1240亿，与阅文（00772）5200亿相差甚远，市场人士认为主要由于大量资金被阅文冻结。而被阅文冻结的资金今天正式解冻，智通财经估计部分资金将转投至易鑫（02858）身上。[详情]

　　新浪财经讯 据媒体报道，游戏设备制造商雷蛇将香港首次公开募股（IPO）的发行价格定在推介区间的上侧，募集5.29亿美元。 彭博援引知情人士，游戏设备制造商雷蛇将香港首次公开募股（IPO）的发行价格定在推介区间的上侧，募集5.29亿美元。总部位于美国加州的雷蛇将10.6亿股股份的发售价定在3.88港元。招股说明书显示，其推介价格为2.93-4.00港元。[详情]

　　来源：云锋金融 就算你不是重度游戏玩家，也应该见过这个让人过目不忘的标志——鲜亮的颜色，和三只嘶嘶吐信的蛇。 在电竞游戏爱好者的圈子里，这是一个类似图腾的标志。 这个Logo的主人，就是全球顶尖的游戏硬件设备商雷蛇（Razer）。现如今，它就要来香港上市了。 雷蛇11月1日在港启动了IPO招股。尽管受到了阅文申购冻资的影响，但截至上周五，雷蛇仍然获得了接近百倍的超额认购，冻资规模超过360亿。 从众安到阅文，香港的投资者们已经充分尝到了“新经济”的魅力和甜头，而这只纯正的电子竞技概念股，自然更不容错过。 况且雷蛇的股东阵容相当豪华。不仅有IDG、淡马锡等知名投资机构，还有首富李嘉诚，行业巨头英特尔、富士康等。 根据计划，雷蛇这次在港股的IPO占其全球发行股份的10%，约为1.06亿股，每股价格区间在2.93~4.00港元。这意味着这家游戏外设公司最多将融到5.5亿美元的资金，估值也会达到50亿美元。 然而相比保险和网文，电子竞技毕竟是一个相对小众的行业。况且公司在过去两年均处于亏损状态，2016年的亏损甚至还有所扩大。 那么顶着电子竞技第一股光环的雷蛇，未来的发展前途究竟如何呢？ “始于玩家，赋予玩家” 1998年，新加坡华人Min-LiangTan和Robert Razerguy Krakoff共同创立了雷蛇（Razer），我们简单的整理了其发展历史： 资料来源：雷蛇官网，云锋金融整理 近二十年来，雷蛇搭建了键盘、鼠标及耳机等全套游戏外设产品链，随后涉足电子竞技的游戏开发、云服务、可穿戴设备甚至是电子货币解决方案。 可以说，雷蛇的产业布局是围绕电竞产业展开，以技术改善游戏体验为核心，成功建立了在游戏爱好者中家喻户晓的专业品牌。 “这个灯有鼠标的作用” 这一切的开端，是上世纪九十年代兴起的网络游戏和竞技型第一人称射击 （FPS）游戏。 普通的电脑用户对鼠标的要求仅仅是能移动、别太重，但这些对玩家微操作要求更高的游戏，对鼠标的灵敏度和人体工学都提出了更高的需求。雷蛇正是抓住了这个机遇，开发出全球首款游戏鼠标，并成为其二十年来始终如一的拳头产品。 喜欢雷蛇的人说，他的产品美得不像一个实力派；不喜欢雷蛇的人则会调侃：“这个灯还有鼠标的功能。” 但不可否认的是，雷蛇产品上的三头蛇标识在过去的二十年里得到了来自全球电竞玩家的认可，而其根源，是以技术为核心，支撑起了品牌的血肉。 来源：雷蛇官方商城 雷蛇的技术核心是人体工学，这一理念也贯穿在其各个价位的产品中。 对鼠标而言，人体工学意味着玩家动作的迅速执行和长时间游戏的舒适性。而在键盘产品中，雷蛇则将精力放在了机械键盘的改善上。机械键盘由于类似按动圆珠笔的段落感而被游戏玩家钟爱，雷蛇在此基础上开发了具有专利技术的薄膜机械键盘，为玩家带来清脆敲键回馈的同时保持松软的缓冲触感。 除此之外，雷蛇的另一个杀手锏，是名为“雷云”的云服务平台。 资料来源：云锋金融整理 通过云服务，雷蛇将游戏与硬件，以及硬件与硬件之间紧密互联，让玩家可以随时随地使用自己最顺手的设定，并让不同设备之间的配合无缝而流畅。 雷蛇营造出来的这样一套生态系统，就像苹果一样，让认可品牌的玩家有很大的动力使用全套产品。 那些竞争对手们 不过，雷蛇也并非从一开始就如入无人之境。放眼全球，专注于电竞外设的公司曾如中原逐鹿。彼时美加狮还没有破产，大部分公司还没意识到智能移动设备和移动互联网给人们的生活方式带来的巨大变革。 美加狮（Mad Catz）的破产 美加狮建立于1989年，除了鼠标、键盘等传统外设，美加狮出品的飞行摇杆还曾经入选美国空军的训练设备之一。美加狮的崛起恰逢家用台式机的普及，那时的卖场还没有试用服务，大众对于键盘鼠标等设备并不熟悉。为了吸引客户，美加狮采用的策略就是便宜的价位加上抢眼的外观。 资料来源：美加狮官网 到2006年末的时候，美加狮旗下品牌已经是市场数一数二的玩家，市占率超过1/4。而彼时的雷蛇，还在与近十个竞争对手争夺剩下的市场份额。 巅峰令人艳羡，但也容易让品牌对市场变化充耳不闻。这时的游戏外设市场迭代已经拉开序幕，2010年机械键盘开始登上竞技玩家的桌面。而当美加狮在5年后才推出第一支机械键盘时，市场早已被活跃的后生们填满。 美加狮与游戏公司合作《摇滚乐队4》，企图力挽狂澜，没想到却成为最后一根稻草：单纯的音乐游戏受众群体有限，而高达250美元的配件售价对于尚未从金融危机中缓过神的美国消费者来说，显然不太友好。 2017年3月30日，美加狮宣布进入破产保护，管理层集体辞职。一个本应成为与雷蛇正面较量的对手，最终被淹没于行业的快速进化之中。 闷声发大财的罗技 图片来源：罗技官网 自1981年成立以来，罗技的发展方向就是以同一品类覆盖广泛的客户群，这与雷蛇的策略显然很不同——在电竞鼠标获得极大成功后，雷蛇选择继续发展竞技用键盘，而不是继续延伸至普通的鼠标品类。 罗技赶上了电脑在欧美和亚洲的两次普及浪潮，而自身的OEM制造商身份也让其在扩大品牌影响力上省力不少。在2016年，罗技还收购了美加狮旗下负责生产模拟飞行控制器的赛钛客。 然而不论是罗技还是雷蛇，都没预料到智能移动设备的强大冲击。由于用户对PC电脑的依赖程度快速下降，在2010-2012年间，罗技股价累计下跌43%，市值蒸发了13亿美元。 为了应对这次冲击，罗技选择了多品牌策略。在游戏鼠标市场，罗技避开雷蛇的锋芒，转向了中低价位市场。另外，罗技还选择拥抱移动浪潮的到来，因为移动设备的普及，意味着外设产品需要满足更为灵活和多样化的使用环境——蓝牙和无线连接技术是罗技的选择。 这条路被证明是行之有效的。2017年7月25日，罗技发布的财报显示，未经审计的净利润达到3.97亿美元，股价也在过去几年中翻了数倍。 如今，当雷蛇在资本簇拥和粉丝欢呼中落地香港上市，市面上唯有罗技一家与雷蛇分庭抗礼。二者以中等价位的电竞外设为界限，暂时井水不犯河水。 因此，只有雷蛇，才能名正言顺地扯起“电竞第一股”的大旗。 为什么是香港？ 对于雷蛇而言，香港为中心的亚太市场，才是故事真正的听众。 在雷蛇300余页的招股书中，中国被多次单独分析。 “中国是推动我们发展的重要市场” ——雷蛇IPO招股书 一直以来，品牌在专业玩家中的知名度和影响力都是雷蛇引以为豪的隐性资产。电竞行业是基于兴趣形成的社交群体，一个好的品牌更容易在使用者之间口口相传。在品牌知名度、认可度和影响力皆为第一的中国市场，雷蛇显得胜券在握。 另一方面，中国也是游戏产业增长速度最快的国家之一。2016年中国的电竞玩家达到1.06亿人，已经成为世界第一，而雷蛇预计，再过四年这个数字将变成2.18亿。 资料来源：雷蛇招股说明书 面对体量巨大却还有着强劲增长驱动的单一市场，雷蛇显然找不到理由拒绝。 IPO的背后，是雷蛇对未来发展的焦虑 雷蛇目前的产品全部都围绕着电子竞技，相对狭窄的市场分类让雷蛇可以专注于产品的创新和品牌影响力的建设，却也意味着未来的发展天花板并不高。 自2014年以来，雷蛇曾经试图通过手环、笔记本电脑等新产品线延展品牌影响力，但效果差强人意。早些年雷蛇发布的Nabu手环遭受了市场的猛烈抨击。 “配套的移动应用的功能也太过基础，基本上毫无出彩的地方。总而言之，感觉Nabu X仍然是一款尚处在研发阶段的不成熟产品” ——网易数码 今年一月，彭博新闻记者直接在新年的第一天将雷蛇的智能手表产品拉入了“2016年度最差电子产品榜单”。 除此之外，对电竞比赛的赞助和发展电竞生态圈被雷蛇在招股书中多次提及，但具有可持续性的商业模式尚有待发掘。而且值得玩味的是，即使雷蛇的游戏外设在中国市场品牌占有率第一，但远不如其在欧美市场那样的垄断，而且近些年来各路资金纷纷布局电竞行业，中国市场未来的竞争将十分激烈。 电竞行业：网红、新歌和运动员 说雷蛇，自然不能不提到电竞行业的高速发展。尽管早在2003年，国家体育总局就已经承认电子竞技为正式体育项目，但直到2013年国家体育总局决定成立电竞国家队，电子竞技在中国才终于迎来了出头天。 2016年3月，周杰伦发布了名为《英雄》的新单曲，这支以英雄联盟中的情节为素材所制作的单曲成为《英雄联盟》的中国品牌主题曲，而周杰伦本人则直接在深圳开了一家电竞网咖。至于国民老公王思聪，则在投资成立估值达50亿元的熊猫TV之余，组起了电竞战队。玩的不开心的时候，还会骂一骂林update。 《王者荣耀》这样的现象级手游让市场见识了指尖的商机，但电子竞技在中国大陆的热度远不止于此。根据艾瑞咨询发布的《2016中国电子竞技及游戏直播行业研究报告》，中国电竞市场规模在2016年达到307.7亿元，未来数年内仍将继续保持年均30%的增长。 资料来源：艾瑞咨询 通过这份行业报告，我们不难发现电竞行业的内部细分领域发展差异巨大。电竞游戏收入占到市场规模的绝大部分，而这个领域又主要被腾讯与网易两个巨头把持。以陌陌为代表的直播平台属于电竞衍生市场，在过去三年里也保持着极高的增速。2017年9月，王思聪电竞计划中的一部分——香蕉有戏传媒宣布完成2亿元的B轮融资，吸引到包括IDG资本和经纬创投在内的顶尖投资人。而雷蛇目前最看重的电竞赛事收入规模却还很小，仍处于发展的初级阶段。 结语：电竞行业的风口，吹的是什么风？ 过去几年间内地互联网企业的发展，让许多人见识了“风口”的厉害。在极度渴求新经济元素的港股市场，一间能把故事讲好的公司显然更容易得到投资者的青睐。此番漂洋过海而来的雷蛇，看上去已是深谙此道。 雷蛇的上市可谓恰逢其时：中国粉丝的高度认可、李嘉诚家族的青睐和电子竞技行业的高速发展。不过，中国电竞市场的火爆下，最核心的是游戏内容与平台的成长，而不是硬件设备的爆发。 除了愿意为信仰充值的铁粉外，雷蛇必须要尽快在电竞产业链的其他层面一展拳脚，方能配得上投资者对其电竞行业第一股的期许。 资料来源：艾瑞咨询《2016年中国电子竞技及网络直播行业报告》；雷蛇招股书；雷蛇官网；罗技官网；维基百科-美加狮；网易科技；腾讯科技 免责声明 投资涉及风险 敬请投资者注意，证券及投资的价值可升亦可跌 过往的表现不一定可以预示日后的表现 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　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 港股独角兽 最近港股新股市场好不热闹，在众安保险及阅文集团后，还有电蛇（1337.HK）来港作新股上市。由于新股推介会中，找来李嘉诚旗下维港投资发言人周凯旋站台，令股份顿时变身‘李嘉诚概念股’，加上孖展反应热烈，相信认购高开的机会不少。 11月6日为最后一日现金认购，短炒散户不妨把握机会，相信短线胜算不低。本文则谈讨一下雷蛇股份的基本因素。 雷蛇的招股价介乎每股2.93元至4元，每手1000股，即入场费约4040元。在热烈的认购反应下，相信雷蛇最后会以上限价定价，那么即是上市一刻市值已达355亿港元。过去港股市场要舞上几百亿市值股份不易，但适逢现在处于牛市，股价升幅绝对可以无上限。一旦雷蛇上市后意外出现股价偏软，投资者可留意2.14港元这个价位，因这是李嘉诚旗下维港投资参与D轮融资的买入价。 电蛇将于11月13日挂牌，相信超购事实令散户手中持手现货不多，加上不少散户也是短线心态，大户收货相对容易，然后便可大炒特炒。简而言之，整个炒法就跟早前众安上市后股价走势类似，当然投资者最好还是留意阅文的股价走势，作前车之鉴。 雷蛇的品牌叫做‘RAZER’，集团目前提供硬件及软件业务。软件暂时还未成气候，硬件现时占集团接近99%收入所得。硬件中又分作周边设备及电脑系统。周边设备意思是鼠标、键盘、耳机、音效装置及控制器等硬件装置，利用个人电脑或主机玩游戏时使用。从雷蛇的官网可以看到，集团提供的都是进阶版的硬件装置，如一个彩虹发光式的机械键盘Razer BlackWidow Chroma V2，售价便达1399元；同样是PS4手制，电蛇自己出产的RAZER RAIJU手制便达1199元。此分部占2017年上半年收入约67%，同时毛利率也达35.4%。 另一方面，电脑系统指的则是电蛇自己生产，专为游戏而制造的高端游戏手提电脑，现时主打的分部有Razer Blade Stealth灵刃潜行版、Razer Blade灵刃及Razer Blade Pro灵刃专业版三个款式。上半年毛利率约7.8%，反而低于周边设备部份。因此，短线雷蛇仍然是销售附加在现在游戏产品上的产品毛利率较高，自己研发的产品则未算太特别。 毛利率与市场推广及研发支出没有关系，在电蛇未有纯利之下，可初步看到集团产品竞争力。从集团整体来看，毛利率由2014年约34%逐步下跌至今年上半年约27%。毛利率的下降，相信与产品抗大市场销售时的定价策略，及产品生产时原材料价格有关。 在这里，不得不提两家以电脑产品起家的公司苹果（APPLE）及戴尔（DELL）。苹果由于2008年开始受惠iPhone产品，毛利率一直保持在35%以上，并且不时能达到40%。戴尔的毛利率却现时只余下20%。相信在产品层面，市场更明白那家公司的产品更有竞争力。雷蛇要打造自己做电竞界的苹果，这已是人所共知，在雷蛇上市初期，相信市场可给予蜜月期，让它进一步发展较高毛率的产品。 今天电脑硬件已不算是什么新玩意，若没有特色基本上都不能在市场中生存。因此，有专门为游戏服务的高端硬件生产商出现，可以说是找对了市场的口味，因为今天愿意花钱在电子游戏上的年轻人大有人在。如去年的宠物小精灵手游及今年的王者荣耀带起的热潮，可见不怕没有好游戏，就怕市场上没有相关合适的装备提供。 若果笔者没有估计错误，雷蛇未来的投资者推介方向，会标签自己朝较高毛利率的产品或服务发展。第一点相信会是推销集团的一体化游戏生态系统，以及未来会怎样增加付加值。第二点则估计是zGold 虚拟信用积分服务，让用家透过购买zGold，并以此向各内容供应商换取数码内容及道具，这部份将归入软件部份，并在今年上半年毛利率高达58.2%。由于这些业务在较低的基数下，相信描绘出来的画面足以吸引资本市场，令更多基金进场。 最后提的一点是雷蛇创办人陈民亮为首等三名执董都是新加坡人，却来香港上市。另一个数据是，今年上半年，美国占集团48.8%收入，亚太地区收入占比则只得11.6%。雷蛇不选新加坡上市，相信原因是新加坡股市始终较逊色，但雷蛇美国作为集团最大收入地区，集团还是不选美国上市，失去在美国直接宣传自己一个机会，则可能是集团奉行‘宁为鸡头，莫为牛尾’的想法。因始终在美国有苹果等优质电子产品巨企，在港股却可以有一定独特性，此外美股对投资者保障也较港股健全。[详情]

　　李嘉诚、英特尔、IDG以及淡马锡这些都是投资者耳熟能详的著名人物及投资机构，当上述人物及投资机构都排列在某一只即将上市公司的股东时，你还坐得住吗？ 我们今天谈的标的是电竞设备品牌雷蛇（01337），该公司在11月1日-11月6日招股，发行10.64亿股，其中90%为配售，10%为公开发售，每股发行价2.93-4港元，每手1000股，预期11月13日上市，资料显示，李嘉诚持股1.29%，英特尔持股0.34%，IDG持股3.62%以及淡马锡持股1.45%。 强大的股东阵营使得雷蛇格外受到市场的关注，那么雷蛇的发展机会在哪，整个电竞行业是怎样的呢？ 电竞产业链情况 雷蛇主要从事电竞行业周边设备产品，包括电脑系统、鼠标以及键盘等，实际上，在电竞整个产业链中，周边产品只是利益链条很小的一环，存在于电竞产业下游衍生物。我们可以把整个电竞产业分为上游、中游、下游以及下游的衍生行业，而上游行业处于是利益链条的最顶端，比如游戏发行商以及游戏运营商，腾讯是游戏运行商。 提供内容端的最赚钱的是电竞产业上游游戏内容部份，最好玩的电竞产业中游电竞赛事部份，当然也是非常重要的部份，电竞产业下游是观赏性平台，周边产品处于尾带部份，但市场却非常庞大。电竞市场收入这几年增长非常快，2016年全球电竞市场总收入为4.9亿美元，同比增长48.5%，2017年有望达到7亿美元，预计2020年将达到14.9亿美元，是2016年的3.04倍。 而在整个电竞赛事收入体系中，游戏发行部份并不是最赚钱的，以2016年为例，品牌投资收入占比总收入达到71.4%，而细分收入方面，赛事版权销售收入占比11%，赛事赞助收入占比34%，处于收入最大头，而游戏发行及门票收入占比为29%。 目前PC电竞仍占主导，DOTA和英雄联盟均是PC战场，但移动电竞发展十分迅猛，以国内来说，2016年整个电竞市场规模为504.6亿元，而移动电竞市场规模达171.4亿元，同比增长达187.1%，占比达到34%，具有代表性的移动电竞产品为王者荣耀，该产品用户规模达2亿，MAU达1.6亿。 上中下游及周边产品的具体表现 上游的电竞游戏分类主要可分为FPS、MOBA以及RTS，其中FPS为射击类游戏，包括CS（反恐精英）、CF（穿越火线）等，MOBA为多人在线战术竞技游戏，包括王者荣耀、DOTA以及英雄联盟等，而RTS为即时战略游戏，包括星际争霸、横扫千军等。其中最受欢迎的游戏的MOBA类游戏，FPS貌似已经过时了。 上述电竞游戏类别玩家一般在20-29岁之间，举个例子，比如MOBA类的王者荣耀，20-29岁的玩家占比达70%，英雄联盟占比71%，FPS类的CF游戏占比66%。不过玩家的学历均偏高，大专及以上占比比重很大，均占近8成。 而电竞赛事可分为第一赛事和第三方赛事，第一方赛事主要由游戏开发商和运营商主办，比如在美国主办的英雄联盟总结赛，而第三方赛事则有赞助商及第三方主办，比如在中国主办的英雄联赛。 国内电竞赛事主要份额由腾讯、网易、完美世界大游戏厂商占据，比如腾讯、网易和完美占据了第一方赛事主办方71%的市场份额，完美代理的《Dota2》和《CS：GO》，腾讯旗下的《LOL》占据PC电竞绝大部份市场。 电竞战队呈现多样化的趋势，比如歌手周杰伦有组建自己的LOL战队，京东也有组建自己的电竞战队，而王思聪投资IG英雄联盟战队。 电竞战队的成员年轻化，一般平均年龄在18~19岁，25岁或之后非常少，基本可以退役了。而这些退役的电竞选手一般都会转向电竞产业的下游平台，即解说性的直播或者媒体平台。而在国内的游戏直播平台这几年也疯狂发展，比如虎牙直播、斗鱼直播等，退役为幕后解说收入也不菲，有的甚至达上千万的年收入。 电竞产业市场有多大发展空间，周边产品的市场也就有多大，有的企业甚至创新开发出多种电竞概念产品，比如电竞显示器、电竞椅、电竞眼镜、电竞包、电竞服装等。目前除了纯粹做电竞品牌的雷蛇外，像华硕以及联想这样的大型企业也有涉及到生产电竞产品设备，比如华硕的ROG Pugio电竞鼠标。 雷蛇在中国的可开发市场庞大 综上，从整个电竞产业链市场规模以及上中下游的具体表现来看，市场规模以及用户规模不断扩大，上中下游分工明细，但上中游市场集中度较高，特别是国内，基本被寡头占据，当然除了网易、腾讯等寡头运营商外，完美世界以及英雄互娱也分得一杯羹，比如完美世界代理CS：GO、DOTA2国内运营权，英雄互娱的《全民枪战》。 下游平台也呈现集中化，游戏直播平台得到观众喜好，比较有名的游戏直播平台，比如斗鱼直播，虎牙直播，以及熊猫直播，而电视以及视频网站呈下行趋势。下游衍生品市场纯竞争者涉入较少，纯参与者有生产电脑及相关设备的雷蛇、定制服装及相关产品的锐斯曼等，作为副业进入者主要有三星、联想以及华硕等。 以国内市场来说，有4亿多在线玩家，使用电竞设备的玩家仅3500万人，占比不到9%，市场空间可想而知。 雷蛇作为电竞周边产品的提供商，一来纯竞争者较少，即使存在潜在竞争者的威胁，但可凭借资金优势迅速布局瓜分市场。2016年，雷蛇的收入构成中，美洲收入占比50.1%，欧洲及中东地区收入占比27%，中国的收入占比仅为12.7%，而中国电竞市场成长速度最快且庞大，若以玩家50%的比例使用设备，不考虑玩家人数的增长，市场规模仍可扩张近5倍的空间。 李嘉诚没看走眼，雷蛇具有潜在的价值非常大，让我们对雷蛇上市后的市值表现拭目以待。[详情]

　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，虽然受阅文（新上市编号：00772）冻结逾5，200亿元庞大资金影响，长和系主席李嘉诚有份投资的雷蛇（新上市编号：01337），昨首日招股反应仍理想。 统计10家券商数字，合共为雷蛇借出约207.9亿元孖展，相当于公开发售部分超额认购近48倍。 昨共借出40亿元雷蛇孖展的耀才证券（01428），行政总裁许绎彬指，由于很多投资者已经斥巨资认购阅文，加上市场资金较紧张，银行拆借息率较高，导致认购成本增加，息率逾2厘，均影响了散户认购雷蛇的意欲。 ‘散户对认购雷蛇心大心细，不像阅文时等排队开户般热烈。’ 中银抢客 豁免黄表手续费 信诚证券联席董事张智威称，众安（06060）上市后股价表现理想，带动新经济概念新股的热潮，不少散户都有查询雷蛇资料，但基于阅文已冻结巨资，令雷蛇的认购反应较阅文逊色。 雷蛇反应虽不及阅文，但银行仍推出优惠抢客。中银香港（02388）豁免黄表认购雷蛇的手续费，孖展成数高达90%，年息1.2厘。 另外，印刷服务供应商新兴印刷（新上市编号：01975）今日起招股，发行1.2亿股新股，招股价介乎1.05至1.45元，集资约1.74亿元。每手4，000股，入场费约5，858.45元。[详情]

　　陈民亮 新浪美股讯 北京时间1日晚彭博报道，在吸引了香港大亨李嘉诚、新加坡的淡马锡等亚洲最大的投资者支持后，雷蛇正在准备首次公开募股，该公司联合创始人陈民亮将因此一跃成为亿万富豪。 新加坡企业家陈民亮还兼任雷蛇的行政总裁，他和他的家族持有雷蛇约42%的股权。雷蛇总部位于旧金山，是鼠标和耳机等游戏周边设备生产商。雷蛇将发售逾十分之一的公司股权，寻求在香港IPO中筹资至少4亿美元。据彭博亿万富豪指数，这将让陈民亮的身家净值超过12亿美元。 雷蛇计划上市之际，恰逢全球游戏市场强劲增长。据Euromonitor的数据，预计全球游戏市场到2021年将达到1600亿美元，较去年增长52%。雷蛇在招股说明书中援引Newzoo的报告表示，公司是全球三大游戏周边设备品牌之一。 “游戏行业正在增长，市场增长潜力更大，受家庭收入和娱乐时间增加等外部因素影响，”总部位于首尔的Heungkuk Securities的分析师Kyung-il Lee表示。“游戏硬件设备公司也能够受益于该增长。” 雷蛇的外部发言人称陈民亮对其身家净值不予置评。[详情]

　　电竞公司雷蛇（01337.HK）在10月31日发布公告称，公司将于11月1日就建议的全球发售刊发招股章程，预计在11月13日上午9时正式挂牌交易。雷蛇将成为香港首只电竞概念股。 市场预计，雷蛇此次集资最多5.5亿美元，公司估值或达到50亿美元。3年前，雷蛇曾准备在美国上市，当时的估值仅为15亿美元。 自1998年成立以来，雷蛇已经历过多轮融资，且股东阵容十分豪华，IDG、淡马锡、富士康和李嘉诚等知名投资机构（或个人）都出现在其上市前的股东名单中。 从近三年的财务数据来看，雷蛇一半的销售收入都来自美洲地区，中国地区的占比则不足15%。雷蛇创始人陈民亮在接受媒体采访时表示，赴港上市的首要原因是，中国是全球最大的游戏市场，雷蛇看好在中国的潜能。并且，投资人李嘉诚也给出了在港上市的建议。 游戏市场情报研究机构Newzoo在今年5月发布的“2017全球游戏营收排行榜”显示，中国以275.5亿美元的总收入高居榜首，超越美国的250.6亿美元。 雷蛇于2014年录得利润2030万美元，于2015年及2016年则分别录得亏损2036万美元及5933万美元。雷蛇表示，未来两年仍会持续亏损。不断增长的营销和研发费用或是雷蛇亏损的主要原因之一。 （来源：界面新闻）[详情]

　　雷蛇（01337）11月1日-11月6日招股，公司发行10.64亿股，其中90%为配售，10%为公开发售。每股发行价2.93港元-4港元；每手1000股，预期11月13日上市。 公司是领先的全球游戏生活品牌，提供结合游戏硬件、软件及服务的一体化组合。截至2017年6月30日，公司拥有约780万个Facebook赞好、290万名Twitter粉丝、180万名Instagram粉丝、120万名YouTube订阅者、25.1万名微信粉丝及15.8万名微博粉丝。截至2017年8月31日，公司的电竞品牌雷蛇战队包括来自24个不同国家的140名顶尖电竞选手。 公司于2014年度、2015年度及2016年度收益分别为3.15亿美元、3.2亿美元及3.92亿美元，于2014年度净利润为2033.2万美元，而于2015年度及2016年度以及2017年上半年的亏损分别为2040万美元、5960万美元及5260万美元。公司预计于2017年度及2018年度仍会取得亏损。 发售预期取得的所得款项净额将约为35.07亿港元，倘超额配股权获悉数行使，则估计将额外收取所得款项净额约5.38亿港元。所得款项中约25%用于开发游戏及数码娱乐行业的新领域，包括移动设备、影音技术、直播及广播技术及服务以及电子交易相关服务；25%为未来继续扩大公司生态系统的收购事项提供资金。 此外，约20%用于提升研发实力；20%用于实施销售及市场推广计划，借此扩大雷蛇品牌的吸引力及提升用户对新产品的认知度，其中包括公司的zGold虚拟信用积分服务，以及其他产品；及10%用于一般营运资金用途。[详情]

　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，长和（00001）主席李嘉诚有份的电竞股雷蛇（新上市编号：01337）今起招股。 10间券商已为其预备逾350亿元孖展额，单计预留孖展额，已相当于超额认购81倍。至于国际配售方面，亦已录得数倍的超额认购。 雷蛇将于今日起至下周一（6日）公开招股。每股招股价介乎2.93元至4元，每手（1，000股）入场费4，040.31元，预期在本月13日挂牌。 由于市场资金紧张，券商对雷蛇提供的孖展额有限，有意以孖展认购的投资者可考虑及早入飞，以免孖展额被借爆。 小注更划算 宜全家动员申购 不过，有券商认为，小注认购雷蛇或者更划算。一通证券行政总裁宓光辉表示，参考阅文认购反应热爆，就算重锤入飞雷蛇亦未必分得太多的股份，反而可改用人海战术，全家总动员申购股份，冀可增加中签机会。 雷蛇是目前美国、欧洲及中国受欢迎的电竞品牌，分别占收入约49%、28%及11%。被问到在中国收紧游戏政策下如何发展内地市场，行政总裁兼联合创办人陈民亮昨指出，集团在全球布局完善，不会只集中在单一游戏或区域。 他补充，目前在上海的店铺表现亮丽，加下天猫及京东多渠道的销售，对中国急速发展的电竞市场感到特别兴奋，未来会继续完善销售渠道，并重申不会只针对中国市场，而是覆盖整个区域。[详情]

　　中泰国际发布研报称，雷蛇是领先的全球游戏生活品牌，专注开发切合玩家高要求的高端游戏产品，公司主要提供游戏硬件，软件及其他服务。 其中来自硬件的收入（包括电脑系统和周边设备如鼠标等）为公司主要收入来源，按照2017年上半年收入计算，此部分收入占据公司总收入约98.3%。公司业务分部在全球，按照收入地区来源计算，公司最主要的收入来源于美洲市场，占2017年中期收入的48.8%。 以硬件销售为主要收入来源 公司的收入来源于三大板块，分别是硬件（包括周边设备和电脑系统），软件及服务，和其他。 周边设备。公司的周边设备为公司贡献最主要的收入来源，2017年上半年占据公司总收入约66.9%，达到132.5百万美元。公司的周报设备主要包括高精密度鼠标，全自订键盘，音效装置，耳机，鼠标垫及游戏主机控制器，公司的游戏装备大部分为连接装置。其中，根据Newzoo的资料，截至2016年11月，公司的游戏鼠标，游戏键盘在中国，欧洲及美国的品牌中市场份额均排名第一，其中Razer Death Adder炼狱蝰蛇系列是公司最畅销的鼠标产品，而公司的Razer Black Widow黑寡妇蜘蛛系列是最畅销的键盘产品。 电脑系统。公司的电脑系统主要包括为玩家而设的手提电脑，主要包括三大手提电脑系列：Razer Blade Stealth灵刃潜行版，Razer Blade灵刃及Razer Blade Pro灵刃专业版。其中Razer Blade Stealth灵刃潜行版赢得了超过20个奖项。2016年，根据Newzoo的调查，雷蛇在最受欢迎的游戏电脑系统品牌中排行第三。2017年上半年，此部分收入占据公司总收入的31.4%，达到62.3百万美元。此部分收入在2014-2016财年快速增长，年复合增长率达到49.4%。 软件及服务。雷蛇的软件平台为公司生态系统的核心部分，主要为客户提供RGB灯光技术系统，游戏优化程序，价格查询器等各种功能以不断吸引和保持用户参与雷蛇的生态系统。公司在今年3月推出虚拟信用积分服务，供玩家购买超过2500款网络游戏且可获得折扣优惠。软件及服务收入占公司今年上半年总收入较小，仅为0.1%，未来此部分收入有望随着公司的虚拟信用积分服务的合作关系及范围的扩大进一步为公司提供收入。 其他。公司的其他业务包括公司在开发及早期营销阶段的下一代产品，主要为公司投资的有利于进一步加强和维护雷蛇生态系统的公司，包括机器人，电竞，及连接装置等领域。此部分收入占公司今年上半年总收入约为1.6%。 强大的市场地位与全球销售网络 在周边设备市场，按照拥有量计算，雷蛇的游戏键盘，游戏鼠标，游戏耳机和游戏主机控制器在美国、中国和欧洲的总市场份额合计中排名第一，其中游戏鼠标占比最大，为18.5%。截至今年上半年，公司通过99个网上平台及24000个实体店于65个国家出售商品。 我们认为，公司现有基础的市场地位有利于其进一步开拓新市场，2017年上半年，来自于中国的收益仅占公司收入的11.4%，且公司暂无在中国市场销售任何游戏主机。公司借助香港上市的契机会增加对中国市场的深度挖掘，有利于进一步向香港及内地市场进一步开发，提高市场渗透率。 而根据弗若斯特沙利文的资料，受益于经济增长及网络普及率，全球游戏市场为全球娱乐行业中增长的部分，2012-2016年的全球游戏市场总额的复合年增长率为8.8%，预计2017年-2021年的复合年增长率为5.1%。2016年，全球游戏市场收益总额的75%以上集中在美洲，欧洲和亚太地区，预计到2021年，90%以上的游戏收入来源于此三大地区。而全球活跃玩家预计将在2021年达到27亿人，2017-2021年将以年复合增长率5.4%增长。 快速增长的游戏市场和活跃玩家人数进一步提升对电脑硬件等需求，根据Newzoo的资料，2016年全球游戏周边设备市场总收益为22亿美元，2014-2016年复合年增长率为13.4%，预期全球游戏周边市场自2017年将以9.9%的复合年增长率增长，且于2021年达到36亿美元。 雷蛇为全球领先的游戏生活品牌，在世界主要游戏市场区域和国家，如欧洲，美国，中国等按照周边设备拥有量计算排名领先，公司在游戏鼠标拥有量，游戏键盘拥有量和游戏耳机拥有量均在这些市场的份额排名第一。电脑系统市场较为分散，公司按以进行个人电脑游戏的主要游戏品牌百分比计算排名第三，占比约3%。 强大的创新能力与有待迸发的移动设备产品 2015年，公司加大经营开支以投资新电脑系统产品，2016年推出Razer Blade Stealth灵刃潜行版。2016年年底，公司收购美国手机生产商Nextbit Systems手机生产商以进一步支持其在移动设备的策略发展。2014-2016年，手机游戏产生的收益以复合年增长率25.6%增加达到386亿美元，占全球游戏收入的38%，据Newzoo预计，2017-2021年此部分收入将以复合年增长率10.6%增长达到689亿美元。 我们认为，雷蛇将于2017年四季度推出移动游戏设备，目标客户为游戏玩家。随着手机游戏收入未来广阔的前景，雷蛇移动设备有望凭借其原有在游戏市场的地位快速在移动游戏设备中占有一席之地。 短期成本费用快速增加，17/18 财年仍将亏损 从收入来看，公司2017年上半年总收入为1.98亿美元，同比增长29.7%。其中周边设备的分部收益增长8.2%，电脑系统分部的收益大幅增长111.9%。2014-2016年公司收入以复合年增长率11.5%增加，而公司三年的毛利率逐渐下降，分别为34.3%/31.3%/27.9%。 公司下降的毛利率主要因为来自周边设备的收入增长在2014-2016年复合年增长率仅为4.3%，而来自于电脑系统的收入在过去三年以复合年增长率49.4%增加，而周边设备的毛利率远高于电脑系统。 以2016年为例，周边设备的毛利率为35.3%，而电脑系统仅为2.9%。巨大的毛利率差异和不同的产品组合导致公司毛利率逐年下降。而全球的周边设备市场在2014-2016年期间以13.4%的复合年增长率增长，雷蛇在周边设备部分的收入增速落后于全球市场发展，市场份额正减少。而公司来自于电脑系统的收入在过去三年以24.8%复合年增长率增加，远高于全球电脑系统市场10.5%的年复合增长率。 从经营成本来看，2017年上半年公司的成本最高为销售及市场推广开支，占收入的19.4%，并且此部分开支收入占比从2014年的10.9%快速增加为2016年的17.9%。公司的销售及推广开支快速增长主要由于公司正加大力度在快速增长的市场（如中国）的推广力度，推广公司新开发的产品以达到规模效益而盈利，和公司正计划加大其直销渠道的布局以提升直销能力以提高利润率。 此外，研发开支占公司收入的比重在过去三年亦快速增长，分别为7.5%/9.3%/13.3%，并且在2017年中期快速增加到18.3%。公司快速增加的研发开支主要来源于公司电脑系统的产品开发，移动设备研发的投入与研究人员的增加。 净利润方面，公司过去三年净利润分别为20.3/-20.4/-59.6百万美元，今年上半年净利润亏损为-52.6百万美元，公司产品仍然在投资于开发阶段且产生巨大的前期投入费用，且公司预计亏损状况将会持续到2018财年。 评级 我们认为，公司广受认可的电脑系统将会持续在2017/2018年继续快速为公司贡献收入，并且随着规模效益而利润率逐渐提高，公司2017年上半年电脑系统毛利率已提高至7.8%（2016财年为2.9%）。此外，公司大量投入于移动设备亦是未来一个重要发力点，凭借公司在游戏市场的地位和快速增长的手机游戏市场，我们认为随着今年四季度移动设备的推出，此部分将会快速增长收入并成为公司未来一个收入亮点。 公司产品现处于前期投入阶段，随着公司不断增大的市场推广投入，我们认为雷蛇在长期将会进入迸发阶段以快速抢占市场份额。短期内，公司仍然会处于亏损阶段，投资者应考虑长远前景和短期亏损对市值的影响。综合公司的成长性，市场稀缺性和估值水平等方面，评级为“申购”。 （编辑：王梦艳）[详情]

　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，阅文（新上市编号：00772）今日中午截止认购，另一新经济股雷蛇（新上市编号：01337）紧接明日起招股，其以市销率计的估值，较苹果公司更贵。 根据销售文件，雷蛇将发行10.64亿股，招股价2.93至4元，集资最多42.6亿元，每手1，000股入场费4，040.31元。公开发售由明日起至下周一（11月6日），11月13日上市。 image GIC等11.9亿认购占28% 公司估值相当于2018年预测市销率（Price-to-sales ratio）3.8至5.2倍，较苹果的3.18倍及同行罗技（Logitech）的2.46倍高（见表）。有分析员指，雷蛇增长高于同业，估值较高不无道理。 雷蛇上半年亏损5，190万美元，亦预期全年及明年均未扭亏，故暂无法以市盈率比较，而改以市销率。所谓市销率，是以市值除以上一财年营业收入，反映投资者愿意以多少价格换取公司每1元收入，数值愈高代表估值愈贵。 公司已引入新海逸集团大股东陈怀丹、印尼商人黄惠忠旗下Davinia Investment、新加坡政府投资公司（GIC）、京基集团及澳门利澳酒店主席吕强光，合共认购约11.9亿元股份，相当于集资额约28 %。 周凯旋：李嘉诚长期投资 雷蛇昨举行路演，维港投资负责人周凯旋亦有到场。被问到何以选择投资，她忆述当时打算与雷蛇见面时，同事均极感兴趣，‘全公司的同事都说跟我去见Razer，我就觉得好奇怪，原来个个都是Razer的拥趸。’ 周凯旋又透露，长和（0001）主席李嘉诚对雷蛇的投资属长期，日后或寻找合作机会。她称：‘除了有电竞机会，亦是很强劲的生活品牌，或者我们可以与他们交叉合作。’被问到会否担心新经济企业大多未能有即时盈利时，她称：‘他们好容易提升其盈利能力及变现的方法，但因为要发展，是否今时今日要有盈利？对我们的投资决定不是一个很重大的问题。’ 英皇证券（00717）行政总裁杨玳诗、英皇集团企业行政主任杨政龙及HMV数码中国（08078）主席萧定一，亦有出席推介会。杨政龙表示，有入飞认购雷蛇，但未有透露金额。据了解，周凯旋、‘壳王’陈国强及林建岳家族均有意通过国际配售作认购。 另外，易车、京东及腾讯（00700）旗下的易鑫集团，昨已开始上市前预路演。据悉，公司暂无意引入基石投资者。[详情]

　　新浪港股讯 10月30日消息，电竞设备商雷蛇（01337.HK）今日举办投资者推介会，根据现场销售文件显示，该股将Y于11月1日至6日招股，每股招股价介乎2.93至4港元，每手1000股，入场费约4040港元。11月10日公布配售结果，11月13日上市。是次发行约10.64亿股，10%本港发售，90%国际发售，瑞信及瑞银为保荐人。 以中间价3.47港元计算，是次发售净筹35.07亿元，当中25%会拨作开发手机设备，游戏及数码娱乐产品；25%用作支持并购活动；20%用作加强研发能力；20%用于提升品牌知名度，余下10%用作一般营运资金。 雷蛇将引入5名基础投资者，包括新加坡新海逸集团董事总经理唐陈怀丹、Davinia、澳门酒店业大亨吕强光、新加坡政府投资公司GIC及京基实业，合共认购1.53亿美元股份。[详情]

　　新浪港股讯 10月30日消息，维港投资负责人周凯旋出席电竞设备商--雷蛇（01337）投资者推介会表示，欣赏雷蛇充满活力，除了为顶尖电竞企业，还是一个强劲及定位鲜明的生活品牌（Life Brand）。 被问到会否进一步投资香港其他初创企业？她回应，旗下投资并无地理上的偏好，不过，她初次到访雷蛇办公室，当时仍位于一座工厂大厦，但团队成员充满活力，对电竞行业有仔细的想法，认为是一个优质投资机会。她亦会支持女性电竞团队，她个人亦曾经使用雷蛇产品街霸游戏手掣，笑指最爱角色为‘春丽’。 被问到会否长期增持雷蛇？她回应称考虑，并指相信长和系主席李嘉诚不会短期获利。 被问到对香港拟在主板引入‘同股不同权’，她回应，不清楚港府最新政策，但认同应寻找方案让创办人发挥所长，及尊重企业管治要求。 被问到雷蛇仍未录得盈利，她指出，初创企业具高速增长潜力，初期需要资金发展属预期之内。 另外，英皇集团企业行政主任杨政龙同场表示，英皇旗下亦有发展电竞业务，冀与雷蛇发挥协同效应，又指与创办人一拍即合，但不方便有否投资雷蛇。 他提到，香港电竞起步较美国、中国及台湾市场慢，社会需改变‘打机无前途’的传统思想，指出专选手讲求策略，加上行业有不少就业机会，应当支持行业发展。 被问到旗下电竞业务有否分拆的可能性，他笑指做得好就不排除。[详情]

　　 新浪港股讯 据香港经济日报报道，新经济新股浪接浪，电竞概念股雷蛇（雷蛇）将于下周一路演。据悉，该股已引入新加坡政府投资公司（GIC）作为基石投资者，令其股东背景更星光熠熠。 基金经理建议，若投资者未能以孖展认购阅文（新上市编号：00772），应留弹药全力认购雷蛇。 11月1至6日公开招股 据基金界消息透露，雷蛇将发行约10亿股，每股意向招股价暂定于2.9元至4元，每手（1，000股）入场费约4，040.31元，集资最多40亿元。该股将于下月1日至6日招股，11月13日上市。据了解，雷蛇已引入GIC作基石投资者，认购规模约2000万美元，该股亦正继续引入其他基石投资者。 由于雷蛇计划在下月1日招股，认购阅文的资金将未及 ‘回笼’。不过，据悉由于市场游资多，加上新股市场气氛旺盛，特别是新经济股份备受热捧，故雷蛇的承销团队亦不担心认购反应。 主营电竞游戏设备销售的雷蛇，有游戏界苹果的美誉，更引来长和（00001）主席李嘉诚入股。不过，雷蛇与大部分新经济企业一样，仍未能有稳定的盈利模式。截至去年底止，雷蛇录得收入3.9亿美元（约30.4亿港元），按年升22.6%；期内亏损则有所扩大，由前年的2，035.6万美元（约1.6亿港元），增至蚀5，933.2万美元（约4.6亿港元）。[详情]

　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，新经济概念股接连登场，首只电竞概念股雷蛇（雷蛇）也蓄势待发。创办人兼行政总裁陈民亮接受专访时表示，雷蛇不仅是国际性游戏品牌，更是一种生活态度（生活方式），‘我们是为了娱乐大众而存在’。 全球游戏市场正飞跃式增长，为玩家建立硬件，软件及服务一体化生态系统的雷蛇乘势而起。本身热爱游戏的陈民亮指，雷蛇专注开发切合玩家要求的游戏产品，‘游戏对我们来说非常重要，所以公司董事都是懂得欣赏游戏的人，而玩家是我们最重要的资产’。 陈民亮续称，客人愿意买我们设计的衣服，用我们的产品，全因他们认同雷蛇的生活态度，目前雷蛇是唯一涉猎游戏各层面的公司，未来更会进军手机游戏以至手机业务。‘我们不怕竞争对手抄袭，但很多抄袭的物品都欠缺品味’。 雷蛇05年于美国创立，陈民亮透露，当雷蛇仍是一家只有15至20人的公司时，曾有科技巨擘向他提出收购建议。不过于考虑期间，对方负责人言谈中提及游戏是浪费时间的玩意，故不会让儿子接触游戏，听罢有关言论后，深感对方不懂雷蛇的定位，也不知如何打败雷蛇，因此拒绝其收购建议。 长和系主席李嘉诚是雷蛇股东之一，早前透过私人投资旗舰维港投资斥2500万元入股。 ‘李嘉诚很支持雷蛇来港上市，他们的团队为我们提供了很多协助。’陈民亮称，雷蛇与3集团是策略性合作伙伴，双方不仅在zGold方面有交流，未来在手机业务方面也有合作，双方不单在香港合作，欧洲未来发展空间更大。 雷蛇暂定于下月1日招股，料集资约47亿元；若顺利，预期于11月13日上市。[详情]

　　来自每日经济新闻 看似不起眼的鼠标，有人却把它卖出了上千元的天价，并且公司还得到李嘉诚2500万美元的投资，如今更是有望在香港上市，让创始人获得上百亿元身家！ ▲在京东商城上，一款雷蛇鼠标售价高达1099元 雷蛇递交IPO申请 近日，全球知名电竞品牌雷蛇（Razer）向港交所递交IPO申请，计划在10月底前启动首次公开招股。 公开资料显示，雷蛇主业是研发电竞周边产品，其产品线包括游戏滑鼠，游戏键盘，游戏音乐交互设备和游戏滑鼠垫等。 每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，王思聪也是雷蛇的追随者。去年曝光的上海最牛网吧——伐木累Club，由王思聪和著名电竞团队WE前成员出资成立，网吧中特别设置雷蛇竞技场。 ▲图片来源：@Razer雷蛇 虽然仅成立12年，可雷蛇已经完成数轮融资。在今年4月12日的D轮优先股融资中，雷蛇与Redmount Ventures Limited签订了投资协议，根据该协议，该机构以每股2304.8美元的价格认购10846股D系列优先股，总代价2500万美元。而Redmount Ventures Limited正是李嘉诚全资拥有的。 除了李嘉诚，英特尔和比亚迪电子也都投资了雷蛇公司。 目前李嘉诚持有雷蛇公司股份的比例为1.29%，如果按照4月12日收购股份的价值，那么雷蛇公司的估值也将达到19.38亿美元（约合人民币131亿人民币）。 如今，市场上对雷蛇上市后的最高估值已经达到了390亿港元，那么公司创始人陈民亮及其家人持有雷蛇41.26%的股权，市值将高达160亿港元（约合人民币139亿元）。 每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，尽管雷蛇获得了李嘉诚和王思聪的垂青，但仍然是亏损状态。 在2014年至2016年，雷蛇公司分别收入3.15亿、3.2亿及3.92亿美元，但是在2014年获得净利润2033万美元后，在2015年及2016年分别亏损2016万美元和5970万美元。 收入来源方面，公司在2016年50.1%的收入都来自美洲、27%的收入来自欧洲、中东及非洲，只有12.7%的收入来自中国。 从律师变身疯狂玩家 一个严谨的律师和一个狂热的游戏玩家，看似风马牛不相及，却在现年39岁的雷蛇创始人陈民亮身上得到了统一。 据楚天金报此前报道，陈民亮生于新加坡华裔家庭，虽家教甚严，但他从小痴迷电子游戏。父母忧心儿子前途，限制他的游戏时间，直到他考上新加坡国立大学法学系。 毕业后，陈民亮成为著名的知识产权律师。然而，枯燥的法律条文和超快的工作节奏，仍无法熄灭他对游戏的热情，时常通宵达旦研究游戏。 一次，他与旧金山的几个工程师朋友一起玩电竞游戏，此类游戏十分考验玩家的操控，因此需要高分辨、高灵敏的“称手”鼠标，方能建立自己的优势。但当时市面上的鼠标大多属于商用水平，无论是分辨率还是灵敏度，都远远达不到电子竞技要求的品质。 于是，陈民亮和朋友们一同设计和制造了一款电竞型鼠标样品，结果其超出寻常的灵敏度被系统怀疑是作弊软件，一度封杀了陈民亮等人的游戏权。 陈民亮等人又做了几款鼠标进行申诉，拿回了游戏权，故事也在玩家中发酵，不断有人登门希望购买。“因为成本很高，需要的人太多了，所以我和几个朋友商量，还是把这个项目商业化。”陈民亮解释道。 就这样，1998年，陈民亮和几个工程师朋友筹钱，在美国加州成立雷蛇公司，期望以“蛇”之名，通杀其他Mouse（一语双关：蛇吃鼠，Mouse也是鼠标），陈民亮也从一个律师变身为游戏创业者。 每经记者 袁东 每经编辑 李净翰 【本文来自微信公众号“每日经济新闻”】[详情]

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 古中人 昨天港股未能顺应美股的升势，反而乘科技股颓势调头回落，大挫近400点，成交额接近1000亿元。其中，腾讯（700）、瑞声科技（2018）等均录得显著跌幅，蓝筹股中唯一上升板块就是受惠国际油价回升的石油股。三桶油昨天齐升1%至3%不等，逆市表现十分抢眼。 升幅榜中，彩客化学（1986）早前曾炒除净及送红股，大升超过30%，昨天再次落获，急升17%，但成交相对稀疏，建议投资者下注前宜小心。另外，值得注意的反而是近期开车的栢能（1263）。这家公司去年因推出自家品牌的VR产品而逐渐受市场关注，今年自4月以来随著市场传言雷蛇（Razer）计划来港上市，再惹关注，加上其两大客户图像显示芯片制造商Nvidia和AMD的业绩持续向好，首季度收益及盈利均同比大升，远超预期，亦造就了市场一早已对栢能另眼相看。 事实上，挟“超人”之名攻港的雷蛇（Razer），根据其上载至联交所网站的申请文件披露，是全球领先的电子游戏配件供应商，亦是拥有全球最大的一体化电子游戏生态系统的公司之一。过去几年，虽然收入及盈利增长较同业为低，未如市场预期，但全球电子游戏市场发展迅速，据了解去年北美的电竞市场的总参与人数已超越了NBA，且日益受到ESPN等电视台的关注，安排全国直播大型赛事。若雷蛇能克服美图（1357）“蚀住上”迄今所带来的负面情绪，相信可以推动中港两地未来电竞市场发展。 再者，雷蛇在“超人”的维港保护下未来可借助3香港力量，创造出一个蓝天。就如栢能一样。在过去几年，由于手游兴起，不少电子游戏迷都改玩了更为简单的手机游戏，从而导致专用于电子游戏的高解像度图像显示处理器或图像显示卡的市场受到冲击。不过，栢能抓住了电竞及VR的商机，加上自主品牌Zotac同Inno3D经过多年的发展成为了游戏玩家的心头好，市场份额持续扩大，令到业绩去年大翻身。 公司去年的总收入同比增长22.8%至58.3亿港元（下同），主要源于自有品牌Zotac图像显示卡新产品之强劲销售，纯利达到1.5亿元。从过去三年的收入及盈利表现，已可看到电竞市场的高增长成为了栢能的佳绩推动力。 栢能是目前港股中唯一一家从事游戏图像显示卡的公司，其两大客户为Nvidia及AMD，在电竞游戏的图像处理芯片及相关产品市场佔主导地位。近年，公司也大力推动自有品牌Zotac的销售，且录得非常显著的增长。 早前公司在台北举行了全亚洲最大型的电竞比赛，据说反应非常热烈，参与者达20万。未来，在港的电竞音乐节中，亦是主要赞助商，Zotac的品牌效应有望持续扩大，且其迷你电脑近期亦甚受市场好评，行业前景佳，栢能值博率高。 再者，国际知名投资者软银亦已入股Nvidia三成股份，也说明其十分看好电竞游戏市场的未来发展。超人和软银都看好电子游戏及电竞市场，而港股中与电竞相关的公司不多，有盈利的更少，这也是栢能值得关注的原因。[详情]