聚焦九州证券募资 融资额或达295亿元

　　本报记者  谷枫  北京报道 距离九州证券推出其定增方案将近一年时间，因为模式突破、融资规模较大等原因，一度沉寂的这起定增案再度成为了市场的关注焦点。 继农历春节之前中石化斥资4.07亿元购入九州证券10.98%比例的股权后，近日上市公司苏州高新（600736.SH）又发布公告称，将参与九州证券增资扩股计划，以3.6元价格投资九州证券2亿元。 21世纪经济报道此前曾独家披露了九州证券第一轮近300亿额度的定增规划。据记者最新了解的情况显示，九州证券的众筹式定增还在不断的招揽新的买家。 众筹模式浮出水面 根据记者此前获得的九州证券募资材料显示，当时九州证券增资计划中的模式颇有创新意味，根据方案规定，单个投资者出资金额原则上不低于5000万元，同时也不能高于50亿元。持股比例方面，本次新增的投资者单个持股比例原则上均不超过5%。 “从九州证券此前的募资规模和要求来看，有点类似众筹的模式。”上海一家投资机构的人士指出。而在此前仅有中石化入股的局面下，部分市场人士认为九鼎系最终放弃了众筹模式的玩法。 但苏州高新的一纸公告又将“众筹式”定增的可能性再次推到台面上来。苏州高新在公告中表示，对九州证券投资2亿元，同时本次出资占到完成增资扩股后九州证券总股本的0.48%。 另外一方面，由于中石化入股九州证券的价格明显低于苏州高新，苏州高新方面也被迫澄清到，参与九州证券增资扩股计划与前次中国石油化工集团公司（以下简称“中石化”）入股九州证券分属两次不同的、各自独立的增资。 另外，参与本次增资扩股计划的所有认购者（包括原股东及新进入的投资者）认购价格均为3.6元/股。 此外，记者了解到有部分机构在兜售九州证券此次增资扩股计划的份额，而兜售份额的规模也恰好是2亿元，同时每股定价为3.6元每股。 根据此前获取的材料显示，九州证券类众筹的形式也体现在其对投资者类型的规定上。 记者了解到，九州证券本次增资扩股拟主要引入四类投资者。一是私募基金类，包括私募股权基金、私募创投基金和私募证券基金。二是以苏州高新为代表的上市公司。三是上市公司股东类型，包括上市公司实际控制人与持股比例较大的其他主要股东等。四是优质大中型企业及其主要股东，“中石化极有可能便是这类股东的延伸。”前述上海地区机构人士指出。 “九鼎系资本运作的思路非常灵活，九州证券增资扩股的案例体现得淋漓尽致，这种定增众筹模式下也可以看作是九州证券对资源的一次整合。”一位硅谷天堂的人士分析到。 事实上，九州证券也在此前增资扩股方案中安排了与股东的合作事宜。记者了解到，本次增资扩股的同时，在投资者自愿的情况下，九州证券和九州证券的控股股东九鼎集团将与投资者签订全面战略合作协议，建立战略合作关系。 另外，九鼎系将在投资者入股九州证券后、股票变现退出前协助其进行股票质押等方式融资。 规模预期有望逼近 事实上，逐步实现的并不仅仅是九州证券原本预期定增的方式，此次增资扩股的规模或也能达到此前的预期。 根据方案显示，九州证券此前想要募集300亿到500亿规模的资金。而根据苏州高新2亿元对价0.48%持股比例的情况下将获得九州证券5555.56万股，九州证券增资若按计划完成，其总股本将为115.74亿股。 记者查询了目前九州证券的总股本为33.7亿元，其中同创九鼎投资管理集团股份有限公司、中石化和达孜县众合九州投资中心分别持有28.902亿股，3.7亿股和1.098亿股。以此计算，九州证券本轮增资如果按计划完成，其总股本将增加82.04亿股。根据这一轮每股3.6元的增发价格来推算，可以发现其规模将在300亿左右。 事实上，一位九州证券内部人士也告诉记者，这次增资扩股基本符合预期。 在逐步逼近原本的定增目标之后，300亿的规划则成为市场最关注的问题。21世纪经济报道记者了解到，九州证券的选择是继续强化其PE券商特色。根据此前的方案显示，九州证券将所募集资金的投向分为三部分，即50%将投资于PE类项目或PE类基金，另外40%资金以及通过同业短期拆借融入的资金，将用于融资融券及股票质押贷款，最后10%将用于做市、海外业务扩张。 而在中石化入股后，前述九州证券人士也告诉记者，区别于传统券商，九州证券高度重视股权投资，中国石化所投资金也首先将通过旗下投资子公司大力发展股权投资业务。[详情]

　　九鼎旗下的控股公司九州证券又爆出大动作。2月18日，苏州高新（600736）发布参与九州证券增资扩股计划的公告称，以3.6元价格，对九州证券投资2亿元。本次出资占到完成增资扩股后九州证券总股本的0.48%。 文/全景网《WE言堂》专栏特约 读懂新三板 九鼎旗下的控股公司九州证券又爆出大动作。 2月18日，苏州高新（600736）发布参与九州证券增资扩股计划的公告称，以3.6元价格，对九州证券投资2亿元。本次出资占到完成增资扩股后九州证券总股本的0.48%。 读懂君算了一下，此次增资完成后，九州证券估值达到416.67亿，这比上个月中石化参与增发时37.07亿元的估值，涨了十倍。 九州证券的融资“绯闻”，去年4月就在市场上传开了。 当时多家财经媒体报道：九州证券计划IPO前增资扩股，融资300亿元-500亿元。国内石油三巨头之一中石化参股投资50亿元。彼时，九州证券净资产32.24亿元，融资规模是净资产的9倍多。 这件事在当时引起了市场各方关注。要知道，九鼎集团可是新三板市场上赫赫有名的“融资狂魔”，2014年4月挂牌以来，三次融资吸金157.88亿元。旗下九信资产，也曾抛出惊天动地的300亿定增方案。如果传闻属实，那么意味着，九鼎集团又刷新了自己的融资记录。 但市场出现传言9个月之后，九州证券的增资扩股计划才浮出水面。 2017年1月17日，中石化以1.1元价格购入3.7亿股，对九州证券投资4.07亿元。九州证券总股本增加到33.7亿股，投后估值为37.07亿元。 主角还是传闻中的主角，剧情却变了。就在围观群众都以为上当的时候，九州证券又出手了。 2月18日，苏州高新发布参与九州证券增资扩股计划的公告称，以3.6元价格，对九州证券投资2亿元。随后，苏州高新又发布补充公告，公告显示，本次出资占到完成增资扩股后九州证券总股本的0.48%。 乍看上去没什么，但读懂君估算了一下，当时就惊呆了。增资完成后，九州证券投后估值达到416.67亿元。比上个月中石化参与增发时37.07亿元的估值，涨了十倍。 这还不是重点，重点是，九州证券的股本从上一轮中石化增资扩股时的33.7亿股，增加到本次115.74亿股，新增股本82.04亿股，按3.6元的价格计算，九州证券已完成了295.36亿融资，加上此前中石化4.07亿的融资，正好接近300亿。 难道九州证券已经完成了300亿的巨额融资计划？ 但需要注意的是，苏州高新的出资不一定全部计入注册资本。因为参与增资扩股的出资，并非一定会全部计入股本。比如某公司总股本为6亿股，投资人以5元的价格，出资10亿元参与其增资扩股。如果10亿元都计入注册资本（股本），那么投资人认购的股份为2亿股，投后估值40亿元；也可能1亿元计入注册资本（股本），9亿元计入资本公积，那么认购股份为0.2亿股，投后估值31亿元。 如果苏州高新的出资仅有部分计入注册资本的话，按增发价估算，九州证券的估值可能低于416.67亿元。 那么，问题来了：1、苏州高新持股数量究竟是多少；2．本轮增资扩股是否还有其他参与方；3．九州证券总股本现在到底是多少。 读懂君致电九鼎集团相关负责人，得到的回答是不方便透露。 也许只有全部信息公布的时候，我们才能知道300亿融资传闻究竟是否最终变成了现实。 （本文作者为丁真军，来自“读懂新三板”）[详情]

　　原标题：苏州高新出资2亿元只是“冰山一角”九州证券本轮增资或接近300亿元 苏州高新出资2亿元只是“冰山一角”  九州证券本轮增资或接近300亿元以苏州高新的出资额和所获股权比例计算，九州证券本轮增资扩股约82.04亿股 九州证券本轮增资或接近300亿元 以苏州高新的出资额和所获股权比例计算，九州证券本轮增资扩股约82.04亿股 ■本报记者 吕江涛  近日，苏州高新拟出资2亿元参与九州证券增资扩股计划成为市场关注的焦点。因为苏州高新的认购价格为每股3.6元，而就在一个月前，中国石油化工集团公司（以下简称，中石化）入股九州证券时的认购价仅为每股1.1元。对此，苏州高新发布澄清公告称，参与九州证券增资扩股计划与前次中石化入股九州证券分属两次不同的、各自独立的增资。 然而，关于九州证券此次增资，还有许多细节值得推敲。苏州高新拟出资2亿元，认购价为3.6元/股，占完成增资扩股后九州证券总股本的0.48%（以各认购方最终实际出资计算结果为准）。而目前九州证券总股本为33.7亿股。以此计算，九州证券本轮增资后，总股本将增加82.04亿股，募集资金将超过295亿元。 两轮增资扩股 认购价相差两倍 九州证券的增资扩股计划此前一直备受市场关注。然而，直到一个多月前，九州证券增资扩股事宜才得到青海证监局核准批复，中石化作为唯一新增股东入局，出资4.07亿元持有九州证券3.7亿股，占比10.98%，成为九州证券第二大股东。以此计算，中石化的认购价为1.1元/股。 然而，2月17日晚间，苏州高新公告称，公司拟出资2亿元人民币参与九州证券股份有限公司增资扩股计划，认购价格为每股3.6元，预计占完成增资扩股后九州证券总股本的0.48%。上述公告首先引起质疑的是苏州高新的认购价格，比此前中石化的认购价贵了227.27%。 对此，苏州高新昨日发布澄清公告称，公司参与九州证券增资扩股计划与前次中石化入股九州证券分属两次不同的、各自独立的增资。同时，中石化作为九州证券引进的战略投资者，在前次增资扩股中认购价具有一定优势。另外，公司参与此次九州证券的增资扩股计划，旨在拓展股权投资业务，扩大投资收益来源。 然而，为什么苏州高新此次认购九州证券的价格比此前中石化的认购价贵了两倍多？对此，《证券日报》记者采访了苏州高新董秘宋才俊。他表示，苏州高新此次参与的是九州证券的第二轮融资，这就好比B轮融资比A融资贵是一个道理，中石化作为战略投资者，认购价确实低一些。本次九州证券增资扩股计划的增资价格以九州证券投后PB1.25倍为定价依据，参与本次增资扩股计划的所有认购者（包括原股东及新进入的投资者）认购价格均为3.6元/股。 本轮增资规模 或接近300亿元 除了认购价格比此前中石化的认购价大幅增长外，根据苏州高新的公告还可以推算出一个细节，那就是九州证券此次计划融资额或将超过295亿元。 苏州高新发布的出资参与九州证券增资扩股的补充公告显示，公司拟出资2亿元人民币参与九州证券股份有限公司增资扩股计划，认购价格为每股3.6元，占完成增资扩股后九州证券总股本的0.48%（以各认购方最终实际出资计算结果为准）。以此计算，苏州高新出资2亿元将获得九州证券5555.56万股，而九州证券增资如果按计划完成，其总股本将达到115.74亿股。 九州证券官网显示，公司目前总股本为33.7亿股，其中同创九鼎投资管理集团股份有限公司、中石化和达孜县众合九州投资中心分别持有28.902亿股，3.7亿股和1.098亿股。以此计算，九州证券本轮增资如果按计划完成，其总股本将增加82.04亿股。 根据苏州高新的公告，参与本次九州证券增资扩股计划的所有认购者（包括原股东及新进入的投资者）认购价格均为3.6元/股。以此计算，九州证券本次计划增资额约为295.34亿元。[详情]

　　原标题：九州证券筹划近三百亿融资 发力券商直投业务 在引入战略投资者中国石化之后，九州证券再次启动增资计划。2月18日，上市公司苏州高新发布公告，称公司拟现金出资2亿元参与九州证券股份有限公司增资扩股计划，认购价格为3.6元/股，占完成增资扩股后九州证券总股本的0.48%。   据此折算，九州证券增资后的总股本约为115.74亿股，总估值达到416.67亿。根据此前青海证监局核准九州证券变更注册资本的批复，此次增资前九州证券总股本为33.7亿股。此次增资新增股本82.04亿股，合计募集资金295.34亿元。 一位接近九鼎集团的人士向《财经》记者证实，九州证券确实“想在市场上融资300亿左右”。不过上述增资计划能否顺利实施仍然存在不确定因素。 苏州高新主营业务为房地产开发。该公司第一大股东为苏州高新区经济发展集团总公司，实际控制人为苏州国家高新技术产业开发区管理委员会。苏州高新内部人士回应《财经》记者称，公司金融、股权投资业务主要涉及银行、基金以及拟上市公司股权投资。此次参与本次九州证券的增资扩股计划，旨在拓展股权投资业务。据此判断，九州证券已经启动上市计划。 目前，九州证券的股权结构为，同创九鼎投资管理集团股份有限公司持股85.76%（下称“九鼎集团”），中国石油化工集团公司持股10.98%（下称“中国石化”），达孜县众合九州投资中心（有限合伙）持股3.26%（下称“九州投资”）。其中，九州投资为九州证券管理团队持股计划。 除了已经在新三板挂牌的母公司九鼎集团，九州证券的股东还包括前一轮增资扩股计划引入的战略投资者中国石化。1月16日，青海证监局核准九州证券变更注册资本。中国石化投资4.07亿元，占股3.7亿股，持股比例为10.98%。折合每股为1.1元，九州证券整体估值约为37.07亿元。 相比于之前的增资，九州证券此次融资每股溢价227%。苏州高新公告称，中石化作为九州证券引进的战略投资者，在前次增资扩股中认购价具有一定优势。本次九州证券增资扩股计划的增资价格以九州证券投后PB1.25倍为定价依据，参与本次增资扩股计划的所有认购者（包括原股东及新进入的投资者）认购价格均为3.6元/股。 上述苏州高新内部人士向记者强调，两次增资存在一定间隔。“1月16日只是监管方面正式批复的时间。双方开始入股谈判更早已经开始。” 九鼎集团将匹配部分增资以维持控股地位。中国石化在上一轮增资中表示，将根据九州证券发展资金需求进一步增资。此外，根据苏州高新披露的增资扩股计划，不排除有新的战略投资者入股九州证券。 联讯证券新三板研究负责人认为，此次增资与新三板上挂牌的几家券商有一定相似之处，“可能跟公司上市以及后续的资本运作有关”。他表示，有IPO预期的情况下，投资者认购会比较积极。 九州证券增资扩股意在拓展券商直接投资业务。中国石化入股之际，九州证券方面表示，实施增资扩股后，资金实力进一步增强，首先将通过旗下投资子公司大力发展直接投资服务实体经济的股权投资业务。苏州高新在公告中将对外投资的资金用途表述为“补充资本金，补充营运资金”，随后又补充公告称，公司投资入股九州证券有助于公司拓展金融股权投资。 投中研究院分析师马跃认为，券商开展直投业务可以和母公司各项之间产生协同效应，通过满足多层次投融资需求实现业务串联。不过长远来看，随着行业壁垒被打破，银行、信托及互联网互联网公司纷进入私募股权投资领域。在“募投管退”四个阶段中，真正能够体现增值服务的关键在于“投”和“管”，因此将考验券商直投公司的人才储备及主动管理能力。 鉴于此次增资扩股总体规模较大，苏州高新在公告中表示，本次出资参与九州证券股份有限公司增资扩股以其取得青海证监局核准（或备案）以及公司取得认购额度为前提，是否能够实现存在不确定性。《财经》记者秦嘉敏 曲艳丽/文 王东／编辑[详情]

　　来源：江苏金融圈 文|赵士勇 九州证券增资扩股的事再度引发业内关注，我们近日也对苏州高新参与九州证券增资之事做了分析，对增资价格提出了疑问。今天苏州高新发布公告进行了解释，其公告称： 这个解释也印证了我们之前文章里的分析，苏州高新不是买了假股权，而且不属于同一次增资。只是相关各方没有对增资细节做披露，以致让大家“莫名惊诧”。 估值一夜翻十倍 按照苏州高新所披露，中石化4.07亿参与首轮增资，折合每股为1.1元，占增资后股权比例10.98%，以此推算当时九州证券的估值约为37亿。 根据此前的媒体报道，九州证券应该最早应该是去年底完成增资，今年1月16日获得青海证监局批复。 九州证券原名“天源证券”，2014年10月，九鼎投资公告，以3.637亿元对天源证券增资，增资后持有天源证券51%的股权，取得控制权后，改名为九州证券，当时的估值仅有7亿多，而仅过两年时间，九州证券的估值就达到37亿，涨了4.2倍。 但这都不是事。根据苏州高新公告，他们拿2个亿才买到0.48%的股权，以此推算，九州证券的估值一下子就达到416.67亿，才一个多月就翻了10倍多，专治各种不服！ 年初中石化入股时才花1.1元/股，这才过两个月就涨到三块六，你别嫌贵，还不打折！ 目前九州证券股东持股及占比： 为什么给中石化那么便宜？他们可是国内最牛逼的央企之一，能给九鼎系带来的绝对不只是钱，就算白送给他们干股，也要跪舔吧。 中石化还要投60亿？ 去年上半年九州证券就通过媒体渠道放话说中石化要投50亿，结果上个月一公布才4.07亿，引发嘘声一片。 不过不要急，上次那是开胃小菜，就凭中石化这么大老板，会看得上4个亿的小生意吗？ 据我们了解到的信息，九州证券二轮增资不止苏州高新一家，据说还有很多家，其中最闪亮的那颗星还是中石化，这次你猜他们会给多少？据说大约有60亿！ 当然，这次入股不是按一块一，所有增资对象统一都是童叟无欺价三块六，话说回来，愿意掏一块一的老板，绝对不在乎再多加两块五！ 按照3.6元价格，60亿资金可以买到16.67亿股，加上之前的3.7亿股，中石化将拿到20.37亿股，占增资后的九州证券股权比例达到17.6%。 除了中石化外，九鼎系也不可能一毛不拔，不然中石化都直接做大股东了。 据我们了解，九鼎系这次也是大放血，将拿出一百几十亿真金白银，具体是多少金额还不知道，但是我们可以推算一下。 二轮融资九州证券总估值达到416.67亿，按照3.6元/股，总股本将达115.74亿，除去原有的33.7亿，苏州高新的0.5556亿股，中石化16.67亿股，还剩下64.81亿股，价值233.33亿，其中一半以上可能会有九鼎系承担，剩余的由其他机构瓜分。 此轮增资扩股之后九州证券股东持股及占比： [详情]

　　新浪财经讯 2月17日，苏州高新晚间公告称，公司拟出资2亿元人民币参与九州证券股份有限公司增资扩股计划，认购价格为每股3.6元，预计占完成增资扩股后九州证券总股本的0.84%。同时称，九州证券增资扩股尚需取得青海证监局核准或备案。 一个月前，1月17日，大央企中国石化入股九州证券，出资4.07亿购入九州证券3.7亿股，持股比例10.98%，折合每股价格为1.1元，根据青海证监局发布的核准信息，九州证券注册资本由30亿变更为33.7亿。 按照苏州高新的公告，花2个亿买到0.48%的股权，九州证券目前的估值达到416.67亿；而一个多月前，中国石化入股的时候，按照投入4.07亿元获得10.98%的股份推算，当时的估值大约是37.06亿元；同时参考苏州高新3.6元的入股价和中国石化每股1.1元的入股价，可以大致推算出，九州证券在近期做了一轮规模大约在295亿元左右的募资。 市场对于苏州高新以这么高的价格入股，其也在2月20日晚间发布公告进行了解释：称公司参与九州证券增资扩股计划与前次中石化入股九州证券分属两次不同的、各自独立的增资。同时，中石化作为九州证券引进的战略投资者，在前次增资扩股中认购价具有一定优势。另外，公司参与此次九州证券的增资扩股计划，旨在拓展股权投资业务，扩大投资收益来源。 资料显示，九州证券原名“天源证券”，2014年10月，九鼎投资公告，以3.637亿元对天源证券增资，增资后持有天源证券51%的股权，取得控制权后，改名为九州证券，当时的估值仅有7亿多，如果按照最新的416亿元的估值计算，九鼎的这一部分投资收益极其丰厚。 去年上半年九州证券就放话说中石化要投50亿，结果上个月一公布才4.07亿，引发嘘声一片。而今天苏州高新的信息披露，让外界能够看到九州证券融资的大致情况。 对此，华东地区某拟上市券商高管分析称，去年以来，监管层严格约束类金融企业在A股和新三板的上市和再融资；作为一家PE巨头，九鼎在新三板等市场的融资已经受到一定的限制；九州证券当前的业务体量能否消耗几百亿的现金？实际的业务需求和融资规模是否匹配，在监管层脱虚向实的监管政策背景下，值得进一步关注。 九州证券此前在中国石化入股后曾经表示：券商直接投资业务属于私募股权投资范畴。区别于传统券商，九州证券高度重视股权投资。九州证券实施增资扩股后，资金实力进一步增强，首先将通过旗下投资子公司大力发展直接投资服务实体经济的股权投资业务。 根据其募集说明书，2015年九州证券实现营业收入6亿元，净利润2.12亿元。截至2016年1月底，公司净资产32.24亿元，总股本30亿股。募集说明书还展示了公司未来的资本运作计划。公司拟于2018年2月申报IPO。[详情]

　　证券时报网（www.stcn.com）02月20日讯 苏州高新show_quote("600736","sh","苏州高新","stock");(600736)2月20日晚间发布公告，就“苏州高新参股九州证券，价格竟是中石化三倍”澄清称，公司参与九州证券增资扩股计划与前次中石化入股九州证券分属两次不同的、各自独立的增资。同时，中石化作为九州证券引进的战略投资者，在前次增资扩股中认购价具有一定优势。另外，公司参与此次九州证券的增资扩股计划，旨在拓展股权投资业务，扩大投资收益来源。 （证券时报·e公司）[详情]

　　中石化出资4.07亿，成为九州证券二股东的消息还言犹在耳，1个月后，再曝苏州高新参股九州证券的消息：出资2亿，认购价格3.6元/股。 1月17日，券商中国推出《九州证券增资落地！中石化出资4亿成二股东，重要的是未来还有大动作》，对大央企中石化入股九州证券进行了详细报道。 就在2月17日，苏州高新一则公告再度将九州证券增资推向前台。 苏州高新公告中提到，将出资2亿参与九州证券增资扩股计划。这则看似金额不大的出资，实际上却意味着九州证券的第二轮增资计划的启动。 值得注意的是，苏州高新参与认购九州证券的价格已经涨至3.6元/股，上述公告同时称，九州证券增资扩股尚需取得青海证监局核准或备案。 中石化首轮买入已溢价227.27% 一个月前，1月17日，大央企中石化入股九州证券，投入4.07亿，购入九州证券3.7亿股，占比10.98%，成为九州证券首轮增资后的第二大股东，彼时九州证券总股本约为33.7亿股。 中石化出资4.07亿购入九州证券10.98%的股权，购入价格仅有1.1元/股。此或为九州证券增资的策略安排：即巨无霸央企中石化作为首个外部投资者入股九州证券，带来的示范意义不可估量。 而第二轮增资中，有无中石化后续资金进入，目前尚无公开消息，可以肯定的是，中石化首期以超低价格购入九州证券3.7亿股，目前已溢价227.27%。 彼时，九州证券官方公开信息已经透露，中国石化还将根据九州证券发展需要进一步增资，支持九州证券做大做强。九州证券称，中国石化的战略入股将进一步完善九州证券公司治理结构，将央企管理规范性和民企市场灵活性有机结合，进一步提升九州证券竞争力。 中国证券业协会披露的数据显示，截至2016年中期（目前尚无2016年底数据），九州证券净资产达到32.44亿元，中石化以4.07亿元购入九州证券3.7亿股，占比10.98%，成为其第二大股东，据此测算，九州证券在中石化首期资金进入后的估值约为37亿元。 按照九州证券2016年中净资产32.44亿元，引入4.07亿募资之后，净资产有望超过36.5亿元，据此计算，九州证券对应市净率（P/B）仅有1.01倍。 据券商中国记者此前统计，2016年下半年以来，国开证券、华龙证券以及金元证券都先后完成或开始增资扩股计划，而三家公司增资对应的市净率都在1.25倍左右。 而对于近30家A股上市券商来说，据wind资讯最新统计数据显示，目前市净率最低的两只券商股为中信证券和国泰君安，分别为1.4167倍和1.4683倍，此两家也是仅有的两家PB倍数低于1.5的券商股。目前市净率最高的券商股是第一创业，PB为8.0865倍。 国企和上市公司股东先后入驻 中石化和苏州高新，一家巨无霸的能源央企和一家上市公司，目前都有了一个共同的身份：九州证券股东。 作为一家民营企业，九州证券引入国资及上市公司作为股东可谓一举多得：既能获取较高的品牌溢价，又能引入优质的股东资源，产生良好的业务协同。 而对于中石化和苏州高新而言，买入九州证券股权的意图何在？ 苏州高新的公告中针对投资九州证券带来的影响这样描述：九州证券作为九鼎集团旗下一家证券公司，拥有较强的股东背景和项目资源，公司投资入股九州证券有助于公司拓展金融投资业务，优化产业布局，有利于扩大投资收益来源。同时，以参股投资九州证券为契机，加强与九州证券进一步合作，是实现公司产业拓展延伸的有效途径。 九州证券前身为天源证券，2015年初，九鼎集团对天源证券增资扩股，成为其控股股东，同年4月1日，天源证券有限公司更名为九州证券有限公司。九州证券在成立不到两年的时间内，成为了全牌照券商。 据中国证券业协会公布的数据显示，2015年底，九州证券净资产仅有6亿元，在行业排名103位，2016年年中，九州证券净资产增至32.44亿元，不过净资产排名依旧仅在第81位。 募资用于向股权投资倾斜 按照苏州高新的公告，九州证券增资扩股募集资金可用于补充资本金、补充营运资金，以扩大业务范围和规模，优化业务结构，提高自身综合竞争力。 券商行业是对于资本金高度依赖的行业，这亦是券商们不断进行增资扩股的原因之所在。 针对募资用途，九州证券在中石化的首轮资金进入时已对外公开：募资会向直投业务倾斜，也即九州证券的股权投资业务。券商直接投资业务属于私募股权投资范畴。而据券商中国记者了解，直投业务在券商的各项业务中对于资本金的依赖程度非常高。 区别于传统券商，九州证券高度重视股权投资。彼时，九州证券相关人士此前曾向券商中国记者表示，实施增资扩股后，资金实力进一步增强，首先将通过旗下投资子公司大力发展直接投资服务实体经济的股权投资业务。[详情]

　　来源：江苏金融圈 文| 赵士勇 本周五（2月17日），苏州高新在停牌了近一个月后，公告出资参与九州证券增资扩股的事项，拟现金出资2亿元参与认购，认购价格为3.6元/股，预计占完成增资扩股后九州证券总股本的0.84%。  苏州高新在公告里解释：“九州证券拥有较强的股东背景和项目资源，公司投资入股九州证券有助于公司拓展金融股权投资，有利于扩大投资收益来源，并建立与九州证券进一步合作的基础。” 这看似是一笔极普通的对外投资，但苏州高新这笔买卖却让我们匪夷所思，这是为什么呢？ 疑点就在这个认购价格上。 要知道，九州证券增资扩股的买家不止一家，除了苏州高新外，另外一个重量级买家是中国石化。  关于中石化入股九州证券的事，从去年上半年就有媒体大批报道，据说九州证券原来的再融资计划是300-500亿的，其中还透露中石化要投资50亿。 可是风放出去了，一直就是不下雨，直到去年底，九州证券再融资才终于有了眉目，中石化果然没有放鸽子，但是投资额却不是50亿，而只有4.07亿。  这倒不是重点。 今年1月17日，根据青海证监局发布的核准信息，九州证券注册资本由30亿元变更为33.7亿元，中石化持股3.7亿股，持股比例10.98%。  也就是说，中石化花了4.07亿买到九州证券3.7亿股，折合每股价格为1.1元。 同样是九州证券，苏州高新的认购价竟然是中石化的3.27倍。此时此景，我们真的好想静静。  同样一次增资扩股，竟然出现了两个价格，性质很严重，如果按照中石化价格，那九州证券的估值就只有37亿，若按照苏州高新的价格，九州证券的估值就高达417亿。 为毛出现这种情况呢？我们认为原因可能有三种：  第一，九州证券是看人下菜碟，央企可以拿到内部折扣价？  第二，如果不是这样，那苏州高新一定是买到了假股权。  第三，中石化和苏州高新参加的不是同一次增资扩股，也就是说中石化刚刚一块一增资，股价立刻就涨到三块六。  苏州高新认购价比其他股东高这么多，难道是把苏州高新当凯子吗？这是严重损害上市公司股东利益的行为，我们也希望苏州高新能够出来给大家一个合理的解释。  九州证券的来头 公开资料显示，九州证券前身为天源证券，2015年初，九鼎集团对天源证券增资扩股，成为其控股股东。2015年4月1日，天源证券更名为九州证券。九鼎集团入主之后，九州证券发展可谓生猛，目前以投资银行业务为龙头，固定收益、资产管理、证券经纪、证券交易等其他业务同步发展，构建了极具竞争力的全业务链体系。 据券商中国报道，2016年，九州证券从业人员增长数位居券商之首，增员4637人，其中证券经纪人的数量增加最明显：出年初的20人猛增至3483人，净增加3463人。 在业务发展方面，九州证券主承销金额从2015年业内排名85位上升至2016年年末的52位，上升33个名次，债券总承销额排名由2015年第的75名上升至2016年末的第43名。另外，在新三板做市业务方面，九州证券为去年一年以来新增做市股票数量最多的券商。[详情]

　　中国证券网讯 苏州高新17日晚间公告，公司拟出资2亿元人民币参与九州证券股份有限公司增资扩股计划。九州证券增资扩股尚需取得青海证监局核准（或备案）。公司表示，九州证券作为九鼎集团旗下一家证券公司，拥有较强的股东背景和项目资源，公司投资入股九州证券有助于公司拓展金融投资业务，优化产业布局，有利于扩大投资收益来源。同时，以参股投资九州证券为契机，加强与九州证券进一步合作，是实现公司产业拓展延伸的有效途径。[详情]