华夏嘉实等首批2018年报亮相 中长期乐观

　　来源：炒基蛋 基金的年报里，基金经理固定输出的两个模块——“管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望”“报告期内基金投资策略和运作分析”是最详细的。基金季报中，只是对短期内的操作或策略的分析，大多轻描淡写。而年报里，这部分内容更加详尽，表述一年甚至是更长时间的操作、策略以及投资展望。也需要我们花费时间去研究。 我们今天继续读年报。 大成高新技术产业股票——刘旭 “如果用一句话总结2018年，那就是年初有多乐观，年末就有多悲观。你很难压制住当公募基金平均涨幅超过20个点后从业人员对收益率线性外推的冲动，而这些冲动的理由，仿佛一夜之间在各项压力、文化对抗和经济特定阶段的冲击下面荡然无存。发生在2018年是这些冲击偶然性的唯一体现，其他，都是必然。” 我们之前都知道大成基金有个徐彦，而刘旭可以说是徐彦带出来的。徐彦离开大成基金之后，刘旭就开始单独管理这只基金。刘旭得了徐彦的几成功力，我们也拭目以待。从2018年9月份单独管理这只基金至今，回报率为22.61%。值得关注的一点，最新数据显示，2018年底该基金机构投资者占比超过66.55%。没有因为明星基金经理的离去，而减仓，反而加仓。也看出机构投资者对刘旭的认可。 信达澳银新能源产业股票——冯明远 “从产业发展角度来看，未来两年，国内外的中大型混动、纯电动乘用车的销量将持续上升。未来新能源车的成本将会降到足以与燃油车竞争的水平。5G网络的建设将在未来三年内大规模展开，虽然当前的技术方案仍不成熟，但是新技术周期的来临已没有疑问。展望2019年，本基金将重点在新能源、5G、半导体、云计算等领域内寻找投资机会。” 冯明远，2015年开始管理基金，累计任职还不到三年。这个年限，在公募圈就像个“小学生”。但是其管理基金的业绩确实让人称道。在年报中，基金经理直爽的告诉大家，我投的就是新能源。投资方向与基金名称一致，确实难得。新能源、5G、半导体、云计算确实是未来创新领域发展的方向，唯一值得忧虑的是，一旦这些行业出现回调，基金经理如何控制好的回撤，是一个大的考验。这位年轻有为的基金经理，同样受到机构投资者的喜爱，最新数据2018年底该基金机构投资者占比72.64%。 将这两个人放在一起，确实两者有所类似。两人管理公募基金时间不是很长，3-4年的时间，但是取得了不错的业绩；同为投资机构青睐。同时，两位基金经理的投资领域都是成长新兴的领域，收益上进攻性比较强，同时也意味着风险性比较大。我们平时在选基金的时候，也没必要盯着年限长久且稳定的基金经理，当然我不是说选他们不好，而是一些新锐基金经理也需要我们关注。很期待他们之后的表现。[详情]

　　 来源：微信公众号淘基 公募基金的2018年报披露，已经全部完成了。这里有一些比较有趣的数字，和大家分享一下。 第一，截至2018年底，公募基金持有人总户数达11.57亿户，较2017年末的8.03亿户增长了44%。 简评：参照欧美香港等发达市场的经验，普通老百姓最适合的参与投资的方式，还是公募基金。 第二，自2008年以来，129家基金公司合计为基民盈利6717亿元。其中天弘所管基金创造的利润最高，达1842亿元，其次是华夏基金、工银瑞信基金，分别为682亿和582亿。 点评：余额宝居功至伟。 第三，2018年，各基金债券利息收入盈利2364亿元，是基金获利的主要方式，其次是存款收入，股票差价收入则是亏损最多的投资科目。股票价差收入最高的基金公司是东方证券资管，可谓是一骑绝尘，2018年市况不好的背景下，通过股票价差收入仍然赚了41亿元，将其余基金公司远远甩在后面。 点评：基本面投资的力量。 第四，有不少基金公司的平均持仓时间很短，最短的是嘉合基金，只有0.002年，其次是中科沃土和华泰保兴，均为0.01年。 点评：这两个指标的数据，比什么“精选个股”、“自上而下”、“资产配置”啥的有意思多了 [详情]

　　绩优债基经理密切关注 股债投资切换时点 陆海晴 面对权益市场的明显回暖，2019年债券市场的最大猜想是“债牛能否延续”，最大的考验是“投资机会在哪里”。对此，债券基金经理把自己的答案写在了近期披露的基金年报中。 梳理多只绩优基金年报可以发现，基金总体上认为，虽然债券收益率继续下行空间变小，但债券仍存一定的投资机会。如果基本面在2019年某个时点出现拐点，那么权益市场会迎来估值修复行情，这也将带来股债投资切换的时点。 债市仍存一定投资机会 展望2019年，宏观经济存在一定的下行压力成为基金经理的一致预期。 海富通纯债基金表示，2019年经济增长将依然面临一定的压力，通胀总体无忧。从需求角度来看，投资、消费和出口仍存在一定下行压力。投资方面，基建投资作为经济逆周期调节的重要手段可能会结构性发力，但在地方债务制约下，发力的空间或有限。而在货币化安置力度减弱的影响下，地产销售和投资将明显承压。此外，随着企业盈利回落，制造业投资大概率下滑；消费方面，居民收入增长乏力或制约消费增长；出口也受制于全球经济增长动能整体减弱。就通胀而言，需要关注结构性压力，密切关注猪周期启动情况，而 PPI 中枢大概率明显下移。 易方达安心回报基金强调，应高度关注基本面拐点到来的时点，流动性保持合理充裕背景下股票下跌空间较为有限。如果基本面出现拐点，股市会迎来估值修复的机会，而这也将带来股债投资切换的时点。 华泰柏瑞丰盛基金认为，2019年推动债市上涨的有利因素将持续，债市仍存在一定的上涨空间。但同时，如果基本面拐点到来或受政策因素影响将对债市形成一定冲击。 易方达稳健收益基金同样认可债券市场仍将有一定的投资机会，同时提醒需要重点关注以下几方面的变化：一是实体经济的信用扩张是否出现实质性变化，这方面社融是最重要的观测指标。二是房地产市场的变化，如果再度出现房价上涨现象，经济基本面的预期可能会出现明显变化，并且会对货币政策的空间构成制约。 可转债成重点关注品种 从各类品种看，债券市场具体的投资机会在哪里？ 利率债方面，南方丰元信用增强基金认为，利率债的绝对收益率水平已经显著低于历史均值，并且随着稳增长政策的持续发力，宽信用的效果或逐步显现，利率债收益率整体或将继续下行，但下行的幅度难以超越2018 年。 对于信用债的投资机会，海富通纯债基金表示，宽信用政策下，企业融资环境大概率有所改善，但受大环境影响企业经营压力也不小，因此 2019 年信用风险将呈现结构性的特点，因企业自身经营不善而导致的违约风险仍然存在。总体来看，受政策面影响，信用利差可能会逐渐收窄，同时杠杆息差策略依然可行。 南方金利基金同样强调要防范信用风险。“2019年信用风险方面仍然面临较大的不确定性，在获取信用债的持有收益、博取信用利差下行机会的过程中仍需重视防范信用风险。” 可转债成为基金经理们重点关注的债券品种。在易方达安心回报基金看来，当前市场对2019年股市的一致预期较强，波动率提高将提升可转债期权价值。同时，随着可转债市场的持续扩容，个券机会也在增加，转债是非常值得关注的品种。 “接下来，债券部分将主要通过持有中高等级中短期限信用债获取确定的票息收益，同时寻找市场预期差的机会，低仓位参与利率债波段操作；权益部分将保持中性的股票仓位和偏高的转债仓位，密切关注股债投资的切换窗口，及时进行调仓。”[详情]

　　⊙陆海晴 ○编辑 吴晓婧 随着基金2018年年报披露完毕，券商的基金分仓佣金收入排名落定。长江证券延续去年上半年优势，坐上年度冠军宝座。2018年权益市场表现虽然低迷，但丝毫不影响各券商研究所争夺基金分仓佣金的热情。行业排名大洗牌之下，一些中小券商迎头赶上，部分老牌券商则黯然失色。 长江证券坐稳冠军宝座 2018年上证综指跌幅超过20%，公募基金股票交易量较2017年明显下降。据天相投顾数据统计，2018年公募基金年报披露的交易量为8.39万亿元，而2017年这个数字为8.77万亿元，下降了4.4%。 其中，2018年下半年公募基金股票交易量明显萎缩。数据显示，2018年上半年公募基金股票交易量为4.76万亿元，下半年交易量则只有3.6万亿元，减少了逾1万亿元。这使得2018年券商的基金分仓佣金收入较2017年减少了4.33亿元，而公募基金分仓佣金收入减少的背后则是券商行业更为激烈的竞争格局。 延续2018年上半年的强势表现，长江证券在2018年券商的基金分仓佣金收入排名中夺得第一，获得4.06亿元的交易佣金，以多出581万元的优势领先第二名中信证券。 业内人士表示，长江证券研究所近年来采取了良好的机制，进而激发了团队活力，发展迅猛，2016年分仓佣金收入首次进入前十，2017年分仓佣金收入进一步增加，跻身前三。 值得注意的是，2018年券商基金分仓佣金收入排名前20并未发生变化，但是各家券商的位次发生了较大调整。具体来看，只有海通证券、兴业证券、国金证券排名没有变化，光大证券、国泰君安跻身前十，中信建投、申万宏源排名均下滑较大。 中小券商逆势飞扬 根据天相投顾的统计数据，2017年公募基金分仓佣金收入超过1亿元的券商共有25家，它们2018年的分仓佣金收入也均保持在1亿元以上。西藏同信证券的基金分仓佣金收入同比增长29.67%达到1.01亿元，使得2018年券商基金分仓佣金收入亿元俱乐部成员增加到26家。 随着越来越多的中小券商抢食公募基金分仓佣金这块“蛋糕”，亿元俱乐部的成员数量虽然有所上升，但是市场份额出现下降。上述26家券商去年分仓佣金收入的市场占比为82.56%，与2017年的83.22%相比小幅下降。 一些老牌券商的基金分仓佣金收入明显下滑。数据显示，招商证券、海通证券的基金分仓佣金收入同比减少超过14%，银河证券、申万宏源、中信建投等下降幅度甚至超过20%。其中，银河证券降幅最大，从2017年的2.61亿元下降到2018年的1.8亿元，降幅达30.95%。 部分中小券商则奋起直追，基金分仓佣金收入大幅增长。去年基金分仓佣金收入同比增幅超过100%的券商共有14家，从这些券商的资产规模上看，均为中小券商。以增速最快的国盛证券为例，2018年获得0.66亿元的分仓佣金，同比增长近30倍，排名也提升50位，从2017年的第81名跃至第34名。[详情]

　　   去年权益基金“受伤”颇深，股票型基金和混合型基金分别亏损2156.86亿元和3161.19亿元，合计亏损超过5000亿元；QDII基金和封闭式基金则分别亏损92.86亿元和87.80亿元，新生品种FOF基金也亏损了4.67亿元 ⊙记者 陈玥 ○编辑 吴晓婧 随着年报披露完毕，2018年公募基金的盈利情况也浮出水面，股债分化格局显著。整体来看，公募基金全年合计亏损1236亿元，股票型和混合型基金亏损额超过5000亿元，权益投资比重较大的公司和规模靠前的权益基金成为“重灾区”。而固收投资大放异彩，去年持续近一年的债券牛市将多家银行系基金公司推至榜单前列，部分中小基金公司也凭借各自的特色实现了利润和排名的逆袭。 一半是海水一半是火焰 天相数据统计显示，2018年公募基金整体亏损1236亿元，与2017年大赚5585亿元形成鲜明对比。 在各类型基金中，货币基金依然位居第一阵营，利润高达2991亿元，相比2017年的2121亿元增幅超过三成；债券基金的表现更加亮眼，利润达1252亿元，相比2017年的441亿元增加了近2倍；保本基金和商品基金分别实现了14.35亿元和8.22亿元的利润，较上一年均有所减少。 权益基金“受伤”颇深。股票型基金和混合型基金分别亏损2156.86亿元和3161.19亿元，合计亏损超过5000亿元；QDII基金和封闭式基金分别亏损92.86亿元和87.80亿元，相比上一年由盈转亏；近年来的新生品种FOF基金也亏损了4.67亿元。 从单只基金情况来看，天弘余额宝2018年实现盈利509亿元，虽较2017年的523亿元略有减少，但仍稳居公募产品盈利首位。盈利百亿元以上的基金还有建信现金增利A和工银货币，去年分别实现120.88亿元和104.92亿元的利润。农银金穗纯债是利润榜排名前20中唯一一只债券基金，盈利40.13亿元。 相比之下，规模越大的权益基金亏损也越严重，指数基金“巨无霸”首当其冲。亏损前10位的基金中有8只是指数基金，南方500ETF亏损96.67亿元，华夏50ETF和华泰300ETF紧随其后。兴全合宜和易方达消费行业合计亏损近100亿元。 中小基金公司亮点频现 从基金公司情况来看，129家基金公司中仅55家旗下基金实现收益增长，其中固收能力较强的公司明显占优，银行系基金公司大面积上榜。 利润超过100亿元的公司锐减至4家，除了凭借天弘余额宝稳居榜首的天弘基金实现收益578亿元、位居首位，排名其后的建信基金、中银基金和工银瑞信基金均是银行系基金公司，分别实现利润184亿元、162亿元和109亿元。不仅如此，在榜单前20名中，银行系基金公司占了一半以上，与之相对应的是多家权益投资比重较大的基金公司排名垫底。 值得一提的是，部分基金公司不但实现了收益的增长，而且排名也有较大的跃升。例如建信基金从2017年排名第10位升至第2位，中银基金从第22位升至第3位。 中小基金公司展现出更多的亮点。永赢基金和中加基金旗下产品2018年分别实现利润51亿元和34亿元，较2017年的20亿元和16.9亿元增长了1倍多；嘉合基金和新疆前海联合基金旗下产品2018年分别实现利润11.47亿元和11.04亿元，较2017年的4.5亿元和4.8亿元同样增长了1倍多；鹏扬基金大赚4.47亿元，相比去年的0.76亿元增长近5倍。 2018年基金公司赚钱能力排行榜 数据来源：天相数据[详情]

　　2018年基金年报已披露完毕。数据显示，2018年公募基金净买入金额最大的股票为海康威视，部分蓝筹白马股则出现较大金额的净卖出。不过，业内人士也提醒，由于2019年一季度A股市场环境已出现较大变化，这一期间基金的调仓情况或有较大变动。展望后市，部分绩优基金经理表示，对市场边际乐观，后市有望呈现震荡向上的格局，关注消费、新能源、高端制造等板块。 电子设备、地产等板块净买入额居前 天相投顾统计的2018年基金年报数据显示，2018年，公募基金净买入金额最大的股票为海康威视，净买入金额为89.19亿元。紧随其后的保利地产、万科A，净买入金额分别为87.87亿元、86.6亿元。净买入金额前十的股票还有恒瑞医药、东方财富、航天信息、华夏幸福、迈瑞医疗、恒生电子、美年健康。2019年一季度，上述股票涨幅均超过20%，最高涨幅超过60%。 净卖出方面，数据显示，部分蓝筹白马遭弃。天相投顾统计的数据显示，2018年，公募基金净卖出金额最大的股票为五粮液，净卖出金额高达143.16亿元。此外，格力电器、新华保险、中国太保净卖出金额均超过50亿元，分别为63.98亿元、58.03亿元、53.79亿元。净卖出金额前十的股票还有伊利股份、分众传媒、复星医药、京东方A、大族激光、大华股份。 不过，业内人士同时提醒，这一年报数据反映的是2018年的基金调仓情况，由于2019年一季度A股市场环境已出现较大变化，这一期间基金的调仓情况或已有较大变动。 部分基金经理相对乐观 展望后市，绩优基金经理相对乐观。银华中小盘精选的基金经理认为，在经历2018年下跌后，当前对市场边际乐观。市场的流动性边际有所放松，有利于上市公司估值的修复。同时政策稳增长大背景下，作为市场经济的风向标，二级市场风险偏好将会提升。政策和基本面都将趋于平稳，市场有望呈现震荡向上的格局。首选景气度边际向上的行业，选择行业继续集中在大众消费品、新能源、高端制造、TMT等领域。在不发生新的增量利空的情况下，会维持偏高的仓位。 华夏成长基金的基金经理认为，市场正在经历“政策底-市场底-盈利底”的磨底过程。在目前宽货币紧信用的前提下，与宏观相关性较强的行业和板块EPS继续下修的概率较大，因此更看好和宏观经济周期相关性较弱的板块，特别是能代表未来产业发展方向的“硬科技”类公司。此外，股息率较高且稳定的品种也值得持有。 银华农业产业基金的基金经理认为，在宏观经济比较纠结的2019年，更要坚持自下而上的选股思路，精选景气度较好的子行业。具体行业而言，与宏观经济相关度较高的行业，难有超额收益的机会，而逆周期和独立周期的行业，相对优势明显，如农林牧渔、传媒、计算机和新能源，将会更加聚焦于农林牧渔和必需消费品两个方向。 嘉实沪港深精选的基金经理认为，行业上相对看好大金融、科技、基建、航空、汽车、制造业龙头、环保和公用事业等行业的投资机会；也看好消费与医药板块中长期的发展机会，但短期内估值仍有压力，压制回报率。在港股和A股两个市场上，侧重于在港股配置相对A股估值更有吸引力的金融地产、航空、汽车、基建、环保和公用事业等行业，在A股侧重于消费、医药、制造业和科技等行业。 富国消费主题基金的基金经理表示，将持续专注于大消费行业，即使考虑宏观经济增速中枢的下移，消费服务对经济的贡献度在不断提高，同时基于人民对美好生活的追求，消费升级及品牌集中度的提升将持续。[详情]

　　26家公募业绩放榜 去年共赚逾百亿元 ◎ 记者 夏悦超 从公司背景来看，背靠银行和大券商股东的公募基金，在去年股市低迷的情况下逆势吸金。 近期，上市公司2018年年报密集出炉。截至3月29日，已有26家公募基金控股或持股股东年报出炉，基金公司去年经营情况也浮出水面。 整体来看，26家公募基金去年合计净赚超100亿元。其中，有5家公募去年净利润超10亿元，有15家公募去年净利润超1亿元，有2家公募去年净利润出现亏损。 从公司背景来看，背靠银行和大券商股东的公募基金，在去年股市低迷的情况下逆势吸金。 5家净利破10亿元 截至记者发稿，目前已公布2018年经营状况的有易方达、建信、华夏、工银瑞信、招商基金等26家公募。其中，有15家公募去年净利润破亿元。有24家公募去年净利润为正，合计净利润达到109.72亿元。 具体来看，工银瑞信、易方达、建信、华夏、汇添富基金去年净利润暂居前五，分别为14.96亿元、13.65亿元、11.46亿元、11.4亿元、10.29亿元，这五家公募基金的控股股东分别为工商银行、广发证券、建设银行、中信证券、东方证券。 尽管去年股市低迷令不少权益类基金亏损较大，但上述五家净利润突破10亿元的公募顶住了下行压力。此外，有招商证券和招商银行大股东背景的博时基金和招商基金也收获颇丰，分别实现净利润9.03亿元和8.94亿元。公募背后股东的重要程度可见一斑。 7家净利润上涨 受去年二级市场表现不佳影响，多数公募出现规模和业绩双降的现象，从而导致公司营业收入和净利润均出现明显缩水。从去年净利润情况来看，虽然部分公募净利润数据颇丰，但同比2017年均出现不同程度下滑。 据记者统计，2018年净利润同比下滑的公募中，下滑幅度最大达到323.32%。其中，部分公募同比下滑程度得到较好控制。数据显示，易方达基金去年净利润同比下滑2.66%，富国基金同比下滑3.04%，博时基金同比下滑3.76%。 在上述26家公募中，仅有7家公募净利润同比正增长，占比不足30%。具体来看，浦银安盛基金同比增长19.92%，建信基金去年净利润同比增长12.68%，招商基金同比增长11.33%，光大保德信基金同比增长10.78%，金鹰基金同比增长4%，大成基金去年净利润同比增长3.67%，华安基金同比增长3.44%。 从净利润增长情况来看，银行系公募明显占上风。虽然去年净利润前五名中有三家是券商系公募，但是净利润同比增幅前三名均为银行系公募。 在资产管理方面，部分银行系公募也有大幅赶超券商系公募的迹象。建设银行在年报中提及，去年建信基金各项经营业绩再创新高。截至2018年末，建信基金管理资产总规模达1.62万亿元，其中公募基金规模为6331.39亿元，居行业第三位；专户业务规模为4640.24亿元，居行业第一位；旗下建信资本管理有限责任公司管理资产规模达5203.38亿元，居行业第一位。截至2018年末，建信基金资产总额为59.54亿元，净资产为47.22亿元。 浦发银行年报显示，2018年，浦银安盛基金积极推进业务结构优化、投研体系完善、销售服务体系建设、创新业务发展，市场地位稳步提升。 2家出现亏损 中小型公募的盈利能力令人堪忧。一些2017年就出现亏损的基金公司，去年亏损程度进一步扩大。 截至目前，已披露2018年净利润的公募有2家亏损，分别是浙商基金和国金基金，亏损额分别为2184.84万元和6967.95万元，同比分别下滑323.32%和209.74%。 其中，曾经被业界寄予厚望的浙商基金近几年表现不尽如人意。公开资料显示，成立于2010年的浙商基金有四家股东，分别是养生堂、浙大网新、浙商证券、通联资本，各占25%股权。2015年3月，博时基金原总经理肖风成为浙商基金掌门人。其后，浙商基金实现扭亏为盈，管理规模从4亿元提升到600亿元，只花了两年时间。 事实上，净利润持续亏损只是中小基金公司近年生存压力凸显的一个缩影，未来他们还将面临产品设计、人员流动等多方面因素考验。 比如，除了靠货币基金短暂地将规模拉升外，浙商基金在投研和产品方面并未有太多创新和提高。同时，浙商基金的人员流动频繁。据《国际金融报》记者不完全统计，自2015年以来，先后有8名基金经理离开浙商基金，其中包括肖风从博时基金挖过来的老部下唐桦。由于公司旗下权益类产品的业绩波动较大，持续遭遇净赎回，目前规模不到20亿元。 股债仍存机会 回顾2018年权益市场，除1月份延续小幅上涨以外，全年持续震荡下跌，沪深300指数、上证50指数、创业板指数分别下跌25.31%、19.83%和28.65%。可转债市场跟随股票市场下跌，去年5月份和6月份下行较为显著，下半年逐步企稳，整体看转债市场波动远远小于股票市场，中证转债指数全年仅小幅下跌1.16%，表现出较好的抗跌性。 展望2019年，易方达瑞财混合基金经理胡剑认为，今年仍然面临比较大的经济下行压力。第一个来自内部去杠杆和结构调整的压力，主要是地方政府债务控制和房地产行业的限购限贷限制了需求扩张的效果。第二个来自外部压力，主要基于中美贸易摩擦后续的变化，不确定性较大。 华夏上证50ETF基金经理张弘弢表示，国际方面，各经济体经济复苏的延续性、贸易摩擦的未来演变、贸易规则的重塑、利益格局的调整等，加大了世界经济与金融市场的不确定性。国内方面，贸易摩擦带来的心理上的最大冲击波或已过去，但对经济本身的影响仍在渐次呈现，其对未来世界分工结构与贸易体系的持续影响仍需不断评估。 张弘弢认为，一方面政策环境料将维持平稳，并更加受到市场关切；另一方面，“如果我们痛定思痛，以此为契机加大改革力度，辕门立木重拾市场信心，持续强化对经济质量的追求，未来不排除出现另一番全新的局面”。如果经济能够维持稳定或政府出台超预期的改革或提振市场的政策，上证50指数或将有相对较好的表现。 对于债券市场，胡剑认为，经济下行的压力依然存在，但是市场预期已经较为充分，收益率处于低位，债券市场收益率趋势性下行的机会较为有限，未来主要的机会来自静态收益、信用利差、期限结构等结构性投资机会。  [详情]

　　 部分已披露数据的基金公司2018年盈利情况吴君/制表 中国基金报记者 吴君 上市公司年报披露进入高峰期，截至上周五晚间，有34家基金公司的经营状况浮出水面。受去年A股低迷行情影响，多数基金公司净利润出现不同程度下滑；这34家基金公司2018年合计赚143.88亿元，较前一年下滑9.25%。 工银瑞信、易方达、建信、华夏和汇添富等5家基金公司净利润超过10亿元，其中以工银瑞信基金最高，净利润达到14.96亿元；农银汇理、永赢、浦银安盛、招商、光大保德信等9家基金公司净利润逆市大涨。 5家基金公司净利润超10亿 根据上市公司年报，2018年净利润超10亿的基金公司已有5家。工银瑞信目前位列基金公司赚钱榜首位。工商银行年报显示，其持股80%的工银瑞信基金2018年全年实现净利润14.96亿元，同比下滑18.65%；工银瑞信基金公司总资产91.03亿元，净资产78.01亿元。 广发证券年报显示，其持股25%的易方达基金2018年实现营业收入53.04亿元，同比增长14.26%；净利润13.65亿元，同比减少2.66%。另外，到2018年底易方达的总资产为116.98亿元，净资产为79.68亿元。 建设银行年报显示，其持股65%的建信基金2018年实现净利润11.46 亿元，比前一年增长12.68%；资产总额为59.54亿元，净资产为47.22亿元。 根据中信证券披露的年报，其持有62.2%的华夏基金，2018年实现营业收入37.33亿元，同比下降4.6%；净利润为11.4亿元，同比下降16.63%；公司总资产为103.42亿元，净资产为80.99亿元。 东方证券的年报显示，其持股35.412%且作为第一大股东的汇添富基金，2018年实现营业收入35.59亿元，同比增长6.43%；净利润10.29亿元，同比下降16.05%；另外，汇添富基金的总资产为72.39亿元，净资产为52.80亿元。 此外，中银、博时、招商、南方、富国等大型基金公司都显示出较强的赚钱能力，净利润规模也较高。 9家基金净利润逆势增长 银行系基金表现突出 在已披露数据的基金公司中，有9家在去年的震荡市中逆势实现了利润的增长，其中多家为银行系基金。农业银行年报显示，其持股51.67%的农银汇理基金，2018年全年实现净利润4.39亿元，同比大幅增长96.86%。农银汇理的总资产为32.97亿元，净资产为29亿元。 永赢基金、浦银安盛基金也在营收、净利润方面获得大幅增长。宁波银行年报显示，其持股71.49%的永赢基金在2018年实现营业收入3.58亿元，同比增长66.28%；净利润为1.2亿元，同比增长55.67%。浦发银行年报显示，其持股51%的浦银安盛基金在2018年实现营业收入7.74亿元，同比增长3.61%；净利润3.01亿元，同比增长19.92%。 招商银行年报显示，其持股55%的招商基金2018年实现净利润8.94亿元，较2017年同期增长11.31%；其总资产为66.12亿元，净资产为48.72亿元。 除了银行系基金，部分券商系公募表现也较好，净利润有所增长。光大证券年报显示，其持股55%的光大保德信基金，2018年实现营业收入6.31亿元，与前一年基本持平；净利润为1.74亿元，同比增长10.78%。 国泰君安证券年报显示，其持股20%的华安基金2018年实现经营收入16.76亿元，同比下降2.16%；净利润为4.21亿元，同比增长3.44%；其总资产为35.36亿元，净资产为26.04亿元。[详情]

　　36家基金公司去年赚145.5亿元 仅3家净利亏损 基金公司2018年年度报告在上周披露结束，上市公司年报也在快速出炉。工商银行、中国银行、交通银行等银行，以及华泰证券、中信证券等券商陆续披露年报，其控股的基金公司在去年全年的营收情况也随之曝光。截至3月31日记者发稿时，36家基金公司去年营收情况已揭晓。 《证券日报》记者最新梳理发现，36家基金公司在去年全年的合计净利润为145.5亿元，合计营业收入达到387.2亿元。目前已经公布2018年营收情况的36家基金公司中，仅有3家基金公司净利润为负，另外33家基金公司中净利润最高的是工银瑞信基金，该基金公司在去年全年净利润为14.96亿元，同比下降18.65%。 银行系基金公司 工银瑞信净利润暂居首位 在已经披露2018年营收情况的36家基金公司中，银行系基金公司在净利润上业绩亮眼。随着A股上市银行陆续披露年报，工银瑞信基金、建信基金、中银基金和招商基金等银行系基金公司在去年的营收情况率先揭晓，这些基金公司在2018年的营收与其在2017年的营收比较也是看点十足。 3月28日，工商银行披露其2018年年度报告。年报显示，工商银行2018年实现净利润2987亿元，同比增长3.9%，平均日赚8.18亿元，稳坐全球最赚钱银行宝座。工商银行其持股80%的工银瑞信基金在2018年实现净利润14.96亿元，相较2017年全年的净利润18.39亿元下滑了18.65%，不过仍不妨碍工银瑞信基金暂居最赚钱的基金公司。 与工银瑞信基金略有不同，建信基金在去年全年的净利润水平不仅突破10亿元，更较2017年实现了增长。《证券日报》记者注意到，建设银行2018年年报显示，去年实现净利润2556亿元，以4.93%的净利增幅，成为四大行中利润增长最高的银行；其持股65%的建信基金在去年净利润达到11.46亿元，较之2017年的13.67亿元增长了12.68%。 3月22日，招商银行公布年度业绩显示，该行2018年营业收入为2485.55亿元，同比增长12.52%，实现归属于本行股东净利润805.60亿元，同比增长14.84%。年报还提到，招商基金在2018年净利润达到8.94亿元，相较2017年全年的8.03亿元净利润增长了11.31%。 另外，交银施罗德基金在2018年全年净利润达到4.78亿元，广发基金在2018年全年净利润达到4.54亿元，农银汇理基金在2018年全年净利润达到4.39亿元，浦银安盛基金在2018年全年净利润达到3.01亿元。 券商系基金公司 华夏等3家净利润均超10亿元 公募基金行业的格局生变，银行系基金公司在近10年快速成长，已经快速跻身公募基金行业的头部基金公司。不过，相比券商系老牌公募基金，银行系基金公司在主动权益产品的管理能力上仍有一定差距，券商系老牌公募基金凭借着长久以来积累的品牌优势，在营收上仍有举足轻重的地位。 中信证券在3月21日披露了2018年年报，华夏基金的营收情况也率先面世。即便是去年市场行情不佳，华夏基金仍凭借着其庞大的市场份额站稳“净利润10亿元”俱乐部。2018年全年，华夏基金实现营业收入37.33亿元，同比下降4.6%；2018年华夏基金取得净利润11.4亿元，同比下降16.63%。 另外，易方达基金和汇添富基金在去年全年的净利润也超过10亿元，成为“净利润10亿元”俱乐部的稳定成员。《证券日报》记者梳理发现，在2018年全年，易方达基金共实现营业收入53.04亿元，净利润13.65亿元，目前仅次于工银瑞信基金；汇添富基金共实现营业收入35.59亿元，净利润10.29亿元。 另外，老牌公募基金公司中，博时基金在2018年全年净利润达到9.03亿元，同比小幅下降3.76%；南方基金在2018年全年净利润达到8.39亿元，同比下降10.9%；富国基金2018年全年净利润达到7.04亿元，同比下降3.04%。 实际上，受去年市场环境影响，绝大多数基金公司在去年的营业收入和净利润收入均出现了不同程度的下滑。《证券日报》记者注意到，在33家取得正收益的基金公司中，有9家基金公司在去年的净利润出现了同比增长，增长幅度最大的是农银汇理基金，该基金公司在去年净利润达到4.39亿元，同比2017年的22.3亿元增长了96.86%，几近翻倍。[详情]

　　前10家基金公司去年盈利均超50亿 中国证券报 □本报记者 徐文擎  天相投顾统计数据显示，2018年公募基金整体亏损1236亿元。其中，混合型基金亏损最为严重，全年亏3161.2亿元；货币型基金全年获得2991.5亿元正收益，成为2018年最赚钱的基金类型。另外，57家公司旗下基金整体取得正收益，72家公司旗下基金在2018年的下跌行情中出现整体亏损。 混合型基金受伤最重 受2018年行情拖累，偏股型基金整体亏损严重。 分类型看，2863只混合型基金共亏3161.2亿元，相比2017年盈利1946.2亿元，同比下滑262.4%；1031只股票型基金亏2156.9亿元，相比2017年盈利790.1亿元，同比下滑373.0%；QDII基金亏92.9亿元，相比2017年盈利156.2亿元，同比下滑159.5%；封闭式基金亏87.8亿元，相比2017年盈利66亿元，同比下滑233.0%；FOF基金亏4.7亿元，相比2017年盈利0.31亿元，同比下滑超16倍。 2018年债券市场迎来一波牛市，债券型基金整体表现亮眼，2070只债券型基金全年取得1253.0亿元的正收益，相比2017年盈利419.2亿元，同比上涨198.9%。货币型基金2018年共取得2991.5亿元的正收益，相比2017年盈利2121.5亿元，同比上涨41.0%。另外，保本型基金和商品型基金分别取得14.4亿元和8.2亿元的正收益，同比分别下滑81.2%和14.6%。 天弘旗下基金赚钱最多 基金公司方面，天弘旗下基金去年取得578.7亿元的利润，成为最赚钱的基金公司；建信旗下基金取得184.0亿元的利润，排名第二。中银和工银瑞信旗下基金也取得超百亿元的利润，分别获利162.6亿元和110.0亿元，排名三、四位。另外，兴业基金、招商基金、国寿安保基金、平安基金、博时基金、永赢基金则紧随其后，旗下基金均获得超50亿元的利润，成为2018年为投资者赚钱最多的前十家基金公司。13家基金公司（包括取得公募资格的资产管理机构）旗下基金取得的总利润在10-50亿元之间，包括农银汇理基金、民生加银基金、中银国际证券、中加基金、浦银安盛基金、上银基金、兴银基金等。[详情]

　　公募基金持股周转率上升 中国证券报 □本报记者 万宇  天相投顾统计数据显示，2018年公募基金持股周转率为3.27倍（统计范围是运作满整个报告期且公布期初及期间各季度股票资产规模的封闭式、股票型开放式和混合型开放式，不含指数型封闭式、指数型开放式、混合型保本基金。封闭式为传统封闭式基金），对比2017年公募基金3.12倍的持股周转率略有上升。根据天相流通指数，A股市场2018年上半年和下半年股票周转率分别为1.76倍和0.99倍。 按基金类型看，开放式股票型基金2018年的持股周转率为2.62倍，对比2017年2.96倍的持股周转率略有下降；开放式混合型基金的持股周转率为3.40倍，对比2017年3.28倍的持股周转率略有上升。 从基金公司来看，有79家公司2018年的持股周转率高于行业平均的3.27倍，持股周转率最高的公司是新沃基金，2018年其持股周转率达25.23倍，这已经是新沃基金连续两年成为持股周转率最高的基金公司，其2017年持股周转率高达46.82倍。其次是华泰保兴基金和天治基金，持股周转率分别为19.44倍和18.86倍。2018年持股周转率最低的是上海东方证券，其持股周转率仅为0.69倍，其次是鹏扬基金和兴全基金，持股周转率分别为1.36倍和1.53倍，此外还有10家公司2018年持股周转率不到2倍，包括规模排名靠前的易方达基金、嘉实基金、汇添富基金。 具体到单只产品，在可统计的2170只开放式偏股基金中，有305只基金持股周转率在10倍以上，866只基金持股周转率低于行业平均的3.27倍，其中，132只基金持股周转率不到1倍。 值得注意的是，规模较大的基金持股周转率均处于较低水平，其中产品资产净值超过百亿元的5只基金持股周转率全部不到2倍，除中欧价值发现A的持股周转率为1.19倍超过1倍外，其他4只百亿基金持股周转率均不到1倍，规模最大的易方达消费行业持股周转率仅为0.50倍。[详情]

　　基金管理费增一成 尾随佣金增三成 中国证券报 □本报记者 李惠敏  2018年公募基金行业继续保持增长，基金公司管理费、托管费两大费用出现小幅上升。天相投顾统计的2018年基金年报数据显示，从已公布年报且有管理费数据的4963只基金情况看，去年这些基金支付给基金公司的管理费同比增长10.98%，支付给银行的托管费增长11.77%。不过，支付给券商的交易佣金下降5.82%。 基金年报数据显示，基金公司在2018年共获取管理费收入610.94亿元，较2017年的550.51亿元同比增长10.98%。受去年权益市场大幅下行的影响，货币基金成为管理费收入的最大来源，总额达225.43亿元，同比增长49.5%；混合型基金成为管理费收入的第二大来源，总额达208.05亿元，同比下降3.53%；股票型基金管理费上升至67.17亿元，同比增长3.21%；债券型基金管理费上升至82.07亿元，同比增长1.02%。 从基金公司角度来看，部分大型基金公司的基金管理费同比均出现增长。天弘基金凭借货币型基金的规模优势，以52.28亿元的管理费收入稳坐第一，同比增长16.75%。嘉实、华夏、博时也出现同比稳步增长。 托管费方面，2018年基金托管费用共计136.96亿元，同比增长11.77%。其中托管费用最高的同样是天弘基金，为13.47亿元，同比增长15.02%。对银行来说，托管业务基本是稳赚不赔的生意，建行和工行去年基金托管费收入仍超20亿元大关，叠加排名第三的中信银行托管费，三者合计占了基金托管收入的近一半。 公募基金股票交易佣金分仓是券商争夺的大蛋糕，但受去年权益市场低迷影响，2018年公募基金股票交易总额为8.39万亿元，同比减少超8000亿元。而券商获得的公募基金佣金金额也比2017年同期的74.42亿元减少4.33亿元，为70.09亿元。其中，长江证券的基金分仓佣金收入超越中信证券，达4.06亿元，跃居首位。 剔除无客户维护费的基金后，纳入统计的4405只基金2018年共向销售机构支付客户维护费（即“尾随佣金”）128.22亿元，同比增长32.94%，在管理费中的占比上升3.46个百分点至20.99%。中小型基金公司尾随佣金率较高，9家公司尾随佣金占管理费比例超四成，最高的竟达65.44%。此外，尽管具有渠道天然优势，但银行系基金公司尾随佣金占比并未普遍低于行业均值。[详情]

　　来源：证券时报 每年的基金年报中，机构投资者占比情况都颇受关注。截至2018年底，公募基金中的机构投资者占比达到47.37%，比年中时提升约3.5个百分点，与2017年的48.98%相比下降了1.61个百分点。 债券型基金、货币基金依然是机构投资者最为青睐的品种；与以往相比，股票型基金的机构占比在去年出现明显提升，混合型基金的占比则仍在持续下滑。 机构投资者占47.37% 天相投顾数据显示，2018年底，机构投资者合计持有公募基金5.93万亿份，占公募基金总规模的47.37%；2017年底时，机构投资者持有公募基金总份额为5.22万亿份；相比之下降低1.61个百分点，与2018年中的43.89%相比则有3.48个百分点的提升。 分类型来看，固收品种仍是机构青睐的主力品种。其中，债券型基金中的机构投资者占比依然最高。去年债市持续走牛，机构持有的公募基金份额也保持在较高水平，一直处于九成以上。 截至2018年底，机构投资者持有债券基金份额2.44万亿份，占比达到91.41%，2018年年中时机构持有份额为2.11万亿份，占比达到93.72%，2017年底时机构持有份额为1.63万亿份，占比为91.6%。 同样，在货币基金规模持续增加的同时，机构持有货币基金的份额也出现了明显增长。去年货币基金规模的增长，很大一部分是来自对接了互联网平台的货基的贡献，使得个人投资者持有份额的增幅更为明显。 截至去年底，货币基金中机构投资者持有份额为2.82万亿份，占比为37.53%，2018年年中时，机构持有份额为2.54万亿份，占比为33.09%，而在2017年年底时机构持有份额为1.63万亿份，占比为41.48%。值得一提的是，就在2017年年中时，机构持有货币基金的占比还在45%以上。随着2017年末流动性新规的发布实施，基金单一持有人受到较多限制，不少货币基金对机构投资者进行了限额申购，这对机构资金配置货基的需求形成了一定的抑制效果。 股票型基金逆势受青睐 虽然去年A股市场大幅调整，高仓位运作的股票型基金逆市受到机构青睐，机构持有股票型基金总份额和比例延续双升趋势。截至2018年底，股票型基金的机构投资者持有份额为2483.45亿份，占比为36.62%，与2017年底的1284.51亿份相比，占比增加了9个百分点，份额增长93%以上；对比2018年中报可以发现，机构对股票基金的增持主要出现在下半年。 从具体细分品品来看，指数型基金成为机构投资者增持重点。 混合基金是机构减持最多的大类。截至去年底，混合基金中机构投资者持有份额为3538.46亿份，占比为24.80%，相较于2017年底5985.06亿份，下降了40%。 商品ETF的机构投资者占比也有明显的萎缩。此类基金的机构投资者占比为29.35%，同比下降了14.96个百分点。 [详情]

　　南方基金旗下中证500ETF持有户数2018年激增479% 自2018年以来，市场的“聪明资金”开始逆势投资南方中证500ETF，该基金年报和上海证券交易所数据显示，截至2018年末，南方中证500ETF的份额为74.99万份，较2017年末的28.10万份，激增266.83%，全年累计资金净流入209.25亿元，资金净流入位居全市场股票ETF之首。从持有人户数来看，2018年数量为143555户，较2017年末增长了479%，实现了爆发式增长。 从持有人结构来看，个人和机构投资者的户数均出现爆发式增长。其中机构投资者持有份额为45.56万份，较2017年末增长了174%，持有规模超203.30亿元。个人投资者的增速更加迅猛，个人投资者持有份额为15.76万份，较2017年末激增851%，持有规模超62.09亿元。个人投资者份额占比从2017年末的6.6%迅速增长至21.03%。对于其强势表现，在南方基金指数投资部总经理、500ETF基金经理罗文杰看来，这充分展现投资者对中证500指数配置价值和南方中证500ETF资产配置工具的认可。 今年以来，ETF市场交易延续2018年末的活跃行情，各路资金激烈交锋，带来的是ETF市场成交额骤增和规模快速增长。从市场成交额来看，截至3月22日，500ETF今年以来日均成交额超14亿元，累计成交额超793.39亿元，成交金额同类占比超80%，展现了优秀的流动性，其中更有数日实现单日成交额超30亿元的巨量。 从资产规模来看，今年2月13日，500ETF规模首次突破400亿元大关。截至3月22日，500ETF规模超437亿元，较2019年初增长了108.09亿元，增幅位居股票ETF首位。值得一提的是，南方500ETF无论从成交量、盘口深度、折溢价指标，均远超行业竞争对手，成为目前市场上规模最大、活跃度最高的中证500ETF产品。 展望未来，南方基金将持续通过严格的投资管理流程、精确的数量化计算、精益求精的工作态度、恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益。被动投资具有分散风险、简单透明，成本更低等优势，看好中证500指数的投资者不妨考虑借道南方中证500ETF或者ETF联接基金。[详情]

　　5只战略配售基金年报出炉：债券投资为主 有基金权益投资占比为0 记者 叶斯琦 截至3月28日，已有5只战略配售基金披露了2018年年报。中国证券报记者梳理发现，这5只战略配售基金在2018年均取得了正收益，且显著跑赢业绩比较基准。从持仓情况来看，5只战略配售基金都主要投资债市。 具体来看，2018年7月5日至2018年12月31日期间，华夏3年战略配售基金净值增长率为2.64%，同期业绩比较基准下跌5.03%，期间已实现收益2.32亿元。嘉实3年战略配售基金净值增长率为1.97%，同期业绩比较基准下跌5.03%，期间已实现收益1.99亿元。汇添富3年战略配售基金净值增长率为2.9%，同期业绩比较基准下跌5.03%，期间已实现收益2.41亿元。易方达3年战略配售基金净值增长率为2.58%，同期业绩比较基准下跌5.13%，期间已实现收益4.49亿元。南方3年战略配售基金净值增长率为2.94%，同期业绩比较基准下跌4.74%，期间已实现收益3.64亿元。 从基金资产组合情况来看，截至2018年12月31日，汇添富3年战略配售的权益投资占基金总资产比例最高，为2.06%。南方3年战略配售的权益投资占比为1.73%，易方达3年战略配售的权益投资占比为1.33%，嘉实3年战略配售的权益投资占比为0.17%，华夏3年战略配售的权益投资占比为0。 6只CDR基金29日上市 华宝证券：预计首日折价在5%-10%[详情]

　　盘整不改乐观预期 绩优基金排兵布阵忙 ⊙陆海晴 ○编辑 张亦文 今年以来权益市场一路上扬，上证指数近期又在3000点附近震荡盘整，恰逢基金2018年年报进入密集披露期，绩优基金经理如何看后市？其最新操盘思路怎样？ 展望2019年市场，乐观、信心、积极等是基金经理口中频繁出现的词汇。 东方阿尔法精选灵活配置混合型基金经理刘明表示，对A股市场未来中期表现相对乐观。在他看来，今年政策托底意味明显，资金面偏宽松，叠加实质性减税降费，未来企业利润增速大概率触底回升，从一个中期的时间维度（大概一年），指数还可看高一线。 南方绩优成长混合型基金经理史博认为，从周期上看，本轮40个月的经济周期，下行阶段从2017年9月份的高点开始，到2019年二季度末触底，20个月的时间符合历史规律，而股市走势往往领先经济；就估值而言，根据股债收益比模型测算，股票相对于债券已经处于历史极值区间，非常有吸引力。 史博表示：“我们对A股市场充满信心，流动性宽松和长期发展前景的明朗，将推动A股估值回升，这也将成为2019年A股上涨的主要动力。” 景顺长城新兴成长混合型基金经理刘彦春同样强调，未来将继续做一个乐观主义者。他解释道，经济总是在波动中发展，资本市场也是，这背后代表着人类对美好生活的向往和追求。依靠正确的方法和坚持的态度，未来必然有所收获。 站在当前时点，对未来行情如何谋篇布局，这些绩优经理也在基金年报中坦诚地告诉了投资者。 东方阿尔法精选灵活配置混合型基金经理刘明表示，就目前来看，2018年10月份的加仓决定是合适的，未来只要市场估值水平在合理区间，就会保持较高的股票仓位，不会通过股票仓位经常性大幅变化去博取短期差价。 在他看来，今年以来股市短期上涨速度过快，近期市场震荡可能难以避免，但由于资金面宽松，外围各类踏空资金都在虎视眈眈准备进场，尽管整体市场的估值水平已经脱离最低点，但仍在合理估值区间的偏下限水平。市场短期即使调整，幅度也不会太大。行业方面，刘明相对看好工程机械、银行、地产、航空、新能源及部分估值不高的消费品。 嘉实瑞享定期开放灵活配置混合型基金经理张金涛表示，自下而上主导的个股超额收益将再次凸显，投资策略上需要精选个股。他相对看好大金融、科技、基建、航空、汽车、制造业龙头、环保和公用事业等行业的投资机会。具体操作上，在港股侧重于配置相对A股估值更有吸引力的金融地产、航空、汽车、基建、环保和公用事业等行业，在A股侧重于配置消费、医药、制造业和科技等行业。[详情]

　　基金年报显示机构提前布局ETF 基金经理：股票仓位不宜过低 华夏、汇添富、景顺长城、嘉实等公募基金陆续公布旗下部分产品2018年年报。从基金年报看，2018年下半年，保险机构、券商等增持头部ETF逾百亿份，在2019年股市反弹行情来临前进行布局。年报披露之际，A股正在经历由快速反弹转为震荡的过程，基金经理对后市谨慎乐观，总体看好结构性行情，尤其青睐消费、高科技、高端制造等板块。 险企券商增持ETF 首批公募基金年报数据显示，机构投资者2018年下半年对部分头部ETF的增持量达105.12亿份，个人投资者的增持量也达57.69亿份。 2018年年中至2018年年底，机构投资者增持华夏上证50ETF份额33.04亿份，增持华泰柏瑞沪深300ETF份额28.51亿份，增持华夏沪深300ETF份额14.69亿份，增持嘉实沪深300ETF份额12.85亿份，增持南方中证500ETF份额16.03亿份。机构投资者对上述产品合计增持105.12亿份。 从前十大持有人看，在上述ETF增持机构中，保险机构、券商、信托产品大量现身。例如，国泰君安股份有限公司对华夏上证50ETF持有份额从2018年年中的3.82亿份增长到2018年年底的6.73亿份，中国人寿保险股份有限公司的持有份额从1.24亿份增长到5.06亿份。 今年以来，随着股市的反弹，相关ETF涨势良好。数据显示，从交易情况看，截至3月27日，今年以来华夏上证50ETF上涨19.12%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨24.13%，南方中证500ETF上涨30.94%，华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF分别上涨23.73%和23.47%。 对今年预期更乐观 在年报中，绩优基金经理纷纷表示，2019年依然是较为复杂的一年，但经历过去一年系统性回调，对后市有较强信心。 前海开源基金旗下基金经理邱杰认为，未来一段时间国内经济可能仍存在下行压力。但是，改革开放加速有助于经济增长模式切换，即从过去低效率的需求总量刺激转到通过改革提升全要素生产率的健康路径上。未来经济增速可能会降低，但增长质量和持续性会更好，这也将带来企业内在价值更确定的持续性增长。 “尽管短期经济增长和企业盈利仍在恶化，但我们认为中国经济增长的长期前景在改善。对价值投资者而言，目前是一个很好的买入时机，因为极低的价格意味着极高的安全边际与潜在空间。”邱杰说。 东方红睿丰灵活配置基金的基金经理林鹏认为，决定中国经济尤其是制造业的优势并未消失。中国拥有规模经济优势，拥有重视商业的政府和社会传统，有利于企业的基础设施。更重要的是，中国的企业家精神和工程师红利还在发酵。 上投摩根核心优选基金的基金经理孙芳认为，2019年将是较为复杂、充满挑战的一年。虽然市场一致预期宏观经济增速持续下行，但是对于向下的程度以及何时触及底部依然有较大分歧。在宏观因素未能明晰的情况下，只能更多地自下而上寻求机会。今年的有利因素首先在于资金面总体宽松，实际利率将持续下行。根据乐观估计，明晟指数公司（MSCI）宣布进一步提升A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子的影响，将吸引数以千亿元计的外资。尽管盈利预期有下修可能，但与历史相比，A股绝对估值和相对其他资产的估值目前处于有吸引力的水平。 “综合考虑以上因素，2019年比2018年稍偏乐观。在资产配置方面，股票开始有机会，仓位不宜过低。”孙芳建议，超配景气程度保持改善的少数细分行业。对于其他行业，应抓住能保持竞争优势地位的低估值行业龙头。同时，辅以自下而上寻找个股性投资机会。 青睐消费、高科技等板块 具体到板块方面，华夏行业精选基金的基金经理孙彬和佟巍认为，由于估值已明显收缩，2019年市场结构性机会多于2018年。看好2019年估值能有所提升的板块。 “为应对不确定性的宏观环境，会更偏好弱周期的消费成长股以及科技类成长股。”景顺长城基金经理杨锐文认为，对股票市场是相对乐观的。毕竟股票市场领先于宏观经济，而优质企业会率先从低迷的经济中走出来。中国市场纵深足够大、消费潜力也足够大，市场蕴含多层次机会。 嘉实领先成长基金的基金经理邵秋涛认为，2019年A股结构性机会将逐步浮现。与传统经济周期弱相关的新兴成长行业既能保持盈利稳定增长，又能享受估值恢复上升，将为投资者带来长期收益。看好大健康、医疗服务、新兴消费、网络安全、产业互联网、新能源等新兴成长行业。低估值蓝筹股也能享受估值回升红利。[详情]

　　基金经理：股票仓位不宜过低 中国证券报 □本报记者 叶斯琦 李惠敏 林荣华   华夏、汇添富、景顺长城、嘉实等公募基金陆续公布旗下部分产品2018年年报。从基金年报看，2018年下半年，保险机构、券商等增持头部ETF逾百亿份，在2019年股市反弹行情来临前进行布局。年报披露之际，A股正在经历由快速反弹转为震荡的过程，基金经理对后市谨慎乐观，总体看好结构性行情，尤其青睐消费、高科技、高端制造等板块。 险企券商增持ETF 首批公募基金年报数据显示，机构投资者2018年下半年对部分头部ETF的增持量达105.12亿份，个人投资者的增持量也达57.69亿份。 2018年年中至2018年年底，机构投资者增持华夏上证50ETF份额33.04亿份，增持华泰柏瑞沪深300ETF份额28.51亿份，增持华夏沪深300ETF份额14.69亿份，增持嘉实沪深300ETF份额12.85亿份，增持南方中证500ETF份额16.03亿份。机构投资者对上述产品合计增持105.12亿份。 从前十大持有人看，在上述ETF增持机构中，保险机构、券商、信托产品大量现身。例如，国泰君安股份有限公司对华夏上证50ETF持有份额从2018年年中的3.82亿份增长到2018年年底的6.73亿份，中国人寿保险股份有限公司的持有份额从1.24亿份增长到5.06亿份。 今年以来，随着股市的反弹，相关ETF涨势良好。Wind数据显示，从交易情况看，截至3月27日，今年以来华夏上证50ETF上涨19.12%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨24.13%，南方中证500ETF上涨30.94%，华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF分别上涨23.73%和23.47%。 对今年预期更乐观 在年报中，绩优基金经理纷纷表示，2019年依然是较为复杂的一年，但经历过去一年系统性回调，对后市有较强信心。 前海开源基金旗下基金经理邱杰认为，未来一段时间国内经济可能仍存在下行压力。但是，改革开放加速有助于经济增长模式切换，即从过去低效率的需求总量刺激转到通过改革提升全要素生产率的健康路径上。未来经济增速可能会降低，但增长质量和持续性会更好，这也将带来企业内在价值更确定的持续性增长。 “尽管短期经济增长和企业盈利仍在恶化，但我们认为中国经济增长的长期前景在改善。对价值投资者而言，目前是一个很好的买入时机，因为极低的价格意味着极高的安全边际与潜在空间。”邱杰说。 东方红睿丰灵活配置基金的基金经理林鹏认为，决定中国经济尤其是制造业的优势并未消失。中国拥有规模经济优势，拥有重视商业的政府和社会传统，有利于企业的基础设施。更重要的是，中国的企业家精神和工程师红利还在发酵。 上投摩根核心优选基金的基金经理孙芳认为，2019年将是较为复杂、充满挑战的一年。虽然市场一致预期宏观经济增速持续下行，但是对于向下的程度以及何时触及底部依然有较大分歧。在宏观因素未能明晰的情况下，只能更多地自下而上寻求机会。今年的有利因素首先在于资金面总体宽松，实际利率将持续下行。根据乐观估计，明晟指数公司（MSCI）宣布进一步提升A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子的影响，将吸引数以千亿元计的外资。尽管盈利预期有下修可能，但与历史相比，A股绝对估值和相对其他资产的估值目前处于有吸引力的水平。 “综合考虑以上因素，2019年比2018年稍偏乐观。在资产配置方面，股票开始有机会，仓位不宜过低。”孙芳建议，超配景气程度保持改善的少数细分行业。对于其他行业，应抓住能保持竞争优势地位的低估值行业龙头。同时，辅以自下而上寻找个股性投资机会。 青睐消费、高科技等板块 具体到板块方面，华夏行业精选基金的基金经理孙彬和佟巍认为，由于估值已明显收缩，2019年市场结构性机会多于2018年。看好2019年估值能有所提升的板块。 “为应对不确定性的宏观环境，会更偏好弱周期的消费成长股以及科技类成长股。”景顺长城基金经理杨锐文认为，对股票市场是相对乐观的。毕竟股票市场领先于宏观经济，而优质企业会率先从低迷的经济中走出来。中国市场纵深足够大、消费潜力也足够大，市场蕴含多层次机会。 嘉实领先成长基金的基金经理邵秋涛认为，2019年A股结构性机会将逐步浮现。与传统经济周期弱相关的新兴成长行业既能保持盈利稳定增长，又能享受估值恢复上升，将为投资者带来长期收益。看好大健康、医疗服务、新兴消费、网络安全、产业互联网、新能源等新兴成长行业。低估值蓝筹股也能享受估值回升红利。[详情]

　　基市要闻 | FOF还值得持有吗？3只去年共亏损1.6亿元！ 来源：绝对值 近期不少基金公司开始公布2018年年度报告，其中3只成立时间已超1年的普通FOF利润亏损均超3000万元。 3只FOF披露年报，利润合计亏损1.64亿元 据公募基金相关年报披露，截至3月26日，嘉实领航资产配置混合FOF，建信福泽安泰混合FOF以及华夏聚惠稳健目标混合FOF，在2018年A股低迷的市场环境下，利润分别亏损8529.7万元、3323.9万元、4437.5万元，合计亏损约1.6元。 小编点评：FOF基金因为具备大类资产配置的功能，在上市初受到市场热情关注。可是因为业绩不佳，又遭遇投资者赎回。实际上FOF相比普通基金，是具有一定优势的，FOF既能够挑选市场中一批优秀的基金进行投资，又能够根据基金经理的判断，选择合适的比例投在股票，债券，大宗商品等大类资产上。所以基民可以给FOF更多时间，毕竟FOF基金上市时间还比较短，没有经历过一轮完整的牛熊市，检验不出水平。 天弘余额宝规模缩水 3月27日，天弘余额宝发布2018年年度报告，期末基金规模1.13万亿元，较2017年末的1.58万亿元减少约4470亿元；天弘基金2018年末管理总规模1.34万亿元，是2017年末达到高点1.79万亿元后的首度收缩。 小编点评：余额宝的大火，相当于给全民做了一次关于货币基金的投资者教育。但是因为太火了，余额宝在过去采取了限购等措施，希望控制货币基金规模。货币基金通常被认为是无风险的，但是如果基金规模太大，还是会有流动性风险的。所以后来余额宝开启了分流操作。如果有需要买入余额宝的基民，可以考虑选择其他的货币基金，这样既避免了风险，又不影响使用。 睿远发布公告，募集金额58.7亿元 睿远基金今日公告，睿远成长价值合计募集金额58.7亿元，有效股东认购总数41万户。 小编点评：若按照当时认购的金额720亿计算，发行那天户均认购金额17万左右。睿远选择限制规模，应该是出于保护策略的考虑，因为每一个策略都有自身的容量上限，当超过上限时，想要取得较好的收益就非常难了。另外大家还应该观察该基金在未来开放申赎的情况。当年王亚伟的华夏大盘就因为要保护策略，所以很长时间内都只能赎回，不能申购。最后该基金取得了非常好的业绩。如果未来睿远不限制申购，基民就应该注意规模过大的风险。[详情]

　　随着2018年公募基金年报陆续发布，各基金公司去年业绩情况也逐渐浮出水面，受累于去年股市单边下行，大多数偏股基金损失惨重，同时拖垮了基金公司的业绩。 东吴权益类产品全部亏损 9只债基未能幸免 东吴基金就是很具代表性的例子，长期以来东吴基金一直不温不火，旗下产品业绩平平，很少走入大众视野。 iFinD数据显示，2018年东吴基金旗下41只基金（份额分开计算）中仅有10只产品未出现亏损情况，其余31只产品均呈现亏损状态，其中权益类产品全部沦陷，9只债券型基金也未能幸免。 对于去年躺着都能赚钱的债市来说，这9只债基亏损实在令投资者费解，选债能力引人怀疑。由于去年股市暴跌，可转债受到影响表现亦很低迷，东吴中证可转债指数分级2018年亏损8.23%，成为东吴旗下最亏钱的债券基金。 虽然2018年东吴基金债基规模增长了近40亿元，仍未能掩盖半数债基亏损的尴尬事实。固收市场红旗已倒的同时，权益类产品更为惨烈，成为压垮东吴基金的又一座大山。 亏损最多的当属东吴行业轮动混合，截至2018年12月31日净值只剩0.4171，去年一年净值亏损41.71%。除东吴沪深300指数C外权益类产品跌幅均超过10%。 此外，东吴中证新兴、东吴双动力混合、东吴新趋势三只基金净值跌幅超30%，东吴移动互联C、东吴沪深300指数A、东吴移动互联A等14只基金跌幅超过20%。 同类业绩排名方面，东吴基金去年的表现也非常惨淡，除4只基金成立尚不足1年不参与排名外，只有7只基金同类排名在前50%，30只产品业绩均处于同类排名后50%。东吴行业轮动和东吴新趋势同类垫底。 管理规模减少25.49亿 排名下滑4名 近两年东吴基金的资产管理规模持续扩张，自2016年一季度的112.3亿至2018年四季度，东吴基金的资产管理规模达到232.14亿，实现翻倍。 但东吴基金一路走来并不顺利，连续三年第三季度的规模缩水似乎成为其无法避开的魔咒。 截至2018年12月31日，东吴基金资产管理规模为232.14亿元，较去年第二季度巅峰时期的292.19亿元下滑了约60亿元。年内资产管理规模犹如过山车上下起伏。 与此同时管理规模排名也出现了下滑，据iFinD数据显示，东吴基金2018年四季度的资产管理规模较2017年下滑了4位，当前排名第70，与2016年年度排名73相比差距不大。 今年以来三大股指全线上扬，股市迎来春风，多只基金年内涨幅已超50%，东吴旗下产品表现也一改低迷。13只基金年内涨幅超过20%，25只基金同类区间收益排名位于前50%。去年同类排名垫底的东吴双动力混合和东吴行业轮动成为东吴旗下最赚钱基金冠亚军。 靠天吃饭成为东吴基金存活的命门，不知此波反弹行情能否延续，东吴旗下产品今年表现仍存有很大变数。[详情]

　　新浪财经讯据天弘余额宝近日披露的2018年年报，较2017年末的1.58万亿元减少4500亿元。余额宝开放后分流效果显著，天弘单只基金规模下降。与之对比的是，接入余额宝后各家基金公司规模都有了爆发式增长，涨幅最高的华安日日鑫货币A半年时间涨了418倍。 相关阅读： 余额宝又一次改变了基金业 接一只暴涨一只 余额宝2018年报：持有户数5.88亿 每天赚超1亿[详情]

　　天弘余额宝发布2018年报：新增客户超1亿 每天为客户赚钱超1亿 据天弘余额宝近日披露的2018年年报，截至2018年底，天弘余额宝规模为1.13万亿元，共为投资者赚取收益509亿元，平均每天赚1.39亿元，持有人户数为5.88亿户。 2018年，在经历过天弘基金一系列限额、限购的主动调控后，稳定效果显著，天弘余额宝规模逐步回落。同时，分流调控之后的天弘余额宝客户数呈较快增长趋势，较2017年新增客户1.14亿户，增幅24%，整体客户数达到5.88亿户，是全世界客户数最多的基金。 此外，从2018年报披露的数据来看，天弘余额宝的个人投资者持有份额占比由2017年底的99.94%升至99.97%，户均持有份额则由3329.57份降至1924.83份，小额、分散的普惠金融属性更加明显。随着三四线城市的居民逐渐树立了理财观念和理财意识，天弘余额宝的客户已经遍及全国多个省份，其中有1亿以上的客户来自农村。 业内人士认为，天弘余额宝的持有户数持续大幅增长，主要与移动支付和理财观念的普及有关。随着移动互联网兴起，天弘余额宝的申购、赎回、支付都十分便捷，已是大多数人现金管理的首选产品。 年报显示，天弘余额宝2018年实现收益509亿元，平均每天赚1.39亿元，是2018年度为投资者赚钱最多的基金产品。截至2018年底，天弘余额宝累计已为客户赚取收益超1700亿元，是国内公募基金中为投资者累计赚钱最多的基金。 此外，2018年底，天弘余额宝投资组合的平均剩余期限仅57天，远远小于其他货币基金。同时，其持有的平均剩余期限在30天以内的债券占比超50%，显示出其高度重视流动性管理。 “2018年，我们充分利用天弘基金在大数据分析上的优势，合理安排流动性，确保客户申购、赎回顺利进行。同时，在满足流动性需求的前提下，择机调整久期和大类资产配置，增加收益较高的债券占比，优化组合的资产配置结构，为持有人创造了与风险相匹配的收益。”天弘余额宝基金经理王登峰表示。[详情]

　　首批基金年报揭示投资新动向 新进增持1279只个股 加码三行业 ■本报记者 张颖 乔川川 编者按：基金年报是投资者了解基金投资动向与风格的重要途径。3月26日，基金2018年年报开始陆续披露。统计发现，截至周二收盘，有950只基金披露2018年年报，重仓持有1466家上市公司股票。其中，新进增持1279家公司股票，主要扎堆在银行、非银金融和钢铁等三大行业。今日本报特对基金新进增持的个股进行深入的梳理分析，以供投资者参考。 中国平安等成基金前十大重仓股 基金年报是投资者了解基金投资动向与风格的重要途径之一。首批基金年报披露的重仓股情况，成为近期投资者关注的焦点。《证券日报》市场研究中心根据同花顺（300033）数据统计发现，截至昨日，共有950只基金披露了2018年年报，共计重仓持有1466家上市公司股票，其中新进增持1279家公司股票。 进一步看，在上述1279家公司中，共有55家公司股票被100只以上基金重仓，中国平安（708只）、贵州茅台（600519）（539只）、万科A（475只）、招商银行（459只）、保利地产（600048）（425只）、格力电器（000651）（421只）、伊利股份（600887）（361只）、兴业银行（601166）（342只）、中信证券（600030）（333只）、农业银行（601288）（330只）、工商银行（328只）、美的集团（282只）、东方财富（300059）（241只）、恒瑞医药（600276）（241只）、华泰证券（601688）（232只）、中兴通讯（218只）、中国国旅（601888）（212只）和长春高新（000661）（202只）等公司股票被200只以上基金重仓。 持仓变动方面：36家公司被基金增仓1亿股以上，其中中国石油（11.21亿股）、中国石化（6.42亿股）、中国中车（601766）（6.17亿股）、中国中铁（5.61亿股）、中国建筑（5.23亿股）、永辉超市（601933）（4.97亿股）、中国中冶（601618）（4.64亿股）、农业银行（4.52亿股）、工商银行（3.29亿股）、中国电建（601669）（3.27亿股）、中国人保（3.15亿股）、保利地产（2.91亿股）、中国铁建（2.71亿股）、东方财富（2.47亿股）、交通银行（2.42亿股）、光大银行（601818）（2.20亿股）和万科A（2.01亿股）等个股基金增仓股份数均超2亿股。 从持仓总市值来看，有28只个股首批基金总持仓市值在50亿元以上，中国平安（412.71亿元）、贵州茅台（600519）（253.19亿元）、招商银行（194.08亿元）、伊利股份（165.80亿元）、保利地产（130.89亿元）、万科A（124.37亿元）、格力电器（124.35亿元）、美的集团（111.57亿元）、海康威视（002415）（100.95亿元）和兴业银行（99.02亿元）等个股成为首批基金前十大重仓股，其余基金持仓超50亿元的18只个股分别为：中信证券、农业银行、中国石油、隆基股份（601012）、温氏股份、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、立讯精密（002475）、交通银行、永辉超市、东方财富、长春高新、恒瑞医药、工商银行、中国中车、民生银行（600016）、中国太保（601601）和洋河股份（002304）。 作为首批披露年报基金的第一重仓股，中国平安在受到基金扎堆持仓的同时，也受到证金、汇金等大资金的看好。公司年报数据显示，中国证券金融股份有限公司为该股第六大流通股股东，持有该股54745.93万股，较上期增持88.00万股；中央汇金资产管理有限责任公司为该股第七大流通股股东，持有该股48380.16万股，较上期持仓未变。作为绩优大蓝筹股，其后市表现也受到了券商的集中推荐，近30日内机构给予的“买入”或“增持”等看好评级家数达到14家，后市表现值得关注。 新进增持股扎堆银行等三行业 基金新进增持股的行业特征是预判市场后市热点的重要参考。《证券日报》市场研究中心梳理发现，上述1279家首批基金新进增持股主要扎堆在银行、非银金融和钢铁等三大行业，三行业内基金新进增持个股数量占行业内成份股总数比例均在50%以上，分别为：75.00%、56.34%、53.13%，另外，食品饮料、国防军工、医药生物、计算机、电子、传媒和通信等行业内基金新进增持个股数占行业成份股总数比例也较为居前，均在40%以上。 银行板块内招商银行（194.08亿元）、兴业银行（99.02亿元）、农业银行（84.85亿元）、交通银行（62.64亿元）、工商银行（58.93亿元）、民生银行（54.21亿元）、宁波银行（002142）（34.27亿元）、平安银行（000001）（25.14亿元）、建设银行（22.93亿元）、浦发银行（600000）（19.32亿元）、光大银行（14.53亿元）和中国银行（11.49亿元）等个股基金持仓金额居前，均在10亿元以上。 不过，银行板块年内市场表现较为疲软，年内累计上涨9.07%，为28类申万一级行业中，涨幅最小的板块，明显跑输同期大盘（沪指年内上涨20.18%）。在绩优、高股息率、基金青睐的背景下，银行板块后市表现受到了机构的普遍看好，信达证券表示：2018年以来，监管层对于解决小微企业融资难融资贵的问题态度坚决，在经济增速放缓压力未出现明显好转之前，政策或有较强的延续性，市场对银行资产质量的担忧将有所缓解。当前上市银行市净率为0.90倍处于历史较低水平，估值水平有望继续修复。中泰证券指出：2019年银行股投资逻辑为基本面稳健+估值稳定。今年银行业所处环境为金融监管中性、总量政策弱持续、倒逼的市场化改革增加。 银行业绩的稳健性会超市场预期，估值由于市场资金结构的变化而保持稳定。2019年，银行股会带来稳健收益。 据记者梳理近期券商研报发现，在非银金融、钢铁两大基金重仓行业中，非银金融后市表现更被机构普遍看好。天风证券指出：证券行业处于政策+业绩双驱动的阶段，行业政策+业绩有望持续超预期，继续推荐龙头券商。保险方面，资产端，股市好转，10年期国债收益率企稳于3.1%以上；负债端，各公司全面进行保障型产品销售，价值增长已进入回升通道。判断全年及一季度保险公司业绩高增长可期。 超20家机构看好17只绩优股 从1279只基金新进增持仓股月内市场表现来看，共有808只个股跑赢大盘（沪指月内累计上涨1.91%），占比逾六成。国际实业（000159）、中国软件、复旦复华（600624）、天邦股份（002124）、顶点软件、美锦能源（000723）、长江通信（600345）、星辉娱乐和浪潮软件（600756）等个股月内累计涨幅居前，均在50%以上。 从2018年年报业绩来看，截至昨日，共有796只个股披露了年报或年报业绩快报，其中571只个股年报净利润实现同比增长。另外，还有215只个股披露了年报业绩预告，其中143只个股预计年报净利润实现同比增长。结合年报、年报业绩快报以及预告来看，年报净利润实现或有望实现增长的个股占已披露年报相关业绩个股总数的比例达到70.62%，显现出基金对于绩优股的青睐。 结合年报业绩以及机构评级来看，华鲁恒升（600426）、新城控股、用友网络（600588）、深南电路、长春高新、新华保险（601336）、上海家化（600315）、先导智能、瀚蓝环境（600323）、璞泰来、福耀玻璃（600660）、天虹股份、中国平安、招商蛇口、双汇发展（000895）、伊利股份和索菲亚（002572）等17只个股值得关注，这17只个股年报净利润均实现同比增长且近30日内机构给予“买入”或“增持”等看好评级家数均在20家及以上。 上述17只个股中，伊利股份近30日内机构给予的看好评级家数居第一，达到35家，也是惟一机构看好评级数超30家的个股。年报显示，公司实现营业总收入795.53亿元，较上年同期增长16.89%，净利润64.52亿元，较上年同期增长7.48%。公司作为分红大户，今年也不例外，拟向全体股东每10股派发现金红利7.00元（含税），长城证券表示：预计2019年-2021年每股收益分别为1.14元、1.30元、1.46元，同比增长7%、14%、13%，维持行业竞争续存趋稳的判断，伊利股份一方面凭借品牌与渠道优势，不断提升国内液奶市占率水平，进一步巩固龙头地位；另一方面在新业务、新市场寻求扩张机会，力求实现未来可持续发展。短期利润率提升曲线可能更加平缓；长期看，考虑到伊利股份多元化布局下成为健康食品大平台可期，仍给予“推荐”评级。 值得一提的是，上述17只个股中，长春高新为惟一近3个交易日股价创历史新高的个股。该股年报业绩表现抢眼，实现净利润100649.54万元，同比增长52.05%，对于该股，国信证券（002736）表示：公司是生长激素龙头，产品在医保体系外，横向扩容可复制性强。此次拟收购金赛剩余股权，期待理顺股权结构和管理机制，绑定核心人员利益，夯实公司未来成长的基础。假设金赛股权收购于2019年完成，则预计2019年-2021年净利润分别为18.5亿元、24.7亿元、31.8亿元，并且假设可转债全部转成股份，稀释后的每股收益分别为8.85元、11.79元、15.22元，维持“买入”评级。[详情]

　　改革创新是投资主线 证券时报 记者 孙晓辉 基金2018年报陆续披露，合格境内机构投资者（QDII）基金的操作思路和展望浮出水面。从多只绩优QDII的年报可以看到，精选业绩增长与估值匹配的成长股龙头，追求可持续长期回报，是基金表现领先的共同特征。 去年精选个股为主 着眼中长线布局 汇添富全球消费行业基金的年报显示，2018年A股持续下行有两个核心原因：一是不合理的游戏规则被”拨乱反正”。以前很多研究分析基于的大前提，已经发生了本质性的转变；二是中国经济处于寻找新的增长点的过渡期，“地产驱动型”经济增长模式遇到瓶颈。预计2019年，中国经济仍将处在寻找新动力的阶段，景气度无法明确上行。但消费升级仍是中长期主题，自下而上，仍能选到优质的消费公司。同时，美国经济也有下行压力，但只是一个自然的周期下行期，不必过于悲观。 华夏移动互联基金在年报中表示，2019年全球经济增长可能结构性放缓，全球央行进入缩表周期，流动性拐点到来。美股处于高位，压力释放不够充分。国内经济数据将继续回落，但政策边际上在放松，待政策传导到实体经济以及企业盈利增速探底后，A股有望迎来底部反转行情。 寻找好公司 改革创新是投资主线 华夏移动互联基金经理刘平表示看好以下细分领域的投资机会：一是人工智能在各个行业的应用普遍且逐渐深入，带来相关标的公司收入的持续快速增长；二是自主可控是提升企业核心竞争力的有效促进手段，看好相关标的的阶段性表现；三是5G的资本开支在未来3年逐渐加速，设备商将会受益。同时，随着5G的全面普及，万物互联时代到来，可以在物联网领域寻找值得长期持有的好公司。 嘉实全球互联网经理张丹华表示，从大的科技周期角度讲，现在依然处于从智能手机驱动移动互联网浪潮之后，寻找新的大规模新硬件平台的过程之中，智能汽车、VR、物联网都是潜在的方向，人工智能将在本轮技术变革中扮演重要角色。在这个过程中，新的技术创新主要由底层硬件驱动，也是投资的中期方向；国内市场，改革和创新依然是投资主线，市场将回归更加均衡的状态，大的分化给精选个股提供了空间。未来将严格选择能够兑现长期增长预期的龙头公司，线索上偏向云计算、物联网、人工智能、新能源汽车、5G等。海外方面，香港市场的盈利和资金面均有改善，伴随国内互联网产业层面快速整合和融资端的收紧，龙头公司能够集中更多资源，投资也会加以倾斜，结合估值和产业进展，增加云计算、游戏、创新药等领域的配置。 汇添富全球消费行业基金经理胡昕炜表示，未来A股的选股思路主要包括：一是与经济相关性较弱的行业中的优质公司；二是中长期有核心竞争力的公司，短期受经济影响而估值较低；三是积极拥抱新技术新变革的公司。具体到美国消费品领域，美股拥有很多的世界级的优秀消费品公司，值得中长期持有。个股方面，仍将依据上述三条主线进行选股。[详情]

　　中国基金报 距离上市倒计时仅有三天，6只战略配售基金齐齐对外发布上市公告书，对外披露基金上市相关事宜。 上市公告书显示，6只战略配售基金定于3月29日分别在上海证券交易所及深圳证券交易所上市交易，这距离战略配售基金成立已满8个月时间。 随着上市公告书一同披露的还有基金持有人情况，社保组合及多个企业年金计划现身战略配售基金场内份额前十大是有人名单之中。 上市时间敲定3月29日 3月仅剩最后几个交易日，去年年中成立的6只战略配售基金上市时间终于敲定。 6只战略配售基金上市公告书显示，基金定于3月29日上市，其中，华夏、嘉实、汇添富旗下3只战略配售基金将在上交所挂牌，易方、招商、南方旗下战略配售基金拟在深交所上市。 最近一段时间，战略配售基金已在为上市做一系列准备工作，2019 年3月19日至3月21 日，战略配售基金一度开通跨系统转托管业务，彼时，通过场外认/申购基金份额的持有人可办理场外份额转托管至场内业务。当时的公告中也提示，自上市交易首日起，战略配售基金也将同时办理跨系统转托管。 此次上市交易公告书中还同时提示基金上市交易面临的折溢价风险。易方达战略配售基金上市公告书中称，，本基金上市后，投资者可通过二级市场交易卖出基金份额。但是，在证券市场持续下跌、基金二级市场交易不活跃等情形下，有可能出现基金份额二级市场交易价格低于基金份额净值的情形，即基金折价交易，从而影响持有人收益或产生损失。基金折价交易是二级市场交易的正常现象，请投资者在理性判断的基础上做出投资选择。 南方战略配售基金也同时提示，本基金基金份额上市交易后，投资者可在二级市场买卖基金份额。受市场供需关系 等各种因素的影响，投资者买卖基金份额有可能面临相应的折溢价风险。 个人投资者持有场内份额居多 今年年初，战略配售基金迎来第一个受限开放期，从本次披露的基金份额及持有人户数上看，6只战略基金规模及持有人均比成立之初有所增长。 截至2019年3月22日，汇添富战略配售基金基金份额总额为144.81亿份，相比成立时增加接近4500万份，在6只战略配售基金中份额增加最多，其余5只战略配售基金份额增长也在592万份至2517万份不等。 从基金持有人户数上看，以南方战略配售基金为例，截止3月22日持有人户数为545404户，相比刚成立时的536232户，增加了9172户。 战略配售基金的场内份额也以个人投资者占比居多，个人投资者占比最高的嘉实战略配售基金，这一比例超过90%，个人投资者占比最低的汇添富战略配售，这一比例也接近69%。 社保及企业年金现身持有人名单 多个自然人顶格认购 多个社保组合及企业年金计划也现身战略配售基金持有人名单。易方达基金场内前十大持有人出现多个企业年金计划，全国社保基金二零八组合、全国社保基金二零三组合出手认购南方战略配售基金，且晋升场内前两大持有人，华夏战略配售及汇添富战略配售持有人名单中也出现社保组合。 稍显不同的是嘉实战略配售基金，该基金前十大持有人仅出现“建行嘉实元丰稳健股票型养老金产品”一个机构客户，其余均为散户持有人，王国平、杜晓珍、许忠恕在内9个自然人分别持有嘉实战略配售497175场内份额，去年6月份战略配售基金首发之时，曾限定单一个人投资者 50 万元的累计认购金额上限，扣除认购手续费，意味着这些个人投资者“顶格”参与战略配售基金发行。 积极打新，资产配置继续分化 汇添富加仓股票，华夏继续空仓权益资产 从去年11月出手参与人保战略配售起，6只战略配售基金在权益类资产配售上的态度已现分化，中国人保为战略配售基金成立以后，A股首只实施战略配售的新股，汇添富、南方、招商、易方达4家战略配售基金成功获得配售，华夏、嘉实基金未出现在人保配售名单之列。 从今年4季报情况上看，6只战略配售基金权益类资产配置上已现差异，6只战略配售基金去年年末股票资产平均仓位1.17%，汇添富战略配售基金股票仓位2.06%，华夏战略配售是唯一一只在股票资产上零配置的基金。 截止3月22日，汇添富、招商、南方等多只战略配售基金股票仓位略显提升，华夏战略配售基金依旧空仓股票资产。 除此之外，战略配售基金还积极参与网下打新。 青农商行于3月15日披露的首次公开发行股票网下发行初步配售结果公告，南方配售基金获配17700股，获配金额为70092元。易方达战略配售、嘉实战略配售、汇添富战略配售也均获配售，除此之外，招商战略配售还参与创业板股票——每日互动的新股配售。 未来继续寻找合意的战略配售标的 华夏、嘉实、汇添富3只战略配售基金今日也同时披露2018年年报。 嘉实基金称，在权益市场方面，随着政策托底手段的逐步到位，之前过于悲观的市场情绪得到一定修复，并改变过去半年市场单边下跌的态势，在未来一段时间内将震荡波动，阶段性的风险偏好改善和流动性回升，对市场情绪起到稳定作用，趋势性的大行情可能较难见到。展望未来，在经济衰退、流动性宽松和外资持续流入的市场环境下，市场风格将更加均衡，主题更为活跃，自下而上的投资机会大概率多于 2018 年，并提供更好的投资标的。本基金将继续本着稳健投资原则，以固收类投资为主，构建高信用等级高流动性组合，主要配置存单、利率债及高等级信用债，并积极寻求合意战略配售标的。 华夏基金表示，展望 2019年，海外经济增长动能有所衰竭，全球货币政策紧缩有望放缓，对国内货币政策制约 将有所减少。国内经济下行压力依然存在，宽信用政策对经济企稳的传导仍需要一定时间，预计货币政策将继续保持流动性合理充裕，财政政策将更加积极，房地产政策将继续坚持房住不炒的原则， 但基建投资将有所提升以对冲经济下行。在此背景下，利率债和高等级信用债有继续下行的空间， 低资质信用债的信用风险还不能显著改善，依然需要规避，同时关注宽信用传导到实体后基本面企 稳的转折点。 2019 年，本基金将继续维持一定的久期和较高的杠杆率，还将基于各类预期差的动态变化寻求 长端波段操作机会。 汇添富基金称，中性宽松的货币政策几乎已经是 2019 年的基调。目前看来，今年市场预期央行可能继续实施降准和定向降 准，TMLF、PSL、再贷款等结构性货币政策工具也仍将频繁使用，以实现疏通货币投放向信用投放 的传导，金融市场对实体经济的服务。M2 增速预计将逐步有所企稳，社会融资量一季度低位徘徊，而后在各方政策的刺激下，出现企稳并且微弱反弹。债券市场可能会呈现窄幅震荡，收益率小幅下行，存在利用息差通过杠杆获取套息的机会。 与此同时，我国资本市场开放的力度加快，对实体经济的支持稳步向前，一批代表着中国经济转型的优秀企业将进入资 产市场。这意味着未来战略配售基金将发挥积极作用，将面临大量优质的潜在投资标的。[详情]

　　首批公募2018年报出炉基金经理乐观度明显提升 ⊙陆海晴 ○编辑 张亦文 今年以来，权益市场明显回暖，上证指数今年来涨幅超过20%。手握真金白银的基金经理如何展望后市？汇添富、嘉实、华夏、华泰资管、景顺长城等多家公募发布的首批2018年年报显示，基金经理乐观度明显提升，认为2019年是布局A股的良机，未来将聚焦优质企业，但同时也担忧宏观经济下行压力对企业盈利的影响以及商誉减值风险。 在华夏智胜价值成长股票型基金经理荣膺看来，尽管上市公司盈利增速下滑势头尚未企稳，但A股市场在估值充分调整后，有望迎来较好的中长线投资窗口。此外，外资增配A股的大趋势不变，2019年可能会形成一波入市小高潮，随着更多外资流入A股市场，加上国内长期资金持续流入，投资者结构日趋合理，短期内也可能提振市场情绪。 汇添富中证医药卫生交易型开放式指数基金经理过蓓蓓同样认可2019年将是布局A股的良机。她分析称，从全球来看，A股在2018年经过充分调整，优质龙头企业在下行期仍然保持稳定的业绩增长，而估值已属“便宜”，同时美股高位调整的趋势逐渐明晰，美联储加息次数在2019年或将低于预期，全球资金正是看到了资产相对价值的变化，正加速流入A股。 华泰保兴吉年丰混合型发起式基金经理尚烁徽则认为，A股在经历了2018年的大幅调整后，主要指数的估值在历史及全球横向可比的范围内，都处于较低水平，但由于企业盈利下滑的负面影响仍需要几个季度的体现，指数整体上行空间有限。 乐观之余，多数基金经理也较为谨慎，指出了当前市场存在的风险。 嘉实瑞享定期开放灵活配置混合型基金经理张金涛表示，在内外部长期因素拐点压力下，短期内上市公司盈利周期仍难以触底。此外，成长股的商誉减值风险也是基金经理的担忧所在。 谈及具体的投资机会，尚烁徽表示，上半年成长股投资机会较好，下半年如果信用可以有效扩张至实体，地产及周期板块可能存在较好的投资机会。 对于去年因为带量采购降价幅度超预期而受伤严重的医药板块，基金经理认为，医药行业短期仍有压力，但看好医药行业的中长期投资机会。 过蓓蓓表示，2019年带量采购的政策并不存在转向的可能，这将考验医药企业中短期业绩，但长期来看，这些产业政策必将优化国内医药产业结构，推动国内药企由仿制药向创新药、难仿药等高附加值品种逐步转型，医药行业在调整后仍将具备良好的投资价值。 张金涛同样看好消费与医药板块中长期的发展机会。他表示，短期内医药行业估值仍有压力，这将压制回报率。 在乐观与谨慎之中，挖掘优质个股成为基金经理的共同选择。景顺长城中证500交易型开放式指数基金经理曾理表示，看好具备竞争优势、盈利能力强、管理优秀以及估值合理的行业龙头公司。[详情]

　　近日，2018基金年报开始放榜。 3月25日，继华泰证券（上海）资管率先公布旗下华泰紫金天天金货币2018年报之后，华夏、汇添富、嘉实基金等十多家公募也公布了旗下部分基金年报。据《国际金融报》记者统计，截至记者发稿，已有400多只基金公布了2018年报。 从目前已披露的经营情况来看，绝大多数固收类产品稳赚不赔。其中，建信现金添利去年以141.54亿元的净利润暂居全市场第一，同比2017年增长131.77%。华夏财富宝、华夏现金增利、嘉实现金添利、华夏理财30天去年净利润均超过10亿元。债券基金方面，建信恒安一年定开去年净利润9.55亿元，暂居同类第一。 2018 年 A 股市场在年初经历了一轮快速上涨之后，受国内去杠杆、中美贸易摩擦等多个内外部因素影响，呈震荡下行走势，各主要股指跌幅显著。截至去年底，上证综指累计下跌24.59%，深证成指累计下跌 34.42%，创业板指累计下跌 28.65%。 受此影响，权益类基金整体出现较大亏损。从目前已公布的基金年报来看，去年净利润出现亏损幅度较大的基金主要集中在被动权益类基金。年报数据显示，最大亏损额达到80亿元，且都属于指数基金，主要都是跟踪上证50和沪深300指数（去年分别下跌19.83%和25.31%）。 值得注意的是，绝大多数基金产品去年管理费相较于2017年均有小幅度提升。同时，客户维护费用也均提升不少。 回顾去年，建信现金添利基金经理陈建良表示，2018 年，中国宏观经济增长总体平稳，增速略有下滑。受中美贸易摩擦和国际形势变化的影响，全年对外贸易顺差明显收窄，净出口对于经济贡献由正转负。总体看，在 2018 年国内外复杂多变的形势下，全年经济运行仍然保持着平稳发展态势。 展望今年，华夏上证50ETF基金经理张弘弢表示，国际方面，各经济体经济复苏的延续性、贸易摩擦的未来演变、贸易规则的重塑、利益格局的调整等都加大了世界经济与金融市场的不确定性。国内方面，贸易摩擦带来的心理上的最大冲击波或已过去，但对经济本身的影响仍在渐次呈现，其对未来世界分工结构与贸易体系的持续影响仍需不断评估。 张弘弢认为，一方面政策环境料将维持平稳，并更加受到市场关切；另一方面，“如果我们痛定思痛，以此为契机加大改革力度，辕门立木重拾市场信心，持续强化对经济质量的追求，未来不排除出现另一番全新的局面”。如果经济能够维持稳定或政府出台超预期的改革或提振市场的政策，上证 50 指数或将有相对较好的表现。[详情]

　　本文源自:中国证券报首批公募基金2018年年报26日披露。年报显示，部分基金经理认为，2019年个股分化将加大，结构性机会强于2018年，保持相对乐观的态度，看好估值能够有所提升的板块和高品质行业龙头公司。在投资方向上，华夏行业精选混合基金经理表示，基于2019年“盈利压力加大、估值压力改善”的判断，看好2019年估值能有所提升的板块。估值提升可能源于风险偏好修复过程中的主题投资，也可能源于经济弱势下的盈利增长韧性或预期经济复苏后的增长弹性。行业上将从三个方向布局：一是5G、生猪养殖等景气确定向上行业，以及已凭借定价权在经济下行期保持盈利增长韧性的消费、制造业龙头；二是地产、基建、电力设备等大概率受益于货币政策和信贷改善的行业；三是符合我国长期结构转型方向的行业，如高端制造、新能源汽车、光伏等领域中具有长期成长性的龙头企业。景顺长城精选蓝筹混合基金经理认为，虽然市场仍存在不确定性，预计A股仍会有波动，但货币政策注入流动性，地方专项债加速发行，市场利率下行；财政政策更积极，减税降费、扶持民营经济共克时艰的政策也在预期之中。预计经济增速趋缓，但不会失速。目前，市场对风险及不确定因素已有较充分预期，A股估值水平无论是纵向（历史）还是横向比较（国际）都处于低位，配置价值已开始显现，一些高品质行业龙头公司的长远吸引力在增加。因此，A股市场存在较多结构性机会。嘉实研究精选混合基金经理表示，2019年宏观总需求仍多处承压，但随着政策逐步到位，预计将对之前过于悲观的市场情绪起到修复作用。今年个股分化程度将加大，结构性机会强于2018年。在现有市场环境中，将继续坚持自下而上精选个股，构建持股相对更集中的投资组合，维持行业中性和相对高仓位。嘉实医疗保健股票基金经理指出，参考A股以往历史，如果上一年经历过剧烈估值收缩，则在盈利见底当年，估值不会有很大波动。个股普跌行情应已告一段落，后续A股市场至少会有结构性机会，对2019年的市场保持相对乐观的看法。在债券投资方面，部分基金经理认为，2019年，随着权益风险偏好上升，估值合理的转债品种有望获得较好表现。华泰保兴尊颐基金的基金经理认为，总体而言，在经历2018年大牛市后，目前债券收益率处于历史均值以下位置，如果继续降准，收益率仍有一定下行空间，但需置换成流动性较好品种，保持交易灵活性。在信用债方面，在资金面宽松情况下，中低等级信用利差有望压缩。2019年仍需高度防范信用的尾部风险。在可转债方面，目前可转债仍具配置价值，随着权益风险偏好上升，估值合理的转债品种可能有较好表现。[详情]

　　本文源自:证券时报网证券时报e公司讯，汇添富、嘉实、华夏等公募资管机构刚刚公布了首批公募基金2018年年报。在投资策略和运作分析中，多数基金经理的乐观度明显提升，认为2019年是布局A股的良机，未来将聚焦优质企业，但同时较为谨慎，担忧宏观经济下滑对企业盈利的影响以及商誉减值风险。谈及具体投资机会，华泰保兴吉年丰基金经理尚烁徽表示，上半年成长股投资机会较好，下半年如果信用可以有效的扩张至实体，地产及周期板块可能存在较好的投资机会。（上证资讯）[详情]

　　今日，华泰证券(上海)资产管理有限公司旗下华泰紫金天天金交易型货币市场基金(以下简称华泰紫金天天金货币ETF)发布2018年年度报告，这也是首份发布的公募基金2018年年报。据年报显示，截至2018年年末，华泰紫金天天金货币ETF A份额1.93亿份，华泰紫金天天金货币ETF B份额24.31亿份。华泰紫金天天金货币ETF成立于2017年8月11日，自成立日至2017年12月31日，华泰紫金天天金货币ETF A盈利0.33亿元，当期净值收益率1.5234%，华泰紫金天天金货币ETF B盈利0.21亿元，当期净值收益率1.5077%；2018年全年，华泰紫金天天金货币ETF A盈利0.12亿元，当期净值收益率3.3876%，华泰紫金天天金货币ETF B盈利0.40亿元，当期净值收益率3.4127%。两类基金盈利下降尤其是华泰紫金天天金货币ETF A的盈利数据大降源自两类基金份额大幅缩水。据华泰紫金天天金货币ETF年报显示，华泰紫金天天金货币ETF A成立日份额74.31亿份，华泰紫金天天金货币ETF B成立日份额78.00亿份。而截至2018年年末，份额分别仅余1.93亿份、24.31亿份，两类基金份额合计缩水82.77%。编辑：ZL[详情]

　　本文源自:金融界基金近期是基金公司披露基金年报的高峰期。然而，一份年报动辄洋洋洒洒几十页，当真难坏了广大基民 ！笔者梳理了五大重点以供投资者参考。重点一、看基金净值表现基金过往投资业绩，对基金的重要性不言而喻。想知道自己养的“基”去年赚了多少，赚钱水平如何，以及短中长期表现怎样，都可以从基金净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较中知晓。重点二、看投资组合报告在投资组合报告中，可以清晰地看到基金的股票和债券仓位如何、重点持有哪些行业的股票等信息，从而对基金的整体资产配置情况有个大概的认知。不过，分析投资组合报告的时候，需要提醒大家注意两点：第一、股票投资的仓位，反映了基金经理对后市的看法；第二，基金投资的行业配置，需注意行业配置的重点、行业配置是否符合基金的投资风格等；重点二、看投资组合报告在投资组合报告中，可以清晰地看到基金的股票和债券仓位如何、重点持有哪些行业的股票等信息，从而对基金的整体资产配置情况有个大概的认知。不过，分析投资组合报告的时候，需要提醒大家注意两点：第一、股票投资的仓位，反映了基金经理对后市的看法；第二，基金投资的行业配置，需注意行业配置的重点、行业配置是否符合基金的投资风格等；重点四、看基金经理俗话说：买基金就是“买人”。在看基金经理这块，可以先从基金的投资策略、持仓变化、资产组合产生的收益等方面，对基金经理的管理风格作出判断，以此来作为考量基金经理管理水平的重要因素之一。在查看这部分内容时，还需要特别留意该基金的基金经理是否发生了变动。如果换了基金经理，其投资风格也可能会发生变化喔。此时，还需要查看新基金经理的过往管理基金的业绩表现和投资风格等。重点五、看开放式基金份额变动看到这，可能会有投资者不理解为什么会将此也作为一项重点。那是因为假如你持有的某只基金，去年被赎回太多，也许将有可能面临被清盘的风险。所以，关注一下基金的份额变动还是有必要的。说了这么多，年报究竟在哪里可以看到呢？目前来看，主要有三大途径：第一、证监会网站；第二、基金公司官网；第三、第三方财经门户网站；[详情]

　　基金年报将至，有什么值得关注的数据？ 首先普及一个小知识： 基金季度报告：基金管理人应当在每个季度结束之日起十五个工作日内，编制完成基金季度报告，并将季度报告登载在指定报刊和网站上。 基金半年度报告：基金管理人应当在上半年结束之日起六十日内，编制完成基金半年度报告，并将半年度报告正文登载在网站上，将半年度报告摘要登载在指定报刊上。 基金年度报告：基金管理人应当在每年结束之日起九十日内，编制完成基金年度报告，并将年度报告正文登载于网站上，将年度报告摘要登载在指定报刊上。基金年度报告的财务会计报告应当经过审计。 所以我们会看到季报的披露时间是在1、4、7、10月，半年报是在8月，年报是在3月，一般都在下旬，具体几号还是得算日子。 基金年报会披露很多季报、半年报没有的数据，但是绝大多数的数据对于我们个人投资者来说都是没有什么用处，可以重点观察的数据也就几个而已： 持有人结构 基金年报和半年报会披露持有人数量、结构，从中我们可以看出这只基金的持有人结构是否健康，那种数量只有几百人，人均上百万持有金额的，一看就是被机构持有人包场了，这样的基金，一旦出点踩雷事件，机构肯定跑得嗷嗷快，至于你能不能跟上真不好说，毕竟买基金你不是职业的；而对比机构持有人的持有量，可以看出机构投资者对于基金的看好程度，机构看好并不是没有道理的，尤其是主动管理的权益类基金，买入是经过详尽调查和深思熟虑的。 完整的持股明细 区别于季报只披露十大重仓股，年报和半年报都是披露完全持股明细的。看完整版的持股明细会对基金经理的持股风格有更清晰的认识，只看十大重仓股有以偏概全的可能，而且翻看完整版的持股明细，也有可能避雷，尤其是那些规模并不大的基金，很多时候踩雷都是有预兆的，那些大坑往往是赎回造成的。这也算是一种信息上的优势，有的人看到了潜在的风险，提前就溜掉了。近期有几个雷就是如此，当然有的雷引爆的太快了，年报还没披露就炸了。 总体而言，基金的年报是没什么营养，也缺乏时效性的，过于个人投资者来说还冗杂难懂，看起来是十分吃力的，所以简单研究关注几项数据就够了。 本文首发于微信公众号：基民柠檬[详情]

　　近期是基金公司披露基金年报的高峰期。然而，一份年报动辄洋洋洒洒几十页，当真难坏了广大基民 ！新浪挖掘基（ID：sina挖掘基）整理了要点以飨读者。 重点一、看基金净值表现 基金过往投资业绩，对基金的重要性不言而喻。想知道自己养的“基”去年赚了多少，赚钱水平如何，以及短中长期表现怎样，都可以从基金净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较中知晓。 重点二、看投资组合报告 在投资组合报告中，可以清晰地看到基金的股票和债券仓位如何、重点持有哪些行业的股票等信息，从而对基金的整体资产配置情况有个大概的认知。 不过，分析投资组合报告的时候，需要提醒大家注意两点： 第一、股票投资的仓位，反映了基金经理对后市的看法； 第二，基金投资的行业配置，需注意行业配置的重点、行业配置是否符合基金的投资风格等； 重点三、看基金经理 俗话说：买基金就是“买人”。在看基金经理这块，可以先从基金的投资策略、持仓变化、资产组合产生的收益等方面，对基金经理的管理风格作出判断，以此来作为考量基金经理管理水平的重要因素之一。 在查看这部分内容时，还需要特别留意该基金的基金经理是否发生了变动。如果换了基金经理，其投资风格也可能会发生变化喔。此时，还需要查看新基金经理的过往管理基金的业绩表现和投资风格等。 重点四、看开放式基金份额变动 看到这，可能会有投资者不理解为什么会将此也作为一项重点。那是因为假如你持有的某只基金，去年被赎回太多，也许将有可能面临被清盘的风险。所以，关注一下基金的份额变动还是有必要的。 说了这么多，年报究竟在哪里可以看到呢？ 目前来看，主要有三大途径： 第一、证监会网站； 第二、基金公司官网； 第三、第三方财经门户网站，比如新浪财经基金频道 https：//finance.sina.com.cn/fund/[详情]