基金经理给投资者的信:坚定看好A股2018

　　新浪财经讯 1月30日嘉实基金微信号发布对投资人的感谢信，嘉实基金表示对嘉实基金旗下第五只沪港深基金—“嘉实核心优势股票型发起式证券投资基金”首发当日就得到投资人的积极认购表示感激，将以百分努力回报投资者的信任。 以下为具体内容： 嘉实基金致投资人：一份信任，十分感谢，百分努力！ 嘉实基金 尊敬的投资人： 感谢您的信任与支持！ 1月29日，嘉实基金旗下第五只沪港深基金—“嘉实核心优势股票型发起式证券投资基金”正式发行，首发当日就得到投资人的积极认购。您的信任与支持，让我们心怀感激！ 为保证基金份额持有人利益，做好投资管理和风险控制工作，嘉实基金在发行前紧急决定本基金首次募集规模上限为90亿元人民币。首发当天，投资人热情高涨，嘉实基金决定发行一日即提前结束募集。 本基金能够提前结束募集，首先是嘉实主动布局的“沪港深”三地市场投资价值已获认可。在当前港股市场价值本色不改、“沪港深”互联互通、A股与港股行情轮动切换等因素驱动下，沪港深主题基金的投资价值愈发显著。 此外，嘉实启用的沪港深基金3.0版投资研究体系，在投研团队的配置上更显优势。目前，嘉实沪港深投研团队已积累了较为专业、成熟的投研实力，并为上百万投资者提供投资理财服务。本次首发的嘉实核心优势股票基金将延续沪港深3.0投研体系，力争保障基金产品质量、维护投资者长远利益，服务好大众财富管理工作。 首发募集结束后，嘉实核心优势股票基金将进入基金正常封闭期。在此期间，投资人可通过申购嘉实其它沪港深主题基金，来捕捉沪港深三地市场投资机遇！ 在嘉实沪港深3.0投研体系驱动下，嘉实其它四只沪港深基金——嘉实沪港深精选、嘉实沪港深回报、嘉实前沿科技沪港深以及嘉实价值精选自成立以来均取得亮眼的业绩。 未来，我们定当全力以赴，以专业和勤勉照顾好您的每一份所托，力争为每一位持有人创造超额回报！ 您的一份信任，我们将十分感谢，并付诸百分努力来为您创造更多价值！同时，我们也提醒广大投资者，一定要坚持理性投资，要根据自身风险承受能力去选择相适应的投资产品。 再次向您表示感谢！新春在即，祝您阖家幸福！ 嘉实基金管理有限公司 2018年1月30日  （风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读基金法律文件，全面了解产品特点和风险，本基金如投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险等特有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他产品业绩不对本基金业绩构成保证。）[详情]

　　回报信任 努力向前——鹏华基金王宗合写给鹏华策略回报持有人的一封信 尊敬的鹏华策略回报基金持有人， 近期四季报已经披露，基金“期末成绩单”已经公布。借此机会，我们整理了过去一年的操作，想和大家分享下我们的投资思路和逻辑，让大家对持有的这只基金更了解；通过这一阶段的操作，也能对我的投资风格和思路更清晰。 鹏华策略回报于2017年9月6日成立，成立一个多月后于10月16日打开申购。截至2018年1月23日，鹏华策略回报的单位累计净值为1.2347元（编者注：即自以来累计收益23.47%）。这个业绩的取得，也要感谢各位投资者的信任，在四季度市场争议较大的时候选择继续持有，最后能够分享到这个时期的投资收益。 2017年四季度的市场波动加大，特别是在去年11月份，其中行业和个股的波动性也显著加大，市场分歧明显。从2017年11月14日到12月18日这一个多月的时间内，市场持续回调，上证综指跌幅5.22%。而当时我们认为，持仓中的上市公司都是很优秀的投资标的，每次下跌都是一个获取更多筹码的机会。 我们坚持我们的投资理念和方法，精选优秀的行业、精选优秀的龙头公司，通过严谨保守的价值评估方式来评判未来的投资收益率，期望获取公司长期的价值增值。在一百多个细分行业的研究中，我们鹏华基金投研团队不仅覆盖范围足够，对重点行业也已经实现了领先市场的研究深度。比如，我们曾经在一个月内就对一家重点行业及其龙头公司进行了18次的全方位调研，不仅仅是调动上市公司高管资源对上市公司进行实地调研；还调动了该行业的专家资源，对于产业链上下游进行多维度的调研。所做的一切努力，都是希望能够“数一数二的行业内找出数一数二的上市公司”，同时在这些行业和公司的长期认知水平上达到市场领先。把每个持仓标的都“吃透”，会让我们在波动的时候更有底气。最后的结果也表明，在市场噪音加大的背景下，我们坚持独立判断，在行业和个股的选择中是比较成功的。 在已有近3500家上市公司的A股市场做投资，是对每个投资人品格的磨练，比如要足够沉静才能够深入、要足够独立才够坚定。 坚定，是市场对于投资人的检验。只有足够了解、足够信任，才能在市场波动的噪音中足够坚定。经过十余年市场的历练，我们也对自己的投资理念和方法有坚定的信念，坚信以价值投资的方法精选长期看好的公司，一定能为投资者创造长期更好的回报。我想，市场最终会回报我们的深度和坚定，我们也希望用业绩回报我们坚定的投资者。 鹏华策略回报灵活配置型基金从成立以来，还只经历了77个交易日，已于1月24日公告进行分红，每10份分红2.2元。这次分红只是一个开始，希望新的旅程我们继续携手前行。 感谢，你们在波动中坚定持有的信任。 回报信任，坚定向前！ ——鹏华基金 王宗合 1月24日[详情]

　　招商基金十大基金经理致投资者： 15年春华秋实不忘初心  新时代坚守价值大有可为 2018年伊始，摆在每个投资人面前的是一个新的市场格局：全球主要经济体正在逐渐进入复苏状态，政治、经济都有新思路、新变化；国内经济保持强劲惯性的同时，新时代下内部结构正发生深刻变化，新技术、新科技、新消费带来的新机遇欣欣向荣。 究竟2018年股市、债市、海外市场该如何布局？刚刚度过15岁生日的招商基金，旗下涉足股市、债市、海外市场的10位绩优基金经理写下自己新一年的投资思路。 百舸争流，奋楫者先；千帆竞发，勇进者胜。经历15年春华秋实硕果累累，不忘初心的招商基金将继续坚守价值投资、长期投资、责任投资的理念，在2018年及此后每一年都力争为投资者创造更多价值。 招商基金国际业务部总监白海峰： 港股创出10年新高并非终结 近期港股创出了10年新高！几经风雨，数度沉浮，港股市场终于在十年后迈过尘封已久的前度脚印，迈向了更加光明的未来。 2017年，内地资金在港股市场起到了重中之重的作用，我们相信，目前的新高不是故事终结，优质资产和资金将继续回流港股市场，2018年恒指和更多代表中国新经济和中国未来的优质核心资产将有更加优异的表现，虽然波动率可能会上升，但业绩驱动行情的主线将带领市场稳步向上。由于基本面强劲，2017年港股公司业绩增长将有效消化当期估值压力，并为2018年的估值再修复留出充足空间，市场风格也将会从追逐业绩增长转向追逐估值修复空间。新的一年，港股市场更大的机会还是来自中资蓝筹和新兴行业的崛起。我们继续看好香港市场以银行、地产为代表的高分红蓝筹，以中资全球科技寡头为代表的新兴经济蓝筹以及中国消费升级、制造业升级背景下的港股消费龙头和高端制造业龙头白马。 招商基金投资管理一部总监、招商制造业转型基金经理王景： 2018年上半年或延续大盘蓝筹风格 2018年，我们认为伴随货币政策继续保持中性偏紧，加之海外市场无风险收益中枢抬升，国内无风险收益将难以出现趋势性向下机会。回到市场，2018年上半年大概率会延续2017年的大盘蓝筹风格，伴随创业板业绩增速企稳和ROE回升，下半年创业板的相对业绩占优趋势料有所体现。具体到行业，我们继续看好供给侧改革带来的周期行业机会；消费行业整体稳定增长，看好受益于三四线消费回暖的品种；精选受益于国家产业政策支持的成长行业股票。 招商基金投资管理四部副总监、招商行业精选基金经理贾成东： 股票相较其他大类资产拥有突出性价比 2018年宏观背景可以概括为经济增长稳中有降、货币信贷紧平衡、金融监管和地方债务管理加强、地产调控基调不变、高质量发展逐步展开。有鉴于此，我们认为各类资产都没有全面泡沫化的机会，相比之下，股票相对于债券、商品等其他大类资产具有较为突出的性价比。 虽然增量资金有限，A股市场大概率呈现震荡市的格局，但把握结构性机会仍然能够提供较高的回报。风格上，我们预计白马龙头的价值股仍然占优。结构性机会主要来源于以金融地产为代表的低估值蓝筹、受益于CPI回升的必需消费品和以战略新兴产业为主线的少部分成长股。鉴于“二八行情”仍将继续演绎，选出极少数能提供正回报的股票需要自下而上的深入研究，因此对于个人投资者而言，更应该相信专业，倚重机构投资者的选股能力。 招商先锋基金经理付斌： 相信真成长的力量 从经济基本面情况来看，国内经济韧性仍保持较强态势，海外经济势头持续向好。政策方面，十九大及2017年12月召开的中央经济工作会议等重磅会议均继续明确了金融监管的重要性，各类金融监管机构也频繁出台文件。 综上，我对2018年A股市场持谨慎乐观的看法，预计指数平稳运行，更多关注结构性机会。投资策略上，相信真成长的力量，历史上的大牛股往往伴随着公司业绩的持续增长，所以我将继续重点关注有基本面支撑的绩优股，坚决撇弃概念故事类公司；同时，随着监管的加强和通胀预期的升温，对那些业绩数据存疑、业绩增长持续性差的公司保持高度警惕。行业选择方面，继续看好食品饮料、家电、医药、地产、新能源等行业。 招商中小盘精选混合基金经理张西林： 投资机会的挖掘来自于结构层面的边际变化 十九大报告及2017年12月的中央经济工作会议均提及，中国经济发展进入新时代。新时代的基本特征就是中国经济已由高增长阶段转向高质量发展阶段，站在权益投资角度我们对基本特征的理解是“总量层面发生显著边际变化的概率较低，更多投资机会的挖掘来自于结构层面的边际变化”。 我们研究后发现，房地产行业竞争格局处于持续改善的过程中，这也是我们2018年看好的投资主题之一。根据统计，前10大房企销售面积占比自2011年的5%已经提升至15%。在精准地产调控、货币政策收紧的宏观背景下，2018年该趋势仍将持续改善。 招商盛达灵活配置基金经理张林： 新时代新思路新作为 2018年A股市场依旧存在大量的投资机会。全球宏观经济依旧处于复苏通道，中国经济保持了复苏惯性的同时，内部结构也正在发生深刻的变化。 展望2018年，预计传统投资的驱动力将逐步减弱，但是颇有韧劲的消费和持续改善的外需将对中国经济形成强有力的支撑。随着政府继续推进供给侧结构性改革，传统行业集中度进一步提升，新兴行业投资机会也大量涌现，例如通信、半导体和新能源等各个领域正发生质的变化。新时代新思路新作为，宏观经济波动率降低、传统行业强者恒强以及新兴产业不断壮大是未来较长时间内的投资主线。具体到2018年，我们依旧对市场保持乐观态度，重点关注食品饮料、家电和部分新型产业，例如5G、新能源和半导体产业等。 招商中国机遇股票型基金拟任基金经理李亚： 经济结构调整有望催生一批朝阳产业和伟大公司 中国经济自2010年以来增速逐步放缓进入“新常态”，人口红利、房地产投资、出口等曾经依赖的增长要素难以持续，经济发展由高速增长阶段转向高质量发展阶段。国家战略下的经济结构调整有望催生一批未来的朝阳行业和伟大公司。2018年，可按照此逻辑紧握中国机遇，自下而上精选优质上市公司，投资于国家战略支持的新兴行业或主题，包括一带一路、5G通信升级、国企改革、医疗服务、教育、人工智能、新能源（汽车）、环保、消费升级及军工等等。 招商沪深300地产、招商中证证券公司指数基金经理苏燕青： 地产、券商后市具备机遇 当前地产板块估值处于历史相对低位，2017年供给的强约束下，整体销售数据不差，未来一年业绩确定性相对较强；低库存状态下地产需求未降，行业集中度提升且有进一步提升趋势。2018年政策面边际放松的预期下，看好有更强获利及抗周期能力的地产一、二线龙头企业。 证券公司牌照业务环比改善，经纪业务收入占比已下滑，客户结构优化下佣金率下行有限，投行受益于再融资和发债回暖，收入逐渐多元化，证券行业监管逐渐回归常态化；板块估值处于历史底部，结合证券公司的高BETA属性，当前配置具有安全边际且隐含看涨期权价值。 招商基金固定收益投资部副总监姜南林： 2018年将是打败债市“信仰”一年 2018年将是打破债券市场各种“信仰”的一年，同时也是债券配置大年。打补丁式的金融监管制度的完善将成为较长时期的常态，金融生态重塑，机构投资者格局、行为模式都将发生剧烈变化。 短期而言，债券市场信用风险爆发可能更加频繁，高等级信用债和利率类债券或将遭受脉冲式冲击。另外，海外发达经济体稳步复苏，美联储已进入加息周期，欧日央行或加速退出量化宽松政策，国内经济增长平稳、通胀预期抬头、货币政策操作以宏观降杠杆和金融防风险为主要任务，2018年上半年国内债券收益率或将上行并保持高位震荡。 中长期而言，高等级信用债和利率类债券的配置价值突出，遇脉冲式冲击可按照倒金字塔策略逐步提高债券仓位，在严控信用风险、保持组合较高票息收益的同时逐步提高交易类组合的久期进攻性。债券牛市的机会尚需等待基本面数据预期外的回落以及国内货币政策操作上的实质放松。 招商基金固定收益投资部总监助理、招商产业债券基金经理马龙： 配置力量边际上正回归债市 经历2017年四季度债券市场交易盘脆弱情绪发酵超调后，预计2018年债券市场走势将回归基本面，一季度会延续去年四季度基本面回落的趋势，名义GDP增速中枢继续下移。 市场资金面继续维持紧平衡，货币政策维持稳健中性，央行维持短端相对高位抑制金融市场主体加杠杆的空间，货币政策受制于经济下行被迫放松短期内不可期，决策层面有淡化GDP的趋向，意味着稳健中性的货币政策也具有定力。但是，伴随着监管细则逐步落地，货币政策将会逐步卸掉金融去杠杆的重任，回归货币政策的传统目标。随着基本面回落，实体融资需求继续收缩，配置力量边际上回归债券市场。（CIS）[详情]

　　新浪财经讯 1月9日 星石投资董事长、投资决策委员会主席江晖发布了致投资者的一封信，他表示，我迫不及待地向你们汇报，星石投资对未来充满希望，经济总量放缓掩盖下，悲观者们看到的是货币不再放水，泡沫慢慢收缩，而星石投资看到的是“增长”放缓背后“质量”的崛起。 我们判断，2018年，股市反映的不再仅是“增长”，更是“质量”。不分好坏地选股票，甚至专选业绩差、盘子小的选股模式将成为历史。2018年A股的投资思路应“从价值股转向价值成长股”，从垄断性行业的龙头企业逐步扩散到竞争性行业的龙头企业。 江晖 江晖，星石投资董事长、投资决策委员会主席、中国证券投资基金业协会私募证券投资基金专业委员会委员。 总有优秀的企业，让人忍不住倾心 ——“增长”转为“质量”下的投资思考 以下为全文： 亲爱的投资者： 新的一年，如约到来，我迫不及待地向你们汇报，星石投资对未来充满希望。 2018年，中国经济的关键词已经不再是“增长”，GDP早就悄悄地从神坛上摔下，习总书记为今年带来的关键词是“新时代”，新时代下的高“质量”增长。星石投资则很荣幸，在自己的第十一个年头，赶上了这个伟大时代的开端，静静等待着属于“专注者”和“坚守者”时代的开启。 那些专注于自己领域，专心做到最好的企业，不再被“撑死胆大的，饿死胆小的”俗语所嘲讽，而是迎来了发展的大好良机，在盲目投资者们溃退的哀嚎声中，兵不血刃地得到了订单集中的红利。这是为什么星石投资在大家对未来经济增长预期普遍较弱的大背景下，从来没有丧失过投资的信心，始终如一地保持高仓位的核心原因——总有优秀的企业，让你忍不住倾心。 悲观者们总是在抱怨，经济或会下滑，货币或在收紧，传统制造业一片狼藉，经济不振，何来牛市？然而，大家看不到的是，在经济增速大幅放缓的背后，中国经济的改变已经静悄悄发生。中国经济的三驾马车已经从“质量”层面重新崛起，形成“新消费、新投资、新出口”的局面。 消费上，2016年我国城乡居民恩格尔系数分别为29.3%与32.2%，已经达到联合国划分的富裕标准，根据相关机构预测，到2021年，中国消费市场将达到6.1万亿美元的规模，而未来五年中国消费市场将达到1.8万亿美元的增量，相当于2021年英国消费市场的规模，也就是说中国未来五年的消费增量会创造出一个英国。2016年中国人口13.8亿，是包括美国及欧洲全球20个最富裕国家的人口总和的1.68倍，消费潜力巨大，中国可能成为未来5-10年全球消费唯一出现持续增长的国家。 投资上，中国新投资全球领先且效果显著， 2017年，我国为消费和服务进行的投资（包括对制造业中的消费品制造行业投资，以及第三产业中除房地产、基建之外的服务业进行的投资）占总固定资产投资的比例已经从2012年的30%左右提高到了2017年近50%。高质量投资的比例提升，对相关产业的发展带来了显著的正向带动作用，中国目前在高端化工产品、新能源（电池稀有有色金属）、半导体及移动芯片等诸多最新投资领域全球领先。 出口上，中国新出口结构改善且趋势强劲。从数据上来看，2000年我国商品的出口增加值率为 69%左右，到2016年我国商品的出口增加值率提高到85%左右，其中加工贸易出口增加值率提高到80%左右、一般贸易出口增加值率提高到90%左右。分行业看（以对美国出口为例），服装鞋帽等在出口中的比重从2000年的11.06%下降到2017年的3.73%。而机电音像设备及其零件附件、车辆航空器船舶及运输设备等新型出口行业在总出口中的比例在逐年上升，其中机电设备及其零件附件在出口中的比重从2000年的31.39%提高到2017年的45.61%。 因此，经济总量放缓掩盖下，悲观者们看到的是货币不再放水，泡沫慢慢收缩，而星石投资看到的是“增长”放缓背后“质量”的崛起。我们判断，2018年，股市反映的不再仅是“增长”，更是“质量”。不分好坏地选股票，甚至专选业绩差、盘子小的选股模式将成为历史。 新时代下，那些多年专注，不断向前的好公司让我们心动，也让全球资产配置者怦然心动。 在资本市场全球价值体系下，海外资金对中国由低配到标配，增量资金流入改变流动性紧平衡下市场的存量博弈局面，机构资金流入重振权益类投资偏好，投资者结构及投资逻辑偏好将决定中国市场的全球价值，也将决定从价值到价值成长的时间周期和实现路径。根据路透数据和MSCI的进度，中国A股市场最终将全部被纳入到新兴市场指数，这将会在中长期的时间内将带来约2万亿人民币的增量资金，相当于当前A股流通市值的5%，分量不小。 2018年，星石投资大声疾呼：我们依旧看好A股，重点看好价值成长股，——那些真正专注、持续成长的好企业。 星石投资认为，2018年A股的投资思路应“从价值股转向价值成长股”，从垄断性行业的龙头企业逐步扩散到竞争性行业的龙头企业，挖掘再平衡经济下的各个细分行业的优势公司，跟随中国经济的高质量、创新驱动方向。 我们重点看好以下五大方向：（1）持续看好技术创新型医药企业，判断未来几年是行业供给侧改革所带来的新一轮优秀药企的黄金发展期。（2） 看好技术创新的优质种子企业。（3）继续看好品牌垄断型的高端白酒龙头企业和其他消费品龙头企业，目前市场仍处于供不应求的阶段。（4） 看好新零售的商业模式对百姓消费行为的重塑，卡位领先的龙头企业将持续胜出。相信在巨头流量与资本的带动下，新零售业态未来5年均是大趋势。（5）看好科技创新领域的人工智能和智能制造领域，等等。 最后，我代表星石投资全体人员，对始终信任我们的投资者表示深深地感谢，感谢你们同我们风雨同舟，感谢你们陪伴我们终于迎来属于我们的新时代。十一年来，我们从十二个人增长到一百二十人，但我们始终专注A股，始终专注基本面趋势投资，从“增长”到“质量”的飞跃也是触目可及的。2017，我们全力弥补了上次股市风暴带来的伤害，2018，我们希望你们再次为我们骄傲！ 星石投资董事长 江晖 2018年1月9日[详情]

　　基金经理最想跟投资者说的心里话 这次2018年基金经理调查问卷，除了问及市场观点等客观题外，还要求他们写出“2018年愿意对投资者说的一句话”，部分基金经理进行了回复，大致分为三类，分别为“市场观点”、“投资感悟”、“投资理念”。 在“市场观点”上，一位私募基金经理谈及最为清晰，表示“进化新生，坚守价值。中国经济走在结构转型和升级的路上，这是当前最大的趋势。一方面，中国经济的转型发展离不开资本市场的助力；另一方面，改革释放的制度红利和资本市场对实体经济的贡献，则成为A股市场长期走牛的基础，观点：1、要坚定看好中国未来；2、慢牛行情继续”。 同样看好市场的有基金经理表示，“看好中国，敢于重仓中国优质公司，看得可以更远一些”，还有人士表示“2018年A股市场会迎来更好的投资机会”。另一位人士这表示，无风险收益处于高位，可作为投资的主要考虑因素。 也有部分基金经理谈及行业，比如有人表示“经济企稳向中下游制造业的扩散仍在延续，结构上也更有利于与经济企稳相关度更高的房地产和金融等传统行业板块”。还有人用精炼的语句表示，“周期回落，价值优选，金融可配，成长等风”。此外还有“存量经济买龙头，增量经济买有竞争优势的公司，小票万分谨慎”；“大消费持续，制造业转型升级带来较多投资机会”；“抓住消费升级、智能制造、新兴产业机会”等观点也值得投资者关注。 不过，市场观点上提及风险的基金经理更多。 有私募人士表示，“在没有系统性风险的前提下，依据性价比——价值与价格的匹配，建仓那些仍然处于低位或是预期严重不足的个股，风险远大于收益。”还有观点提及“结构性行情，提高风险意识的情况下谨慎乐观”、“上半年有行情，下半年特别注意风险”、“放低收益率预期，耐心发掘公司价值”、“既要看重业绩，也要谨防价值投资陷阱”；还有人士表示，债券市场的机会可能比股票市场还要好。 而从投资理念上看，提及价值投资的基金经理至少超过10人，比如“坚守价值投资”、“从价值出发、业绩为本”、“坚持基本面价值投资”、“盈利为主线，坚守估值的合理性，理性投资的春天 ”、“选好企业跟企业共同成长”等。 “投资感悟”上，则观点众多，比如“退一步，海阔天空”、“相信时间的力量”、“且行且珍惜”、“当所有人都疯狂时保持冷静”、“不要随众起舞”、“猥琐发育，别浪”等，字字句句都显示出深有感触。还有人士直言稳健的投资人夜夜安稳，可能2018年既要心怀希望去投资，也要时刻谨慎注意风险，降低心理预期。[详情]

　　【新年献词】博时基金：20载皆为序章 来源 ：博时基金 博时基金，头角峥嵘二十年。 20年，我们与中国公募基金行业同生共长。 20年，我们成为波澜壮阔的中国资本市场发展壮大的缩影。 20年，我们承载千百万客户的信赖与托付，致力为投资者创造财富。 20年，我们坚持价值投资理念，以“投资价值发现者”为己任，矢志不渝。 20年，我们载誉前行，勇于担当。 二十载价值守望，对博时人而言，是历程，也是承载。 承载历史，承载责任，承载成长的荆棘与苦痛，也承载光荣与梦想。 然，20载皆为序章。 荣光都已在背后，二十加冠已开启新的旅程。 博时人将以更宽博的胸怀、远见、与责任感。 以更多热诚和担当，智慧和能量，专业和坚守。 全力以赴于让客户信赖、员工自豪、股东满意、社会尊重。 成为国际化、全功能、高品质的中国最佳资产管理机构。 这梦想，不在未来，就在当下。 而未来，是一场美丽的预见。[详情]

　　2017即将过去，新年的曙光马上到来。 这一年，国际形势跌宕起伏，中国发展波澜壮阔，协会坚守 “自律 服务 创新” 宗旨，紧密携手基金和资管行业同仁，共同推进行业 “法治化、市场化、专业化、国际化” 发展，回归本源、防控风险，让基金和资管行业真正为实体经济服务，真正为广大投资者服务。 这一年，协会人笔耕不辍，共发表微信公众号文章 1，149 篇，码字 1，228，044 个，获得阅读  8，280，284 次，获得点赞 46，169 个，曾经可能阅读过我们文章的读者 2，822，532 人。 这里，我们发布行业报告和数据报告 398 篇，发布关于协会资格培训和专业研讨活动的文章 202 篇，发布关于协会履行各项自律管理举措的文章 135 篇，发布关于协会提供各种自律服务的文章 123 篇，发布为行业开展的宣传稿件 118 篇。 这里，热度最高的五个词是诚信建设、责任投资、国际业务、投资者教育和养老金，分别有 199、153、144、136 和 107 篇文章。 新一年，是贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，是基金行业诞生20周年，是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年。没有一个梦想是容易的。何处生春早，春生漫雪中。新时代、新使命、新征程，我们愿与全行业一道，鼓起迎难而上的勇气，保持开拓进取的锐气，坚守真抓实干的志气，我们终将得胜利。[详情]

　　新浪财经讯 12月29日，海富通基金发布了2018年致投资者的信，信中表示，海富通基金所取得的点滴进步都离不开您在2017年对海富通的一如既往的支持和厚爱，过去的一年里，资本市场风云变幻，结构分化。但我们坚定看好中国经济，看好中国股市的观点不变。 具体如下： 2018年海富通基金致投资者的信 尊敬的投资者： 您好！ 时光飞逝，岁月如梭，2017年的日历悄悄翻到了最后一页。值此新年之际，海富通基金全体员工向您及您的家人致以最真诚的问候和祝福，感谢您对海富通基金长期一贯的信任和支持。 2017年，是中国基金行业创新发展并加强自律的一年。在国家政策支持、证监会推动和行业自身的不断努力下，公募基金行业取得了丰硕的发展成果，包括公募基金中基金（FOF）在内的各类基金产品体系不断丰富，公募基金管理规模突破10万亿元大关，规则体系也日臻完善。 2017年，对于海富通来说也是充满希望的一年。截至2017年12月15日，海富通两只QDII基金持续保持强势，根据Wind资讯，海富通大中华混合、海富通中国海外混合均录得超过35%的涨幅。同时，据晨星数据统计海富通旗下多只主动权益类基金也普遍表现亮眼，其中海富通内需热点混合、海富通国策导向混合、海富通股票混合今年以来的累计净值增长率分别达到34.62%、25.76%和20.94%。此外，海富通也是首批六家获准发行公募FOF产品的基金公司之一。海富通聚优精选混合FOF于9月一经推出便受到市场的关注，募集金额达21.6亿元。 海富通基金所取得的点滴进步都离不开您在2017年对海富通的一如既往的支持和厚爱，过去的一年里，资本市场风云变幻，结构分化。但我们坚定看好中国经济，看好中国股市的观点不变。 展望2018年，我们预计中国经济正由总量高速增长阶段进入到结构持续优化阶段，预计明年央行货币政策的基调偏稳健。受益于2016年以来供给侧改革政策以及环保等外部成本抬升，国内企业部门普遍呈现出行业龙头公司盈利持续改善的势头，尤其在上游的原材料行业和下游的地产行业更加明显。未来，我们将重点关注两条投资主线，一条投资主线是继续寻找泛消费、周期品里偏后周期的新涨价或新景气行业；另一条是以“契合十九大战略方向”为主线，加大对估值不高、未来几年仍有望持续景气的成长股的研究和配置力度。 基金行业走过了近20年的征程，过往的实践告诉我们，通过合理的资产配置和有效的投资管理，专业的基金公司是有能力带领财富穿越资本市场重重迷雾，驶向收益丰盈的未来的。而海富通作为一家有深厚历史积淀的公司，中外双方股东——海通证券和BNP Paribas均具有强大实力，自成立至今，始终坚持谨慎识别风险，创造最大价值。党的十九大主题提出“不忘初心，牢记使命”，站在公司经营即将满15年的时刻，我们进一步明确“回归投资本源”的初心，以“用心投资，稳健远行”作为企业发展的指引。未来，我们将积极修炼“内功”，不断提升投资管理能力，并且逐步完善产品线，提高公司的综合服务水平。力求通过一代海富通人的用心耕耘，为投资者奉献更好的服务。 最后，祝愿与我们一起走过2017年的广大投资人新年快乐，在2018年里一路发达。 海富通基金管理有限公司 2017年12月29日[详情]

　　【693期】年终祝愿 来源：微信公众号“王群航” 作者：王群航 2017年，基础市场行情那么复杂，而公募基金却总体取得了良好的业绩，较为充分地展示出了良好的专业化资产管理能力。今晚，预计大家一定会把我11月10日公号里的数据更新一下吧，这么难得的机会，绝对不会被错过。2017年，基民总体上取得了比股民好的投资回报，这将在一定程度上不断地提高大家的投基积极性。 昨天晚上，一个令坊间兴奋的消息是：“公募基金明确可以免去股票、债券的价差收入增值税，是各类型资管产品（不考虑社保账户）中唯一具有‘优势’的产品，再叠加公募基金可免所得税的条款，使得公募基金在税收上是优势最为明显的资管品种。”这个优势，将从明年1月1日起开始体现。 在公募行业即将迎来20周年大庆之际，业内喜事连连，可喜可贺可乐！提前祝大家节日快乐！祝公募基金在2018年继续取得良好的收益！祝具有双重优中选优特质的公募FOF为行业的新发展增添出新的活力和动力！ 王群航 ■ 中国专业研究基金时间最长的人； ■ 重点、系统研究FOF最早的人； ■ 清华大学、北京大学外聘教师； ■ 中国保险资产管理业协会专家讲师； ■ 新华社瞭望智库30成员之一； ■ 中国基金行业最高奖项“金牛奖”和“金基金”奖的评委； ■ 中央电视台特邀嘉宾； ■ 中国证券网特聘专家； ■ 参与过全国基金从业人员资格考试教材《证券基础知识》、《证券投资基金》、高校教材《个人理财》、《中国资产管理行业发展报告》（2014）的编写工作； 个人著作： 《初买基金必读》 《基金精选100》 《基金投资必读》 《基金精选2008》 《基金精选2009》 《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》 《王群航选基金》系列丛书等 （编辑：媛媛，如需转载请注明。）[详情]

　　信任如山 负重前行——汇添富多策略基金赵鹏飞致投资者的一封信 赵鹏飞先生： 北京大学经济学硕士，具有八年证券基金从业经验，曾任职于日信证券、光大证券和太平洋资产，2015年8月加入汇添富基金管理股份有限公司。擅长选股，同时具备自上而下的判断能力，回撤控制能力强。 尊敬的投资者： 大家好！ 我并不是个赶时髦的人，但是今年的感恩节，对我来说却有着不同的意味。 汇添富多策略基金成立于2016年6月3日，弹指一挥，18个月的封闭期即将结束；12月4日，我们的基金将迎来首个开放期。站在这个承上启下的时点，心中想说的除了感恩，还是感恩。 最值得感恩的，是投资者的信任和包容。 汇添富多策略基金成立以来，市场历经波动，是你们在背后始终给予我莫大的支持。有幸在即将结束的首个封闭运作期，我们交出了一份尚还理想的成绩单。截至上周末，汇添富多策略今年以来净值上涨36.94%，在同类基金中排名首位，过去6个月、过去1年的业绩也都在同类基金中排名第一。（数据来源：银河证券基金研究中心，下同 编者注） 我深知，离开了你们的信任和包容，这些成绩都无从谈起。信任如山，负重前行，“一年半载”虽不长，但一路走来，我的内心却是沉甸甸的。 因为这份沉甸甸的责任，我们始终秉持着客户利益第一的原则。回想2016年，定增市场异常火爆，汇添富多策略基金成立之后，我们意识到定增市场已出现明显的泡沫，果断放弃许多项目，最终只用15%左右的仓位参与定增。 尽管在产品设计阶段，定增曾被规划为该基金的重要投资策略，但在定增市场疯狂之时，我们敢于不从众，敢于坚持自己的判断，这都缘于我们所恪守的客户利益第一的原则——我们宁可承受市场短期的压力，也不接受客户长期的亏损。 也正是因为这份沉甸甸的责任，我们努力让风险控制的意识流淌在自己的血液里。汇添富多策略成立至今，我们未曾片刻放松警惕，始终专注于自己的能力圈进行投资，宁可错失若干交易性机会，也不希望出现巨大的永久性损失。 我们可以很自豪地说，尽管市场几经起伏，汇添富多策略成立至今从未跌破过面值，最大回撤只有2.9%，而同期沪深300最大回撤7.5%，创业板指最大回撤为28%。（数据来源：wind，编者注） 我还要感恩公司的信任和培养。 汇添富是一家有信念的基金公司，如同一个大家庭，包容多元化的投资思路，却将所有成员都凝聚在统一的价值观下，强调专业和长期，坚持赚企业成长的钱。在汇添富，我们所认同的观念是，投资最后的胜利，都是价值观的胜利，是不忘初心的胜利。 简单、专注、内心宁静，别具一格的投研文化使得汇添富孕育出一批批在各自领域独当一面的行业翘楚。在这个平台上，我学到了很多，也成长了很多。 与汇添富的投资理念一脉相承，我们一直在努力寻找高质量的证券。汇添富多策略成立至今，重仓参与了食品饮料、保险、家电、银行以及高端制造等领域确定性较大的机会，并取得了不错的投资收益。 在我的认知中，高质量证券应该符合几个特点：（1）商业模式好，具备定价能力与轻资产扩张能力。商业模式往往比短期盈利增速更重要；（2）具备企业家精神。正直与专注是一个企业家最重要的品质；（3）行业规模大，竞争格局好；（4）企业处于合适的发展阶段。我们偏好成长中期的已形成一定壁垒的优秀企业。 选股逻辑之外，汇添富还强调基金经理要形成各自稳定的投资框架。股市中赚钱的“姿势”有很多种，仁者见仁，但只有建立稳定的投资框架，才有可能实现长期可复制的稳健回报。 梳理过往经验，我将自己的投资框架概括为三点：（1）行业相对分散。单个行业很少超过20%的仓位，不过度押注单个行业，不过度依赖宏观判断；（2）个股适度集中。控制风险并不意味着畏缩不前，在机会来临时要勇于出击。高质量证券是稀缺的，因此我们愿意重仓，而不是追求平庸的分散；（3）适时动态调整。如果发现自己犯错，尽量及时纠错，如果发现持有的个股高估，则会逐步卖出。 最后，我要感恩这个时代赐予的机会。 一个人的成功，靠天赋，靠勤奋，也靠机遇。A股市场正在发生巨大的结构性变化，加上监管体系的日臻完善、成熟投资理念的不断落地，价值投资的春天已经来临。这对于坚守价值投资理念的“老实人”来说，不能不说是一件幸事。 展望未来，我们对A股市场充满信心。国内正在出现一大批优秀的企业，这批优秀企业的商业模式好，行业的护城河不断拓宽，一方面满足国内人民群众对美好生活的需要，一方面在全球的竞争力迅速提升。 如同巴菲特说自己很幸运生活在美国，有一天我们会说，很幸运生活在中国。未来投资，我们最看好的方向是消费升级、医疗服务和高端制造。我们坚信A股能够孕育出一大批具备真正投资价值的伟大公司。 前途是光明的，道路是曲折的。我们无意预测未来，但是深知未来注定会经历风雨。12月4日，汇添富多策略基金将开放申购，我们将始终心怀对各位持有人的感恩之心，永不懈怠，力争为投资者创造长期稳健的收益。再次感谢各位持有人的信任，也希望我们未来能够继续同行！ 2017年11月22日 感恩节前夜 （基金投资需谨慎）[详情]

　　来源：中欧基金 作者：曹名长 守从容信任，铸价值匠心——“价值一哥”曹名长致持有人的一封信 尊敬的中欧基金持有人： 木心有句诗“车、马、邮件都慢”，旧时光里的从容静好令人感动。这个时代的信息走得很快，提笔书信的机会很少，因此很荣幸能够用这种古朴的形式来表达我对持有人的感谢。在生活中，我是一个慢性子的人，多年来不急不躁的生活态度，潜移默化成投资时的耐心谨慎、淡定从容。 大家都很熟悉“龟兔赛跑”的故事，乌龟之所以能赢，不光是因为兔子的自负，更重要的是乌龟“虽慢但稳”的坚持——投资亦是如此。我所坚持的价值投资，是一个慢且稳的过程：不追求短期的惊人涨幅，力求长期稳定的回报。从过往业绩来看，在市场好的时候，我管理的基金未必能比指数涨得多很多，但在熊市里，我控制回撤的能力会略微强一些，这样就能控制亏损，形成良性循环，慢慢累积，力求长期收益略高一些。 “决定市场短期变化的可能是运气，但掌控市场长期变化的却是收益”。正如彼得·林奇所言，从价值投资的角度来看，短期赚的是市场波动的钱，而长线投资是在赚公司业绩增长的钱。真正的价值投资是以控制风险为前提，同时取得绝对收益的低估值、稳定成长的投资。其中，最基础的是估值。在此前提下，再选择好公司。所谓“好公司”，主要看其竞争力和盈利能力以及公司未来的发展；“好公司”不仅本身质地优良，未来也要能够保持“持续而稳定的成长”，其中包含的重要因素有估值低、成长性好、具有竞争壁垒等。 在二十多年价值投资的路上，我是一个“博爱”而“专一”的人。在2015年末，我接管了中欧价值发现基金，主要关注不同子行业内的龙头上市公司，自下而上选股，持股比较分散。同时，好价格、好成长、好公司的价值体现都需要时间，所以我的持股周期会比较长，每个季度持股的变化也不大。 中欧价值发现基金的配置风格偏向于中大盘股，过去一年超额收益稳定。过去一年（20160930至20170930），该基金净值增长18.97%，大幅跑赢同期各主要指数。今年以来，“稳健回报”和企业盈利能力愈发成为投资者关注的焦点，在监管层的引导下，价值投资风格的优势亦颇为明显。 未来，价值投资仍将继续发挥作用，A股市场的挑战与机会并存，市场整体估值仍处于合理区间。我认为，四季度的市场价值型公司和估值合理的优质成长型公司仍然具备关注价值，而高估值的个股或将面临流动性紧张和新股发行加快的压力。在行业配置上，金融、商贸、交通运输、食品饮料等低估值、现金流稳定的行业值得关注，同时可精选估值合理的真成长公司。 中欧基金管理有限公司曹名长 注：数据来源wind，截至2017.9.30，中欧价值发现成立以来的业绩164.36%，同期业绩比较基准为14.50%[详情]

　　受人之托，忠人之事——万家基金莫海波给投资人的一封信 尊敬的投资人： 你好！ 每天，都会有不少投资人在蚂蚁社区给我留言，有的在问我对什么投资板块和主题看好；基金净值上涨的时候，大家会一起来分享喜悦；下跌的时候，各位加油鼓劲的声音给了我莫大的安慰…… 看了大家在社区里“吐槽”或是“点赞”，让我更真切地感受到做好投资的责任，以及加强与投资人沟通的必要性。近几年来，资本市场的震荡非常大，但幸运的是，依然有很多投资人不离不弃。更有幸的是，我们的产品业绩表现出了稳定增长的趋势，不负所托。 我想，面对不离不弃的投资人，帮助大家的资产保值增值，基金经理需要的不仅仅是过硬的投资能力，还要有深刻的“信托责任”。 通货膨胀会稀释我们的财富，“保卫财富”成为了每个人的必修课。这是促使我走上投资之路的源动力之一，也是各位投资人寻求靠谱投资品种的初衷。 近年来，人们的理财意识逐渐增强，不同资金量、不同风险承受能力的投资人，都想找到适合的基金产品。那么，什么才是好的基金产品呢？一千个人眼里有一千个哈姆雷特，每个人期望获得的收益、能承受的风险都是不同的。投资人在各种产品之间进行比较和抉择，眼花缭乱。 但选基金跟买一件衣服、下一顿馆子不同，并非价格越高越好，也非人气越旺越好。尤其不同的是，投资基金不是一锤子买卖，而是一个长期的过程。期间有涨有跌，什么样的基金经理才值得长时间托付？这既有投资能力的不同，也有投资责任感的差别。 今年表现好的产品，明年或许泯然众人；当前低迷不振的产品，说不定却是未来的黑马。近年来，国内外经济形势异常复杂，投资品的震荡超乎寻常的大，占星术、塔罗牌难以奏效，老司机“翻车”也屡见不鲜。 不过，大道至简，好的基金产品，从中长期来看，业绩要稳定向上，给投资人以正回报。知易行难，即使是股神巴菲特，平均每年的收益率也只有20%。但他胜在长年盈利，通过神奇的复利，好几次登顶世界首富。而他公司（伯克希尔哈撒韦）的投资者，持股时间往往都几十年了，双方早已形成一种“血浓于水”的关系，每年一次的股东大会，都是投资者的狂欢日。 2007年，我只身前往美国念MBA，正好亲历了2008年金融危机，见证了国际投行雷曼兄弟的倒闭、资本市场的崩盘、居民财富的破灭。市场巨大的反差，促使我沉下心来认真学习思考：投资的要义是什么，财富的守护和传承又靠什么？ 作为一名基金经理，其实生活并不如外界想象的那么光鲜。几十万投资人，将资金和信任一并交给我，有的人可能只有几千、几万块钱，却饱含着信任及对未来的期许。但由于信息的不完全对称，这种信任并非是无限的，需要基金经理用最大的诚意和表现去维护。 受人之托，忠人之事。面对这一份沉甸甸的“信托责任”，我和同事们沉下心来探寻投资的精要，唯恐托付不效，不能为投资者取得好的收益。身为权益类产品的基金经理，对于股市变幻的体会尤其深刻。过去两年多时间里，股市既经历了大涨，也经受了大跌，还熬过了震荡。期间有波折，有坚守，甘苦自知。但我们团队仍然取得了不错的成绩：公司旗下权益类基金2015-2016年净值增长率为63.08%，在海通证券发布的74家参评的基金公司权益类基金绝对收益排行榜中排名第1。 投资如棋局局新，宏观层面，如何择时、择行业、择风格？微观层面，如何判断企业的核心竞争力、盈利能力、估值高低？这正是万千基金经理，日夜精进，试图一窥堂奥的。在这背后，则是由信托责任带来的使命感在驱使。 《周易•系辞上传》有云：“形而上者谓之道，形而下者谓之器。”在牛市中，奋力进取，获取较高的收益；在熊市中，防守反击，全力维护净值的平稳。成为一名短跑冠军很难，具有很大的偶然性。幸运的是，慷慨的市场给我们这些“普通人”，留出了足够的生存空间。 华尔街有一句名言：“当你在市场上存活了20年，你将足够富有。”几年以后，回头来看，坚持投资理念、坚守信托责任的基金经理，往往才能与投资人风雨同舟，走得更远。 此致 万家基金莫海波 莫海波：MBA，2010年进入财富证券责任有限公司，任分析师、投资经理助理；2011年进入中银国际证券有限责任公司基金，任分析师、环保行业研究员、策略分析师、投资经理。2015年3月加入万家基金公司，现任投资研究部总监，并同时担任万家品质生活等多只基金的基金经理，自2015年8月6日任职万家品质生活基金以来，取得62.84%的收益，位居偏股基金第5名。 （本文由中国基金报记者李沪生负责约稿） [详情]