美联储降息预期驱动 黄金有望持续上涨

　　来源：图表家 过去几年，对大多数主要资产类别来说，都是一场疯狂的上涨。股市突破了此前的高点，房地产、艺术品以及最近的美国国债均大幅走高。所谓的“一切都是泡沫”，很大程度上是因为人们觉得，在其他人都在轻松赚钱的情况下，最糟糕的命运可能就是没有赶上这趟加速列车。 可惜的是，黄金并没有被邀请参加这个聚会，而且在过去五年里，金价曾五次反弹至1，360美元的阻力位，但仍远低于2011年的高点。 这种情况可能在本月有所改变。各国央行正在回归宽松模式，鉴于利率已经处于历史低位，降息会使更多地区利率进入负值  ，避险资产将开始流行。黄金价格已开始上涨。 就在几周前，潜在的黄金和白银买家还以为自己有充足的时间，认为黄金白银价格可能还会盘整，但现在，情况早已不同。 技术分析师迈克尔•奥利弗在过去几个月一直预测贵金属价格将迅速大幅上涨，而事实证明，他在6月份的预测是正确的。他认为当前金价走高仍有空间，上行还将持续： “这是一个新的巨大的黄金牛市，是始于上世纪70年代的牛市的延伸，大多数价格图表分析师都在关注这一趋势。黄金当前已经迅突破了过去五年的高点。那些没有投资黄金的基金经理们正被灌输一种观念，即他们必须参与其中。尤其是对金矿股来说，他们的价格正以金属价格两倍的速度上涨。当这些人开始将资产转移到这个领域时，金价将迎来更剧烈的上行。” 黄金股ETF（GDX）已从20美元涨至接近30美元。这是一个新的动态，大多数人所关注的所有与价格相关的技术指标都将被打破。忽略那些超买信号。 到今年年底，投资者可能会看到1700美元的黄金。 与此同时，白银正准备迎头赶上黄金。预计它的表现将是黄金的两倍。预计本轮白银将从15美元在短短几周内涨至20美元附近。 最后，虽然相关性并不意味着因果关系，但关于黄金与 负收益率债券之间极为密切关系的图表表明，金价将迎来巨额上行。 因此，不要错过这波上行走势，购买黄金吧。[详情]

　　作者：王朱莹 近期黄金价格突破1400美元/盎司刷了屏。周一国际金价延续涨势，月涨幅已创近3年来单月最大涨幅。分析人士认为，欧美宽松预期增加、地缘风险犹存，利好金价。贵金属中长期走强是大概率事件，但短期交易如何把握市场节奏则需要关注本轮库存周期。 降息潮支撑金价 6月21日，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货盘中最高上探至1415.4美元/盎司，时隔近6年重返1400美元/盎司。6月24日，新的一周开始，COMEX黄金延续涨势。文华财经数据显示，截至6月24日17时，COMEX黄金报1408.7美元，盘中最高上探至1414.8美元/盎司。 从周K线上看，创了2016年7月15日以来周线最长连阳纪录；从月K线上看，COMEX黄金，截至17时左右，COMEX黄金月涨幅为7.52%，创2016年7月29日以来单月最高涨幅。 上海东证期货分析师徐颖表示，欧美宽松预期增加，欧央行行长德拉吉发表讲话暗示可能会采取降息刺激经济，美联储利率会议表态“鸽”派程度基本符合市场预期，大幅下调通胀预期的同时判断经济面临的不确定性增加，货币政策去掉“耐心”措辞，为年内降息铺路，通胀持续走低以及国际贸易不确定性增加是美联储转“鸽”的主要原因。 此外，上周五公布的Markit美国6月制造业PMI不及预期，降至50.1，表明美国经济回落趋势明显，进一步施压美元。徐颖认为，降息周期的开启叠加美元下跌，黄金上涨周期逐渐打开。此外，地缘风险犹存，中东地区局部风险仍可能再度出现，避险情绪将带给黄金阶段性行情。 短期关注库存周期 “中长期而言，贵金属走强是大概率事件，但短期交易如何把握市场节奏则需要关注本轮库存周期。本轮库存周期下行（进入去库存阶段）具有特殊意义，很可能标志着美国固定投资周期、房地产周期均进入下行期，同时康波由衰退转入萧条。历史上，黄金在康波萧条期都有较好表现。”兴业证券分析师张峻滔表示。 张峻滔指出，被动补库存阶段持续时间通常在3至8个月不等，当前已经持续了约7个月，可能已经接近被动补库存向主动去库存的阶段性转换。与此同时，美国固定投资周期、房地产周期都有拐头向下的迹象，多周期共振下行的几率在增加。 张峻滔表示，下半年市场波动率将回升，预计美债收益率继续下行，利好债券交易逻辑的黄金；铜价下跌将不再构成黄金走强的阻碍；不确定性主要在美元指数。高波动时期美元指数大多倾向走强，年内能否走弱关键是看美联储是否降息或采取其他宽松手段。 徐颖认为，本周伦敦金现运行区间1370-1420美元/盎司，短线存在获利了结小幅回调可能，但后市看涨观点不变；沪金1912合约预计在308-318元/克之间运行。[详情]

　　来源：金十数据 黄金牛市或才刚刚开始．．．．．． 自黄金突破1410以来，关于金价爆发式上涨的真正触发原因的讨论就未曾休止。本文将用5张图揭示黄金牛市背后的真相。 一、全球最大的黄金ETF基金创下10年来最大的流入量 最新数据显示，周五（6月21日），全球最大的黄金ETF基金（SPDR Gold Trust）增加了将近112万盎司（35吨），创下自2009年2月以来最大的单天流入量。本月迄今，该ETF持仓已经累计增加近60吨。 花旗上周四表示，未来12个月，在看涨的情况下，金价可能达到每盎司1500至1600美元。 二、全球宽松潮来袭！全球央行的降息预期日渐增强 目前CME“美联储观察”显示预期美联储7月降息25个基点的概率为72.9%，降息50个基点的概率为27.1%，维持利率不变的概率为0，合计7月降息概率为100%。 此外，即使是深陷负利率政策的欧洲央行也难逃降息命运。巴克莱预计欧洲央行将在第二季度前将存款利率下调70个基点，并采取缓解措施以减少负利率政策对银行的影响，预计欧洲央行将在2020年1月重启QE 。此外，随着各大货币的贬值和市场避险情绪因政策巨变而迅速升温，黄金将乘势上行。 三、美国经济扩张创下了有史以来最长的纪录 或预示金价也将触及历史高峰 德意志银行表示，美国本轮扩张周期已达10年，创下了有史以来最长的纪录。历史数据显示，金价与扩张周期的长度成正比。 四、美股即将结束“不理性的牛市” 如下图所示，标普500指数已经显示出与经济观测指标（蓝线）极大的偏离，这意味着标普500指数不久后将出现一波明显的下修，并逐渐接近真实的经济状况。实际上，此前公布的一系列表现不及预期的经济数据也证实了经济的实际状况并不理想，而美股更多是依靠着“美联储将降息救市”这一信念苟延残喘着。 五、强势美元的末日即将到来 打压黄金的最后一根稻草也将被移除 亿万富翁对冲基金经理Jeff Gundlach表示，截止至24日，美元指数全年只上涨了7个基点。强势美元早已不再，且美元很可能将在年底前大幅下跌。 此外，从日线图上看，美元指数已跌破50移动平均线、100移动平均线以及200移动平均线，弱势美元或已成事实。 [详情]

　　中国经济网北京6月24日讯 今日，上海期货交易所黄金期货合约全线收涨，持仓减少。分析人士指出，地缘局势影响，黄金避险功能凸显。 截至6月24日日间收盘，国内黄金期货主力1912合约连续三个个交易日走强，收报315.80元，涨0.78%或2.45元；结算价为314.80元；成交量为472448手；持仓为455814手，日盘持仓减少702手。 上周五，COMEX黄金期货主力合约一度创下2013年9月以来新高1415.4美元/盎司，收于1403美元/盎司，周度累计上涨4.29%，周K线创下“五连阳”；伦敦现货黄金价格一度触及1411.75美元/盎司，创下2013年9月初以来新高。 招金期货分析师表示，由于美联储6月议息会议为降息开启大门，美元和美债收益率齐跌，各国央行在货币政策方面的宽松转向支撑了大宗商品的上涨，叠加全球经济下滑预期增强，避险资产黄金因此受益而暴涨。 国都期货分析师表示，5月以来，受国际贸易局势趋于复杂化刺激，叠加地缘局势冲突加剧，黄金避险功能凸显。此外，美联储暗示准备进行十多年来首次降息，亦助推黄金价格接连大涨。 天风证券分析师认为，黄金价格有望开启新纪元。黄金与美元的负相关关系仍然明显。美元加息结束已经打破了黄金价格的天花板，降息有望成为黄金新一轮上涨的催化剂。此外，人民币汇率再次进入升值的可能性较小，人民币计价的黄金涨幅有望持续高于美元计价的黄金。 此外，据报道，最新的美联储会议暗示准备进行十多年来的首次降息，预计2019年下半年美国将进入降息通道，利空美元指数，支撑黄金上行。 [详情]

　　读懂这两个数字背后的逻辑 你就知道黄金还能牛出天际！ 来源：金十数据 黄金在短短几周内飙升100美元，上周正式突破1400大关之后，这下没人敢看扁它了吧？ 知名的黄金分析师Grant Williams曾精辟地总结过自2013年以来困扰金价走势的局面：没有人在乎。尽管价格被低估，但并没有足够多的买家愿意与中央银行抗衡、或者愿意向监管者施压以寻求改变。因此，金价已经萎靡不振很多年了。 但从去年8月开始，黄金在突破1200美元后悄悄地进入了牛市。进入2019年之后，全球央行政策举动偏向鸽派，或甚至是陷入绝境，现在看起来永远都不可能让他们的资产负债表正常化了，而这一切，给黄金的牛市添了一把火。 较低的利率无疑能给黄金带来利好。如今不仅实际利率在下降，而且全球目前还有13万亿美元的债券正以低于零的名义利率进行交易。考虑到上周美联储和欧洲央行接连的鸽派宣言，预计这个数字还能继续往上升。 再加上日趋紧张的美伊关系，黄金上周直接飙升至1410美元/盎司的水平，摆脱了多年来的1350美元关口的阻力位“魔咒”。 从技术面来看，如果黄金可以保持在1385美元上方，那么它将有很大的空间继续往上运行。如下图所示，黄金形成了一个头肩底的形态，目前已经穿过了颈线的位置，即取得了一个看涨突破。分析师Adam Taggart表示，除非央行突然来了鹰派的大动作，否则黄金在达到1500美元/盎司之前都不会遇到很大的阻力。 另外，目前黄金和金矿股三个时间段下的均线发出的看涨信号更是从未有过的强大。即使黄金在最近狂飙了100美元之后处于超买状态，但仍处在非常强劲的上升趋势当中；以XAU指数为代表展示的金矿股同样实现了突破。 虽然在经历了如此大幅的上涨之后，且市场对美伊关系的担忧有望消退，短期内我们可能会看到一些价格的回撤，但从目前的宏观层面来看，分析师仍然看涨黄金。 原因有很多：美联储变鸽了、伊朗击落美国无人机、德拉基暗示欧洲央行尚未讨论的新刺激政策……欧洲的问题最多，比如说，德拉基很快就要卸任了，因此该央行是不是真的要“不惜一切代价”刺激经济也说不准。谁会替代德拉基？他们还会一样喜欢印钱吗？ 意大利应该比较喜欢，该国准备使用一种新的货币来还债，而欧盟还在考虑就意大利的高债务比例进行罚款。另外，“硬脱欧”派的约翰逊似乎是下一任英国首相的不二人选。 这些风险加起来，足够继续推动黄金上涨了吧？我们应该期待什么？如果大家和和睦睦，黄金可能会回调，白银也是如此，这是避险情绪的问题所在，总是先飙升，然后下降，一些机构也会选择在这个时间点上进行做空。 但即使黄金要回撤， 5年的阻力位也已经被打破了。虽然目前的上涨看起来像是伊朗击落无人机而引发的浪潮，但实际上可能是多个风险事件加起来的作用。毕竟黄金已经连续上涨了4周，美伊问题只是帮助金价翻过了一个阻力位置。 Taggart认为，央行更多的刺激可能不再起任何作用，未来极有可能出现严重的通缩。尽管这最初可能会导致金价下跌，但黄金的表现应该会比目前正处在历史泡沫高点的各类风险资产要好。 与价值164万亿美元的股票和债券市场相比，黄金市场的规模仅为7万亿美元，白银市场甚至连1万亿美元都没有，但只要有几万亿美元的资金逃离风险资产，涌入贵金属市场，那么金银的价格将会疯涨。 想想啊，黄金终于实现了1350美元的技术性突破，再加上美联储和欧洲央行上周表现出来的最后一丝绝望，贵金属的终极大动作终于扫清了障碍，有可能在一夜之间就变天。 黄金不会再被忽视，正是因为有人开始留意黄金了，金价迎来了逾5年的最高水平。如果每个人都开始正视黄金，到时候价格会有多高？[详情]

　　推动黄金上涨的三股力量 最重要的资金一旦入场将开启真正的牛市 来源：金十数据 黄金市场大热，人们都将功劳归结于美联储，却没看到背后默默推动金价上涨的神秘力量。黄金牛市的三大阶段才走到一半，等到最重要的这股资金入场，才是真正的黄金多头盛宴。 在美联储屈服了之后，上周黄金终于攻破了1400关口后，市场的看涨情绪也被带动起来，本周开盘，黄金金价小幅高开，随后进行了一波小幅拉升，截至发稿，最高达到1411.08。包括花旗在内的不少投行都持续看好金价，预计金价下一步将测试1450关口。 市场上很多分析都将黄金的上涨归因于两个因素：美联储放鸽以及中东局势紧张点燃避险情绪，因为金价的爆发也就是美联储利率决议后的短短几天。 然而，在分析师亚当·汉密尔顿（Adam Hamilton）看来，美联储和中东局势只是导火索，真正的推动力是金价背后的资金流动。他认为，本轮黄金的上涨其实酝酿已久，而且主要可以分为3个阶段。 第一个阶段是空头回补引发的上涨，这种推动力并不能持久，因为可能最多几个月，空头回补就会耗尽，黄金的空头合约在去年的8月份达到了历史新高，迫使黄金跌至1160附近的低点。随后黄金开始缓慢反弹。截至上周三，金价已经从这一低点上涨了15.9%。汉密尔顿认为，在这段反弹行情中，空头回补了15.3万手合约。在美联储决议前，黄金空头合约为9.7万手左右，处于近14个月低点。 在空头回补结束后，黄金多头合约买入将继续推动金价上涨。到目前为止，黄金的买盘还不是很多。CoT的最新数据显示，目前仅有4.1万份合同。在美联储利率决议前，黄金多头头寸约为29.9万手合约，这远低于过去几次金价试图突破1350美元的时候。在2016年7月初，当金价飙升至1365美元时，黄金多头合约增长至44万手；还有在2017年9月，当金价再次尝试突破1350关口时，黄金多头合约也飙升至近40万手。 目前来看，这第二阶段可能还没有完全结束。这也意味着，目前黄金多头头寸还有很大的增长空间，持续的买盘将推动金价上涨，除非卖空行为突然加剧。 汉密尔顿认为，最重要的是第三阶段。所有第一阶段的空头回补和第二阶段的黄金期货多头买入只是在吸引投资者回归，因为广大的投资者更够给黄金带来更多的资金。一旦投资者买入黄金的欲望被点燃，大量的资金流入可能会持续数月甚至数年。 他还指出，在上周黄金突破1400大关后，投资者对黄金的投资仍处于较低水平，所以后续可能还会有更多的买盘刺激金价上涨。新的牛市高点让黄金重新成为焦点，让它再次具有吸引力。交易者们都喜欢追逐赢家，金价越是上涨，他们购买的欲望越强。 黄金重新获得青睐预示着更多的上涨，黄金期货投机者和更重要的投资者都有大量买入的空间。到时候会形成一个良性循环，在金价见顶前，它越是上涨，投资者越想买入，他们买得越多，金价也涨得越高。[详情]

　　来源： 图表家 在美联储的利率决议上，主席鲍威尔表示，经济增长前景面临的风险正在增加，并表明了未来降息的可能性。这足以大幅提高黄金作为对冲全球投资者所持股票市场头寸的吸引力。 在6月19日美联储会议后，由于大量投资者的蜂拥而入，金价触及6年高点，这进一步增强了黄金的远期价格动力。 此外，美元指数大幅下挫，支撑金价刷新近6年高点。在上周四，美元大幅下挫并收在50日移动均线下方。分析师Clif表示，若美元指数周收盘价收于50日上方，则意味着金价的货币成分将被削弱，黄金中期或将承压下行。但目前美元仍交投于50日均线下方，短期内黄金仍将上涨。 然而，越来越多的迹象表明，金价的反弹可能陷入“瓶颈”期，也就是说金价可能正在接近一个重要的短期高点。6月20日的极端涨势，本身就足以证明金价已经进入5月至6月牛市的躁动阶段。通常情况下，当金价超过其15日均线3%或以上时，就意味着金价很容易回落。截至6月20日，金价较15日均线上涨近4%。 此外，其他避险资产的数据也表明，黄金的竞争压力也在增加。例如，投资者通常会在地缘政治不确定性高的时候蜂拥买入日元。如果日元在金价上涨前走高，它往往是未来金价上涨的领先指标。但每当黄金的表现明显好于日元，日元开始反弹时，日元升值往往会给全球投资者提供另一种选择，这将削弱黄金的避险吸引力。 图为FXY（日元ETF）日线走势图，该ETF即将创下今年新高。 另外，图为FXF（瑞郎ETF）日线走势图，近期该ETF也开始反弹，这意味着短期内黄金避险的潜在竞争将会加剧。 另一方面，一些美国股指即将创下历史新高，而部分股指已经刷新高点。上个月黄金的部分吸引力在于股市的疲软。但正如现在所看到的，在某种程度上，股价上涨将增强投资者的贪婪欲望，这会使黄金在一定程度上受到冲击，因为黄金的避险资产被清算并重新分配到股市中。 图为黄金矿业股ETF（GDX）日线走势图，近期该ETF创年度新高。然而，其日线图上的缺口通常表明，价格或将接近顶部，至少在短期内价格或有所回落。 不过，黄金股的内在动力仍然相当乐观，这意味着在黄金股ETF下一次下跌前，可能还会有一波上行空间。下图显示的是黄金交易最活跃的50家金矿股的四周变化率指标。自上月证实黄金股将出现上涨以来，这一指标在黄金市场的权重已经创下新高。若这一指标继续上升，则表明黄金股的即时需求足够强劲，这将进一步推高金价。 总之，金价持续上行，短期内可能受阻回落，但中期仍看涨黄金。自去年以来，由于中国和美国贸易紧张局势的波动，黄金继续受到对冲风险的机构投资者和个人投资者的需求。此外，围绕英国退欧的问题也将在未来几个月支撑金价上涨。因此，分析师Clif建议投资者维持黄金和金矿股的长期头寸。[详情]

　　周一（6月24日）现货黄金窄幅震荡，现报1405.87美元，涨幅0.45%。 上周五因美国Markit制造业PMI数据续刷10年最低水平，美元持续走低，目前已经逼近96关口，对黄金构成支撑。与此同时全球央行宽松周期也使得黄金买需有所增强，目前市场70%的投资者已经连续两周看多黄金。眼下市场正在关注本周三美国的耐用品数据和周末G20峰会的进展，同时还需关注美伊局势的进展。 美国制造业疲软越发明显，Markit制造业PMI数据续刷10年最低水平 上周五美国的制造业PMI不及预期，且逼近50荣枯线附近，为2009年9月以来新低，强化了市场对于美国制造业放缓的忧虑，因此使得美元持续走低，日内已经接近了96关口。 制造业约占美国经济的12%，目前正受到企业订单减少，还要消化仓库中未售出商品库存的压力。库存过剩主要集中在汽车行业，该行业的销售正在放缓。美国商务部在一份报告中公布，4月汽车库存升0.8%。波音削减陷入困境的737 MAX飞机产量的举措，也对制造业造成了伤害； 据汇通网观察，自上周以来，一系列美国的制造业数据均表现不佳。上周一纽约联储制造业指数创历史最大跌幅，至逾两年半来最低，暗示该地区经济活动突然萎缩。同时上周四公布的费城联储制造业数据亦大幅不及预期。由于各州联储的制造业数据是美国总体制造业PMI的重要组成部分，因此暗示美国制造业存在进一步放缓的空间。 对此Capital Economics首席分析师Paul Ashworth表示：“我们预计制造业将在今年下半年继续表现挣扎。” 本周关注周三公布的美国5月耐用品订单月率初值，如果该数据不及预期，会进一步打压美元并提振金价。汇通网认为，如果美国的制造业PMI如果近期意外跌破50关口，暗示美国制造业已经完全进入衰退，这对于黄金而言将是一个中期利多的因素。 全球央行进入宽松周期进一步支撑黄金 部分分析人士认为，随着全球央行陷入了宽松周期，且随着黄金突破了前期关键的阻力位，黄金的涨势可能才刚刚开始。 SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，“我认为黄金在出现重大技术突破之后，短期内除了看多黄金外，没有其他的选择。” Cieszynski补充称，全球央行的立场都变的越发的温和，这有助于避险资金流入黄金。 目前市场对于美联储7月降息的预期已经升至100%，同时市场正在押注美联储是否会一次性降息50个基点之外。上周五美联储卡什卡里表示为了锚定通胀预期，需要采取激进的行动，在美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上寻求降息50个基点。 汇通网认为，尽管卡什卡里不是2019年票委，但是在2020年拥有投票。此前市场便预计如果2019年美联储仅降息一次甚至更少，到2020年美联储可能会一次性降息3次以上。因此卡什卡里可能会推动美联储进一步转鸽，这将进一步施压美元。 此外机构调查显示，大约80%的经济学家认为欧洲央行将在9月底之前放松政，同时荷兰银行认为欧洲央行将在9月降息10个基点，同时在2020年第一季度再次降息10个基点，即欧洲央行还会降息20个基点，而非此前市场所预期的10个基点，这将使得欧洲央行的存款利率降至-0.6%低点，同时再融资利率首次跌至负值区域。 与此同时，6月24日澳洲联储主席洛威表示，市场预计主要经济体都将降息。西太平洋银行认为新西兰联储8月进一步降息25个基点至1.25%的概率加大。而高盛则认为巴西降息周期至多将降息150个基点。 因此未来市场应继续关注各国的经济动向以及各国央行的表态，这对于货币市场和黄金市场走向具有重要意义。 黄金调查：市场70%的投资者已经连续两周看多黄金 金拓黄金每周公布的黄金市场调查显示，黄金市场正走向三年来最强劲的一周，受访的华尔街人士和一般投资者大部分都看涨黄金。 参与调查的18位华尔街人士中，12名华尔街人士，即67%认为黄金将上涨，看跌和维持中性立场的均占17%。 受访的936名一般投资者中，616名投资者即66%认为黄金本周将会上涨，为近一年来最多的一次，而196名，即21%认为会下跌，剩余的124名即13%认为将会横盘整理。 本次调查结果和上一次调查类似。上一次市场调查约70%的华尔街人士和一般投资者都看好黄金。 Price Futures Group资深市场分析师Phil Flynn认为，美联储和欧洲央行更温和的利率前景，以及地缘政治风险的肆虐，正在推动推动金价的进一步走高。 SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski则认为，黄金将继续反弹，因为各国央行目前正在全力协调放松货币政策以支持经济增长。 盛宝银行（Saxo Bank）商品策略主管Ole Hansen也表示他看好黄金。他补充说，价格需要在1355美元和1375美元之间建立并保持支撑，以表明黄金已经真正脱离了五年的范围。 不过拉萨尔期货集团资深市场策略师查理·内多斯（Charlie Nedoss）预计下周金价将会回落，尽管他看好长期看涨。 内多斯表示：“我认为不会出现高点。上周黄金上涨已经走得很远。因此，看到一些获利回吐，我不会感到惊讶。” 黄金不需要担心创纪录的股票市场 受美联储降息预期的影响，美国股市也出现了大幅的上涨，其中标普500指数刷新历史高点。根据一些报道，本月价格走势是该指数历史上第七个最佳的6月份。 然而，分析师并不担心黄金会因此受到压制。 对此伦敦资本集团（London Capital Group）研究部主管贾斯珀·劳勒表示，金融市场仍存在太大的不确定性，虽然股市上涨，但投资者仍然看到持有像黄金这样的安全资产的价值，”他说。“即使美联储支持增长并支持股市，他们也没有从市场中消除所有风险，这将有助于黄金。 汉森表示，他认为这不是股市的良好环境，因为央行正在降低利率以支持经济增长放缓。“对低增长和低利率的关注是黄金的有力因素，将继续推动黄金价格走高，”他说。 FXTM研究分析师Lukman Otunuga也表示他并不担心黄金价格，即使股市继续创下新的历史新高。Otunuga表示：“贵金属仍受到美元疲软的支撑，全球贸易发展的不确定性以及对主要央行降息的猜测上升。”“只要这些核心主题仍然存在，黄金就可以避免下行冲击。” 本周最大的不确定因素：G20峰会 本周黄金市场最大的不确定性因素在于G20峰会的进展。 DailyFX.com资深外汇策略师克里斯托弗·维奇奥表示，与会各国如果传达出积极的信号可能改变全球和美国经济增长的前景，这可能推动加息时间的推移。 此前美林美银曾表示，如果G20峰会取得进展且近期美国数据改善，美联储降息可能会推迟至9月。 因此市场需密切关注本周末即将举行的G20峰会。 美伊局势也是推动黄金走高的重要因素 此外地缘局势也是推动金价走高的一个关键因素。 随着上周伊朗击落美国的无人机。有消息称，美国国务卿蓬佩奥将于周一出台针对伊朗的“一系列重大的新制裁措施”，他准备访问沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国，举行会谈，召集一个“全球反伊朗联盟”。蓬佩奥说，大约80%的伊朗经济已经受到制裁，新的制裁将确保伊朗发展经济“变得越来越困难”。 特朗普则表示，愿意在“没有先决条件”的情况下与伊朗领导人谈判，以确保这个伊斯兰共和国永远不会获得核武器； 美国、英国、沙特阿拉伯和阿联酋上周日发布联合声明担忧伊朗的活动，包括攻击本月在阿曼湾遭遇袭击的油轮事件归咎于伊朗，并呼吁外交解决缓和紧张局势 汇通网提醒，美伊可能还会在相当长的时间内保持空前高涨的对峙，无论后续进展如何短时间都会对金价构成支撑。 后市前瞻 16：00 德国6月IFO商业景气指数★★★ 上周欧洲数据集体好于预期，同时德国的制造业PMI终于收回了45关口，一定程度上缓解了市场对于德国制造业疲软的担忧情绪。考虑到美元目前逼近96关口，欧洲数据进一步好转可能会使得美元跌破这一关口。[详情]

　　基准情形下，预计美联储下半年降息25基点以对冲需求压力，并带动全球货币政策开启宽松周期。当前宽松周期中欧洲央行、日本央行宽松空间不及美国，美元继续上行空间有限。当前全球经济环境下黄金的配置价值凸显，在美元上行空间有限的情况下，金价具备上涨潜力。 一方面，全球最大的金矿Grasberg进入调整期，2019-2020年产量或显著下降。Grasberg2017年和2018年的矿产金产量分别为160万盎司和240万盎司。2019年初，Grasberg进入由露天开采转为地下开采的调整期，而公司指引2019年和2020年黄金销量将下降至80万盎司和85万盎司，2021年将恢复至150万盎司，因此今明两年将给全球黄金供给带来显著边际变化。 2018年全球再生金产量为1168吨，同比增长1.0%，占全球总供给的25%，其余为矿产金。尽管再生金占全球黄金供给的四分之一，2003年以来其与金价也呈现出0.62的正相关性，但这其中隐含的一个逻辑是再生金通常难以抑制金价上行，而再生金的供给显著增加往往发生在经济较弱及变现需求较高的时期，这个时候往往黄金的避险需求成为价格的主导因素，带动金价上涨。 另一方面，金饰占消费约50%，金融属性显著。2018年全球黄金消费量合计4438吨，同比增长5.3%，其中51%是金饰消费，27%定义为投资需求（25%为金块金币等投资，2%为ETF及类似产品），此外15%来自央行等机构净买入，8%为科技相关消费。央行等机构净买入同比上升74%至657吨，买入规模为2011年以来最高。广义而言，黄金投资需求（金币金条、ETF）以及其他需求（金饰等），都不同程度隐含了金融属性和价格预期。 此外，下半年全球经济增长面临压力，此外，意大利财政、英国退欧、其他地缘政治等存在不确定性因素，黄金在大类资产中的相对收益可能较好，在多元化投资组合、对冲尾部风险等方面配置价值凸显。[详情]

　　FED宽松预期 有机构预测黄金未来三个月再涨50美元 周五，国际金价自2013年9月以来首次突破1400美元，因美联储暗示降息，给美元和美国公债收益率带来打击。中东紧张局势也提振金价。不过投资者在周末调整仓位，截止发稿金价回吐了盘中几乎所有涨幅。 金价之前曾触及2013年9月4日以来最高位1411.63美元。本周金价已因此上涨近5%，今年迄今则涨近10%。金价料录得2016年4月29日止当周以来最大周线涨幅，周线也将连续第五周上涨。 孟买大宗商品分析师Jigar Trivedi表示：“美联储和欧洲央行立场偏向鸽派、中东地缘情势紧张、以及技术面带量突破1350美元等等，都给予黄金强劲支撑，下半年动能偏多。这波涨势过后可能会有技术性获利了结，但基调偏多。” 美联储周三表示，已准备好最早从下月开始降息，以应对全球和国内与日俱增的经济风险。目前美联储正评估贸易紧张局势加剧，以及对通胀疲弱的担忧升温的情况。 由于美联储可能不久后将放宽政策，欧洲央行及日本央行等其他央行可能跟进，政府公债价格目前走多。美联储周三发布偏鸽派评论之后，金价已经上涨近70美元。 欧洲央行行长德拉基周四表示，如果经济形势在未来几个月恶化，将需要额外的刺激措施。日本央行行长黑田东彦周四也表示，一旦确认经济失去动能，无法实现2%的通胀目标，央行将毫不犹豫地考虑扩大刺激措施。 新加坡大华银行策略主管王君豪表示：“全球货币宽松风潮已经推动全球债券收益率下滑，这是对黄金的主要利多。我们维持对黄金的偏多看法，我们原本预期2020年中将达到1450美元，可能会提早达到目标。” 伊朗周四击落了一架美国无人机，中东地区紧张局势升级。加上美联储放松货币政策的预期，美国经济增长面临见顶。 花旗分析师周四表示，他们正在更新金价长期目标。他们说：“我们在1月份的时候预测，未来6-12个月黄金平均价格升至1400美元。若美联储7月份降息50个基点，那么未来三个月黄金均价预期上调至1450美元/盎司。” 新加坡星展集团策略师在一份报告中写道：“黄金价格已经从低点回升，我们认为这种上涨势可持续的。政治紧张局势加剧，美元和美债收益率处于逆转边缘，2019年剩余时间里金市有好戏。”[详情]

　　来源：付鹏的财经世界 对黄金的日记里这些年的论述已经写的很清楚，黄金就是美元真实利率的对标物，也就是动态看名义利率和通胀预期之间的赛跑，真实利率=名义利率-通胀，那么通过对两个变量未来预期方向和速率的判断，得到未来真实利率的方向； 现在的很多情况很像2016年上半年情况，有很多的相似地方，也有一些不一样的地方，我这里再回顾和整理一下，并且给大家做一个对比，来达到温故而知新； 我们还是用这张图里面的三个数据：美债十年期，OIS隔夜指数掉期各个期限结构，花旗的美国通胀意外指数； 首先回顾一下2016年的路径：温故而知新 2016年年初，随着全球央行进一步的降息，欧洲央行德拉吉记加大力度扩张资产负债表，全球日元和欧元的carry trading套美债拉着美债收益率急速往下走，市场同时开始预期美国可能也会被拖下水，那个时候全球的思维还没有意识到逆全球化的可能性正在加大，实际上全球发展的不同步已经 2012年就已经开始，各国的利率分化已经开始非常的明显； 在套利力量推动下，市场也加大了对于美国会被拖下水的预期，OIS隔夜指数开始转为扁平（但并没有倒挂）市场的预期是美联储可能无法进一步加息，进入观察期，但实际上美国经济和FED联储虽然在2016年大部分时间均保持着观察期，但是美联储一直保持着对于市场预期的管理，并且在2016年年中主动的引导了市场预期的修正，FED一直保持着高度的前瞻性（认为通胀终究会存在着较大的压力），这一点也可以从花旗通胀意外指数上得到验证，保持相当稳定的水平，没有进一步的恶化（向下-大幅度的低于预期，超意外）； 这样的组合给了黄金最佳的推动，利率预期下行太快，而实际通胀并没有恶化，美联储保持观察期，TIPS代表的实际利率大幅度下行，黄金的上涨从1050到了年中G20会议前后的1350附近； （图：2016年五月份开始FED不停的进行预期管理，市场低估了FED） 在这期间，FED虽然在观察期，但是保持了高度的预期管理，后来在g20成都财长峰会上确定了货币政策的负面性，全球转为财政政策努力，全球债券套利交易几个方面因素开始拆仓（1是扣除SWAP hedge后已经没有了利润，2，更主要是政策的转向也引发了预期的改变，3是前面导致拥挤的债券买入拆仓）； 随着债券拆仓的解除，美债收益率见底大幅度回升，政策转向加上美联储的前瞻继续加息预期的指引（虽然真正再次加息是到了年底，但是从年中开始，就不断的进行着前瞻的预期引导），实际利率预期开始抬升，2016年年初大规模涌入到黄金的资金开始撤出，这些年以来黄金最有波动率的一次反弹的高点随即出来； （图：2016年年初大举涌入黄金市场的资金，随着债券拆仓开始大幅度撤出） 然后看一下现在对比对比哪些不同哪些相同，梳理一下变量 从2018年Q4季度开始，对于黄金上涨，TIPS对标，真实利率的下行，如果拆开两个变量来仔细观察，不难发现核心的逻辑变量就是来自于不断下行的美债收益率，可以说是美债和市场预期先行，而通胀预期仍然稳定在那里（没有跟着恶化），美联储在观察期，这个组合看起来就和2016年上半年的情况是一模一样的，黄金的上涨形成突破，并且吸引了交易者扩仓，并且都出现了最好的交易者结构（投机性多头VS商业保值的空头-不是投机者对峙）； 美债收益率的下行速度极快，并且OIS隔夜指数掉期不断扁平化，甚至是大幅度倒挂，这点和2016年时不一样，市场不仅仅是预期美联储不会加息，不仅仅是预期美联储会进入到观察期，而是押注美联储会降息，甚至是会降息两次，这就是超前的市场预期，即便是美联储保持不变继续观察，这都是低于市场预期的行动； （图：OIS的倒挂指向的不仅仅是2016年的预期观察不动，而是大幅度降息预期） 2016年回顾看，其实是美国加息周期中一个观察期，这其中被非美国的其他国家的货币政策影响而带来的利率波动； 2018年Q4以来，首先当年大家没有意识到的全球一体化同步的终结，现在已经开始完全意识到，逆全球化已经大幅度扩散，不仅仅从经济上，已经影响到了ZZ上，G2的对峙，全球连在一起的资本流动依旧是成为了影响美债的一个关键性因素（全球涌入的买入者），即便是计算到成本收益率已经降至到了0以下，但似乎大幅度恶化的全球风险情绪，推着资金依旧是不断地买入美债，这和2016年有着非常大的不同；再者由于川建国的减税政策消退，美国的经济数据前瞻性的开始走弱，市场已经开始预期最强的美国是否已经结束了这轮的经济周期（加息周期）所以OIS甚至开始出现大幅度倒挂，这点和2016年年初也不一样，可以说大家不仅仅期待的是FED观察期，更期待的已经是FED大幅度降息； 美债先行（套利+预期，预期的因素更大），通胀预期不降（稳定在那里），这时候美联储的指引就非常关键，其实就是等FED来确认谁对谁错（债券前瞻对，还是通胀预期不降对），其实很容易想明白，如果FED肯定了降息预期，必然也就承认了通胀预期彻底没戏了，那么美债先行得到了肯定，但此时一定对黄金会有利么？并不然，相反反倒FED真的降息了，恰恰对于黄金而言可能是阶段的高点出现了，真实利率是两者的速率差，如果降息，通胀预期相当于被证伪了大幅度的没了，那么对于黄金而言恰恰失去了最好的环境组合（再强调一下，最好的黄金组合是，利率先行，通胀预期还在，而美联储处在观察期） 所以上周很多人以为fed如果降息黄金上涨，一直盯着FED会不会给降息预期，其实大错特错，美联储会议是用来证伪通胀预期的，不变才会对黄金有利，因为通胀预期还没有降低到对于fed决策行程威胁结果FED内部9vs1决定不动，继续观察，这才是最关键的，fed暂时不觉得通胀压力会很快没了，等于肯定了通胀预期不降，这样TIPS的公式一推就是黄金最有利的组合； 想想未来演变 后面会怎么演变？ 如果真的是最强王者美国也最终结束了这轮周期，这些所有的前瞻经济数据最终加速恶化，开始影响到就业，薪资，失业率等，那么开始促使FED降息，一开始这段就是现在，黄金加速上涨，真的到了FED降息，失业率上升，美国经济确认放缓的时候，要注意美债是否已经充分的计入，这很关键，如果有，那么债券的预期和通胀预期之间的速率差会转向更多的是通胀预期这头（放缓，确认放缓）按照TIPS公式，通胀预期就被确认下了，即便是利率是下的，两者差可能就缩小了，这对黄金就从有利转为不利了，对于黄金而言可能是一个阶段性的高点； 如果美国的韧性非常的强，强到美联储可以一直保持观察期就可以渡过这轮经济的小波动，那么债券市场未来怕是会有大麻烦，过度的预期会有较大的修正，这点会有点类似于2016年下半年之后的情况； 其实最好的环境就是当下：利率下行，全球动荡吸引资金涌入债券继续压住收益率，美国除了就业数据很强以外，其他数据一点点疲软，不足以刺激FED作出反应保持着观察期；  [详情]

　　美联储六月议息会议维持利率不变，但为未来货币宽松打开大门，黄金因此出尽风头，上周内外盘金价纷纷创下阶段新高。分析人士表示，降息有望成为黄金新一轮上涨的催化剂，叠加国际贸易局势、地缘局势方面仍存较大不确定性，黄金价格有望开启新纪元，黄金股也有望获得不错收益。 内外盘价格联袂大涨 上周，国内外黄金价格联袂大涨。上周五，COMEX黄金期货主力合约一度创下2013年9月以来新高1415.4美元/盎司，收于1403美元/盎司，周度累计上涨4.29%，周K线创下“五连阳”；伦敦现货黄金价格一度触及1411.75美元/盎司，创下2013年9月初以来新高；国内沪金期货主力1912合约盘中也一举创下逾六年多新高316.5元/克，周度累计上1.9%，周K线创下“四连阳”。 招金期货贵金属研究院分析师表示，由于美联储6月议息会议为降息开启大门，美元和美债收益率齐跌，各国央行在货币政策方面的宽松转向支撑了大宗商品的上涨，叠加全球经济下滑预期增强，避险资产黄金因此受益而暴涨。 国都期货分析师张楠表示，5月以来，受国际贸易局势趋于复杂化刺激，叠加地缘局势冲突加剧，黄金避险功能凸显。此外，美联储暗示准备进行十多年来首次降息，亦助推黄金价格接连大涨。 CME“美联储观察”调查显示，美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为75%，降息50个基点的概率为25%；9月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为12.7%，降息50个基点和75个基点的概率分别为66.5%和20.8%。 招金期货贵金属研究院分析师表示，美联储年内降息概率升温是助长这波金价走势的关键性因素。此外，目前伊朗急于解除制裁，美伊全面开战的可能性很小，但局部的小摩擦会接连不断，对金价有短期提振作用。 第三轮牛市起点 从历史上黄金牛熊周期来看，张楠表示，目前黄金正值第三轮牛市起点，背后主要有两方面利好因素。其一，美联储转“鸽”。随着2018年美股大幅回调和美国部分宏观经济数据回落，尤其是5月非农数据异常疲软，进一步抬升了降息预期。此外，最新的美联储会议暗示准备进行十多年来的首次降息，预计2019年下半年美国将进入降息通道，利空美元指数，支撑黄金上行。但由于多国央行纷纷转“鸽”，因此美元在一定程度上受到支撑，后市需关注美联储降息进程。其二，全球避险情绪升温。5月以来国际贸易局势趋于复杂化、地缘局势冲突加剧大大提振了市场避险情绪，利多黄金。尽管近日存在缓和之象，但仍有较大不确定性，对黄金形成支撑。 天风证券有色金属行业分析师杨诚笑、孙亮也认为，黄金价格有望开启新纪元。黄金与美元的负相关关系仍然明显。美元加息结束已经打破了黄金价格的天花板，降息有望成为黄金新一轮上涨的催化剂。此外，人民币汇率再次进入升值的可能性较小，人民币计价的黄金涨幅有望持续高于美元计价的黄金。 A股方面，上述分析师表示，国内黄金上市公司中山东黄金（港股01787）的弹性明显高于其余上市公司，推荐弹性标的：山东黄金；低估值的紫金矿业（港股02899）可能再次受到市场的重视。此外，黄金上涨时白银从未缺席，白银价格有望跟随黄金价格出现较大涨幅，银泰资源和盛达矿业值得关注。[详情]

　　每日经济新闻 四大央行接连放“软话” 黄金、比特币大涨 每经记者 蔡鼎    每经编辑 贾运可     过去一周，包括美联储、欧央行、英国央行和日本央行在内的几大央行纷纷召开货币政策会议，为全球即将到来的宽松周期定下基调。在美联储的“鸽派”政策声明发布后，十年期美债收益率自2016年11月以来首次跌破2%关口、黄金一路冲破1400美元/盎司关口、比特币亦时隔一年多后再次涨上1万美元。 预计美联储年内降息两次 6月20日，美联储FOMC（联邦公开市场委员会）在为期两天的议息会议后宣布维持利率不变。6月份的美联储“点阵图”显示，FOMC中有8名委员赞成今年降息一次，8名委员认为年内应当维持当前利率不变。尽管美联储内部出现分歧，但目前市场更关注的是10年期美债与3月期美债收益率倒挂问题——过去的经验表明，这将是一个美国经济即将陷入衰退的信号。 FOMC在政策声明中表示：“5月会议以来收到的信息显示，美国的就业市场依然强劲，经济活动正以温和的速度增长。平均而言，近几个月就业增长稳定，失业率保持在低位。尽管家庭支出增长似乎已较今年早些时候有所回升，但企业固定投资指标一直疲软。以12个月为基准，总体通胀率，以及剔除食品和能源的核心通胀都低于2%。” “FOMC认为，最有可能的结果是经济活动持续扩张，劳动力市场持续强劲，通胀率接近美联储2%的目标，但对这一前景的不确定性有所增加。鉴于这些不确定性和温和的通胀压力，FOMC将密切关注即将发布的经济数据对经济前景的影响，并将采取适当行动维持经济扩张。”声明补充道。 此外，据芝商所“美联储观察”工具，截至北京时间6月23日午间，美联储在7月31日的议息会议后降息至少25个基点的概率已为100%。具体来讲，下月底美联储降息25个基点的概率为71.9%、降息50个基点的概率为28.1%。 美联储会议后，高盛经济学家表示，尽管美国经济状况似乎并不足以证明美联储有必要采取如此激进的政策，但美联储下个月仍可能降息25个基点。此外，高盛现在认为，美联储年内可能降息两次，与该行此前的预期大相径庭——此前高盛认为美联储年内将按兵不动，理由是目前美国的经济状况还没有差到需要美联储降息来刺激的地步。 此外，美国截至6月15日当周申请失业救济的人数降幅超过预期，显示劳动力市场基本面仍然强劲。美国劳工部周四公布的数据显示，截至6月15日当周初请失业金人数减少6000人，经季节因素调整后为21.6万人，低于预期的22万人。 英、日央行维持利率不变 欧央行行长德拉吉6月18日在葡萄牙辛德拉举行的论坛上为该行现有的政策工具进行了辩护，称如果通胀未能达到目标，欧央行可能再次降息或进一步购买资产。 “（欧洲）条约要求我们的政策行动必须是必要和相称的，从而完成我们的任务和实现我们的目标，这意味着我们对政策工具的限制是针对我们所面临的紧急情况的。如果说这场危机表明了什么的话，那就是我们将利用职权范围内所有的灵活性来履行我们的使命——我们将再次这样做，从而应对未来价格稳定所面临的任何挑战。”德拉吉说道。 德拉吉还称，“如果通胀不能回到目标水平，欧央行将再次放松政策。这强化了市场的预期，即欧央行将在未来几周内提供进一步的刺激。”自2013年以来，欧元区通胀一直低于欧央行2%的目标，而且经济增长放缓加大了价格增长进一步放缓的风险。 德拉吉讲话过后，德国商业银行表示，该行将欧央行的降息预期从今年第四季度提前到了7月份。该行分析师在一份报告中表示：“人们很可能还记得德拉吉在辛德拉的演讲，这为下一轮的大规模刺激措施打开了大门，类似于2014年他在杰克逊霍尔（Jackson Hole）的演讲。从本质上讲，自两周前的会议以来，欧央行再也不能容忍通胀崩溃和实际收益率上升的组合。” 6月20日晚，英国央行决策层全票支持维持利率在0.75%，同时预测第二季度英国经济增长将陷于停滞，并警告经济下行风险加剧。英国央行指出，过去一个月来，受全球贸易紧张局势加剧及“无协议脱欧”可能性上升等影响，英国经济增长面临的下行风险正在增加。英国央行预测，继一季度环比增长0.5%后，英国经济第二季度为零增长。英国央行还表示，英国通胀率未来可能降至2%以下，“脱欧”方式将对英国经济产生“重大影响”。 日本央行6月20日在结束为期两天的金融政策决策会议后宣布，维持目前的超宽松货币政策不变。日本央行同时表示，这一政策将至少维持至2020年春季。日本央行在当天发布的一份公告中表示，决定将短期利率继续维持在负0.1%的水平，并继续购买长期国债，使长期利率维持在零左右。公告称，世界经济虽呈现出减速趋势，但总体仍在缓慢增长。受此影响，日本出口及工矿业生产有所放缓，但在收入、支出良性循环机制作用下，仍保持温和复苏趋势。日本央行行长黑田东彦表示，由于贸易环境恶化，世界经济下行风险加大，日本央行将密切关注贸易保护主义动向。 [详情]

　　来源：每日经济新闻 周五，COMEX黄金突破1400美元，盘中最高至1415.40美元，以1403.00美元报收，创下最近5年多以来的新高。在价格高涨的同时，机构对黄金未来的表现相对看好，甚至有机构高喊黄金的牛市来了。 每经记者 何建川    每经编辑 何建川     图片来源：摄图网 在美联储降息预期及地缘局势趋复杂的助推下，周五，COMEX黄金突破1400美元，盘中最高至1415.40美元，以1403.00美元报收，创下最近5年多以来的新高。 在价格高涨的同时，机构对金价未来的表现相对看好，甚至有机构高喊黄金的牛市来了。 两大因素助推金价上涨 纽约交易所黄金主力合约（8月合约）周五盘中突破1400美元，最高至1415.40美元，收盘1403.00美元。当日，黄金价格盘中一举创下2013年8月30日以来的新高。 自5月31日以来，黄金价格从5月29日收盘的1284.50美元上涨至周五收盘的1403美元，17个交易日上涨了118.5美元，涨幅达8.49%。 黄金价格大幅飙升，离不开两大因素的助推，一是美联储降息预期，二是地缘局势趋复杂。 6月3日，圣路易斯联储主席James Bullard表示，美联储可能很快就有理由降息，以便提振通胀。他认为，全球贸易紧张局势和美国通胀疲软，都令美国经济增长的风险不断上升，美联储降息“可能很快会得到保证”，同时，3个月与10年期关键美债收益率曲线倒挂也支持降息。James Bullard的表态，提升了市场对美联储降息的预期。 北京时间6月20日，美联储公布了2019年6月议息会议决议，维持目标利率2.25%-2.50%不变，但如市场预期释放了降息信号。声明显示，美联储以9：1的投票比例通过该决定，投反对票的圣路易斯联储主席James Bullard倾向于降息25个基点。 实际上，美国总统特朗普曾数次因美联储加息的决定抨击美联储主席鲍威尔，称美联储去年的四次加息削弱了他的经济政策。而欧洲央行行长德拉吉在欧洲央行年会上释放降息信号后，特朗普发推文称：“德拉吉刚刚宣布可能出台更多刺激措施，这立即导致欧元兑美元汇率下跌，降低了他们与美国展开竞争的难度，这是不公平的。” 而在地缘局势方面，5月以来，美国对伊朗步步紧逼。6月13日，两艘油轮在霍尔木兹海峡附近“遇袭”，并且美国指责是伊朗所为。美国退出伊朗核协议以来，先后通过限制伊朗原油出口、往中东地区增兵等措施来对伊朗施压，而油轮的爆炸事件，则使得局势进一步紧张。 天风证券认为，如果美国正式进入降息周期，那么之前因为美国经济增长强劲而维持高位的美元指数可能逐步开始下降。黄金与美元的负相关关系仍然明显。美联储加息结束已经打破了黄金价格的天花板，降息有望成为黄金新一轮上涨的催化剂。 机构称黄金牛市来临 对于黄金未来的表现，机构也相对看好，甚至有机构表示，黄金牛市来临。 中信证券指出，先行指标预示美国逼近经济扩张周期尾部，美联储恐开启降息周期，美元指数和实际利率下行压力大，黄金将开启新一轮牛市。人民币汇率下跌，加速内盘金价快速上涨，A股黄金公司将迎来估值和业绩双双提升的“戴维斯双击”。 安信证券则指出，数据层面看，美国经济放缓、通胀放缓态势正在逐步夯实，重大数据层面已经扫除障碍。美联储面对逐步堆积的实锤数据，“转鸽——降息”的趋势进一步强化和明确。近期国际紧张局势有所缓和，人民币小幅升值略微压制人民币金价涨幅，但美联储滑入降息周期仍是逻辑主轴，不改人民币金价上行趋势。 安信证券进一步表示，站在目前时点，考虑到从经济数据和政策表态方面已经扫清障碍，再次重申坚定看好黄金主升浪以及未来2-3年黄金资产的中长期配置价值。关注“道达号”微信公众号，了解更多股市资讯。 中泰证券指出，本轮黄金价格上涨，并非来自通胀，而是来自避险，即应对经济的下行。数据上美债实际收益率与黄金价格具有明显的负相关关系。美国经济下行压力逐步加大，全球经贸减速、宽松再起，黄金的投资价值逐渐凸显。 当然，并不是所有机构都看好黄金。高盛对黄金的未来表现则较为悲观。对于本轮黄金上涨，其认为是由于新兴市场推动。高盛指出，受地缘政治紧张局势和多样化投资动机的推动，新兴市场央行的购买继续加速。 高盛预计黄金未来3个月和6个月的目标价均为1350美元，未来12个月的目标价为1425美元。高盛还预计，金价将从新兴市场需求中获得支撑。 历次黄金牛市下的黄金股表现 自从2005以来，COMEX黄金共形成三轮牛市。那么，在这三轮牛市里，A股黄金股的表现又是怎样的呢？ 2004年10月，黄金突破1989年以来的高点，随之震荡了长达11个月时间。2005年9月，黄金价格再次向上突破，随后就迎来了长达两年多的牛市，直到2008年3月18日终结。在这两年多的时间里，黄金价格涨幅超过110%。 在此期间，A股黄金板块迎来了大涨，山东黄金大涨22倍，中金黄金大涨13倍，荣华实业、*ST金泰涨幅都超过了5倍。关注“道达号”微信公众号，了解更多股市资讯。 数据来源：东方财富choice数据 2008年全球金融危机后，黄金价格由上千美元最低跌至681美元。在2008年10月24日见底后，黄金迎来了一轮牛市，一直到2011年9月6日见顶。在这近三年的时间里，黄金价格由最低的681美元，上涨至1911.6美元，最大涨幅达180%。 在此期间，A股黄金板块迎来了大涨，山东黄金、中金黄金、湖南黄金的涨幅均超过4倍。恒邦股份、荣华实业、园城黄金涨幅均超过3倍。 数据来源：东方财富choice数据 2015年12月开始，黄金迎来了一轮小牛市。相比上述两轮牛市，时间相对更短，涨幅相对较小。从2015年12月3日开始，黄金由最低的1046.2美元上涨至2016年7月6日的1377.5美元，涨幅超过30%。 在此期间，山东黄金股价涨幅达150%，赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金涨幅均超过50%。 数据来源：东方财富choice数据 从这三轮牛市来看，黄金股的整体涨幅均大于黄金价格的涨幅。 中信证券认为，经过近三年的估值修复，目前A股黄金板块PE、PB分别为39.5和2.5倍，对比后我们认为本轮A股黄金板块PE、PB仍有123%和65.5%的上涨空间。金价上涨周期中，预计黄金板块优质公司将实现估值和业绩的双提升，股价有望上演“戴维斯双击”。 （本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担） 注：本文有修改[详情]

　　最近一段时间，国际金价节节攀升，截至周五收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价收于每盎司1400.1美元，创下2013年以来的最高收盘价。 沉寂了多年的金价为何连续上涨？ 国际金价6年来首次突破1400美元大关 6月以来，国际金价一路攀升，现货黄金本周更是连续4天收涨。美国市场盘中最高上探至1411.20美元/盎司，创下近6年来的新高。 专家表示，黄金价格一路上扬，主要是受到多国央行释放货币宽松信号、地缘政治风险上升等因素的影响，黄金的投资、避险特性进一步得到了激发。 黄金分析师焦光义：在刚刚结束的美联储会议已经调转了口风，说的是今年有可能降息两次，这样作为去年的预期与今年的大转变，造成了大家纷纷避险。 与此同时，全球央行的积极买进，也对黄金价格的上涨起到了推动作用。根据世界黄金协会发布的今年一季度黄金需求趋势报告，全球央行一季度购买了145.5吨黄金，较去年同期增长67%，这一数字也创下了6年来的最高水平。 专家表示，在各种因素的刺激下，黄金价格未来还有上升的空间。但投资者还是要做好理性选择，充分评估风险。 北京太阳金店总经理于桂英：黄金价格有可能在年内会出现每盎司1500美元或1600美元之上。 新时代证券首席经济学家潘向东：对于黄金未来比较看好的情况下，投资者可以选择黄金ETF基金来实现资金的保值增值。但是未来来说，假如未来一些方面，例如国际局势，都出现变化的时候可能同时会带来风险。 北京：黄金销售旺 6月出货量水涨船高 国际金价的攀升也带动了国内黄金市场的升温，记者今天走访了北京的几家黄金卖场，真切感受到消费者在这拨行情中的参与度和投资理财意识的变化。 记者在北京最大的黄金珠宝专营卖场菜百商场看到，消费者络绎不绝，多个收银台都排起了等待的顾客，据介绍，近三天客流量增长都在平时的一倍以上，而黄金出货量也是水涨船高，特别是具有投资价值的金条出货量更是平时的四到五倍。 菜百公司副总经理 宁才刚：这几天国际金价突然出现大幅波动的时候，交易量比平时上升两位数以上。 在北京另外一家黄金专业卖场，投资金条出现了缺货的现象。销售人员告诉记者，6月中旬以来投资金条的出货量已经超过了过去三个月的总和。 北京国华商场投资部负责人 刘宝：刚卖完一批金条，现在这些货本来预计是明天的，现在都提前已经铺上了，目前柜台的铺货量是没有了。 刘宝告诉记者，这几天，他的一个数百人的微信客户群里，有三分之二的人让他帮忙囤金条，这种场景是他近六年来少见的，很多消费者都加大了投资金条的储备。 消费者：这一个星期，金条大概每克涨了十元。因为我也炒股票，我的股票一直大跌，看着金条投资还不错，我觉得赶紧买点。 有来投资囤货的，也有来出货解套的，一位消费者在四年前买了一些金条，没想到之后行情一路下行，这几年她一直想出手，今天终于如愿了。 消费者：卖了，今天这个价格还可以，解套了。 业内人士表示，目前投资金条的最高价为每克314元，黄金首饰的最高价是每克372元，都创出六年来的新高，由于黄金首饰溢价率较高，所以消费者明显还是钟情于投资金条，而对于黄金价格未来走势，消费者保持乐观态度。 [详情]

　　金价暴涨站上1400美元 6种投资黄金的方法总有一款适合你 每日经济新闻每经记者 聂虹    每经编辑 叶峰     阔别6年，今日黄金价格盘中突破1400美元大关，一路冲高到1411.83美元/盎司。虽然之后回落至1398.6美元/盎司，但这一消息仍然振奋人心，不少国际金融机构都做出了看涨预测，预测区间在1400~1600美元区间不等。黄金本轮上涨的原因是什么？能否站稳1400美元，个人投资者又应当如何投资呢？ 多因素助金价高涨 黄金ETF年内盈利超8% 本月以来，伦敦金现价格节节攀升，截至发稿，6月以来已上涨超8%。今日盘中更是创出6年来新高，站上了1411.83美元/盎司。 对于最近黄金出现上涨，华安基金总经理助理许之彦认为有三个原因：一是从去年10月份开始市场预期美联储不再加息，到今年开始预期会减息。特别是此次美联储央行的会议，说的非常明确，过去加息的历程将告一段落，不仅不加息反而还提及将减息，所以市场今年预期将会有一次减息。 二是全球经济的减弱，虽然预期不会像2008年那样走向一个快速下跌的衰退，但可能会预期比原来的经济情况会要糟糕一些。 三是全球的经济格局和政治稳定，包括一些风险事件，促使投资人转向黄金。微观层面上，黄金的整体需求最近三个月来有所回升，此外央行也在加速配置黄金，包括黄金ETF的上升以及黄金期货合约的空单转多单等都是黄金市场出现的积极变化。 有数据显示，自2018年12月至今年5月底，央行已连续6个月增持黄金储备。央行持续出手增持黄金的同时，Wind数据显示，截至6月21日，四只黄金ETF6月以来总份额增长超8000万份，其中华安黄金ETF、易方达黄金ETF和国泰黄金ETF分别增长了7680万份、2010万份和1170万份。此外，年初至今，四只黄金ETF及其联接基金产品净值均增长超8%，上涨最多的华安易富黄金ETF联接基金C达到9.18%。 分散风险利器 5%-10%配比较好 从古至今，人们普遍将黄金视为储存财富的重要手段。 虽然黄金不再作为货币，丧失了其作为货币的交易媒介和价值尺度功能，但其仍然具有价值储存功能。且由于黄金是金融资产中具有内在价值、永不违约的资产，本质上来说黄金能够对抗信用风险，因此黄金还发挥着避险功能和稳定器的作用。 黄金作为特殊产品，和股票、地产、债券等资产的收益率相关性非常低，是分散风险、优化资产组合和规避投资风险非常好的品种。有贵金属投资人士表示，目前投资界比较一致的看法是，在资产配置比例中，建议黄金资产占比为5%~10%。 对于这一配置比例，许之彦也表示赞同。“黄金非常重要的一点是它和股票是负相关的，在资产配置中能起到一个分散风险的效果。从配置比例来讲，黄金在全球资产中占比大约在5%左右，对个人高端财富群体来说，5~10%算是一个比较合适的配置比例，但每个家庭的风险收益不同，具体操作时还是要根据个人的风险收益状况和投资来做一个调整和配置。” 作为风险分散利器，黄金又需要面对哪些风险呢？或者说影响黄金价格的因素有哪些呢？有贵金属投资人士表示，随着黄金价格的市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多。 从供给端和需求端来看，供给端包括金矿开采和旧金回收，全世界每年金矿产量约为2500吨左右，每年产量变动平稳，旧金回收的供给量则受价格影响较大。 从需求端看，主要是工业需求、首饰需求和投资需求。工业方面的需求变动平稳，对金价影响较少。首饰需求占比超过70%，对价格的影响大致呈现季节性和周期性，通常在第一季度和第四季度，这和国家地区的文化有关，比如我国的农历新年，西方的圣诞节情人节等，这些时间段对金饰的需求都较其他时间会增多。在需求端的三大因素中，投资需求对金价的影响最大，例如黄金ETF面市至今已吸引上千亿资金流入黄金市场，这也成为近几年金价大涨的直接动力之一。此外，美元汇率、石油价格、货币政策、通货膨胀及利率水平、各主要国家地缘政治局势及突发事件等也都是影响黄金价格的重要因素。 6种黄金投资法 总有一款适合你 对于大部分普通人而言，购买黄金大多基于装饰需求和投资需求。大众最熟悉的无疑是实物黄金，但其实随着我国黄金市场的开设，投资方式也日益多元化，仅记者了解到的黄金投资方式就不下6种。 1）实物黄金 适用人群：有长期持有心态的大众人群 实物黄金无疑是门槛最低，历史最悠久，大众最熟悉的一种方式。不需要银行账户、基金账户、股票账户，走进银行和金店都可以买到实物黄金。由于作投资使用，建议大家选择金砖金块金条等没有工艺元素的黄金产品，避免产生额外的费用影响投资收益。这种投资方式的优势是门槛低，可作收藏馈赠之用，但缺点是若保存方式不当会对黄金价值造成一定损耗，而代保管服务会产生保管费、储藏费和保险费等费用，流动性较差，变现成本较高。 2）纸黄金/账户金 适用人群：拥有银行账户的投资人群 纸黄金是黄金证券化后的一种产物，由银行报出的黄金买卖价格，是一种账面上的黄金交易，不能提取实物，所以银行也把它叫做“账户金”。投资者根据银行以美元、人民币或其他币种计价报出的各账户贵金属买入/卖出价格，买入或卖出相应账户贵金属份额。需要注意的是，买卖的价格由银行报出， 投资者只能根据银行的报价点价成交，不能参与报价。因此，对纸黄金而言，投资者的交易对手都是银行。优点是交易方便快捷，一般能完成实时交易实施清算。缺点是无法参与报价，无法提取实物。 3）黄金现货实盘、现货即期及现货延期交易 适合人群：开通贵金属交易账户，具有一定专业的黄金投资知识的投资人群 黄金现货实盘交易是合约买方报价时必须有全额资金，合约的卖方报价时必须有相应的实物，成交后，实时进行实物交割，以钱货两讫的方式进行清算。现货即期交易，则是指T日交易、T+2日交割的合约，即在成交后两天内交割。而现货延期（T+D）则是指以支付保证金的形式进行交易、当日无负债方式进行结算的合约，客户可以选择合约成交当日交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿费机制来调节实物供求矛盾。交易标的主要是金条、金锭和金币，珠宝首饰等也在其中。上海黄金交易所是全球最大的黄金现货场内交易所之一。其实行会员制组织形式，会员可以直接参与交易，机构客户和个人必须通过会员，代理参与交易。优点是报价交易方式透明，还可引入做空机制让交易方式更多元，缺点是要具有一定专业的黄金投资知识，投资波动大。 4）黄金远期掉期等衍生品 适用人群：开通期货交易等账户，具有相当专业的衍生品投资基础的投资者 黄金衍生品交易主要目的是套期保值和投资套利，是现货交易的补充。其中，黄金远期交易是指交易双方以约定的黄金交易品种、交易数量、交易价格，在约定的未来某一日期交割的黄金交易；而黄金掉期交易则指交易双方约定在一前一后两个不同的起息日进行方向相反的两次资金及实物的交割。在第一次交割中，一方按照约定的价格买入（卖出）黄金；在第二次交割中，该方再按照另一约定的价格卖出（买入）黄金。从玩法上，就可看出更为复杂，适合具有相当专业的衍生品投资基础的投资人群。优点是交易透明玩法多样，缺点是较为专业，风险高。 5）黄金ETF及其联接基金 适用人群：拥有证券账户或基金账户的投资人群 黄金ETF及其联接基金，主要投资于上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约等黄金品种来紧密跟踪国内黄金现货价格的产品。这类产品的优点是门槛低，跟踪性好，成本低，运作透明。缺点是需要开设证券账户，但如果没有证券账户，也可在场外购买黄金ETF联接基金。 6）藏品黄金 适用人群： 具有收藏眼光的投资人群 藏品黄金包括因工艺价值、文化价值、权威价值和艺术价值等具有收藏性的黄金品。有收藏人士表示，黄金艺术品价值不在于黄金本身，更多的在于其工艺和收藏性，因此也会有产品远高于金价本身的溢价。如果一般投资者对黄金艺术品的增值空间和艺术价值缺乏理解和认识，可能无法达到心中的投资预期甚至发生较大风险。  [详情]

　　美股连涨三周，标普500指数连续刷新历史高位；黄金时隔六年重返1400美元上方；原油报复式大幅拉升；美元指数创14个月最大单周跌幅．．．．．． 在被称为“央行超级周”的本周，全球资产大幅波动，这背后是美联储释放强烈降息信号，英央行及日本央行均维持宽松货币政策不变，全球降息潮进入新阶段。 在降息新周期下，全球大类资产也将迎来新一轮价值重估，一切也许只是开始。 全球主要央行大放“鸽声” 美联储本周的议息会议结果可谓是“鸽”声嘹亮。虽然美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在2.25%至2.5%之间不变，符合市场预期，但美联储主席鲍威尔在政策声明中放弃了对利率政策保持“耐心”的措辞，并下调对今年通胀水平的预测。市场分析人士表示，鲍威尔的措辞变化暗示降息序幕的开启。 美联储本周公布的最新点阵图中首次出现降息信号：17名美联储官员认为年底之前降息50个基点是合适的。 英国央行在本周公布的利率决议及会议纪要中表示维持利率在0.75%不变，加息-不变-降息投票比例为0-9-0。 花旗银行认为：“无协议脱欧风险很快将进一步增加，因此不再预期英国央行会于8月加息，甚至今年年内都不会加息。” 日本央行则表示维持超宽松货币政策不变以支撑经济发展。日本央行以7票赞成、2票反对的投票结果决定将短期利率维持在负0.1%的水平，并将长期利率维持在接近零的水平。 全球大类资产狂欢 美元暗自神伤 美股连创新高 美股再次迎来大涨，标普500指数更是迭创新高。 Wind数据显示，本周的5个交易日中，美股4涨1跌，道指本周累涨2.41%；纳指本周累涨3.01%；标普500指数本周累涨2.21%。标普500指数更是连续两个交易日盘中刷新历史高位。至此，美股已连涨三周，三周累计上涨7.21%。 数据来源：Wind 国际油价报复式大涨 21日，纽约商品交易所NYMEX 原油期货上涨0.53美元或0.93%，报57.60美元/桶，即月合约本周累计上涨9.15%，创2016年12月2日当周以来最大单周涨幅。 数据来源：Wind 21日，布伦特8月原油期货涨0.82美元或1.29%，报64.58美元/桶，即月合约本周累计上涨5.85%。 数据来源：Wind 金价时隔六年重返1400美元 21日，COMEX 8月黄金期货收涨0.44%，报1403美元/盎司，为六年以来首次收盘时站上1400美元上方；本周累计上涨逾4%。  数据来源：Wind 比特币涨破1万美元关口 21日，比特币一路上涨，突破10000美元整数大关，为2018年3月初以来首次，较去年12月低点3136.04美元累涨逾200%。当日全球加密货币总市值一年来首次突破3000亿美元大关，创去年6月中旬以来新高，今年以来增长143%。 数据来源：英为财情 美元指数创14个月最大单周跌幅 截至21日纽约汇市尾盘，美元指数下跌0.45%至96.2070。至此，美元指数已连续三日下跌，本周累计下跌1.38%，创2018年2月以来最大周跌幅。 数据来源：Wind 全球降息潮对国内有何影响？ 市场分析人士指出，本周美联储的嘹亮“鸽”声使5月以来全球掀起的降息潮进入新阶段，这给国内货币政策腾挪拓展了空间。 国金证券首席宏观分析师边泉水表示，美联储年内转向降息基本是大概率事件了。从国内货币政策来看，在海外货币政策转向边际宽松、部分央行开启降息周期的外部环境下，中国央行也有可能在9、10月份之后选择降低公开市场操作利率和MLF利率。 东方证券首席经济学家邵宇认为，最近美联储再度明确了货币政策倾向，预期停止缩表、再度降息是未来半年的政策方向。市场预期降息1-2次，视经济情况而定，无疑美联储在为可能出现的经济下滑未雨绸缪。美联储货币闸门一松，全球其他货币当局的压力也立即减轻，纷纷表示可以作出类似的宽松操作。 邵宇还表示，国内经济仍然延续磨底的特征，速度和质量的切换依旧继续，估计货币和财政政策会再度发力，维系经济增长的基本热度，和历次的放水、“铁公鸡”与房地产三部分有所不同，这次在力度上更加节制，在方向上更加精确。 降息新周期下 各类资产如何演绎？ 机构认为，全球货币宽松趋势已定，大类资产重新配置时间窗口业已开启。从中外历史经验看，大类资产重新配置转换期时间窗口的时间跨度可以长达2到3年时间，而一旦重新配置的趋势被确立，资金大量流入的资产类别将迎来一轮波澜壮阔的牛市行情。 国金证券首席宏观分析师边泉水表示，下半年甚至于未来三年，A股的投资机会比较确定。A股整体企业的盈利能力有望在未来三年逐步回升，从而带动A股走出一轮真正依靠盈利驱动的“长牛”。短期靠减税降费、降低实际利率，中长期靠创新（技术进步），有望拉动企业ROE逐渐回升，当前的减税降费、降低中小企业融资成本、推出科创板等政策都是比较确定的、正面的信号。 瑞银最新报告指出，富时罗素将于6月24日正式纳入A股，望为市场带来100亿美元的资金流入（今年6月将有20亿人民币净流入）。报告指出，未来随着A股在各类国际指数中权重的增加，其规模可能很快就能匹敌国内公募基金。预计随着时间推移，A股将从“散户市”变为“机构市”。瑞银此前指出，看好A股配置价值，年内或升至3500点。 红塔期货认为，美联储无法加息和继续激进紧缩的困境，成为金价步步高升的垫脚石。在黄金多头看来，未来金价不再是低位反弹的小打小闹，而是会出现回归货币属性的狂热性上涨。上一次国际货币体系经历这种规模的范式转变是在1971年，之后以美元计价的黄金从35美元/盎司一直涨至1980年的850美元/盎司，涨幅高达2300%，黄金股表现更为强势。 迈科期货认为，美联储降息预期增强、中东局势紧张、市场预计延长减产协议的概率较高等因素均支撑国际油价短期内触底反弹，不过需求下滑担忧或制约反弹高度。[详情]

　　中证网讯 受美联储货币宽松立场影响，近期黄金现货、期货及股票市场全线走高。6月21日早盘，伦敦金现货价格突破1400美元/盎司关口，最高报1411.83美元/盎司，创2013年9月以来新高。期货方面，沪金主力合约AU1912摸高316.2元，6月以来累计涨幅接近9%。A股黄金板块也有恒邦股份、盛达矿业等多股盘中涨停。 数据统计显示，美联储决议对A股黄金板块的影响或可持续一周以上。2019年以来美联储四次“鸽派”决议公布后，A股黄金板块整体保持持续上涨势头，并在决议后第8日收益率达到最高。公告后8天申万二级黄金行业指数平均涨幅达6.28%。 2019年四次“鸽派”决议公布前后申万二级黄金指数平均收益情况（%） 按常理讲，决议公布后第一个交易日应该涨幅最大，但数据并不支持这一结论。2019年以来的4次美联储利率决议，2次决议公布后首日黄金股大涨，2次大跌，首日平均涨幅为0.71%。以1月利率决议为例，美联储取消了进一步渐进加息的措辞，并且承诺对未来行动保持“耐心”。这是去年12月加息后第一份“鸽派”利率决议，某种意义上标志着货币政策拐点的到来。但这样一份决议公布后申万黄金指数反而下跌了2.35%。这反映出决议刚公布时，市场解读可能存在分歧。 近1年来美联储议息会议决议及主要观点 观察决议后一周的表现，黄金股大概率持续上涨，并在第8日前后收益率达到最高。具体来看，1月31日决议后10天，申万黄金指数累计上涨了14.73%；5月2日决议后8天，黄金指数累计上涨7.11%。2018年的数据也呈现出相似的特征，2018年8月、9月、11月三次议息会议，黄金指数均在决议公布后第7日收益达到最高，平均收益达4.09%。需要指出的是，这三次议息会议有两次加息，另一次也偏“鹰派”，措辞强硬。但有市场解读认为，如期加息可看做“靴子落地”；给出了年内加息的具体次数，也就意味着决定了加息周期结束的日期，加之2018年年中时黄金价格处于历史低位，黄金股上涨也在情理之中。 美联储利率决议发布前后A股黄金指数涨跌幅（%） 长线来看，黄金商品市场和股票市场在大部分时间走势保持同步，黄金价格上涨有望带动A股黄金股票上涨。机构研究认为，当前全球大范围“降息潮”来袭，货币宽松预期不断升温。黄金兼具抗通胀属性和金融属性，是降息周期理想的做多品种，金价有望开启新一轮上涨空间。股票方面，从16年黄金股上涨周期的经验来看，低估值、业绩弹性较大的黄金股票涨幅明显高于其他股票。 黄金价格与黄金概念股票行情对比  [详情]

　　来源：长江有色金属网 期货日报6月21日报道：6月以来，黄金走出一波强势拉升行情。沪金指数突破300元/克的重要关口，创出6年来的新高。纽约金价也接近关键的1360美元/盎司的关键阻力。笔者认为，在美联储加息周期转向降息周期的特殊时间窗口，叠加央行购金、季节性旺季等利好因素，金价已经充分积蓄利多动能，未来涨势可期。 美联储货币周期转向 伴随着税改红利的消退、财政赤字的飙升，美国经济已经出现见顶逐步下行的态势。美国纽约联储GDP模型对美国二季度GDP预期仅为1.36%。今年5月，3个月和10年期美国国债收益率出现自2007年7月以来的首次倒挂，引发市场担忧。过去三十年里，美国曾出现过四次国债收益率倒挂，其中三次倒挂后不久美国经济陷入衰退的情况。现在类似的情形再度出现，也暗示美国经济下行风险加大。 美国繁荣周期见顶，预示着美联储货币政策周期拐点的到来。暂停缩表可认为是货币政策转向的先行信号。美联储早在今年年初就敲定结束缩表的时间表。从今年5月起，每月缩表规模从300亿美元降至150亿美元，到9月末完全停止缩表。近期美联储主席鲍威尔已经明确表示，美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张，这被解读为暗示降息的可能性。 从历史上看，最近的两个经济周期里，美联储从加息转向降息的窗口，均是黄金大级别上涨行情的起涨点。本轮美联储加息周期的利率水平显著低于前几轮，未来降息周期可能也会相对短暂。由于全球其他主要经济体的利率水平均低于美联储，甚至是负利率，一旦作为加息龙头美联储转向，将传导到全球形成共振效应，从而持续对黄金形成利多。 央行增持黄金 在全球货币体系锚定美元的情形下，黄金的地位低于美元，美元的表现决定黄金的相对价值。但是，一旦出现美元的信用地位下降，出现全球货币汇率体系混乱的状况，黄金就会在这种群龙无首的状况下有良好表现。目前美国主导的全球贸易摩擦加剧，这将显著削弱美元的信用地位，黄金有机会再显王者风范。 各国央行持续增加黄金储备。根据世界黄金协会数据，今年第一季度全球各国央行共购入145.5吨黄金，同比增长68%。过去四个季度，全球央行的黄金购买量达到了715.7吨的历史新高。 中国人民银行最新公布数据显示，截至5月底，黄金储备达6161万盎司，较4月末增加51万盎司。这是自2018年12月以来，央行连续第6个月增持黄金储备，合计增持237万盎司。笔者发现，历史上央行增持黄金储备后，金价均是出现上涨或见底回升。所以，此次央行购金周期的重启，对黄金有着较强的利多意味。 利多因素聚集 从直接驱动金价的实际利率来说，由于名义利率下降预期强烈，通胀预期并没有太大变化，导致实际利率的预期大幅下降，直接利多黄金。 黄金作为资产配置的吸引力提高，资金也持续流入金市。数据显示，全球最大黄金ETF——SPDRGold最新持仓为764.1吨，6月以来持仓增长20.89吨，创近两个月的新高。 从黄金的季节性规律来看，在上一个牛市周期中，金价在6—8月的旺季都有出色的表现。即使黄金2013年后走入熊市，6—8月旺季的表现仍是涨多跌少。所以，预计宏观面利多因素将和季节性利好形成共振，黄金旺季表现值得期待。 综上，笔者认为，美联储货币政策周期处于加息周期到降息周期拐点，加之全球央行买兴大增，黄金料将成受追捧。黄金旺季在即，资金也有流入追捧的迹象，预计未来金价涨势可期。[详情]

　　沪指重回3000点，机构：下半年是黄金牛市孕育期 板块多数飘红，创业板重组概念股领涨，垃圾分类、环保工程涨幅居前；航运、农业种植跌幅居前。 周五早盘，沪深两市延续上一交易日涨势小幅高开，之后沪指快速爬升突破3000点，为4月30日以来新高。 板块多数飘红，创业板重组概念股领涨，垃圾分类、环保工程涨幅居前；航运、农业种植跌幅居前。 两大重磅利好来袭 19日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变，并表示美国经济面临的不确定性增加，将采取适当措施以保证美国经济持续扩张。 20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，主要内容包括：1、拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标；2、拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月；3、拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市；4、拟恢复重组上市配套融资；5、简化科创板公司并购重组的信披要求。 券商：下半年是黄金牛市孕育期 华泰证券宏观研究分析师李超等20日发布研报指出，美联储在7月议息大概率提出提前结束缩表计划。而在政治压力和金融市场风险的双重施压下，最早美联储降息也可能在7月。坚定看好黄金的中长期配置价值，未来7-10年，是一个黄金走牛的过程，下半年可以说是黄金牛市的孕育期。在这个孕育期会叠加一些市场的波动，这对于黄金也会有阶段性的催化。 东莞证券认为，中国和美国领导人通话打破近期贸易磋商僵局，市场预期磋商结果有所好转，短期对市场情绪有所提振。央行鼓励大型银行向非银机构释放流动性，北上资金继续加码布局A股，市场资金压力有所舒缓，预计市场近期向上的概率较大。 海通证券认为，应乐观地看待近期的行情，相信随着不确定因素的逐渐消退和诸多利好因素地慢慢叠加，市场也将走出盘整格局。从技术分析看，昨日日线上出现的跳空缺口没有突破意义，因此后市回补也在情理之中，引领市场方向的上证50指数已经站上60天均线，如果未来两天能够维持，那么周线就重新回到了10周均线之上，这是指数重返多头的积极信号。 中泰证券认为，通过结合风险偏好指数和RORO指数，构建了对万得全A指数纯多头的择时策略，结果显示从2005年至今，择时策略的年化收益率为21.7%，而同期万得全A年化收益率只有5.6%。当前大类资产类别间和股票资产内部反映的风险偏好为负，RORO指数较高，说明风险偏好处于很低的位置，市场情绪可能处于过度悲观的状态，短期可能存在情绪修复的机会。 国都证券认为，从基本面、政策面及资金面等来看，经济月度数据仍降温、货币政策整体稳健难以偏向宽松、中国和美国经贸摩擦升级扩大未见缓和信号、境外资金净流出有待逆转；以上压力因素缓和或好转前，市场底部仍缺乏反弹信心与动力，大概率保持底部震荡盘整。中期底部二次修复动力，尚需关键变量催化。 [详情]