外汇管制未能见效 阿根廷比索再度暴跌

　　原标题：阿根廷，还将哭多久？  图片来源：视觉中国 在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯街头，其实很少能听到那曲由英国人创作、曾为麦当娜唱响、一度风靡全球的《阿根廷，别为我哭泣》。 地处南半球，这里正是隆冬。夜幕中，马德罗港区繁华依旧，女人桥上游人络绎不绝，运河两岸的前卫街区依然灯红酒绿。 然而，只要真正走进一点当地人的生活，就能感受到过去三周来一场罕见规模的“金融海啸”在阿根廷股市、汇市和债市掀起了怎样的惊涛骇浪。三周来，每况愈下的金融形势逼迫阿根廷政府接连宣布债务重组和外汇管制。 这一次，阿根廷欲哭无泪。 主要股指腰斩货币贬值六成 触发这场“金融海啸”的是8月11日举行的阿根廷总统选举初选。 寻求连任的中右派执政党总统候选人马克里得票率仅32.09%，落后于得票率47.66%的中左派反对党联盟“全民阵线”总统候选人阿尔韦托·费尔南德斯。 15个百分点的差距意味着，费尔南德斯和副总统候选人、前总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔的“双费组合”很可能赢得总统选举，马克里连任希望渺茫。 8月12日，在阿根廷布宜诺斯艾利斯，阿总统马克里出席新闻发布会。新华社/法新 由于金融投资者担心中左派卷土重来后中断金融自由政策，8月12日，阿根廷股市、汇市、债市“三市齐溃”。 布宜诺斯艾利斯证交所主要股指一日暴跌38%，回吐过去数月涨幅。比索大跌23%，创2015年来最大单日跌幅。阿主权债券平均下跌25%，在纽约上市的阿主权债券最大跌幅甚至超过60%。 阿根廷《号角报》称之为“金融海啸”。 至8月30日，阿根廷央行官网数据显示，阿根廷比索对美元汇率已暴跌至62.04：1，今年以来已贬值60%。 8月14日，在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯，行人经过一处货币兑换点。新华社发（马丁·萨巴拉摄） 同样在8月30日，布宜诺斯艾利斯证交所主要股指以24024点收盘，比8月11日近45000点的历史高位可谓“腰斩”。 阿根廷央行官网数据显示，9月5日，阿央行已将基准利率调至高得吓人的85.8%。相比之下，阿根廷邻国智利目前的基准利率为2%，巴西为5.25%。 9月3日，美国投资银行摩根大通公布的阿根廷国家风险指数一度飙升至2553点，为14年来峰值。 当升值的美元像断了线的风筝．．． “当升值的美元像断了线的风筝，死守国家外汇储备没有意义。阿根廷人民需要汇率稳定。”8月20日紧急上任的阿根廷新财长埃尔南·拉昆萨坚持动用国家外汇储备平抑汇市。 自8月11日初选结果公布以来，阿根廷央行已抛售20多亿美元平抑汇市，但只是杯水车薪。 阿央行官网数据显示，为偿还贷款、救市等，阿国家外汇储备已从8月1日的677.6亿美元降至8月30日的541亿美元，骤减136.6亿美元，一个月缩水20%。 与区区541亿美元国家外汇储备相比，总额3419.53亿美元的阿根廷公共债务未免显得太过巨大。阿根廷财政部官网数据显示，截至今年一季度，阿根廷公共债务占国内生产总值比例高达88.5%。 国际货币基金组织认为，阿根廷7月、8月的基础货币等财政指标未达到该组织要求的标准。最坏的可能是，该组织将拒绝于10月向阿根廷发放下一笔54.2亿美元贷款。如果这笔贷款不到位，阿根廷将面临债务重组甚至违约风险。 万般无奈之下，新财长拉昆萨被迫于8月28日宣布部分债务重组，涉及金额约1010亿美元。9月1日，阿根廷政府宣布外汇管制措施，各商业银行需经央行同意方可购入外汇。随后的9月3日，阿根廷股市主要股指再跌11.9%，降至两年来最低值；债市亦再跌9%。 8月14日，在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯，工作人员在股票交易所内工作。新华社发（马丁·萨巴拉摄） 中国社科院拉美所拉美经济研究室研究员谢文泽说，阿根廷比索贬值，根本原因是外汇不足。阿根廷政府实行外汇管制主要有两个目的：一是限制美元等外汇流出；二是进口外国商品的企业要先出口商品、赚取外汇，再用赚取的外汇进口商品，这一要求被称作“外汇平衡”机制。 谢文泽说，20世纪80年代以来，阿根廷规模较大的债务重组有两次：一次是应对80年代债务危机，另一次是应对2001年经济危机。阿根廷的外汇收入、外汇储备与偿还到期外债的差距太大，没有偿还能力，债务重组实属无奈之举。 会重现2001年经济危机吗？ 诺贝尔经济学奖得主、美国经济学家保罗·克鲁格曼9月3日发布推文说：“为阿根廷哭泣：当马克里就职时，他已面临‘双赤字’和严重的经常账户失衡问题。教科书给的答案是财政整顿外加货币贬值，以出口弥补内需下降。但马克里不愿削减预算开支，而且比索贬值带来通货膨胀后果，债务又以美元计价，也不允许比索快速贬值。于是，马克里向国际货币基金组织借外债，导致外债大幅增加。马克里只能大幅加息，在最后时刻实行财政紧缩，最终导致经济衰退。” “这与阿根廷1998至2001年上演的剧情惊人相似，”克鲁格曼说。 1998年下半年，受东南亚金融危机和巴西金融动荡冲击，阿根廷经济滑坡，国家风险指数飚升，外债压力加剧。2001年11月，同样因为阿根廷的财政指标未达到国际货币基金组织要求的标准，该组织拒绝向阿根廷继续支付一笔14.5亿美元的贷款。阿根廷政府无法还债，财政与金融崩溃，继而宣布冻结居民存款，引发严重的政治、经济和社会危机。 8月14日，在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯，市民在超市内选购商品。新华社发（马丁·萨巴拉摄） 中国社会科学院社会发展战略研究院副研究员高庆波说，近半个世纪来，阿根廷因外债快速累积导致了两次严重的债务危机，并由此引发了金融、经济、政治与社会的全方位危机。 1982年债务危机后，阿根廷花了10年才恢复增长。2001年债务危机之后，阿根廷被迫离开国际金融市场。而且，阿根廷高昂债务的相当部分用在社会福利支出上，并没成为经济发展的支撑力量。 高庆波说，阿根廷经济结构与经济政策导致的经济乱局形成了民粹主义的土壤，而民粹主义与选举政治又深刻影响了经济路径的选择。民粹主义、选举政治和经济乱局交织在一起，导致阿根廷的经济政策与社会政策长期背离。 能否走过凛冬？ 亲市场的中右派马克里政府于2015年底上台，他遵循传统经济学理念，废除外汇管制、缩减政府赤字、控制通货膨胀，并试图重振阿根廷在国际资本市场的信誉。而中左派正义党（庇隆主义党）强调资本为民族经济服务，追求社会福利，主张劳资调和，维护劳工权益。 8月14日，行人走在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯的商业区街头。新华社发（马丁·萨巴拉摄） 这次选举中，许多选民选择中左派的费尔南德斯，其实是对马克里投出“惩罚票”。惠誉国际信用评级有限公司预计阿根廷今年经济衰退2.5%，阿央行数据显示年通胀率高达54.4%。 费尔南德斯拒绝接受国际货币基金组织为阿根廷开出的“药方”，并发布公告指责现政府和该组织应为现今阿根廷的经济、社会困局承担责任。 阿根廷媒体预测，该国距离历史上第9次债务违约仅有“一步之遥”。目前，阿根廷面临的一个最直接风险，就是国际货币基金组织可能暂缓发放原定于9月15日左右到位的第6笔贷款，金额为54.2亿美元。2018年6月，国际货币基金组织同意向阿根廷发放总额为570亿美元的贷款，此前已提供了5笔，共计445亿美元。 不过，与2001年相比，目前阿根廷的宏观经济形势还没有恶化到崩溃边缘。比如，2001年底阿根廷金融危机爆发时，该国已经经历了连续3年的经济衰退，而目前经济衰退仅持续了不到1年半；再如，2001年阿根廷所负债务中有80%要重组，而如今需要重组的比例不到30%。此外，2001年时，正义党是反对党，组织了大量的罢工罢市和街头示威，影响了正常经济生活，而目前正义党选情占优，不会诉诸于街头政治。 无论如何，由于阿根廷政治、经济政策的高度不确定性，阿根廷仍处于总统选举进程中，金融市场恐将继续震荡。无论大选结果如何，新政府都将面临巨大的债务压力。 高外债、低外储、高通胀等问题是阿根廷经济的顽疾。眼下，只希望潘帕斯雄鹰先安然度过这个凛冬。[详情]

　　近期跌得最惨的市场居然还有人青睐 这群投资者正等待机会一拥而入 来源：金十数据 最近跌得很惨的阿根廷被盯上了，一些基金正在等待时机抄底。 自2001年11月阿根廷宣布暂停偿还其巨额外债后，阿根廷就陷入了史无前例的债务困局。通过几轮的债务轮换，在与“钉子户”债权人达成和解还不到5年的时间里，阿根廷似乎再次成为了秃鹫基金，也就是那些专注于从不良资产中榨取价值的基金的最佳目标。 阿根廷之所以如此吸引秃鹫基金的原因在于以下两点。首先，阿根廷初选结果表明，反对派领袖费尔南德斯今年极有可能赢得总统选举。 自8月11日宣布初选结果以来，阿根廷资产和外汇储备一直在暴跌，市场也因此崩溃。投资者担忧，由费尔南德斯领导的政府会将重心放在社会支出方面，而不是增加预算，这一担忧使得比索自投票结果公布以来下跌19%，阿根廷的外汇储备缩水了130亿美元至531亿美元，跌幅近20%。这样一来，阿根廷政府的偿债能力就减弱了。 此外，第二个原因在于阿根廷政府表示将实施资本管制。上周日，阿根廷政府表示，为提振比索，将实施资本管制这一紧急措施。 货币经理人和分析师表示，如果阿根廷进行债务重组，债券持有人可能会收回阿根廷国际债券面值的30%至40%。到目前为止，阿根廷政府表示，希望推迟至多1010亿美元的债务偿付。 这一措施使得阿根廷债券抛售情况十分严峻，对不良债券投资者而言极具吸引力，因为他们押注能从阿根廷债务重组中大赚一笔。 本周二（9月3日），交易量最多的阿根廷世纪债券交易价格降至37.7美分。这一价格似乎已经很低了，但是秃鹫基金还未行动，仍旧在等候最佳入场时机。 那么，何时才是最佳买入时机呢？各大投行和分析师纷纷给出了预测。 摩根士丹利和先机环球投资等机构预计交易价格为30美分时，热衷于风险的秃鹫基金才会有所行动。 包括詹姆斯•洛德（James Lord）在内的摩根士丹利策略师周二在一份报告中写道，债券价格可能会跌至30美分的低点，然后才会有人出价。 先机环球投资驻伦敦的投资组合经理德尔菲娜•阿里吉（Delphine Arrighi）也表示，30美分的价位可能对一些投资者有吸引力。不过，她说，这取决于下届政府发出的政策信号。 Pala Assets 货币经理人Alain Nydegger表示，即便现在还不确定，但是债市的交易价格还会更低。届时，不良债券投资者一定会大量涌入。 Nydegger还表示，当债券价格为30美分时，会更有吸引力，但是一些不良基金可能在价格为35美分时就会买入了。 纽约摩根士丹利投资管理公司的分析师艾瑞克·鲍迈斯特（Eric Baurmeister）表示，不良债务投资者可能要等到阿根廷债券远低于预期的复苏价值后才会购买。他在接受采访时称，价格可能会跌至20美分甚至更低。 BlueBay资产管理公司驻伦敦的新兴市场高级主权策略师格雷厄姆·斯托克（Graham Stock）表示，尽管投资者想要看到更加明朗的前景，但是阿根廷的估值开始变得更具吸引力。就目前的情况而言，投资者并没有陷入困境，相反有些投资者将开始考虑再次增加头寸。[详情]

　　新浪财经讯，刚刚步入9月，阿根廷总统马克里签署施行外汇管制法令，随即股汇两市首个交易日双双反弹，日最大升幅分别达到9.2%与6.3%明显。然而，之前8月12日阿根廷股汇债再度暴跌依然是过去一直以来牵动国际金融市场关注之一，焦点性不仅是阿根廷自身了，其已经组合至新兴市场整体概念之中。 梳理最新事态，仅仅半个月阿根廷资金和资产价格急涨急跌凸显异常性，8月暴跌是2018年4月以来的第三轮快速下跌，阿根廷资产被反复洗礼，自身并有承受力，这不免值得引起关注，未来前景如何令人担忧，但是长期问题积重难返将必然是全球乃局部危机隐患之一。 近期阿根廷金融市场动荡的起因 任何国家或地区的金融动荡或金融危机并非是一个国家的本义，但如果一国国内要素不当，则短期必然、直接引起国内外金融市场的不稳定。尤其是在当今全球市场流动性过剩局面下，货币宽松所致的货币供应量大于实体经济总量，投资规模和投机力量的偏激性直接引起国际市场联动性和刺激性效果比较清晰；特别是目前复杂的经贸关系、紧张的地缘关系以及复杂的经济下降时期，这些都造成短期货币基金以及对冲游资格外活跃。 阿根廷正是在这种背景下，短期受制与自身政治动荡的同时，也在海外市场里应外合、兴风作浪大加炒作下阶段成为了被投机攻击的目标。更为重要的是阿根廷债务问题、经济驱动力量较弱与市场开放过度是加剧市场动荡恐慌和蔓延的根本。 从内部看，阿根廷8月民粹主义的费尔南德斯以47.37%的得票率赢得阿根廷总统初选，市场依托同为民粹主义的前总统执政历史；加之费尔南德斯主张增加居民工资与福利，并重谈国际货币基金组织援助协议；市场认为这势必加重政府财政支出，从而对阿根廷债务违约风险担忧加剧，阿根廷比索惨遭抛售，振幅随即加大并持续至今。9月初，阿根廷现总统马克里为应对金融市场的动荡以及因汇率下挫而带来的短期债务增加重启了外汇管制，这短期稳定了投资者信心，阿根廷比索汇率与股市短线止跌回涨。 从外部看，事实上，今年新兴市场经济体股市、汇市暴涨暴跌的局面并不新鲜，此前已有土耳其、南非、墨西哥、巴西等国之先例，外资精准打击与轮番炒作尤为突出。毕竟新兴市场国家经济基础不牢固，经济体量小本就容易遭受资金集中挤兑；特别是在贸易局势升温、全球经济下行压力加大的背景下，黄金价格持续攀升更说明市场风险偏好以及对不确定事件的警惕。因此，投行与对冲基金对阿根廷资产的大面积抛售必将催化市场恐慌情绪的发酵，进而再以更低的价格介入以获得价差回报，阿根廷的政治动荡仅是炒作的噱头。 债务问题依然根深蒂固是未来隐患 从阿根廷发展历史来看，其经济问题长期化与复杂化，难有增长点是关键；20世纪初期，阿根廷依托于自身农业的发达与积极对外开放市场的政策，跻身于世界发达国家之列，随后伴随英国（几乎占据阿根廷外部投资总量一半）在二战中失利，阿根廷因金融市场资金流缺失陷入内乱，后民粹主义盛行，其提倡高薪水与人民福利，并将政策转向保守贸易主义。另一方面，阿根廷与两次工业革命失之交臂，重工业发展严重滞后，国外先进技术又难以引进，国企效率低且只能依靠政府补贴维持，最终致使农产品出口严重受挫；资金来源不足使得阿根廷国库空虚、外债剧增；这伴随货币持续贬值形成了债务规模扩大的恶性循环，货币危机频发。 1990年其通胀率高达20268.69%，滞胀尤其严重。尤其1982年墨西哥债务危机扩散至拉美乃至全球，这是金融危机爆发的重要隐患。时至今日，全球的的债务问题已经到了前所未有的严重局面，债务超标导致的金融市场价格动荡、经济隐忧、国家之间的冲突屡见不鲜。因此，透过金融市场短期资金价格和资产价格深层次的背景更值得深入窥探，从根本上节制金融动荡和金融危机的陷阱。 阿根廷历届总统致力于改善国内经济状况，由于阿根廷自身发展落后致使积累资源有限，人民福利难以满足，债务反而持续累计；加之其出口结构单一，难以获得持续顺差，因此，阿根廷发展仍需依靠外部投资是关键，外汇管制对于阿根廷想同时推进保护资产和经济发展的两种需求而言十分矛盾。 这也是亲近市场的马可里上台首先关闭外汇管制的原因之一，他依靠紧缩政策节制外债扩张，引入外资发展；但事与愿违，没有支柱产业的阿根廷经济发展阻力重重，2018年阿根廷又经历了一场金融危机，并被迫接受国际货币基金组织援助，但代价是阿根廷必须为此执行更为严格的财政紧缩政策；这或使得历史延续的高福利政策难以维系，马克里在今年8月初选失利的原因正在于此；同时市场对债务违约反应激烈，阿根廷股汇受挫。 阿根廷自身抵抗力脆弱与任性两面纠结 从阿根廷比索对美元汇率走势来看，2018年4月由于美联储加息预期不断强化，美元持续走强致使阿根廷资本外流严重；阿根廷比索在2018年首次打开贬值通道，尽管阿根廷央行在4月末8天加息3次，并同时抛售50亿美元（接近阿根廷外储10%），但这相对于势头正好的美元杯水车薪，阿根廷比索的下跌难以遏制，并在5月爆发大幅贬值，日跌幅多次达5%以上，直至阿根廷政府限制金融机构净头寸占比才暂时停息。 第二次则集中在8月之后，IMF的救助与自身财政赤字的加重令市场担忧加剧，加之美联储年内连续加息，阿根廷爆发金融危机，资本市场再陷恐慌，比索暴跌比此前更加极端，随着近期的比索快跌阿根廷资产在过去的19个月里已经历3轮洗礼。从中激发的思考在于阿根廷是一个什么样的国度，经得起打击的抗力在哪，这是发人深思不解的关注点。 阿根廷资产受挫的核心问题在于金融结构的薄弱与金融市场开放的次序倒置；马克里执政以来，取消外汇管制并想要依靠外资拉动经济，但其忽略了阿根廷内部问题——内生性增长不足本难以拉动经济增长，且提前过度开放市场致使外资进出加速使得本国资本难以累积成为现实。 阿根廷财政赤字延续已久，并且历史有债务违约记录，投资者信心不足；加之阿根廷加快市场货币投放引发通胀持续上行，货币快速贬值使得该国市场过度美元化；内忧外患之中对外市场开放反而成为外部资金掠夺资本的良好通道，这是游资盯住阿根廷市场的重要原因，其他新兴经济体同遭炒作与之相似，资本逐利性与投机资金打击性针对此类经济支撑不足的国家显而易见。 阿根廷资产背景的美元化是一种保护，也是一种风险。作为南美比较重要的市场，阿根廷问题的追溯可以从2000年至今，一直难以摆脱的金融问题使得这个南美国家的影响扩大，并陷入难以深刻改革的恶性循环，或许最终的前景危机重重。 阿根廷地理位置特性的美国保护色彩 从地理位置来看，今年相继被炒作的墨西哥、巴西以及阿根廷同属拉美，股汇暴涨暴跌的趋同如出一辙，市场舆论转向凸显资金运作娴熟，这是否与美国关联紧密值得注意。其一，美国为基金与投行集中所在，从2008年经济危机后，美国乱中取胜能力突出，其极力发展高科技拉动经济增长，同时进行资产掠夺的手法颇为老道；其二，拉美债务危机延续导致拉美国家发展缓慢，同样在2008年之后，全球流动性泛滥，拉美国家依靠发债与过度开放对外市场的发展策略致使泡沫积累，伴之经济基础与增长不足与全球经济压力叠加，资产泡沫被刺破的逻辑与依据存在；其三，2019年美联储对全球降息带动加大，尤其新兴市场跟随降息为主导，这与发达国家降息保护资本不同，新兴货币贬值乃加剧资本外流、加大汇差给予外资利润空间为根本，这符合美金融发展特点。 美国经济目前在全球“一枝独秀”，美元高位徘徊不下与美国保护经济意愿相左，同时给予新兴经济体货币汇率压力。此外，新兴经济体资产价格遭受打压利于减少再次进入的资金成本，并为美国发展与控制制造业与金融服务业市场做了铺垫。新兴经济体风险目前仍旧较高，且对冲基金套利转场并非短期化与单一化；拉美外债扩大的问题显著；尤其此前阿根廷比索汇率快速下跌引发短期外债负重随即而来，马克里重启外汇管制却是不得已；阿根廷自身实体经济受干扰依旧，加之当前政治动荡，阿根廷比索与股市短期反弹缺乏内外因素基础，2018年贬值难以节制已有参考，当前或是游资反复借题发挥行为需要谨慎考量。 作者：中国外汇投资研究院金融分析师 姜伟男[详情]

　　原标题：货币危机席卷 阿根廷实施外汇管制 或再陷债务违约并殃及拉美 阿根廷比索是今年迄今表现最差的新兴市场货币。2019年以来，阿根廷比索兑美元汇率已下跌约37%，去年跌幅更是超过50%。 最近几周，货币危机席卷阿根廷。为支撑正在崩溃的货币，避免再次出现债务违约，阿根廷总统马克里宣布采取一系列外汇管制措施。受此影响，当地时间9月2日阿根廷比索小幅走强，官方公布的阿根廷比索兑美元收高0.88%。然而，官方汇率与黑市汇率之间的差距大幅扩大，黑市汇率一度跌至64比索的历史低点。 当地时间9月2日，阿根廷以外币计价的主权债券下跌。据路孚特数据，阿根廷指标2028年国际美元债券下跌逾2美分，至36.5美分的纪录低位。欧元计价的阿根廷2022年主权债跌逾10分，至34.45分。 中国社会科学院拉丁美洲研究所助理研究员史沛然接受21世纪经济报道记者采访认为，阿根廷资本管制措施“治标不治本”，即使能够在短期内暂时阻止资本外逃，国际市场对阿根廷的信心也跌至低谷，因为此举打破了马克里上任时所作出的自由市场承诺。“阿根廷再次陷入债务违约的可能性加大，国际市场已对此作出反应。” 截至北京时间9月3日21：37， 阿根廷比索兑美元涨4.85%，报55.3250。 比索仍然承压 阿根廷比索是今年迄今表现最差的新兴市场货币。2019年以来，阿根廷比索兑美元汇率已下跌约37%，去年跌幅更是超过50%。 8月11日，马克里在总统初选中以近15%的差距落败，反对党候选人费尔南德斯有望在10月总统大选中获胜。左翼民粹主义卷土重来的可能性，引发了市场恐慌，阿根廷汇市、股市遭受重创。 初选之后，阿根廷储户从账户中取出了数亿美元，再加上阿根廷动用大量外汇储备支撑比索，导致外储急剧下降。据阿根廷央行数据，截至8月28日，阿根廷外汇储备为570亿美元，较4月份的峰值下降了约25%。 为阻止资金大量流出，马克里9月1日签署了一项法令，规定出口商需在5个工作日内将海外赚得的外汇汇回国内，在阿根廷外汇市场在购买外币、贵金属及向国外转账时需获得授权，并且个人每月最多只能购买1万美元的外汇。阿根廷财政部长埃尔南·拉昆萨表示，尽管这些措施可能令人不适，但将避免更糟的结果。 FXTM富拓市场分析师陈忠汉指出，这些资本管控措施仅是权宜之计，无助于缓解围绕阿根廷比索的更广泛担忧。如果阿根廷货币危机进一步恶化，可能会抑制投资者对新兴市场资产的风险偏好。 “外汇管制对于稳定阿根廷比索有一定作用，但管制措施出台其实已经有些晚了，很多公司已经购买了美元，比索未来一段时间内贬值压力依然很大，预计将延续到大选前后。” 富乐敦首席策略分析师Jimmy Zhu对21世纪经济报道记者称，英国和欧洲的情况很不乐观，会使得美元被动升值，从而给新兴市场货币造成压力。 “和土耳其不同的是，一些主要国家持有的阿根廷资产还是非常有限的，因此阿根廷的危机传导性不是很强。”他说。 在外界看来，外汇管制措施对于马克里是一个讽刺，他在2015年上任时就开始着手取消资本管制。伦敦投资公司Tellimer的分析师在给客户的报告中写道，外汇管制可能会为马克里政府争取一些时间，避免继续消耗外汇储备，但对国际投资者而言，这些管制是非常负面的。 也有分析认为，这些措施可能进一步加剧马克里在10月大选前的不受欢迎程度。报道称，由于当前不确定因素加大，布宜诺斯艾利斯一些银行门外明显排起了长队。违约的记忆令阿根廷人担心自己的存款，亲友间正在相互提醒取现。不过，“即将限制取款”的传言迄今尚未成为现实。 寻求债务展期 为应对国内金融动荡，避免债务违约，近日阿根廷宣布，将延迟偿付70亿美元的短期本地债券，推动500亿美元较长期债券的重组。此外，阿根廷政府计划与国际货币基金组织（IMF）就延长部分债务偿还期限等展开磋商。 自1816年脱离西班牙独立以来，阿根廷已出现8次主权债务违约，自2000年以来就有2次。当前阿根廷比索暴跌正在加大其再次违约的风险。信用违约掉期（CDS）的数据显示，阿根廷在未来五年发生债务违约的可能性超过90%。 国际评级机构穆迪近日下调了阿根廷的评级，称阿根廷以美元计价的债务存在重大风险；标准普尔也下调了该国的信用评级，称阿根廷政府单方面延长债务偿还期限的计划，按照标准普尔公司标准认定为“违约行为”。 去年在阿根廷货币危机中，马克里向IMF申请571亿美元贷款，目前已发放了440亿美元。阿根廷资本管制措施出台之际，IMF也正面临艰难选择：是继续执行该计划，本月底再向马克里政府发放54亿美元，还是减少损失，等着与下一任总统交涉？ IMF官员发表声明称，该机构正在评估阿根廷政府相关措施的影响，但将在这些充满挑战的时刻继续支持阿根廷。 “IMF估计会尽量帮助阿根廷避免出现债务违约。如果马克里能够连任，也许能够避免违约，但不违约不等于国家能走出经济困境。”史沛然说，“如果阿根廷没有经济增长的引擎，IMF也无法填这个无底洞。” 或殃及拉美地区 阿根廷过去数十年中经济危机不断，本币大幅贬值、债务延期、通胀失控似乎已成为常态。史沛然认为，此次阿根廷危机很可能具有传染性，或将周边国家带入衰退。 “上世纪80年代债务危机之后，拉美各国与IMF等国际机构都吸取了教训，尽可能控制了外债率，并试图寻找经济发展引擎。但整体而言，拉美地区经济发展模式具有很强的同质性，大多依赖大宗商品出口，因此一旦一国出现危机，就具有较强的传染性。”史沛然说，南方共同市场成员国，以及拉美一些债务率较高的国家更易受到传染。 凯投宏观（Capital Economics）拉美首席经济学家Edward Glossop称，今年拉美经济开局非常惨淡，所有人都急于下调对该地区的增长预期。 在7月发布的《世界经济展望》报告中，IMF预计今年拉美经济增长0.6%，较4月的预估下调0.8个百分点，预计2019年阿根廷经济下滑1.3%，委内瑞拉2019年经济下滑约35%。巴西和墨西哥经济疲软也拖累了拉美经济。 过去五年，拉美地区平均经济增长率只有0.66%，远低于全球平均水平。在经济繁荣时期，智利、秘鲁和哥伦比亚等国谨慎地管理财政，在繁荣结束后仍然实现了增长；而巴西、阿根廷和委内瑞拉的左翼政府却通过印钞、举债进行过度开支，导致国家陷入了衰退或危机。 阿根廷的困境表明，从繁荣的破灭中再次复苏是多么困难。马克里总统上台以来，实施渐进式市场化改革，削减了政府补贴。然而，为推动经济增长，政府大举借债，并在2017年末放松了通胀目标，下调了利率，最终导致比索大跌，经济陷入困境。 曾在2001年阿根廷危机期间担任IMF西半球部主任、现在负责一家拉美咨询公司的Claudio Loser表示，阿根廷的主要问题在于过度借贷。“他们对自己在经济缓慢调整时继续大举借债的能力过于自信，这是个错误。” 数据显示，截至2018年底，阿根廷公共债务占国内生产总值的比重已经超过80%。 “拉美地区曾发生过大规模的系统性违约，巴西和阿根廷都出现过年通胀率超过1000%的恶性通胀，考虑到拉美在历次危机中的惨痛表现，外国投资机构很可能会选择撤离和观望。”史沛然说。 21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。[详情]

　　来源：经济参考报 原标题：阿根廷实行外汇管制稳定金融市场 阿根廷总统毛里西奥·马克里1日签署一项法令，宣布将采取一系列外汇管制措施以减少金融市场波动。国际货币基金组织（IMF）表示，将支持阿根廷的做法。分析人士认为，此举进一步折射出阿根廷面临的债务违约风险，未来有可能再度经历市场动荡。 出台资本管控措施 根据阿根廷官方1日公布的行政命令，即日起至年底，阿根廷出口商应在阿央行规定条件和期限内，将出口所得外汇汇至阿根廷。法令还规定在阿根廷外汇市场购买外币、贵金属及向国外转账时需提前获得相关授权。阿央行当天随后发布公告，公布相关具体措施，包括满足一定条件的个人每月可购外汇或向境外汇款限额为1万美元等。 此次外汇管制措施没有限制储户从账户提取美元。2001年阿根廷曾实施银行存款冻结措施，导致阿根廷陷入严重的经济与政治危机。 阿根廷政府此举意在帮助推升比索汇率，稳定金融市场。阿根廷政府表示，需要这些暂时性措施来加强外汇领域的监管，确保经济的正常运行，支持就业和保护消费者。 分析人士指出，阿根廷政治选举和金融动荡等不稳定因素增多，市场兑换美元需求持续升高。政府启用外汇储备控制汇率效果有限，进而采取外汇管制措施，防止外汇进一步流失。这些措施一定程度上可稳固国家经济正常运作，维持经济活动水平，保障就业，不过也引发投资者对政府过度控制汇率的担忧和指责。 8月以来，阿根廷外汇储备急剧下降。阿央行数据显示，阿根廷外汇储备8月12日为657.36亿美元，8月28日降至569.53亿美元。 阿根廷总统马克里8月在总统预选中惨败，10月27日的大选反对派候选人阿尔韦托·费尔南德斯可能赢得选举。市场认为，马克里的部分经济政策更有利于经济发展，费尔南德斯一旦当选可能推行外汇管制和贸易保护政策，还可能和IMF就救助贷款协议重新谈判，阿根廷经济前景和国际融资能力堪忧。受此影响，阿根廷汇市、股市遭受重创。 阿根廷资产价格上周大幅下跌。据摩根大通新兴市场债券指数，阿根廷债券较可比美国公债利差29日增加184个基点至2256。自马克里初选失利以来，比索对美元跌幅已超过20%。 为应对市场动荡，稳定比索汇率，阿根廷政府近期动用大量外汇储备干预外汇市场。阿根廷央行仅28日就动用了3.67亿美元的储备来干预外汇市场，以支撑比索，29日还出售了8300万美元储备。但这些措施的效果似乎不及预期。 分析认为，这些措施一方面导致阿根廷外汇储备下降，未来或无法按时偿还美元债务，另一方面也造成资本外流趋势增强。 IMF表示支持阿根廷 阿根廷1日宣布实施外汇管制措施之后，IMF对此表示支持。据路透社报道，IMF的一位发言人表示，其工作人员正在分析阿根廷的资本流动管理措施，以确保汇率稳定和储户权利。IMF表示，将继续与阿根廷当局保持密切的联系，在当前富有挑战性的时期，IMF会继续与阿根廷“站在一起”。 阿根廷财政部长埃尔南·拉昆萨表示，阿根廷政府将与IMF就延长部分债务偿还期限等展开磋商，以应对国内金融动荡。据悉，阿根廷和IMF之间的大部分债务将于未来两三年到期。 IMF的工作人员上周已经抵达阿根廷，与政府以及央行高层官员进行了会面。IMF对阿根廷借款计划的下一次审查定于9月15日进行。 2018年6月，IMF与阿根廷政府达成3年期500亿美元贷款协议，此后又将救助贷款总额增至约570亿美元。作为贷款条件，阿根廷政府承诺将削减财政赤字、限制货币发行量以抑制通胀，稳定汇率等。 金融动荡局面难改 阿根廷经济学家纳塔利娅·莫季尔认为，目前阿根廷在国际市场上的信用度降低，且总统选举初选结果引发市场对未来政府政策担忧，短期内将影响投资者对阿投资表现，比索未来或将进一步贬值，通货膨胀可能急剧上升。 数据显示，截至2018年底，阿根廷公共债务占国内生产总值的比重已经超过80%，是拉美地区债务负担最重的国家之一。 分析人士指出，阿根廷长期依赖外债，债务扩张无度导致两次债务危机，其债务清偿能力在很大程度上取决于大宗商品价格和国际贸易形势。如果借债用于提高生产力，或形成良性循环、避免债务危机，但如果多数贷款被用于消费而非投资，对提高生产力帮助不大，则很难摆脱债务危机影响。 国际评级机构标准普尔公司发布公告，进一步下调阿根廷长期信用评级。公告说，阿根廷政府单方面延长债务偿还期限的计划，按照标准普尔公司标准认定为“违约行为”，警告该国的本币和外币主权信用评级现在为“选择性违约”。“一再无力向私营部门市场参与者配发短期票据后，阿根廷政府于8月28日单方面延长了所有短期票据的期限，”标普在一份公告中说。“按照我们的标准，这种情况构成了违约。” 阿根廷是拉丁美洲第三大经济体。自2018年起，阿根廷经济开始陷入衰退，失业率居高不下，通胀水平高达55%。还有分析指出，阿根廷是巴西工业产品的最大买家，若阿根廷经济状况恶化，且经济和贸易政策转向，巴西经济也可能受到负面影响，还可能波及整个南方共同市场。[详情]