渤海证券重仓航发动力巨亏60% 连发研报推荐

　　新浪财经讯 昨日新浪财经独家报道的《渤海证券旗下资管产品65%仓位豪赌一只票 跌超60%遭投资者投诉》事件受到业内广泛关注。数名投资人投诉渤海证券作为管理人无视风险，资管产品65%仓位豪赌航发动力一只股票，导致投资人损失惨重。 “渤海分级汇金25号集合资产管理计划B级份额”是渤海证券2015年7月发行的集合资产管理计划，存续期为24个月，可以展期。 新浪财经查阅相关研报发现，渤海证券自2015年7月以来发布多篇研报唱多，强烈推荐中航动力（已更名航发动力），研报称近几年来随着国际局势的复杂多变，制造出国产航空发动机已经上升至国家意志。从“两机专项”到计划成立国家航空发动机公司，无一不预示着我国航空发动机产业将得到空前的支持与发展。 并表示看好航发动力的资产注入，称尽管公司已经整合了大部分的航空发动机资产，但目前仍旧有部分发动机资产和科研院所未能装入，随着中航工业集团资本运作的逐渐深入，预期未来发动机资产注入公司的概率仍旧较大。 预估2015-2017年公司的EPS分别为：0.56、0.69和0.79元/股，维持对公司“增持”的投资评级。 研报截图 研报截图 研报截图 但在渤海证券的大举唱多下，航发动力的股价走势却不尽如人意，自2015年7月达到相对高位后，股价便一路下滑，至今已接近腰斩。 其实这并不是渤海证券第一次遭遇客户的投诉。早在2015年，有投资者向媒体爆料称，渤海证券一款打新集合理财产品导致自己1000万投资亏损近六成，但渤海证券资产管理总部项目经理则表示，产品设计并没有问题，24倍杠杆产品证监会也没有明确禁止，而且这名投资者所购买的集合理财产品并不是同期内亏损最多的。 合同与实际操作的巨大差异，对客户风险告知的缺位，令市场对于这家券商的业务能力产生质疑。让人不禁发问，渤海证券对客户的风险提示和内控方面，是否存在不完善之处？[详情]

　　近日，新浪财经收到投资人投诉，称渤海证券作为管理人无视风险，资管产品65%仓位豪赌航发动力一只股票，导致投资人损失惨重。 投资人具体描述如下： 2015年7月，投资人购买了渤海证券作为管理人的“渤海分级汇金25号集合资产管理计划B级份额”，即简称为“渤海25B”的100万起投的私募产品。 投资人表示，渤海证券作为专业投资机构，深度看好中航动力（已改名航发动力）并重仓持有，并无可厚非。但渤海25B从2015年底开始跌破1的净值，并且跌到0.3631的情况下，渤海证券仍重仓持有这一只股票，让投资人蒙受巨大的损失，投资人对此对渤海证券的投资管理和风险控制能力提出强烈质疑。 投资人指出，在2017年1月，渤海证券与他们通过电话沟通，当时渤海25B的净值已经跌到了0.6多，航发动力的股价从四五十元跌到了34元左右。渤海证券在电话会议中表示，仍然在重仓航发动力，而且认为该股票股价处在中长期的底部。 当时投资人提出了疑问：虽然渤海证券长期看好航发动力，但汇金25号这只产品在2017年的7、8月就要结束了，在短短半年里，这只股票的走势是否还有很大的不确定性，并不能很肯定它能涨回32元，如果在这半年里该股票再次出现大幅下跌，而汇金25号继续保持重仓的话，净值势必将继续大幅下跌，尤其是投资的B份额，下跌速度更是会大于股票本身的下跌速度。 渤海证券在电话中表示32元左右就是“铁底”，不会再跌，所以接下来的操作策略仍然是重仓持有航发动力。虽然汇金25B已经有30%多的亏损，但投资人出于对渤海证券作为专业投资机构的信任和尊重，没有表示太多异议，只是反复强调一定要注意风险，无论如何不能让汇金25号的整体的净值跌到追加线，更不用能跌到止损线。 到2017年4月12日，军工板大涨，航发动力股价达到38.59元的近半年高位，渤海25B的净值也从0.6多涨到了0.7546，渤海证券却都没有在高位卖出股票降低仓位，而是继续重仓持有。航发动力在短暂的上涨后，开始近1个月的下跌，不仅使得渤海25B的净值再次跌回到0.6，在5月10日出现跌停时，击穿了追加线，距离止损线只有一步之遥。 投资人质疑，渤海证券为何无视外部环境的剧烈变化，从始至终重仓一只股票，对于投资人反复要求的重视风险、稳妥第一不予重视，是否体现出专业投资机构应有的风险管理能力和做法？投资人希望渤海证券能承担起责任，弥补损失。 新浪财经查阅相关资料显示，从2015年7月到至今，该产品的初始净值在2015年11月达到最高的1.2486，如今为0.3631（2017年6月2日净值）。 渤海25B成立至今的净值表现 在《渤海分级汇金25号集合计划2015年年度报告》中显示，该产品对中航动力（已改名航发动力）的持有仓位达58.19%。在《渤海分级汇金25号集合计划2016年二季度管理报告》中显示，中航动力的仓位达65.3%，并且仅持有这一只股票。 据渤海分级汇金25号集合资产管理计划合同显示，若产品赚钱，渤海证券可收取20%的超额收益管理费用；若产品赔钱，渤海证券仍向投资人收取管理费、托管费等。 有媒体对2016年以前成立的全部券商资管产品进行了统计。其中，渤海证券纳入统计的45只资管产品平均收益率仅为-14.04%，在所有券商中排名倒数。其中29只产品未能获得正收益，占比近65%。 新浪财经联系渤海证券相关人员提交了采访提纲，目前暂未收到回复。[详情]

　　渤海证券启动IPO 排队候审券商增至10家 ■本报记者 刘思希 北京报道 9月2日晚间，泰达股份（000652.SZ) 发布的一则公告泄露了渤海证券启动IPO的相关消息。公告称，公司近日获悉参股公司渤海证券召开了第二届董事会第三十七次会议，会议审议并形成决议：同意启动首次公开发行A股及上市前期准备工作。 该公告同时表示，目前，渤海证券仅启动首次公开发行A股并上市的前期准备工作，尚未制订A股上市方案，也无上市方案实施的具体时间安排。 至此，在A股大门口排队进场的券商又将再添一员。 两次增资为IPO铺路 资料显示，渤海证券股份有限公司是唯一一家注册在天津滨海新区的综合类证券公司。前身为渤海证券有限责任公司，是在原天津证券有限责任公司、天津市国际信托投资公司、天津信托投资公司、天津北方国际信托投资公司、天津滨海信托投资有限公司等4家信托机构的证券营业部合并重组的基础上，吸收国内多家有影响、有实力的企业共同参股组建的大型证券公司，于2001年6月8日正式开业。 公开资料显示，截至2015年12月31日，渤海证券注册资本为64.7亿元，净资产153.27亿元，总资产483.58亿元；股东32家，实际控制人为天津泰达投资控股有限公司；股权结构为市属国有50.14亿股，非市属国有0.17亿股，社会法人14.39亿股。 为了壮大资本金规模，谋求快速发展与做大做强，2015年初，渤海证券制定了增资扩股、加快上市步伐的发展计划，通过了定向增资不超过40亿股的方案。方案包括：第一步，对公司现有股东和天津市属国有企业进行定向增资，发行24.33亿股，发行价格为2.99元/股；第二步，通过天津产权交易中心挂牌引入符合监管要求的各类投资者，发行价格以市场竞价方式确定。 2015年末，渤海证券完成了首轮定向增资 72.75 亿元，有效补充公司长期运营资金配置。其中，对现有股东和天津市属国有企业定向增资24.33亿股，注册资本变更为64.7亿元。 据渤海证券2015年年报显示，首轮增资扩股的资金到位后，公司财务杠杆系数由上年末的2.86减至 2.37，近一步提升了财务杠杆系数上升空间。扣除客户交易结算资金后，公司资产负债率为57.89%，较同期减少7个百分点。 但是，仅一次增资扩股并不足以缓解渤海证券对资金的需求。2016 年6月，渤海证券启动了第二轮定向增资扩股计划，拟募集资金50亿元左右。其中，增资约15.67亿股，将按照每股1元计入新增注册资本，即增资后，该公司注册资本将由64.7亿元增加至80.37亿元，溢价款计入资本公积。 值得注意的是，渤海证券曾于2014年成为第6家获得公募牌照的证券公司，在证监会最新公布的2016年券商分类监管年度评级中，渤海证券获得B类BBB级。 IPO消息带热概念股飙升 渤海证券官网显示，截至2016年8月23日，渤海证券总计80.37亿股，持股股东40家。其中，持股比例超过5%的股东有5家，其中，天津市泰达国际控股（集团）有限公司为公司实际控制人。 证券业协会公布的最新数据显示，渤海证券2016年上半年实现营业收入10.86亿元，行业排名36位，净利润4.64亿元，行业排名35位。而其2015年全年实现营收和净利润分别为33.21亿元、13.89亿元。对比来看，2016年上半年营收和净利润均不及去年四成，面临较大业绩压力。 虽然渤海证券宣布了启动IPO程序，但按照目前A股IPO流程来看，渤海证券至少要半年后才可递交IPO申报材料。其接下来首先需要与投行签订相关上市辅导协议，而递交IPO申报材料，发审委公开受理后，才算正式进入A股候审。 面对IPO的巨大诱惑，部分投资者疯狂地加入了相关概念股的搏杀之中。记者注意到，9月2日披露相关消息当日，渤海证券第二大股东泰达股份上涨1.8％，第二个交易日涨停，之后进入宽幅震荡调整；9月2日-8日，换手率高达25.90%。 山西证券策略分析师麻文宇表示，投资者不应盲目乐观，市场近期持续在3100点与支撑位3060点间窄幅震荡为大概率事件，量能短期难有突破，市场热点散乱，缺乏主线带动人气，短期建议轻仓观望，等待趋势明朗。 券商业绩下滑仍突出 实际上，根据证监会公布的发行监管部首次公开发行股票申请企业情况，算上渤海证券，截至目前，在证监会排队候审的拟IPO券商已有10家，多数为区域性券商。 另外9家券商分别为：拟登陆上交所的华安证券、浙商证券、中原证券、财通证券、天风证券、中泰证券、银河证券；拟登陆深交所中小板的华西证券、东莞证券。 最新信息显示，在10家券商中，华安证券已通过发审会；浙商证券处于预先披露更新；财通证券、天风证券、中泰证券、华西证券以及东莞证券的状态为已受理；中原证券为已反馈；而银河证券目前IPO被中止审查，理由为申请文件不齐备等导致审核程序无法继续。 受到上半年股市波动的影响，上述券商业绩表现并不理想。据不完全统计显示，这10家券商上半年净利润大多数降幅在60%以上。其中，中原证券、华西证券和华安证券净利润降幅超过70%。 业绩下滑的趋势也在上市券商身上有所表现。截至9月7日，25家上市券商已公布完8月经营数据。25家上市券商8月公布营业收入合计162.07亿元，环比下降7.43%，公布净利润合计67.15亿元，环比下降11.16%。 上海证券分析师虞婕雯表示，中报披露结束，证券公司的业绩较去年普遍下滑市场已有预期，随着资本市场企稳，长期来看，行业整肃不断升级，熬过监管整肃的阵痛期后，资本市场将逐步走向健康。而证券公司的业务体系将逐步规范，风险体系逐步完善，促使证券公司合规经营。现在证券行业整体估值仍处于历史较低水平，提供了安全边际。[详情]

　　◎每经记者 曾剑 A股市场上，IPO影子股是一道独特的资本盛宴。当有新的公司登陆A股市场，因为存在上涨和受益预期，作为参股股东的上市公司股价也会得到资金亲睐。现如今这种情况发展为：参股公司启动上市，也能让作为股东的公司股价受到追捧。 泰达股份（000652，收盘价6.24元）9月3日公告称，公司参股的渤海证券决定启动A股首发上市前期准备工作。消息一出，泰达股份昨日（9月5日）高开，盘中涨停并保持至收盘。每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者注意到，另外一只影子股华侨城A（000069，收盘价7.08元）的股价却没有丝毫反应。 二股东泰达股份涨停 据泰达股份9月3日公告所述，公司近日获悉参股公司渤海证券召开了第二届董事会第37次会议，会议审议并形成决议：同意启动首次公开发行A股并上市前期准备工作。 在公告中，泰达股份特别作出风险提示称，渤海证券目前仅启动首次公开发行A股并上市的前期准备工作，尚未制订A股上市方案，也无上市方案实施的具体时间安排。 即便如此，市场对这一消息依然给予了较高的关注：9月5日泰达股份高开，虽盘中一度回落，但最终仍以涨停收盘。 资料显示，泰达股份目前对渤海证券的持股比例为13.07%，仅次于泰达国际控股，为渤海证券第二大股东。 事实上，泰达股份对渤海证券持股比例一度超25%。早前，公司持有渤海证券10.5亿股，持股比例高达26.0195%。2015年，渤海证券因自身发展需要拟定增不超40亿股。根据安排，渤海证券首先对老股东和市属国有企业定向发行不超过25亿股；然后通过产权交易中心挂牌引入符合监管要求的各类投资者。 作为老股东，泰达股份拥有认购权。若按公司当时持股比例优先认购，预计需认缴增资金额为19.51亿元，最低出资金额达31.22亿元。因此，泰达股份以“考虑到公司及各级子公司经营，需留存一定的现金，以便日常周转使用”等理由，宣布放弃认购权。不过，上述决定于2015年10月29日遭公司股东会否决。 此后，泰达股份提出备选方案，公司拟出资1亿元参与渤海证券定向增资并放弃其余认购权。2015年11月30日，这项新提议也被股东会否决。 每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者注意到，之所以中小股东反对泰达股份放弃增资渤海证券，在于渤海证券对公司影响近年来愈发明显。2013年、2014年，泰达股份在渤海证券身上分别获得5061.81万元和1.9亿元的投资收益，占上市公司当年净利润的比例分别为41.24%和76.47%。股东们担忧，泰达股份放弃增资意味着对渤海证券的影响力将大幅下降，一个稳定的利润来源被稀释。 三股东华侨城A仅涨两分钱 值得一提的是，增资提案的连续被否，反而导致泰达股份达成了其最初愿望。在股东会还在为是否增资“争论”的同时，渤海证券增资已在实施中。2015年12月，证监会天津监管局核准渤海证券变更注册资本，公司注册资本由40.37亿元增至64.7亿元。天津渤海国资管理公司、天津保税区投资控股公司、天津津融投资等天津市属国企增资入股。上述变更后，泰达股份持股数量仍为10.5亿股，但持股比例由26.0195%变为16.2350%。 此后，渤海证券增资扩股的第二步也在今年完成。 2016年8月22日，证监会天津监管局发布《关于核准渤海证券变更注册资本的批复》显示，渤海证券的注册资本又由64.7亿元变更为80.4亿元。此番变更后，两家房地产公司进入其前十大股东行列。其中，A股上市公司华侨城A持股7.35亿股，持股比例为9.14%，位列第三大股东；正荣集团则以3.11%的持股比例位列第八大股东。泰达股份持股比例则降至13.07%。 照理，华侨城A也是渤海证券的重要股东，公司股票似乎也应该受到和泰达股份相同的待遇。令人意外的是，渤海证券拟IPO的消息似乎没能给华侨城A股价带来多大刺激，该股昨日仅微涨0.02元，日K线上收出阴十字星。 对此，有分析人士认为，这或许源于二者不能相提并论的持股成本。其认为，泰达股份介入渤海证券多年，其入股成本远低于华侨城A。倘若渤海证券上市成功，其同等份额的股份获得浮盈的概率自然要高出许多。[详情]

　　京华时报讯（记者敖晓波）泰达股份的一则公告透露了渤海证券A股上市计划已经正式启动。至此，证监会候审券商队伍也将再度扩容。 泰达股份9月2日晚间公告，公司近日获悉参股公司（公司持股比例为13.07%）渤海证券股份有限公司（渤海证券）召开了第二届董事会第三十七次会议，会议审议并形成决议：同意启动首次公开发行A股并上市前期准备工作。 公告称，目前渤海证券仅启动首次公开发行A股并上市的前期准备工作，尚未制订A股上市方案，也无上市方案实施的具体时间安排。 公开信息显示，渤海证券是唯一一家注册在天津滨海新区的综合类证券公司。前身为渤海证券有限责任公司，是在原天津证券、天津市国际信托投资公司、天津信托投资公司、天津北方国际信托投资公司、天津滨海信托投资有限公司等5家信托机构的证券营业部合并重组的基础上共同参股组建的大型证券公司。 在证监会最新公布的2016年券商分类监管年度评级中，渤海证券公司获得B类BBB级。目前公司实际控制人为天津泰达投资控股有限公司。 根据证监会公布的发行监管部首次公开发行股票申请企业情况，截止到9月1日，目前在证监会排队候审的拟IPO券商为9家，分别为拟登陆上交所的华安证券（已通过发审会）、浙商证券（预先披露更新）、中原证券（已反馈）、财通证券（已受理）、天风证券（已受理）、中泰证券（已受理），以及拟登陆深交所中小板的华西证券（已受理）、东莞证券（已受理）。 另据公开信息显示，拟登陆上交所的中国银河证券IPO被中止审查，理由为申请文件不齐备等导致审核程序无法继续。[详情]

　　渤海证券纳入统计的45只资管产品平均回报率仅为-14.04%，在所有券商中排名倒数。其中29只产品未能获得正收益，占比近65% 文 | 《投资时报》记者 刘佳昕 因挂牌成立资管子公司而备受市场关注的渤海证券，今年旗下产品的业绩却显得有些尴尬。 近日，标点财经研究院联合《投资时报》对2016年以前成立的全部券商资管产品进行了统计。其中，渤海证券纳入统计的45只资管产品平均收益率仅为-14.04%，在所有券商中排名倒数。其中29只产品未能获得正收益，占比近65%。跌幅超过10%的产品有19只，渤海证券汇金12号B、渤海分级汇金8号第3期B级、渤海分级定增宝18号B、渤海汇金11号B级的跌幅均超过五成。而表现最好的渤海分级定增宝18号A，回报率只有4.37%。 值得一提的是，2016年1月4日，渤海证券成立资产管理子公司获得证监会批准。业务包括证券资产管理业务和公募基金业务。注册地为广东省深圳市，注册资本由母公司渤海证券通过自有资金以货币的形式全额出资2亿元构成。据报道，目前，渤海汇金证券资产管理有限公司已经于深圳正式挂牌，成为第16家券商资管子公司。 平均收益率-14% 自2010年开展资产管理业务至今，渤海证券的发展速度令业界瞩目。截至2015年末，其累计受托资产管理规模升至1968亿元，位列行业第18位，近三年复合增长率为92.8%。 不过，在规模快速扩张的同时，产品业绩却并未交出亮眼的成绩单。据《投资时报》统计，今年以来，渤海证券旗下45只产品平均收益率仅为-14.04%，在所有券商中排名倒数第二。 其中亏损的产品达到29只，更有4只产品收益率亏损50%以上。渤海证券汇金12号B、渤海分级汇金8号第3期B级、渤海分级定增宝18号B、渤海汇金11号B级分别亏损62.78%、59.66%、54.39%、50.43%。 渤海分级汇金8号第5期B级和渤海分级汇金8号第7期B级也分别亏损了42.45%和42.68%。 事实上，渤海证券汇金系列总体情况都不尽如人意，亏损超过20%的产品大多属于该系列，分级B显然是“重灾区”。如渤海分级定增宝8号、渤海分级汇鑫3号B、渤海分级定增宝8号B、渤海分级汇金7号B、渤海分级汇金3号B、渤海分级汇富量化定增宝B级、渤海汇金10号B级，亏损幅度分别为25.08%、26.62%、32.46%、35.67%、36.96%、37.95%、38.56%。 从《投资时报》的统计来看，今年以来，市场上并不缺乏盈利的券商资管产品，收益率在10%以上的产品有200多只。不过，在渤海证券旗下所有产品中，收益率最高的产品渤海分级定增宝18号A，也仅为4.37%。 虽然产品整体业绩不佳，但是资管业务还是为渤海证券的业绩作出了不小的贡献，特别是2015年，随着A股市场走强，其资管规模明显上升。 2015年年报显示，渤海证券资产管理业务受托资金规模1956亿元，行业排名第19位；净收入行业排名第36位。集合资产管理业务65.33亿元，定向资产管理业务1889.88亿元，专项0.65亿元，共计资产管理总规模1955.87亿元，集合业务同比增长30.19%，定向业务同比增长14.75%，全年资产管理总规模比上年增长15.8% 。 不过，记者注意到，渤海证券的客户数有减少趋势。2015年末其集合资产管理业务客户数为6496，与2014年的8802相比下降26.2%。定向资产管理业务客户数则由164增加至212。 近年来，渤海证券资管产品业绩不佳或是其客户数下降的重要原因。过去一年，旗下“汇利”系列产品溃不成军，汇利9、10、12、13、15号巨亏，不仅如此，汇利7、8、11号设立失败。 亏损引发投资者不满 据了解，渤海证券资管产品此前曾遭到投资者诟病并引起较大争议。 有报道显示，某投资者在2015年6月曾在渤海证券投资1000万元，在产品成立后的短短3个月封闭期之后，该投资者前期投资的1000万元已亏损超过580万元，到手仅剩下不到420万元。 该投资者称，营业部推介这款产品时说是1∶3∶5的杠杆。最后发现该劣后端产品，实际杠杆高达1∶3∶20。也就是说，个人买入1000万元该产品后，将搭配次级份额3000万元，优先级2亿元，合计一共2.4亿元进行投资，对应杠杆倍数高达24倍。而这样高倍的杠杆渤海证券并未在事前告知投资者。 只有当A级份额的实际收益低于合同预期收益时，且以C级份额资产净值分红资金补偿后仍与合同预期收益有差距的，该差额部分以B级份额的资产净值及分红资金为限由B份额继续承担。 而前述渤海证券亏损较多的产品均与此类似。 时间追溯至2010年，有媒体报道，投资者王某由于轻信彼时渤海证券上海定西路证券营业部总经理及副总经理，以保本外加13%的年利率，先后共和融资方签订了4个账户合约，共投入了3400万元，并签订《资产委托管理协议书》和渤海证券介绍的融资方达成杠杆融资协议，进行股票投资，杠杆比例约1.7倍。 然而，2011年A股市场大跌，王某的4个账户先后被强制平仓，实际损失超过1亿元。但由于配资交易本身的模糊性，渤海证券否认了曾给予保本保收益的承诺，称配资交易是客户自主行为。此事一度诉诸法庭。[详情]