蚂蚁金服IPO之路：正密切关注科创板

　　蚂蚁金服回应筹备科创板：密切关注 目前没有上市时间表 每日经济新闻 每经记者 肖乐    实习编辑 卢九安     蚂蚁金服向《每日经济新闻》记者回应表示，科创板是中国资本市场的重大制度创新，蚂蚁金服作为一家创新型的科技企业，一直在密切关注。目前，蚂蚁金服没有上市时间表。 图片来源：摄图网 据看看新闻Knews报道，从全国两会现场获悉，有一位不愿透露姓名的全国政协委员表示，旗下投资的蚂蚁金服正在筹备科创板，但根据科创板的速度，未必能赶上首批。 对此，蚂蚁金服向《每日经济新闻》记者回应表示，科创板是中国资本市场的重大制度创新，蚂蚁金服作为一家创新型的科技企业，一直在密切关注。目前，蚂蚁金服没有上市时间表。 去年，蚂蚁金服完成了140亿美元融资，有各种版本的上市方案流传，但均未获得证实。 对于设立科创板并试点注册制何时落地的问题，证监会副主席方星海3月7日表示：“目前科创板已经可以开门迎客了，各方面都在积极推进工作，只要发行人及中介机构准备工作顺利，很快会有企业上市运作。” 《每日经济新闻》记者注意到，蚂蚁金服概念股午后集体冲高，健康元、君正集团、金字火腿、张江高科直冲涨停板，万向德农有较大幅度上涨。[详情]

　　本文来自全天候科技 作者|张超 编辑|安心 作为金融科技领域的一只“超级独角兽”，蚂蚁金服在哪里上市的问题一直备受市场关注。 3月11日，看看新闻Knews从全国两会现场获悉，有一位不愿透露姓名的全国政协委员表示，旗下投资的蚂蚁金服正在筹备科创板，但根据科创板的速度，未必能赶上首批。 对此，蚂蚁金服向全天候科技表示：科创板是中国资本市场的重大制度创新，蚂蚁金服作为一家创新型的科技企业，一直在密切关注。目前，蚂蚁金服没有上市时间表。 科创板的设立为国内一批金融科技公司快速上市创造了新的渠道。有统计，截至2018年11月，国内完成C轮融资的金融科技公司至少有20家，其中最引人关注的就是蚂蚁金服。 早在2016年，蚂蚁金服就被看做是首批登陆在战略新兴板的巨头之一。近年来，关于蚂蚁金服上市计划的传言也是版本不一，但均未获得官方证实。 公开资料显示，蚂蚁金服成立于2000年，2018年6月完成pre-IPO轮140亿美元融资后，估值也攀升至1500亿美元。随后，英国《金融时报》在8月份曝出，蚂蚁金服上市时间推迟到2019年以后。不过，蚂蚁金服方面很快做出了回应，称公司从来没有制定过上市时间表，不存在推迟一说。 随着科创版细则落地，首批登陆科创板的企业名单也被广泛猜测，蚂蚁金服作为金融科技领域的龙头企业，多次出现在名单上。 但对于蚂蚁金服登陆科创板一事，也有不同的声音出现。洪泰基金创始人、洪泰资本控股董事长盛希泰就表示，对科创板的制度设计，还要深入研究，比如，一些市值数百亿美元甚至上千亿美元的巨无霸，是否适合科创板，要充分考虑科创板市场容量等问题。既不能越俎代庖的免责思维，又不能矫枉过正。[详情]

　　 新京报讯（记者 陈鹏）两会期间，一则关于蚂蚁金服筹备科创板的消息引发关注。蚂蚁金服方面3月11日向记者表示，科创板是中国资本市场的重大制度创新，蚂蚁金服作为一家创新型的科技企业，一直在密切关注。目前，蚂蚁金服没有上市时间表。 11日上午，看看新闻报道称，有一位不愿透露姓名的全国政协委员表示，旗下投资的蚂蚁金服正在筹备科创板，但根据科创板的速度，未必能赶上首批。 新京报记者 陈鹏 编辑 刘晓阳 校对 何燕[详情]

　　图片来源：图虫创意 原标题：保险巨头再投蚂蚁金服！这次是太保寿险，重要的是四大险企都已入股 继宣布与蚂蚁金服合作推进税延养老险后，中国太保再向蚂蚁金服投资16亿元。这意味着传统保险巨头牵手互联网巨头的步伐更进一步。 昨日（6月22日），中国太保集团旗下子公司中国太保寿险信息披露显示，太保寿险与蚂蚁金服已于5月29日签订股权投资协议，太保寿险投资蚂蚁金服集团股权，投资金额约16亿元。目前该计划已处于实际出资阶段。 在蚂蚁金服于2015年7月和2016年4月完成的两轮融资中，太保寿险亦分别投资约9亿元和10亿元。按蚂蚁金服目前超1500亿美元估值估算，太保寿险投资蚂蚁金服浮盈已超37亿元。 除太保寿险外，国寿、人保、新华保险亦不排除参与了本次投资。 累计投资约35亿元 就在6月初，蚂蚁金服刚宣布新一轮140亿美元Pre-Ipo融资计划。太保寿险此次投资或是该计划的一部分。资金来源方面，太保寿险此次投资使用的是保险责任准备金，主要运用传统险账户、分红险账户保险资金一次性出资。 在蚂蚁金服A轮120亿融资中，太保寿险便参与其中，迄今三次投资累计金额约35亿元。蚂蚁金服股权亦可能是太保寿险最大的股权投资之一。 此次投资完成后，太保寿险权益类资产账面余额占公司上季末总资产的13.45%，投资单一权益类资产的账面余额占公司上季末总资产的0.39%，投资单一法人主体的账面余额占公司上季末总资产的0.39%，符合《中国保监会关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》的相关规定。 太保寿险未披露投资蚂蚁金服的股权比例，但按蚂蚁金服逾千亿元融资额计算，持股比例并不高。不过，对于正在实施数字化转型的太保来说，投资蚂蚁金服既是一种收益选择，亦不排除有协同布局的综合考量。 太保早在2010年便和阿里展开合作；2014年在天猫开设旗舰店；2015年9月，蚂蚁金服推出互联网推进器计划，计划在5年内帮助1000家金融机构进行新金融转型，太保旗下子公司太保产险正是首批加入该计划的20家公司之一。截至目前，太保和蚂蚁金服在中小企业贷款履约保证保险、寿险保单贷款履约保证保险、票据抵押贷款履约保证险、征信的个人消费贷履约保证险等领域开展了广泛合作。 今年6月15日，太保寿险与蚂蚁金服保险平台签订战略合作协议，双方宣布将发挥各自优势，联合推出税延养老保险产品和系列服务。 蚂蚁金服的优势是在市场、技术和数据方面，太保在风险定价、风险管控和线下资源方面具有较强的核心能力。通在科技、产品、服务等方面深度合作，双方在商业生态圈共建共享方面有可能实现1+1大于2的协同效应。 正如太保在宣布开展税延养老保险合作时表示，太保寿险与蚂蚁金服保险平台强强联手开启战略合作，有助于快速将税延养老保险产品与服务推广到适合的人群。 以下是太保寿险重要子公司及合营、联营公司情况（截至一季度末）： 四大险企均已入股 蚂蚁金服起步于 2004 年成立的支付宝。2014 年 10 月，蚂蚁金服正式成立。根据国家企业信用信息公示系统，蚂蚁金服23家股东中，除了云峰基金、春华资本等投资机构、“国字头”背景的社保基金等，也有4家重量级保险系公司，分别是国寿集团、太平洋人寿、人保资本与新华人寿。 天眼查信息显示，蚂蚁金服2014年4月完成建信投资和人保资本的战略融资，2015年5月由海尔资本参投2.19亿元Pre-A轮融资。此后的几轮融资中多次出现险企身影。 中国人寿与太保寿险一样参与了蚂蚁金服2015年7月、2016年的两次增资扩股。新华人寿参与了蚂蚁金服2015年7月的A轮融资。人保财险的投资方式是认购全资子公司人保资本设立的股权投资计划。2015年6月，人保财险以9亿元认购“人保资本-蚂蚁金服股权投资计划”，该计划为人保资本设立并担任受托管理人，资金投向为蚂蚁金服的新增注册资本，无固定投资期限，投资完成后人保资本持有蚂蚁金服的部分股权。2016年，人保资本设立了“人保资本-蚂蚁金服股权投资计划（二期）”，不过未披露认购方。 此次蚂蚁金服最新一轮融资投资方包含了原有股东和海内外资金，除太保寿险外，其他三大保险公司亦不排除参与了本次投资。不过，从整体投资情况来看，保险公司对蚂蚁金服的投资均属于财务投资。 险企延伸触角，互联网科技成重点 近年，通过设立或者收购等股权投资方式，保险公司的触角伸向不动产、养老、健康、消费、教育咨询等多个领域。在众多领域中，互联网科技正成为保险公司布局重点。 多位保险公司股权投资人士告诉券商中国记者，医疗、健康、养老、科技等产业正成为保险公司关注和投资热点，主要原因如下：一是受到互联网和信息科技冲击，传统保险运营流程和模式发生重大变化，保险公司在采取各种办法应对转型挑战，设立科技公司是大、中型公司比较热衷的方式；二是随着老龄化社会到来，养老、健康产业机会大增，对于养老健康产业链上一环，保险公司有动力进行产业链延伸，以增强自身核心竞争力。 另一方面，BATJ等互联网巨头也在向保险渗透。以蚂蚁金服为例，该公司投资了多个保险实体，同时在业务拓展上坚持以“保险科技”为连接器，与保险公司深度融合、互为生态，此前与保险公司深度合作并上线了许多产品，并推出的“定损宝”、“车险分”等平台化技术服务。 以下为截至2017年底互联网巨头投资保险公司情况： 随着金融巨头向数字化转型和互联网巨头充实金融属性，两者的竞合关系也会越来考验管理者智慧。 [详情]

　　21世纪经济报道 包慧 杭州报道 估值之争 近期，蚂蚁金服C轮融资估值已被上调至将近万亿人民币，同时相继有多家金融科技平台获得大笔融资。一个公司到底值多少钱？投资方与平台之间都想用对自己最有利的估值方法进行计算，最终博弈出双方利益的平衡点。本期为你介绍四种市场常见的估值方法，也为你深度分析蚂蚁金服的五大业务情况。（曾芳） 蚂蚁金服C轮融资估值已近一万亿人民币。 巴克莱在其报告中解释蚂蚁估值上调为1550亿美元的原因为三点：一是其线下支付在2017年3月同比过去一年增长7倍，这一快速发展势头还将持续。二是支付场景和金融服务将持续渗透，预计2019年其用户会超过7亿。三是蚂蚁五类金融服务将提高消费者参与度，由此提高每用户平均收入。 据此，巴克莱预计蚂蚁金服的收入在2021年将达335亿美元，复合增长率高达39%。然而，在中国移动支付市场存在非常剧烈的竞争情况和金融强监管趋势下，市场对蚂蚁金服39%的年增长率是否能实现存有疑问。 安信证券对蚂蚁的估值是1645亿美元，预期2019年利润达到55亿美元，30倍的市盈率是参照腾讯2019财年预计的30倍市盈率。按照机构的普遍预计，蚂蚁金服估值已接近一万亿元人民币。 回顾蚂蚁发展的历史，几乎没有错过任何一个风口。如移动支付、没有限制T+0规模的货币基金、没有限制杠杆的现金贷和消费金融等。 监管或许会迟到，却永远不会缺席。这句话形容蚂蚁金服们的发展历程异常贴切。蚂蚁金服的历史核心风口业务都在面临被监管整顿的态势，支付断直连、货基限制规模、现金贷资产回表被限制杠杆……更重要的是，国家层面也开始对非金融公司控股金控集团的交叉风险有所警觉。虽然蚂蚁金服表态不做金融做科技，但蚂蚁金服被纳入首批金融控股公司监管办法试点名单也是事实。 强监管背景下，被纳入金控集团监管必将增加合规成本，同时现金贷和消费金融等部分盈利支柱业务增长受限，这些负面影响在目前中外资投行对其估值计算模型中，都没有看到。 另一方面，蚂蚁金服大手笔在海内外频繁进行投资，被投资公司的高成长可能性也在目前的估值中尚没有得到体现。 21世纪经济报道记者了解到，参与蚂蚁金服此次最新融资的财务顾问团队包括德意志银行、花旗、中金、中信证券、摩根大通和摩根士丹利。 据一位接近交易的人士对21世纪经济报道记者透露，参考同样体量的融资而言，蚂蚁金服的C轮融资进行得非常顺利，海外投资者都很看好蚂蚁金服的投资价值和发展空间。 万亿估值贵不贵？ 那么，蚂蚁现在约1500亿美元的估值合不合理？ 一位曾在A轮融资接到过蚂蚁金服投资邀请的国有金融控股集团高层对21世纪经济报道记者回忆，公司当初觉得看不懂没有投，后来后悔到还为此专门成立一个投互金等新经济板块的基金，“当初爱理不理，现在高攀不起。国内的投资机构多数还是觉得这个价格（1500亿美元）偏贵。” 蚂蚁金服估值主要有三种估算方式： 第一，市盈率法（P/E倍数法），巴克莱预测蚂蚁金服2019年盈利将达到55.3亿美元，乘以相对保守的28倍市盈率，估值结果为1550亿美金。安信预测2019年蚂蚁金服净利润54.8亿美元，乘以30倍市盈率得出蚂蚁金服估值约为1645亿美元。30倍则是参照腾讯2019年的市盈率倍数。 第二，平均用户市值法，比如有券商将PayPal和腾讯每用户市值分别平均值乘以70%得到蚂蚁每用户市值约307美元，乘以用户数5.2亿，得出蚂蚁金服估值为1597亿美元。 第三，分板块叠加法。比如有券商将蚂蚁主要业务进行拆分，再将各板块估值叠加。 这些简单的类比和叠加并不科学，比如说蚂蚁定位是新兴的金融科技公司，能否简单地与处于成熟期的腾讯类比？此外，板块之间的协同效应并不是简单的加总，是有“乘法”的化学反应的。 但据接近蚂蚁最新融资交易的人士对21世纪经济报道记者透露，这一轮的投资者普遍认同的蚂蚁金服的估值在1500亿美元-1600亿美元之间。 巴克莱报告称，根据蚂蚁金服管理层透露，截至2017年3月，大约有六千万用户使用了蚂蚁的全部五项功能（支付、财富管理、融资、保险和芝麻信用）。巴克莱预计到2018年3月这个数据将超过1亿。 政策风险和竞争压力不可测算 在其核心入口业务支付上，支付宝并没有绝对性的垄断优势。 “要观察一个企业在行业中是否处于垄断地位，首先要看它是否具有不可替代性，其次要看它是否有定价能力。这两点支付宝都没有。”一位第三方支付公司负责人对21世纪经济报道记者分析，“支付宝不能用了，客户还可以用微信支付等其它渠道代替，其次支付宝敢提价吗？别说提价了，只要减少推广和补贴力度，很多市场就被竞争对手抢去了。” 对于蚂蚁最核心的业务支付，监管也是利空消息不断。 央行牵头成立网联，要求支付机构在今年6月30日之前切断直连银行，线下静态二维码付款也被限制每人每天累计不超过500元的额度，并试点将客户备付金全部集中存管至央行等等。“在央行宣布备付金试点全部集中上缴的会议上，支付宝和财付通的代表一句话也没说。”一位参会的支付公司高层对21世纪经济报道记者表示。 监管趋紧之外，手握10亿用户的腾讯微信支付对支付宝一直在步步紧逼，支付宝的增长态势能否维持还待时间检验。 巴克莱预测，其它四项金融服务的高采用率也将推动蚂蚁现有用户的每用户平均收入。其它金融服务是指支付之外的，融资、财富管理、保险、芝麻信用这四大块业务。 融资是蚂蚁金服近年来最赚钱的业务，包括花呗和借呗，由于监管在2017年底整顿现金贷和互联网小贷，要求将小贷公司的ABS等表外资产纳入表内统一监管，在2017年狂发累计逾三千亿小贷ABS的“高杠杆”之路已经走不通。2017年底蚂蚁金服对旗下两家小贷公司大幅增资82亿元，并进一步开放借呗和花呗业务。 在财富管理领域，余额宝这个具有里程碑意义的产品已经被监管限制“T+0” 的单日赎回限额，而这正是货币基金的核心竞争力之一，监管层还一并禁止了非银机构任何方式的垫资行为。2016年底招财宝销售侨兴债出现违约后，招财宝已名存实亡，蚂蚁金服官网上没有招财宝的链接入口，其自身页面也没有产品可投资，只剩下余额宝、蚂蚁财富等的链接展示。蚂蚁财富主要代销基金，但蚂蚁用户偏长尾，能否拼过天天基金和银行还待观察。 在保险领域，蚂蚁除了控股国泰财险，参股众安保险之外，其主要业务就是利用支付宝的流量优势卖保险。蚂蚁金服2016年控股的国泰财险成立10年仍在亏损，21世纪经济报道记者了解到，蚂蚁金服内部也对国泰财险评价很低。蚂蚁参股的众安保险上市不到一年，市值相比最高峰已跌去近半。众安现在市值约700亿人民币，蚂蚁持股约20%，可以计算出蚂蚁持股的众安保险市值约140亿元人民币，在其万亿估值中可忽略不计。 在信用业务上，央行牵头的百行征信揭牌宣告芝麻信用也没有了原本的想象空间，原在蚂蚁金服排名靠前的副总裁、芝麻信用总经理胡滔已经去职，消失在官网公布的管理团队名单中。2017年底，央行决定不再向包括芝麻信用在内的八家试点公司发放个人征信牌照。不发牌照，芝麻信用也可以在生活类方面提供数据服务，但不再能涉足金融类征信服务这一具有成熟商业模式和含金量的业务。 令人唏嘘的是，胡滔在加盟蚂蚁金服之前在招商银行负责零售业务，在这两年她的老东家招行已经成为银行业金融科技转型风向标。 技术领域竞争者众 在技术这个蚂蚁金服想要all in 的发力领域，不但竞争者众，也很考验公司的技术实力和整体服务水平，且需要探索创新的商业模式。蚂蚁金服高管对21世纪经济报道记者回应称，公司还在探索新的商业模式，将会突破传统的IT系统建设模式和甲方乙方买卖模式。 “我们服务了400多家银行，但是在这么多银行的招投标过程中，几乎从来没有正面遭遇过蚂蚁金服们。”一位金融科技公司的副总裁对21世纪经济报道记者表示其从没把蚂蚁金服等看做竞争对手。 “B2B的世界跟B2C的世界完全不同，蚂蚁金服在其过去擅长的个人与小商户领域的经验在如今要输出科技能力到金融机构上是否适用还有待实践检验。”一位银行系金融科技子公司人士评价称，“从这个角度上来说，我们处于同一起跑线。” 但从另外一个角度来看，不正说明蚂蚁在科技业务输出领域增长空间很大吗？对此，一位蚂蚁金服的人士对此回应称。 在2013年诞生余额宝之后，蚂蚁再没有一个类似爆款的创新里程碑式产品出现。对此，一位蚂蚁金服高管对21世纪经济报道记者表示，因为现在做开放平台更强调赋能，在开放技术的同时提供很多运营、营销和产品设计的经验。 6月19日，蚂蚁金服宣布全面开放产品、能力和技术，其中产品方面包括余额宝、借呗、花呗和小微企业贷款等，能力方面包括开放实名核身、信用、风控和会员运营能力等，在技术方面包括开放BaaS（区块链平台）、金融云、AI和安全等。 “采购蚂蚁金融云的服务其实本质上说是花钱买流量和经验。”一位小型城商行科技信息部门负责人对21世纪经济报道记者表示。 蚂蚁金服抓住政策红利期上市的时间窗口似乎已经错过。但好在，转型为科技公司的高估值可以弥补这一损失，长远来看反而是因祸得福。 （编辑：曾芳，如有意见或建议，请联系：zengfang@21jingji.com）[详情]

　　蚂蚁金服140亿美元融资背后 井贤栋：最兴奋的不是这些钱 |新京报财讯 陈鹏 新京报快讯(记者陈鹏)随着蚂蚁金服新一轮140亿美元融资落地，在众多海外顶尖投资机构的追逐下，蚂蚁金服的估值也一跃升至1500亿美元。从估值看，ATM已取代BAT成互联网行业三巨头。6月8日下午，蚂蚁金服董事长兼CEO井贤栋在接受新京报等媒体采访时透露，本轮融资中投资者交流最多的是怎么帮助推动蚂蚁金服全球化的进程，而在收入贡献上，未来海外会慢慢成为“大头”。 投资者交流最多的是帮助蚂蚁全球化 6月8日，蚂蚁金服宣布总金额为140亿美元的新一轮融资，既包括来自国内投资者的人民币资金，也包括了蚂蚁金服旗下全资子公司蚂蚁国际筹集的来自国际投资者的美元资金。 关于蚂蚁金服此次的百亿融资，此前坊间便有传闻，但140亿美元的融资金额高出市场猜测。而除了原有股东继续跟投外，蚂蚁金服的战略投资者名单上也出现一些“新面孔”，且都是全球顶尖资本，包括新加坡政府投资公司、马来西亚国库控股、华平投资、加拿大养老基金投资公司、银湖投资、淡马锡、泛大西洋资本集团、T. Rowe Price 旗下基金、凯雷投资集团、Janchor Partners、Discovery Capital Management以及Baillie Gifford等。 “蚂蚁金服面临全球发展的阶段，需要得到更多国际上的伙伴、同行者，来一起开拓国际市场。让我们最兴奋的不是这些钱，是这么多人对我们使命和愿景的认同，一起加入我们的队伍，共同推进全球普惠的进程，已经跳出了商业层面的考虑。”井贤栋说，此轮融资中，投资者交流最多的是怎么帮助蚂蚁，一起推动全球化的进程。此外，每位投资人的资源都不一样，比如对当地市场的认识，蚂蚁金服往前走，能够从中分享一些经验。 对于融资背后的用途，蚂蚁金服在公布融资消息时表示，本轮融资将主要用于支付宝的全球化拓展，自主科研投入和全球顶尖人才的招募，从而提升支付宝及其合作伙伴向全球消费者和小微企业提供普惠金融服务的能力。此外，资金也将用于培育新兴市场的本地科技人才，助力当地的数字化转型，让普通民众也能享受数字经济带来的红利。 在此次释放强烈的全球化愿景之前，技术输出已成为蚂蚁金融重要的收入板块。有数据显示，2017年蚂蚁来自技术服务的收入占比由两年前的14%升至34%。而谈及全球化所带来的收益预期，井贤栋说，“收入贡献上，我觉得未来大头会慢慢是海外。” 蚂蚁金服没有上市时间表 随着蚂蚁金服完成140亿美元的融资，蚂蚁金服的估值也一跃升至1500亿美元。市场有人认为，1500亿美元的估值也标志着在中国互联网行业，ATM(阿里巴巴、腾讯、蚂蚁金服)正式取代BAT，目前百度的市值在900亿美元附近。 融资过后，外界也继续关注蚂蚁金服何时上市的话题。“没有上市时间表”，井贤栋称，上市只是发展中的一个阶段，从来没作为一个终极目标。“上市以后资本市场是有很多短期考核的东西，蚂蚁金服更专注于长期的愿景和持续的价值创造，对比未来愿景，蚂蚁金服才刚刚开始，有很多事情要做。会把很多面向未来愿景的基石夯实更实一点，时机成熟自然会上。” 在井贤栋看来，蚂蚁金服的全球化不是事业群的全球化，是所有人的全球化，希望所有“蚂蚁人”具有全球观和全局观。“全球化我总结出一个4G。一个是Global vision，即全球化视角，未来服务全球20亿用户;二是Global mindset——全球化思考，理解不同的需求;三是Global knowledge——全球化的知识，尊重文化差异，找到共同愿景;还有全球化的人才，也就是Global talent。” 近些年来，不少金融科技机构竞相出海，除了服务出境的中国游客，和当地的金融机构合作成为另一条出海线路。井贤栋坦言，蚂蚁金服全球化的非常重要部分走到本地，帮助本地发展出当地的“支付宝”、“蚂蚁金服”，分享蚂蚁金服的技术、风险管理经验，真正帮助伙伴找到适合当地发展的路径，这是一个挑战。 编辑：刘喆[详情]