股市监管要有危机意识

　　文/新浪财经意见领袖（公众号kopleader）专栏作家 皮海洲

　　对投资者保护也是股票市场一个永恒的主题，而等到散户都遭到强制平仓风险了再来考虑投资者保护问题，这也就成了“马后炮”，对投资者利益的保护同样需要提前做好安排。

　　第12届夏季达沃斯论坛于9月18日到20日在天津举办。参加本次论坛的证监会副主席方星海在天津达沃斯论坛上表示，目前的中国股市状况不同于2015年，我们非常放心，我们没有看到股市中散户强制平仓的风险。

　　方星海副主席的这一言论一经传出，即受到投资者的极大关注。尤其是在目前上证指数逼近2016年熔断低点的情况下，不少投资者对管理层的救市充满了期待，方星海副主席的“非常放心”，对于这些投资者的心理是一个很大的冲击。它至少表明，在目前情况下，管理层出手救市的可能性不大。

　　应该说，方星海副主席的“非常放心”是有一定道理的。毕竟目前的股市状况确实不同于2015年。因为当时投资者普遍采用资金杠杆，加上当时股市接连暴跌甚至是连续跌停，投资者基本上是无路可逃。采用杠杆的投资者普遍面临着爆仓的风险，很多投资者都被强制平仓。因此，当时股市的情况是非常恶劣的。

　　但现在的情况明显好于2015年。毕竟最近几年股市一直都是在去杠杆，虽然今年以来股市也是持续下跌，但却没有接连暴跌，股票出现连续跌停的情况很少，投资者卖出股票还是很容易的事情，被强制平仓的风险很小。因此，从危机与股灾的角度来说，目前股市的现状要优于2015年很多。

　　不过，尽管当下的股市不会出现2015年那种极端情况，但从股市监管的角度来说，“非常放心”还是有所不妥的。毕竟目前的股市并不是一个可以让人“非常放心”的股市，尤其是作为监管者来说，更要有强烈的危机意识。而不能因为“没有看到股市中散户强制平仓的风险”就可以放松股市的危机意识。

　　实际上，目前的股市是非常不能令人满意的。从行情的走势来说，目前行情又从终点回到了2016年的起点，截止目前，A股市场再一次“熊冠全球”。如果将时间的周期进一步拉长，目前的股指又回到了2007年初的位置。而在这12年的时间里，美股走出了近十年的大牛市行情，A股却还在原地踏步，而且不少个股还创出了历史新低，这样的股市行情显然是不能令人满意的，也是与我国宏观经济的走势格格不入的。可以说，A股市场的走势明显不正常。

　　也正是基于A股市场“熊冠全球”的走势，所以在今年的行情中，投资者普遍处于投资亏损的状态，股市成了投资者财富的粉碎机。不仅中小投资者亏损，而且也有很多的公募基金、私募基金亏损，基金清盘成了今年股市里一个非常普遍的现象，而基金发行失败，也成了今年行情中的一种常态。虽然方星海副主席“没有看到股市中散户强制平仓的风险”，但实际上投资者平仓的事情还是在接连发生，包括一些上市公司推出的员工持股计划，遭到强制平仓的事情也有发生。可以说，当下的股市很难体现出应有的投资功能。

　　而融资功能在今年这种低迷的行情中大打折扣。应该说融资功能是管理层最为看重的，它被视为是A股市场的生命。但由于股市行情的低迷，融资功能也受到了严峻的考验。虽然目前每周还维持着两家公司发行，但这更是一种“续命IPO”而已，其形式重于内容。实际上，今年国内公司IPO的主战场已明显转移到了香港股市，A股市场基本上被冷落。包括管理层今年积极推动的CDR，到目前为此，仍然还是空白。因此，即便是面对今年股市的融资现状，相信也是很难令人满意的，尤其是不能令管理层满意。

　　也正因如此，目前A股市场的现状显然是很难令人满意的。而作为监管者来说，又怎么能仅仅是因为“没有看到股市中散户强制平仓的风险”而就“非常放心”了呢？这显然是不合适的。作为监管者来说，一定要有危机意识，要时刻都关注着股市已经出现或随时有可能出现的问题。尤其是像目前A股市场这种持续低迷的现状，更是隐藏着各种各样的问题，需要管理层来予以重视并加以解决，是监管者万万不能掉以轻心的。更何况对投资者保护也是股票市场一个永恒的主题，而等到散户都遭到强制平仓风险了再来考虑投资者保护问题，这也就成了“马后炮”，对投资者利益的保护同样需要提前做好安排。

　　(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)